蘇州AI獨(dú)角獸重啟IPO，三年期間阿里陸續(xù)減持

2026年5月25日，思必馳科技股份有限公司向上交所遞交的科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)獲得受理，公司計(jì)劃募集資金15.55億元。

公司保薦機(jī)構(gòu)為東吳證券，律師事務(wù)所為北京市金杜律所，會(huì)計(jì)師事務(wù)所為天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）。

值得注意的是，這是思必馳第二次沖刺科創(chuàng)板，2022年思必馳曾沖刺科創(chuàng)板，但當(dāng)時(shí)IPO上會(huì)被否。

并且時(shí)隔三年過(guò)去三年，阿里網(wǎng)絡(luò)和聯(lián)想系基金啟迪創(chuàng)新大幅減持思必馳的持股比例，阿里從原來(lái)18%的持股，減持到如今5%左右。

思必馳，公司位于江蘇省蘇州市，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的對(duì)話式人工智能企業(yè)，專(zhuān)注于全棧對(duì)話式AI和端側(cè)智能技術(shù)的自主研發(fā)，以及智能人機(jī)交互產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)及銷(xiāo)售。

此次重新沖刺科創(chuàng)板，公司募集資金提升到15.55億元，整體估值也進(jìn)一步提升，并將上市標(biāo)準(zhǔn)從第二套換至第四套。

報(bào)告期內(nèi)（2023年至2025年），思必馳的營(yíng)業(yè)收入分別為5.39億元、6.01億元、6.88億元；凈利潤(rùn)分別為-1.36億元、-1.58億元、-7970.88萬(wàn)元，上尚未盈利。

報(bào)告期內(nèi)，智慧出行板塊營(yíng)收從1.62億元增至2.76億元，營(yíng)收占比從30.04%升至40.08%，反超成為思必馳第一大營(yíng)收板塊。

智慧辦公板塊營(yíng)收從1.80億元增長(zhǎng)至2.43億元，占比從33.33%微升至35.40%。

智慧物聯(lián)板塊營(yíng)收先降后穩(wěn)，從2023年1.97億元降至2025年1.69億元，營(yíng)收占比從36.63%持續(xù)下滑至24.51%，成為 思必馳 占比最低的業(yè)務(wù)板塊。

思必馳2023-2025年整體毛利率呈現(xiàn)持續(xù)大幅提升態(tài)勢(shì)，從2023年的53.69%逐年升至2024年的57.81%、2025年的63.24%，整體盈利水平持續(xù)優(yōu)化。

分業(yè)務(wù)板塊來(lái)看，智慧出行板塊毛利率始終穩(wěn)居三大板塊首位，2023年達(dá)70.07%，2024年大幅提升至82.83%，2025年雖微降至81.30%，但仍保持超80%的高毛利水平，是 思必馳 整體毛利率的核心支撐。

智慧辦公板塊毛利率呈現(xiàn)先降后升的走勢(shì)，2023年為43.78%，2024年回落至39.82%，2025年大幅回升至48.59%，創(chuàng)下三年來(lái)最高水平，成為 思必馳 毛利率提升的重要增量。

智慧物聯(lián)板塊毛利率保持持續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，從2023年的49.27%逐年提升至2024年的51.35%、2025年的54.86%，盈利表現(xiàn)穩(wěn)健向好。

報(bào)告期， 思必馳 前五大客戶(hù)銷(xiāo)售共計(jì)占比分別為20.17%、22.14%、24.32%。

報(bào)告期， 思必馳 前五大供應(yīng)商采購(gòu)共計(jì)占比分別為25.57%、22.73%、27.81%。

根據(jù)蓋世汽車(chē)研究院發(fā)布的車(chē)載語(yǔ)音供應(yīng)商搭載量排行榜，以國(guó)內(nèi)整車(chē)終端銷(xiāo)售數(shù)據(jù)為統(tǒng)計(jì)口徑，2025年全年，科大訊飛以41.9%的裝機(jī)量市場(chǎng)份額占據(jù)第一， 思必馳 以22.0%的份額位居第二，賽輪思以12.8%的份額躋身前三。

與同行業(yè)可比公司相比， 思必馳 核心優(yōu)勢(shì)集中在國(guó)內(nèi)車(chē)載語(yǔ)音交互賽道的落地能力與本土化技術(shù)積累，2025年其國(guó)內(nèi)車(chē)載語(yǔ)音交互市場(chǎng)裝機(jī)量排名第二，與比亞迪、奔馳、華為等頭部車(chē)企及消費(fèi)電子品牌達(dá)成深度合作。

