巨艦首飛。。

周末集中整理這兩周在外面跑的一些收獲和思考，一堆消息還沒消化完，又出大新聞。一件是國內(nèi)的大事山西沁源煤礦瓦斯爆炸，一件是海外的spaceX公司V3火箭首飛成功，這兩件都展開聊聊 。

山西事故的記者會將留神峪煤礦瓦斯爆炸死亡人數(shù)從90人修改為82人，另有2人失聯(lián)，數(shù)據(jù)幾經(jīng)修改后，標記了近年來國內(nèi)最嚴重的煤礦事故。。

在發(fā)布會前，遇難人數(shù)的新聞口徑變化多次，似曾相識的F4念稿，市、縣、應管局、衛(wèi)健委 ，一人一份稿子。

也可能正因為如此，最上層機構(gòu)明確說，較真碰硬，深入調(diào)查。

調(diào)查組赴山西的報道稱，要求各地區(qū)各有關(guān)方面全面檢視礦山安全“八條硬措施”落實情況，重拳出擊“打非治違”，嚴查嚴懲煤礦隱蔽工作面作業(yè)、安全監(jiān)控造假、下井作業(yè)人數(shù)不清、違規(guī)分包轉(zhuǎn)包等問題。

事故煤礦是通州集團留神峪煤礦，屬于民企，產(chǎn)能120萬噸/年，低硫主焦，是高瓦斯突出礦井。而且這礦不是第一次出事，2020年2月、2022年11月、2025年12月，多次因安全問題被行政處罰，這是煤礦安全領(lǐng)域的”慣犯”了。

事故發(fā)生后，直接影響是沁源全縣煤礦停產(chǎn)，25座煤礦，產(chǎn)能2560萬噸，全部停。按照調(diào)查組深入工作的這個態(tài)勢看，后續(xù)停產(chǎn)范圍還可能擴大。

山西長治是噴吹煤、貧瘦煤、瘦煤主產(chǎn)區(qū)，共有112座煤礦，占全省12.6%。

2025年產(chǎn)量1.7億噸，占全省13%。

山西全省2025年煤炭產(chǎn)量13.05億噸，占全國產(chǎn)量的27%，煉焦精煤產(chǎn)量2.2億噸，占全國煉焦煤精煤產(chǎn)量4.8億噸的45.9%。

山西一動，全國煤炭市場都跟著動。過去二十年，重大煤礦事故對煤炭板塊的影響都是供給側(cè)收縮，每次都對煤炭板塊走勢產(chǎn)生沖擊。

2005年廣東大興煤礦”8·7”透水事故，123人遇難，隨后全國開展煤礦安全專項整治，小煤礦大量關(guān)閉。2005-2007年，全國煤礦數(shù)量從2.5萬處減到1.4萬處，煤炭板塊2005-2007年連續(xù)大漲。

2008年山西襄汾”9·8”尾礦庫潰壩事故，277人遇難，引發(fā)了山西全省煤礦整合重組——煤礦數(shù)量從2600座減到1053座，產(chǎn)能向國有大礦集中。

傳導鏈條幾乎每次都是：

重大事故——安全檢查——煤礦停產(chǎn)整頓——產(chǎn)量下降——供給收緊——煤價上漲。

預計這次安全檢查的力度和持續(xù)時間，不會短，上峰的表態(tài)是較真碰硬，而且高瓦斯礦井主要是焦煤礦，對焦煤供應的沖擊會很大。

山西煉焦精煤占全國46%，一旦大面積停產(chǎn)，焦煤價格彈性最大，后續(xù)值得多看看。

咱們組合有煤炭頭寸，敞口已經(jīng)符合預期，目前不會加。

另外聊一下spaceX，星艦V3首飛成功，這是星艦項目的第12次試飛，也是V3構(gòu)型的首次飛行。

時間點很微妙，馬斯克的戲劇性人格，把緊張刺激進行到底，5月20日spaceX剛向SEC遞交IPO文件S-1，6月12日就要上市，而V3首飛，是IPO前最關(guān)鍵的一次技術(shù)演示。

spaceX目前有三款主力火箭：獵鷹9號Falcon、獵鷹重型Falcon Heavy、星艦Starship，V3就是星艦系列的主力。

獵鷹9號是spaceX的第一款成熟火箭，也是現(xiàn)在的”現(xiàn)金牛”，2010年首飛，2015年首次實現(xiàn)一級火箭海上回收。到2025年，獵鷹9號累計發(fā)射超過580次，成功率99.3%。

