長信基金走到十字路口，新掌門肖劍如何破局？

文|儲燕 出品|天下財?shù)?/strong>

成立超23年的老牌公募基金，卻在“打新”問題上，栽了大跟頭。

近期，上交所就網(wǎng)下詢價違規(guī)對長信基金出具監(jiān)管警示，公司內(nèi)控與投研決策漏洞暴露。

長信基金憑借固收業(yè)務(wù)立足行業(yè)，權(quán)益方面早年則以量化為突破口，一度成為中型公募的特色代表。

然而，發(fā)展至今，長信基金則遭遇合規(guī)警示、結(jié)構(gòu)失衡、規(guī)模排名下滑等多重挑戰(zhàn)。在監(jiān)管大力倡導權(quán)益發(fā)展的行業(yè)浪潮中，轉(zhuǎn)型遲緩，核心優(yōu)勢也逐步褪色。

臨危受命的新任董事長肖劍，能否力挽狂瀾？站在十字路口的長信基金，前路又在何方？

內(nèi)控失守

長信基金全稱為長信基金管理有限責任公司，成立于2003年5月，是國內(nèi)較早成立的公募基金管理公司。

長信基金的大股東是長江證券，持股比例近45%，其他股東還有上海海欣集團公司、武漢鋼鐵公司等。

（來源：同花順iFinD）

合規(guī)風控是公募運營的生命線。長信基金近期因新股網(wǎng)下詢價違規(guī)，被上交所正式監(jiān)管警示。

上交所公示信息顯示，長信基金在IPO網(wǎng)下詢價中存在三大問題。一是內(nèi)控執(zhí)行不到位，定價人員未依規(guī)履行簽字職責，合規(guī)審查工作存在缺失。二是內(nèi)部研究不充分，部分研究報告關(guān)于建議價格區(qū)間的邏輯推導過程缺失或過程不合理。三是定價決策不審慎，報價與研究結(jié)論脫節(jié)，估值判斷缺乏合理性。

（來源：上交所官網(wǎng)）

網(wǎng)下詢價是公募新股定價核心環(huán)節(jié)，關(guān)乎市場效率與持有人利益。近年來，監(jiān)管層持續(xù)收緊此類業(yè)務(wù)合規(guī)要求。長信基金此次違規(guī)，并非單一操作失誤，而是研究、決策、風控全鏈條失守。這折射出公司在內(nèi)控管理、責任落實、流程監(jiān)督上存在明顯短板。

截至目前，長信基金未完整披露違規(guī)成因、內(nèi)部問責及系統(tǒng)性整改方案。對一家成立二十余年的公募機構(gòu)而言，合規(guī)漏洞會直接沖擊市場聲譽，更會影響業(yè)務(wù)開展與投資者信任。如何補齊內(nèi)控短板、建立有效風控機制，成為長信基金必須回答的市場之問。

2026年3月，肖劍成為長信基金新任董事長，上述事件的發(fā)生，以及長信基金目前面臨的更多難題，無疑是對其破局能力的一大挑戰(zhàn)。

肖劍2006年起便在長江證券體系任職，2022年晉升副總裁，擁有20年證券從業(yè)經(jīng)歷，但公募基金領(lǐng)域管理經(jīng)驗欠缺。

（來源：百度百科）

截至目前，長信基金未對外披露新的明確發(fā)展戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)重點與改革舉措。市場比較關(guān)心其合規(guī)整改、權(quán)益短板、戰(zhàn)略選擇等方面的問題，《天下財?shù)馈芬嗑拖嚓P(guān)問題向長信基金尋求答案，但公司方面保持緘默。

權(quán)益薄弱

早在若干年前，中國證監(jiān)會就提出要大力推動權(quán)益類基金發(fā)展，包括推出六大舉措，力促相關(guān)目標落地推進。

但長信基金卻長期維持“輕權(quán)益、重固收”的格局，權(quán)益板塊問題較為突出，與行業(yè)發(fā)展趨勢有所背離。

（來源：公開報道）

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至2026年一季度末，長信基金權(quán)益類產(chǎn)品合計約232億元，在總規(guī)模中占比剛超10%。而比長信基金晚兩年成立的華商基金，目前總規(guī)模和長信基金相當，但權(quán)益類產(chǎn)品占比已超40%，差異十分顯著。在行業(yè)轉(zhuǎn)型關(guān)鍵階段，長信基金的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)既偏離監(jiān)管導向，也直接壓縮公司盈利空間。

（來源：同花順iFinD）

量化產(chǎn)品曾是長信權(quán)益布局的核心抓手，如今也已大幅萎縮。

明星產(chǎn)品長信量化先鋒混合A規(guī)模峰值近110億元，目前僅剩約5億元，規(guī)模蒸發(fā)超95%。長信量化中小盤、電子信息量化等產(chǎn)品，規(guī)模均不足2億元。多只產(chǎn)品低于5000萬元清盤線，存續(xù)壓力突出。

而出現(xiàn)這種情況的原因，總結(jié)市場觀點來看，主要還在于量化模型老化、未能及時適配市場風格變化、主要團隊動蕩等多重因素疊加，產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)達不到投資者預期。

（來源：豆包）

以上面提到的長信量化先鋒混合A類基金為例，該基金成立于2010年11月，初期規(guī)模并不出眾。

該產(chǎn)品主打小盤量化投資策略，2015至2016年契合市場風格，業(yè)績表現(xiàn)亮眼，2016年規(guī)模飆升至百億級別，對當時的量化產(chǎn)品來說，極為少有。

