聯想交“史上最佳”財報！楊元慶終于笑了

公元2026年5月，注定將在聯想波瀾壯闊的成長史上，留下濃墨重彩的一筆！

01，聯想史上最佳成績

距離楊元慶獲邀請參加藍星最高規格“國宴”才過去一周時間，聯想集團又曝出了史詩級利好消息——最新披露的財報，創下公司成立以來最佳財年紀錄！

5月22日早，聯想集團發布2025/26財年（截至2026年3月31日）財報。其全年營收達831億美元，同比增長20.3%；經調整后凈利潤20億美元，同比大增42.1%，增速接近營收的200%。

意味著過去的完整一個財年，其營收達到了5899億元 ，這不僅僅是聯想營收首次突破5000億大關，讓AI對營收的增量貢獻首次反映在財報上，打破了外界認為只是停留在戰略敘事上的質疑。

拆解來看，聯想旗下IIDG、ISG和SSG三大最核心業務板塊皆實現了雙位數增長，且全部實現盈利！

IDG智能設備業務集團營收4185億元，同比增長17%，貢獻了集團最大份額的營收。

其中，個人電腦與智能設備業務收入同比增長26%，刷新5年以來最高增速。全年PC市場份額達到24.2%，以創歷史新高姿勢再一次蟬聯全球第一。數據顯示，聯想也是全球前五PC廠商中唯一一家過去10個季度持續保持出貨量同比正增長的企業。

截至財年末，聯想個人電腦累計銷量達到11億臺，再次締造一個新的行業里程碑。消費PC、商用PC、AI PC、高端PC和游戲PC均繼續鞏固全球領先地位。

而且不止各式PC遙遙領先，平品電腦和顯示器產品都為推動盈利提升做出了貢獻，連智能手機業務都表現亮眼，摩托羅拉業務創下被收購以來全年收入新高，受Razr、Edge和Signature系列需求帶動，高端產品出貨占比達到19%的新紀錄。

ISG基礎設施方案業務集團增速最為亮眼，營收達1362億元，同比增長超32%，并實現全年盈利，凈利潤7300萬美元，上一財年虧損6850萬美元。

SSG解決方案與服務業務集團營收達710億元，同比增長19%，刷新歷史新高。

財報顯示，AI業務成本財年財報中的重要增量，第四財季聯想AI相關業務收入同比增長84%，占集團總營收比重提升至38%，較上一財季提升近6個百分點。全財年AI相關業務營收同比增長105%。

AI PC、AI服務器、AI服務和行業解決方案共同推動公司收入結構改善，為凈利潤增長提供了更強支撐。這同時也是楊元慶一手推動的聯想混合式AI戰略進入系統性、商業化兌現階段的強力佐證。

聯想業務已覆蓋全球180個市場，全年美洲收入281.89億美元，同比增長21%，占集團收入約34%，為最大市場；歐洲—中東—非洲收入205.40億美元，同比增長21%；中國收入184.72億美元，同比增長16%；亞太區不含中國收入158.74億美元，同比增長23%。

立足中國，全球展業，憑本事大大方方賺美國人、歐洲人、非洲人……的干凈錢，聯想做到了！

顯著高于市場預期的業績讓見多了大場面的頂級大行們都震撼不已，花旗表示聯想凈利潤大幅超出該行預期及市場共識，彭博統計分析師數據，更指出，聯想全年營收、經調整后凈利潤分別超出市場預期4個百分點、14個百分點。

截至5月22日15：01分，聯想集團港股大漲近19%，成交額近66億港元，股價創集團上市以來歷史新高。

考慮到過去一個財年，聯想還面臨了多重外部挑戰，包括但不限于關稅壓力、核心零部件短缺的壓力、上游存儲大漲與供需的壓力…

與此同時，被公認為WLB（工作生活的平衡）最出色的聯想，該財年雇員福利成本增加7.14億美元，在這種情況下，還交出了如此驚艷的財報，用創造奇跡來形容都毫不為過。

02，楊元慶的千億陽謀

值得一提的是，就在財報揭曉的同日，面對一眾媒體，聯想集團董事長、CEO楊元慶豪言：“我們對未來兩年內躍升為千億美元規模企業的目標充滿信心，并將持續為股東創造豐厚回報。”

吃瓜群眾或許覺得楊元慶在吹牛，但在筆者看來，聯想保持當前的勢能，未來兩年突破1000億美元級營收，將是極大概率的事，因為楊元慶的宏大敘事，有實打實的產業邏輯支持。

第一大抓手，聯想已然把握住了AI浪潮帶來的增長機遇，比如財報中直觀呈現的：得益于云基礎設施與企業基礎設施兩大領域人工智能需求強勁拉動，人工智能服務器全年營收實現兩位數以上同比大幅增長，年末AI服務器項目儲備規模增至210億美元。

第二把抓手，聯想在硬核的制造能力、全球交付能力、供應鏈話語權等方面已實質構筑了“護城河”，比如在合肥、墨西哥、匈牙利等地都布局了智能制造基地，全球資源、本地交付”的模式能靈活地調配資源，規避單一風險的含金量還在上升；

再如聯想橫跨PC、智能手機和服務器三大業務的體量，整體采購規模不遜于單個云廠商，這讓聯想在和供應商談判時擁有更強的話語權。

在存儲芯片等核心零部件持續上漲的周期內，其運營利潤率能維持在7.2%，大幅高于惠普、戴爾等巨頭，正是其行業話語權領先的直觀印證。

正是經年累月與上游廠商基于長期信任的深度綁定，確保了在供應緊張時，聯想能夠獲得優先保障，楊元慶直言：我們與英偉達關系良好，能夠獲得應有的芯片分配。多元化的內存芯片供應絕對有幫助。

這些牢固的優勢之外，聯想更從未停止對內功的打磨！

上一財年，其全年研發費用同比增長9%，僅研發相關實驗室測試、服務和供應就增加了1.15億美元，這也進一步強化了其在AI時代的技術優勢與產品布局能力。

目前聯想已正式發布超級智能體Lenovo Qira，天禧4.0也已搭載全新Agent核心——天禧Claw。

在企業智能領域，聯想依托混合式人工智能優勢集框架，持續擴充AI方案應用庫，圍繞制造、零售、體育、智慧城市等重點行業打造可復制、可規模化部署的AI解決方案。

基于英偉達GB200 NVL72平臺的產品已在第四財季全面出貨，下一代基于Rubin架構的平臺預計于2026年下半年推出。

今時今日，聯想早已從單純的 PC龍頭，脫胎換骨成為了一家橫跨AI終端、AI基礎設施和AI服務共同驅動的系統級巨獸。

在楊元慶的帶領下，聯想這只巨獸能飛多高？跑多遠？

拭目以待！

參考資料：

封面圖源網絡

歷史最佳！聯想集團業績大超預期-上海證券報

超三成收入來自AI，聯想全年營收首超800億美元-第一財經

聯想全年營收5900億元，三大業務均實現雙位數增長-華爾街見聞

聯想交出史上最好財報，未來兩年目標躍升千億美元規模企業-界面新聞