單枚助推器最高復用33次，最短21天就能二次飛行，復用版發(fā)射成本從5000萬美元降到1500-2000萬美元，毛利率超過60%。

2024年SpaceX完成138次發(fā)射，其中136次是獵鷹9號。獵鷹9號撐起了spaceX的現(xiàn)金流，也是星艦研發(fā)的”輸血器”。

但獵鷹9號的運力有限，復用約17噸，只能帶20顆星鏈衛(wèi)星。spaceX要發(fā)射4.2萬顆星鏈，靠獵鷹9號滿足不了需求。

所以馬斯克需要星艦——將運力提升5-10倍，成本降到10%。

星艦是spaceX的第三代火箭，也是馬斯克心目中的”終極答案”，完全可復用、100噸級運力、每公斤成本100美元。

這三個目標，任何一個實現(xiàn)都是航天史的里程碑。

V3首飛沿亞軌道飛行，持續(xù)超過一小時，測試內(nèi)容包括部署20顆星鏈模擬載荷+2顆改裝衛(wèi)星、2顆改裝衛(wèi)星配備攝像頭并掃描飛船熱防護系統(tǒng)、故意移除一塊熱防護瓦片來測試相鄰瓦片的承受極限、挑戰(zhàn)尾部襟翼結(jié)構(gòu)極限的機動、動態(tài)傾斜機動模擬未來返回發(fā)射場著陸的軌跡。

結(jié)果來看，熱分離干凈利落、22顆模擬載荷成功部署、再入大氣層時沒有出現(xiàn)隔熱瓦燒穿、最終在印度洋受控濺落。

V3首飛是spaceX路演前最后一次大型技術(shù)演示，招股書里說“星艦將在2026年下半年開始向軌道運送有效載荷。”，“單次星艦發(fā)射可將多達60顆V3星鏈衛(wèi)星部署到近地軌道，與獵鷹9號相比，部署的

星鏈下行容量將潛在增加二十倍。”，V3首飛成功，給IPO增加了更多樂觀情緒，也是科技史上的里程碑。

馬斯克說星艦每公斤成本降到過去的1%，如果真能做到，那是顛覆性的。

但在那之前，還是那句話，馬斯克信狂熱粉絲，不信機構(gòu)，IPO的估值已經(jīng)price in了太多未來，希望不要對市場產(chǎn)生太大沖擊。

1.國盛的篤慧老師更新了周期觀點，跟大家分享一下——

“油價短期跟隨美伊沖突的進展進行波動，美國政府試圖阻礙自由市場對伊朗戰(zhàn)爭成本的準確計價，同時竭力維持自由市場的表象，寄望于在投資者洞察局勢真相前結(jié)束戰(zhàn)爭。

但目前戰(zhàn)事陷入僵局，霍爾木茲海峽斷航的問題依然沒有得到解決，目前斷航時間已經(jīng)超過80天，這部分供給損失很可能到年底都很難補的回來，后期重建庫存的需求會使得能源價格下半年始終保持高位。

高油價對國內(nèi)外經(jīng)濟發(fā)展形成一定的不確定性，伊朗危機對經(jīng)濟的影響已逐步顯現(xiàn)，可能結(jié)構(gòu)上最終表現(xiàn)為滯zhang。

歷史上通貨膨zhang在潛在意識形態(tài)斗爭最激烈的社會和時期表現(xiàn)得最為根深蒂固，當社會各方無法就利益受損的承擔者達成共識時，通貨膨zhang將替各方做出決定——即要求全社會共同承擔代價。

三月以來黃金價格回調(diào)更像賣一次壓力測試，如果基于貨幣體系的擔憂，未來產(chǎn)生泡沫最好的載體依然是貴金屬。”

雖然周末已經(jīng)有傳聞海峽要開放，美伊談成了，油價的暗盤也大跌了，但是篤老師的這段思考，依然值得反復品味。

2.特斯拉中國將FSD正式更名為“特斯拉輔助駕駛”，頁面徹底剔除FSD標識與自動駕駛相關(guān)字樣，產(chǎn)品售價保持6.4萬元未有變動。

受國內(nèi)相關(guān)法規(guī)約束，國內(nèi)L2級駕駛輔助系統(tǒng)不得使用全自動、自動駕駛等易誤導表述，車企紛紛調(diào)整命名口徑。

官方此次更名，明確該系統(tǒng)屬于L2級輔助駕駛范疇，行駛過程中駕駛員必須全程監(jiān)控，不可脫手。

3.更新幾條周五晚上和大佬交流的筆記——

"當知識像空氣一樣免費時，真正稀缺是運用知識的想象力。"

"聰明人不是知道得最多的人，而是知道該忽略什么的人。"

"大局觀能解決很多問題，沒抓到就沒抓到，這就是大局觀的問題。"