零跑的天花板在哪？

【導(dǎo)語(yǔ)：5月16日，20萬(wàn)輛零跑老車一夜之間獲得免費(fèi)城市領(lǐng)航輔助；5月18日，MPV D99內(nèi)飾亮相，開(kāi)始進(jìn)階高端市場(chǎng)。當(dāng)同行還在用智駕和配置劃分階級(jí)時(shí)，零跑選擇把它們變成標(biāo)配。月銷7萬(wàn)之后的問(wèn)題不再是“能賣多少”，而是天花板還夠不夠高。】

作者：蔡言

雖然銷量位居新勢(shì)力榜首，零跑卻在一季度交出了虧損3.9億元的答卷，今年實(shí)現(xiàn)全年50億凈利潤(rùn)的目標(biāo)難度陡增。當(dāng)A10走紅、D99劍指高端、第二品牌蓄勢(shì)待發(fā)，這家靠“性價(jià)比”起家的車企，雖然實(shí)現(xiàn)規(guī)模快速擴(kuò)張，卻遭遇利潤(rùn)的瓶頸，其正在努力改變現(xiàn)狀。

從“性價(jià)比鯰魚(yú)”到“新勢(shì)力頭雁”

四年前，零跑還處在“月銷幾千臺(tái)”的階段，關(guān)注度和聲量遠(yuǎn)不如“蔚小理”。轉(zhuǎn)折點(diǎn)的到來(lái)，遠(yuǎn)比行業(yè)預(yù)想得更快。2025年，零跑全年交付59.66萬(wàn)輛，登頂國(guó)內(nèi)造車新勢(shì)力年度銷量榜首；2026年一季度交付11.02萬(wàn)輛，再度位列新勢(shì)力第一；4月單月7萬(wàn)臺(tái)以上，創(chuàng)下品牌歷史新高。

全域自研是零跑所有故事的原點(diǎn)。目前，零跑已建立17家零部件工廠，自研自制比例占據(jù)整車成本的65%，覆蓋電控模塊、燈具控制器、智駕芯片、電驅(qū)系統(tǒng)等核心環(huán)節(jié)。整車成本的65%掌握在自己手中，這種垂直整合能力意味著當(dāng)行業(yè)普遍受制于供應(yīng)商漲價(jià)時(shí)，零跑能把成本主動(dòng)權(quán)握在自己手里；當(dāng)對(duì)手還在用第三方智駕方案時(shí)，零跑已經(jīng)能夠向20萬(wàn)輛老車主免費(fèi)推送全國(guó)城市領(lǐng)航輔助功能，且承諾永久免費(fèi)。5月16日的這次大規(guī)模OTA，向老款B系列、Lafa5以及2026款C系列的激光雷達(dá)版車型推送了城區(qū)主干道、高架、環(huán)島等全場(chǎng)景的城市領(lǐng)航輔助能力，零跑用行動(dòng)證明了一件事：智駕不是新車的“賣點(diǎn)”，而是老用戶的“應(yīng)得權(quán)益”。

與此同時(shí)，零跑的渠道策略和產(chǎn)品策略形成了精妙配合，截至今年1月，零跑國(guó)內(nèi)銷售和服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)已超1000家，覆蓋295座城市。但不同于傳統(tǒng)車企一線城市門(mén)店扎堆的做法，零跑的渠道高度“下沉”五線城市。下沉市場(chǎng)不是零跑的“補(bǔ)充渠道”，而是零跑的基本盤(pán)，這種“農(nóng)村包圍城市”的打法，讓零跑在主流新勢(shì)力還未觸及的地帶，早早建立了用戶認(rèn)知和渠道壁壘。

再?gòu)漠a(chǎn)品層面看，零跑構(gòu)建的是一條從A平臺(tái)到D平臺(tái)的完整產(chǎn)品梯隊(duì)。A10定價(jià)6.58萬(wàn)-8.68萬(wàn)元，卻將激光雷達(dá)、車位到車位領(lǐng)航輔助、高通雙旗艦芯片等硬核配置拉入10萬(wàn)內(nèi)市場(chǎng)，市場(chǎng)反響極為熱烈，日產(chǎn)能已達(dá)千臺(tái)水平，邁入了特斯拉Model Y（參數(shù)丨圖片）等極少數(shù)爆款才觸及的“日產(chǎn)千臺(tái)俱樂(lè)部”。另一端則是首款中大型MPV D99，定位科技豪華，搭載雙8797芯片、1280TOPS輔助駕駛算力、800V高壓平臺(tái)，二排座椅支持旋轉(zhuǎn)功能，內(nèi)飾發(fā)布后迅速引發(fā)行業(yè)關(guān)注。一端是入門(mén)級(jí)的極致性價(jià)比，一端是向高端突破的品牌承載，中間靠C、B系列形成穩(wěn)健的基本盤(pán)——這種“兩頭開(kāi)花、中間撐起”的矩陣結(jié)構(gòu)，才是零跑單月銷量能突破7萬(wàn)臺(tái)的結(jié)構(gòu)性支撐。

