算力這種新型基建 | 讀新聞

可能沒有人不關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，可能也沒有人否認(rèn)AI是眼下的第一生產(chǎn)力。算力已然成為眼下最熱火朝天的新型基建，也正拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

最近頻繁和參與到半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)的朋友聊起，大致能判斷：其一、國(guó)產(chǎn)算力芯片迎來了黃金發(fā)展期。美國(guó)出口管制創(chuàng)造了歷史性的替代窗口，2030年國(guó)產(chǎn)AI芯片市場(chǎng)規(guī)模可能接近或超過萬(wàn)億元，國(guó)產(chǎn)化率提升至65%，非CUDA生態(tài)成熟。其二、算力基建投資有著明顯的乘數(shù)效應(yīng)。如果專家們說的“每1元算力投資帶動(dòng)3-4元GDP增長(zhǎng)”屬實(shí)，那么拉動(dòng)系數(shù)是傳統(tǒng)基建的2倍。其三、三大運(yùn)營(yíng)商與政府是這一新型基建的投資主力。2025-2030年三大運(yùn)營(yíng)商智算中心建設(shè)投資累計(jì)超6300億元，各級(jí)政府與央企投資近萬(wàn)億元，已是“國(guó)家隊(duì)引領(lǐng)、市場(chǎng)化補(bǔ)充”的投資格局。

這種新型基建，正在改變中國(guó)固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展路徑。

回過頭看5月18日統(tǒng)計(jì)局公布的1-4月全國(guó)固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)：累計(jì)同比下降1.6%，增速較一季度下降3.3個(gè)百分點(diǎn)。如扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資，投資同比增長(zhǎng)1.3%，較前值低3.5個(gè)百分點(diǎn)。投資同比表現(xiàn)遠(yuǎn)不及市場(chǎng)預(yù)期。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)投資3150億元，同比增長(zhǎng)10.1%；第二產(chǎn)業(yè)投資51065億元，增長(zhǎng)2.5%；第三產(chǎn)業(yè)投資87077億元，下降4.2%。

圖1：固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增速，來源：統(tǒng)計(jì)局

很多人都認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)計(jì)入第三產(chǎn)業(yè)，所以有一問，現(xiàn)在如此大規(guī)模地投入算力建設(shè)，為何第三產(chǎn)業(yè)的固定資產(chǎn)投資還下降這么多？

算力基建投資的產(chǎn)業(yè)歸屬，主要取決于聚焦的是“硬件制造”還是“數(shù)據(jù)中心的建設(shè)與運(yùn)營(yíng)”這兩個(gè)不同環(huán)節(jié)。根據(jù)現(xiàn)行的《國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類》，單一的固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目需根據(jù)其建成后的主要經(jīng)濟(jì)活動(dòng)來確定分類（行業(yè)劃分并非一成不變）。由此，如果是硬件制造（如服務(wù)器），應(yīng)屬于第二產(chǎn)業(yè)的C39（計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)）。如果是智算中心建設(shè)，橫跨了C39、E48（土木工程建筑業(yè)）和164（互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)）。如果是算力運(yùn)營(yíng)與服務(wù)，應(yīng)屬于第三產(chǎn)業(yè)的I64或I65（軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)）。

由此，算力不是單一行業(yè)，而是“制造+建設(shè)+服務(wù)”三位一體的新型基礎(chǔ)設(shè)施。P個(gè)S，基建是“建數(shù)據(jù)中心、買服務(wù)器、搭網(wǎng)絡(luò)”；先進(jìn)封裝屬于芯片制造/封測(cè)環(huán)節(jié)，歸到“半導(dǎo)體制造投資”。

圖2：2026年3月5日《政府工作報(bào)告》，來源：中國(guó)政府網(wǎng)

2026年政府工作報(bào)告首次將算電協(xié)同納入新基建戰(zhàn)略——打造智能經(jīng)濟(jì)新形態(tài)。上圖內(nèi)容看完，也就大概有了譜。

從算力基建硬件制造環(huán)節(jié)與數(shù)據(jù)中心建設(shè)與運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)這兩大核心環(huán)節(jié)來看，硬件制造環(huán)節(jié)的核心特征是技術(shù)密集、資本密集，是算力基建價(jià)值創(chuàng)造的源頭，占算力基建總投資的60%-70%（中國(guó)信通院《中國(guó)算力產(chǎn)業(yè)全景圖（2025））。

作為算力硬件的核心，包括通用計(jì)算芯片（CPU）與AI加速芯片（GPU/NPU/ASIC/FPGA）。其中AI加速芯片是當(dāng)前增長(zhǎng)最快的細(xì)分領(lǐng)域，2025年占算力芯片總市場(chǎng)規(guī)模的68%。