同時(shí)承建了語(yǔ)言計(jì)算國(guó)家新一代人工智能開(kāi)放創(chuàng)新平臺(tái)等國(guó)家級(jí)研發(fā)載體，累計(jì)擁有925項(xiàng)授權(quán)專(zhuān)利，牽頭或參與制定70余項(xiàng)國(guó)際、國(guó)內(nèi)及團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)，在語(yǔ)音語(yǔ)言技術(shù)領(lǐng)域具備較強(qiáng)的標(biāo)準(zhǔn)話語(yǔ)權(quán)與技術(shù)適配能力。

但同時(shí)也存在顯著的競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)，一是經(jīng)營(yíng)層面尚未實(shí)現(xiàn)盈利，2023-2025年扣非歸母凈利潤(rùn)持續(xù)為負(fù)，與已實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定盈利的科大訊飛、2025財(cái)年扭虧為盈的賽輪思存在明顯的盈利能力差距。

二是營(yíng)收體量與市場(chǎng)覆蓋廣度不足，2025年?duì)I收僅6.88億元，與營(yíng)收規(guī)模超百億的科大訊飛、全球布局的賽輪思、舒爾、森海塞爾等龍頭企業(yè)差距顯著，業(yè)務(wù)主要集中于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，全球化布局與海外市場(chǎng)影響力薄弱。

三是研發(fā)投入規(guī)模相對(duì)有限，與賽輪思、森海塞爾等企業(yè)的全球化研發(fā)投入與專(zhuān)利布局相比，研發(fā)資金支撐與全球技術(shù)覆蓋能力仍有較大提升空間。

股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，截至本招股說(shuō)明書(shū)簽署日， 思必馳 無(wú)控股股東，實(shí)際控制人為高始興和俞凱，高始興直接持有 思必馳 10.5397%的股份，俞凱直接持有 思必馳 7.2760%的股份。

此外，高始興、俞凱、林遠(yuǎn)東和達(dá)孜積慧已簽訂一致行動(dòng)協(xié)議。

截至本招股說(shuō)明書(shū)簽署日，高始興、俞凱通過(guò)林遠(yuǎn)東及達(dá)孜積慧間接控制思必馳15.302%股份的表決權(quán)，通過(guò)直接持股和間接控制的方式合計(jì)控制思必馳33.1177%股份的表決權(quán)，為公司實(shí)際控制人。

高始興，1976年出生，中國(guó)國(guó)籍，無(wú)境外永久居留權(quán)。2002年畢業(yè)于東北大學(xué)，先后獲復(fù)合材料學(xué)士學(xué)位和計(jì)算機(jī)碩士學(xué)位；2006年畢業(yè)于劍橋大學(xué)，獲技術(shù)政策碩士學(xué)位。1999年9月至2004年4月，他在東北大學(xué)擔(dān)任輔導(dǎo)員、團(tuán)委科技部長(zhǎng)等職務(wù)；2004年5月至2005年5月任職于東軟集團(tuán)股份有限公司。2006年開(kāi)始籌備創(chuàng)業(yè)，2007年正式創(chuàng)立思必馳，現(xiàn)任公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理。

俞凱，1976年出生，中國(guó)國(guó)籍，無(wú)境外永久居留權(quán)。1999年及2002年畢業(yè)于清華大學(xué)自動(dòng)化系，分別獲自動(dòng)化學(xué)士學(xué)位和模式識(shí)別與智能系統(tǒng)碩士學(xué)位；2006年畢業(yè)于劍橋大學(xué)工程系，獲語(yǔ)音識(shí)別博士學(xué)位。2006年10月至2012年3月，他擔(dān)任劍橋大學(xué)工程系高級(jí)研究員；2012年3月至今，任上海交通大學(xué)計(jì)算機(jī)系特別研究員、教授，同時(shí)擔(dān)任上海交通大學(xué)機(jī)器智能研究所所長(zhǎng)。自2007年11月加入思必馳以來(lái)，他擔(dān)任公司董事、首席科學(xué)家。

思必馳的股東匯聚了阿里、聯(lián)想、深創(chuàng)投、美的智能、佳都科技等知名創(chuàng)投機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)資本及上市公司。

本次發(fā)行前，阿里旗下的杭州灝月持有公司5.42%的股份，位列第四大股東；啟迪創(chuàng)新持股4.76%，為第五大股東；蘇州聯(lián)想之星持股3.79%，排名第六。

此外，公司還擁有中新創(chuàng)投、珠海大橫琴、深創(chuàng)投等三家國(guó)有股東，持股比例分別為2.08%、2.02%和1.18%。

來(lái)源/大碗科技

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