2017年A股風向切換，大盤藍籌成為市場主線，小盤投資因子失效，該基金策略未能順勢調(diào)整，業(yè)績大幅下滑。

疊加后續(xù)市場波動加劇、量化賽道競爭白熱化，產(chǎn)品規(guī)模持續(xù)縮水，業(yè)績時好時壞，昔日明星基金的規(guī)模逐步走向沒落。

（來源：同花順iFinD）

而經(jīng)歷長信量化先鋒混合整個起落過程的，便是長信基金量化產(chǎn)品的關(guān)鍵人物左金保。

左金保2010年便進入長信基金，長信量化先鋒混合是其管理的第一只產(chǎn)品，“出道產(chǎn)品即巔峰”，左金保自然而然地一手搭建起長信基金的基本面量化路線，并引領(lǐng)團隊主流風格。

（來源：天天基金網(wǎng)）

之后，左金保也陸續(xù)管理、卸任過多只量化產(chǎn)品，前后數(shù)量達到10只左右，并同時管理了多只指數(shù)基金，截至目前，仍有5只量化、3只指數(shù)增強在管，但合計規(guī)模僅超20億元，大多為迷你基金，也有不少面臨清盤風險。

（來源：天天基金網(wǎng)）

在量化之外，長信基金主動權(quán)益也有些疲軟，一個重要的表現(xiàn)就是，核心力量有些單薄，人才短缺。

目前，長信基金規(guī)模管理超10億元的主動權(quán)益基金經(jīng)理，僅剩高遠、葉松兩人。與同業(yè)公募基金加大投研投入、引進核心人才的做法相比，長信基金在人才引進、團隊搭建、激勵機制上相對滯后，難以支撐多賽道產(chǎn)品領(lǐng)先同業(yè)。

固收松動

權(quán)益業(yè)務(wù)掉隊的同時，長信基金整體經(jīng)營壓力加大。傳統(tǒng)固收基本盤也并不穩(wěn)固，規(guī)模行業(yè)排名下滑，公司走到發(fā)展十字路口。

固收與貨幣基金，曾是長信規(guī)模支柱，如今看來卻并非足夠穩(wěn)固。同花順iFinD顯示，截至2026年一季度末，長信基金債券型基金規(guī)模已從2025年二季度末的約682億元，降至今年一季度末的585億元，縮水近100億元。傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務(wù)規(guī)模下滑，進一步影響盈利能力。

（來源：同花順iFinD）

2025年之前，長信基金凈利潤曾經(jīng)歷了“三連跌”。

據(jù)豆包提供的數(shù)據(jù)顯示，長信基金凈利潤從2021年的約2億元，降至2024年剛超1億元，接近腰斬，主要受到公司產(chǎn)品偏重低費率固收品類，權(quán)益產(chǎn)品布局不足，盈利空間受限等因素影響；同時公司依賴互聯(lián)網(wǎng)代銷渠道，分成支出偏高。

2025年，雖然在長信基金調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、壓降渠道及運營開支、借力市場回暖等一系列因素影響下，盈利實現(xiàn)明顯回升，但從絕對收益來看，甚至離2022年盈利水平還有一段不小的距離。

（來源：豆包）

與此同時，長信基金目前總規(guī)模約2000億元，行業(yè)排名逐漸后退。2024年末公司排名37/163，目前已降至42/165，呈現(xiàn)競爭力下滑的態(tài)勢。在行業(yè)頭部化、專業(yè)化競爭中，公司逐步陷入被動。

相比之下，同期成立的廣發(fā)、景順長城、興證全球等公募基金，如今規(guī)模分別突破1.6萬億元、8000億元、7000億元，均完成跨越式發(fā)展，且權(quán)益產(chǎn)品占比分別達到29%、39%、40%；而長信基金始終困于中型公募尾部，管理規(guī)模、權(quán)益實力、行業(yè)地位相對滯后，一定程度錯失公募行業(yè)黃金發(fā)展周期。

長信基金新產(chǎn)品發(fā)行節(jié)奏也偏遲緩。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，2026年以來長信基金僅落地1只新發(fā)基金，這樣的新發(fā)頻次，在行業(yè)同類機構(gòu)中表現(xiàn)居于下風。

（來源：同花順iFinD）

2025年，長信基金還有4只基金發(fā)布清算公告，截至目前，182只基金（各類分開計算）中，有69只管理規(guī)模不足5000萬元（占比達38%），面臨清盤風險。公司產(chǎn)品迭代更新乏力，基金業(yè)績競爭力亟待提升。

（來源：公司公告）

（來源：同花順iFinD）

當然，長信基金也有優(yōu)勢所在。作為業(yè)內(nèi)成立較早的公募機構(gòu)，歷經(jīng)多輪市場周期考驗，其固收業(yè)績總體處于同業(yè)前列。公司力求在復雜多變的市場環(huán)境中，為投資者提供攻守兼?zhèn)涞馁Y產(chǎn)配置工具，在嚴控風險的前提下追求可持續(xù)的絕對收益。

但就眼下而言，長信基金需要重視合規(guī)短板、權(quán)益薄弱、量化承壓等問題形成的疊加效應。在行業(yè)競爭加劇的背景下，長信基金正站在十字路口，是繼續(xù)走過去的老路，還是調(diào)整戰(zhàn)略開辟新徑，努力追趕同齡公募的領(lǐng)跑者？新任董事長肖劍帶領(lǐng)長信基金將何去何從，市場正在拭目以待，《天下財?shù)馈芬鄬⒊掷m(xù)關(guān)注。

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