競(jìng)爭(zhēng)加劇，零跑銷量還能繼續(xù)上揚(yáng)？

2026年，汽車行業(yè)淘汰賽加劇，零跑創(chuàng)始人朱江明直言“沒(méi)有規(guī)模就沒(méi)有未來(lái)”。

但是，零跑當(dāng)前尷尬的地方在于量增利減，其一季度營(yíng)收108.2億元，交付11.02萬(wàn)輛，海外銷量4.09萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)442%，占總銷量37.1%，創(chuàng)歷史新高。受低價(jià)車型占比提升影響，毛利率從去年同期的14.9%驟降至9.4%，凈虧損3.9億元，但管理層維持二季度24-25萬(wàn)輛指引，全年100萬(wàn)輛銷量和50億元凈利潤(rùn)目標(biāo)不變。背后是產(chǎn)品節(jié)奏的信心——A10日產(chǎn)能將達(dá)千臺(tái)以上，5月預(yù)計(jì)2.6萬(wàn)輛，6月沖擊3萬(wàn)輛；即將預(yù)售的D99定位30萬(wàn)級(jí)科技豪華MPV，增程版搭載800V高壓平臺(tái)、純電版搭載1000V高壓平臺(tái)，并配備雙8797芯片，將成為新增長(zhǎng)極。

其次，第二品牌落地打開(kāi)新空間。零跑副總裁李騰飛在一季度財(cái)報(bào)會(huì)上確認(rèn)，新品牌最快2026年底或2027年亮相，預(yù)計(jì)2027年中上市，瞄準(zhǔn)30萬(wàn)元以上高端市場(chǎng)，采用獨(dú)立銷售網(wǎng)絡(luò)，助力零跑從“銷量冠軍”向“全譜系巨頭”轉(zhuǎn)型。

再者，供應(yīng)鏈自主與全球化布局是護(hù)城河。全域自研覆蓋65%整車成本，在內(nèi)存等零部件短缺背景下尤為可貴。零跑國(guó)際已覆蓋35國(guó)，2026年出口目標(biāo)10-15萬(wàn)輛，推進(jìn)西班牙、馬來(lái)西亞工廠本地化生產(chǎn)，海外業(yè)務(wù)已盈利。零跑真正的天花板不在交付數(shù)字，而在于能否持續(xù)構(gòu)建“技術(shù)-產(chǎn)品-品牌”正向循環(huán)。5月16日OTA向20萬(wàn)輛老車免費(fèi)推送城市領(lǐng)航輔助，覆蓋B系列、Lafa5及2026款C系列激光雷達(dá)車型，實(shí)現(xiàn)全國(guó)范圍開(kāi)放（2024款C系列激光雷達(dá)版將于三季度跟進(jìn)）；同時(shí)，零跑計(jì)劃三季度實(shí)現(xiàn)“車位到車位”高階智駕推送，智駕團(tuán)隊(duì)超700人、訓(xùn)練服務(wù)器近600臺(tái)，實(shí)現(xiàn)全鏈條自研。將全域自研轉(zhuǎn)化為OTA推送、產(chǎn)品驚艷與成本定價(jià)，“好而不貴”正是最深的護(hù)城河，零跑的天花板，遠(yuǎn)未到來(lái)。

點(diǎn)評(píng)

零跑當(dāng)務(wù)之急不在于銷量，而在于它能否在“好而不貴”的初心與品牌向上之間找到平衡支點(diǎn)，尤其是在一季度由盈轉(zhuǎn)虧、毛利率驟降的背景下。當(dāng)?shù)诙放苿χ溉f(wàn)以上市場(chǎng)，全域自研的底層能力將接受更嚴(yán)苛的溢價(jià)檢驗(yàn)，突破這道坎，零跑才能從“銷量冠軍”真正進(jìn)化為“價(jià)值標(biāo)桿”。

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