服務(wù)器整機(jī)層中，AI服務(wù)器已成為主流，單臺(tái)AI服務(wù)器價(jià)值量是通用服務(wù)器的8-12倍（IDC《2025 年全球 AI 服務(wù)器市場(chǎng)跟蹤報(bào)告》）。2025年中國(guó)AI服務(wù)器出貨量占比已達(dá)32%，預(yù)計(jì)2030年將超過50%。

網(wǎng)絡(luò)設(shè)備層中，光模塊與交換機(jī)是算力集群互聯(lián)的關(guān)鍵，萬(wàn)卡級(jí)智算中心對(duì) 1.6T以上高速光模塊需求呈爆發(fā)式增長(zhǎng)，單集群光模塊價(jià)值量可達(dá)數(shù)億元。

數(shù)據(jù)中心建設(shè)與運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)的核心特征是重資產(chǎn)、長(zhǎng)周期、強(qiáng)運(yùn)營(yíng)，是算力價(jià)值實(shí)現(xiàn)的樞紐，占算力基建總投資的30%-40%。數(shù)據(jù)中心產(chǎn)業(yè)鏈以IDC（Internet Data Center）為核心載體，向上游延伸至基礎(chǔ)設(shè)施與硬件，中游聚焦IDC建設(shè)與運(yùn)營(yíng)，向下游覆蓋算力服務(wù)與應(yīng)用。

智算中心是今年的高頻詞。政策要求建設(shè)萬(wàn)卡級(jí)集群（算力≥1000PFlops，加速卡≥10000 張），如中國(guó)移動(dòng)在甘肅慶陽(yáng)累計(jì)投資24億元建成的智算中心，約占其總算力投資的48%。中國(guó)電信在杭州的智算中心總投資超過50.1億元，可以容納2萬(wàn)個(gè)機(jī)架。

通用數(shù)據(jù)中心則是“東數(shù)西算”工程的關(guān)鍵載體，重點(diǎn)布局于八大樞紐節(jié)點(diǎn)，約占總算力投資的37%。算力網(wǎng)絡(luò)設(shè)施需要構(gòu)建全國(guó)一體化調(diào)度體系，實(shí)現(xiàn)算力互聯(lián)互通，約占總算力投資的15%。

市場(chǎng)信息能看到電信運(yùn)營(yíng)商是投資主力。根據(jù)財(cái)報(bào)，截至2025年底，中國(guó)電信自有及接入智算總規(guī)模達(dá)91 EFLOPS（每秒可執(zhí)行一百億億次浮點(diǎn)運(yùn)算）。中國(guó)移動(dòng)的自建+可調(diào)度總智算規(guī)模達(dá)到92.5 EFLOPS，實(shí)現(xiàn)百卡至超萬(wàn)卡的全規(guī)格計(jì)算能力，對(duì)外服務(wù)IDC標(biāo)準(zhǔn)機(jī)架超150萬(wàn)架。中國(guó)聯(lián)通已建成7個(gè)百兆瓦級(jí)AIDC園區(qū)，智算規(guī)模達(dá)到45 EFLOPS。

中國(guó)算力芯片產(chǎn)業(yè)發(fā)展獲得了國(guó)家層面的系統(tǒng)性政策支持，形成了從頂層設(shè)計(jì)到具體實(shí)施的完整政策體系：

可以注意到這個(gè)領(lǐng)域有著明確的國(guó)產(chǎn)化強(qiáng)制導(dǎo)向。政策要求新建智算中心核心設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率不低于70%，政府采購(gòu)項(xiàng)目?jī)?yōu)先采用國(guó)產(chǎn)算力芯片。也可以留意到，我們?cè)谶m度超前建設(shè)——“十五五”規(guī)劃將算力網(wǎng)納入新型基礎(chǔ)設(shè)施“三張網(wǎng)”（“六張網(wǎng)”總投資約7萬(wàn)億元，其中算力網(wǎng)專項(xiàng)投資約3.5萬(wàn)億元，并非全部計(jì)入算力基建）。政策也在支持國(guó)產(chǎn)算力軟件生態(tài)建設(shè)，推動(dòng)CANN、OneFlow 等本土計(jì)算框架與工具鏈成熟。

這當(dāng)然與市場(chǎng)格局分不開。英偉達(dá)的中國(guó)市場(chǎng)份額斷崖式下跌，2026年5月4日，黃仁勛坐在美國(guó)兩黨議員組織的“特別競(jìng)爭(zhēng)研究項(xiàng)目”專訪鏡頭前承認(rèn)，（當(dāng)下）英偉達(dá)在華高端AI加速器（如H100/H200等數(shù)據(jù)中心芯片）直接銷售新增銷售降至零。

當(dāng)美國(guó)管制徹底切斷了高端芯片供給，國(guó)內(nèi)客戶被迫轉(zhuǎn)向國(guó)產(chǎn)方案，形成“ 強(qiáng)制替代”效應(yīng)。華為昇騰910B在2024年出貨量同比大幅增長(zhǎng)（約100%–250%），在中國(guó)數(shù)據(jù)中心AI加速卡市場(chǎng)占據(jù)約23%份額，為國(guó)產(chǎn)訓(xùn)練芯片第一；在高端訓(xùn)練芯片細(xì)分市場(chǎng)占比約15%–20%（同期英偉達(dá)在中國(guó)訓(xùn)練芯片市場(chǎng)仍占據(jù)70%以上份額）。IDC于2026年4月發(fā)布的中國(guó)云端AI加速器市場(chǎng)報(bào)告顯示，2025年中國(guó)AI加速卡總出貨約400萬(wàn)張，本土廠商出貨165萬(wàn)張，市場(chǎng)份額首次突破40%，達(dá)41%；英偉達(dá)出貨 220萬(wàn)張，占比降至55%。2026年國(guó)產(chǎn)替代持續(xù)提速，一季度國(guó)產(chǎn)份額預(yù)計(jì)升至45%–50%，全年有望突破50%。

由此，市場(chǎng)空間徹底打開，國(guó)產(chǎn)芯片企業(yè)獲得寶貴的試錯(cuò)與迭代機(jī)會(huì)。DeepSeek V4大模型首發(fā)即為華為昇騰架構(gòu)優(yōu)化，是一次從CUDA生態(tài)到國(guó)產(chǎn)異構(gòu)計(jì)算架構(gòu)的徹底切換。同時(shí)國(guó)內(nèi)芯片生態(tài)體系正加速重構(gòu)，中國(guó) AI開發(fā)者逐步從CUDA生態(tài)遷移適配至國(guó)產(chǎn)自主工具鏈，包括華為CANN、寒武紀(jì)CNToolkit、摩爾線程MTT?SDK、靈汐科技LynOS?（含Lyngor 編譯器/LynSDK）、清微智能Knight（騎士）工具鏈等，端云協(xié)同的本土軟件棧生態(tài)持續(xù)完善。

通用算力芯片GPU憑借其靈活性在訓(xùn)練市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)，國(guó)產(chǎn)陣營(yíng)呈現(xiàn)出“一超多強(qiáng)”的格局。

專用算力芯片（ASIC/NPU）憑借更高的能效比在推理市場(chǎng)快速崛起，市場(chǎng)參與者更加多元化。比如，有阿里云含光、百度昆侖芯、騰訊紫霄等云廠商自研，主要服務(wù)自有業(yè)務(wù)，2025年合計(jì)出貨約50萬(wàn)顆。還有垂直領(lǐng)域?qū)Ｓ玫娜缰悄荞{駛（地平線、黑芝麻）、安防監(jiān)控（海康、大華）、網(wǎng)絡(luò)處理（博通、邁威爾）。還有走創(chuàng)新路線的靈汐科技類腦芯片（KA200系列），采用存算一體、異構(gòu)融合架構(gòu)，支持深度學(xué)習(xí)與脈沖神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)，能效比顯著優(yōu)于傳統(tǒng)芯片；還比如清微智能可重構(gòu)芯片（TX81/TX510），以軟件定義硬件的CGRA（Coarse-Grained Reconfigurable Architecture）架構(gòu)實(shí)現(xiàn)納秒級(jí)動(dòng)態(tài)重構(gòu)，兼顧高性能與靈活性，適配云端大模型推理與邊緣端低功耗場(chǎng)景。市場(chǎng)更有定制化發(fā)展趨勢(shì)，2030年預(yù)計(jì)專用ASIC/NPU芯片占推理市場(chǎng)比例將從2025年的35%提升至55%-60%。

由此看來，2025-2030年國(guó)產(chǎn)算力芯片市場(chǎng)年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)43.2%，將處于高速增長(zhǎng)期。國(guó)產(chǎn)化率也可能從2025年的38.5%提升至2030年的69.1%，核心領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)自主可控。2026年5月17日發(fā)布的《新型算力芯片及未來關(guān)鍵技術(shù)發(fā)展報(bào)告2026》（新架構(gòu)智能芯片技術(shù)北京市重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室）指出，2030年國(guó)產(chǎn)算力芯片市場(chǎng)規(guī)模或能突破1.1萬(wàn)億元，市場(chǎng)空間依然很大；中國(guó)整體AI芯片市場(chǎng)規(guī)模或突破1.6萬(wàn)億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率27.5%。

三大運(yùn)營(yíng)商作為算力基建的主力軍，正將投資重心從傳統(tǒng)通信網(wǎng)絡(luò)向算力網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)移。而且，投資強(qiáng)度持續(xù)提升。2025-2030年預(yù)計(jì)三大運(yùn)營(yíng)商智算中心累計(jì)投資將超過6300億元，2026年增速達(dá)到峰值。算力投資占頭部運(yùn)營(yíng)商總資本開支比例從2025年的18%提升至2030年的35%以上。

除三大運(yùn)營(yíng)商外，地方政府、產(chǎn)業(yè)央企與頭部互聯(lián)網(wǎng)云廠商共同構(gòu)成算力基建的三大核心投資主體。2025年，字節(jié)跳動(dòng)、阿里巴巴、騰訊、百度四大云廠商算力總投入約3600億元，成為市場(chǎng)化投資的絕對(duì)主力：其中字節(jié)跳動(dòng)投入約1600 億元（含 AI 芯片、服務(wù)器及數(shù)據(jù)中心建設(shè)，2026年已上調(diào)至2000億元），阿里巴巴投入約 1040億元（未來三年計(jì)劃超3800億元，未細(xì)分），騰訊投入約790億元，百度投入約120億元。

2026 年一季度金融數(shù)據(jù)顯示，社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為14.83萬(wàn)億元，同比少增3545億元；對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加8.9萬(wàn)億元，同比少增7960億元，整體信貸投放節(jié)奏放緩。與此同時(shí)，科技型中小企業(yè)融資保持結(jié)構(gòu)性高增：一季度末獲貸企業(yè)達(dá)30.33萬(wàn)家，獲貸率50.4%；本外幣貸款余額4.03萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)20.9%。這一對(duì)比凸顯出，算力基建作為投入規(guī)模達(dá)數(shù)百億至千億級(jí)、建設(shè)周期18–36個(gè)月、投資回收期5–8年的重資產(chǎn)領(lǐng)域，資金需求與風(fēng)險(xiǎn)特征顯著異于中小科技企業(yè)的普惠融資范疇。

即便頭部云廠商投入規(guī)模巨大，也難以獨(dú)立支撐全國(guó)算力基建的全面建設(shè)：其投資高度集中于自用智算中心，主要服務(wù)自身大模型訓(xùn)練與C端AI業(yè)務(wù)，區(qū)域布局偏向東部核心城市；對(duì)于跨區(qū)域算力互聯(lián)互通、中西部公共算力樞紐、行業(yè)專用算力中心等普惠性、基礎(chǔ)性設(shè)施，市場(chǎng)化云廠商的投入意愿與覆蓋能力明顯不足。同時(shí)，頭部云廠商的算力投入已接近自身現(xiàn)金流承載上限，進(jìn)一步大規(guī)模擴(kuò)張的空間有限。

因此，僅依靠市場(chǎng)化民間資本自發(fā)融資推動(dòng)，幾無可能全面覆蓋算力基建的巨額資本開支與長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)成本，需要依賴以國(guó)家政策為引導(dǎo)、國(guó)有資本為公共算力主體、頭部云廠商為市場(chǎng)化算力主力、產(chǎn)業(yè)資本與政策性金融共同參與的多元投融資體系。中小民營(yíng)主體切勿盲目入局。

重點(diǎn)項(xiàng)目案例如國(guó)家算力樞紐的八大樞紐節(jié)點(diǎn)，累計(jì)簽約投資超5000億元，截至2025年底實(shí)際落地投資約1800億元。地方智算集群如甘肅慶陽(yáng)、貴州貴安、內(nèi)蒙古和林格爾等西部地區(qū)已建成多個(gè)萬(wàn)卡級(jí)智算中心。還有國(guó)家電網(wǎng)、中國(guó)電子、航天科工等央企紛紛在布局行業(yè)專用智算中心。

算力基建確實(shí)具有顯著的投資乘數(shù)效應(yīng)，對(duì)上下游產(chǎn)業(yè)拉動(dòng)作用明顯。

2023–2025年，在全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)放緩（2025年同比下降 3.8%）的背景下，算力基建投資逆勢(shì)高增，占比從0.99%快速提升至1.67%，成為拉動(dòng)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)的核心結(jié)構(gòu)性力量。隨著“十五五”算力網(wǎng)建設(shè)全面啟動(dòng)，2025–2030年算力基建投資預(yù)計(jì)將保持20%以上的年均增速，占全社會(huì)固投比重有望在2030年突破4.6%，進(jìn)一步鞏固其作為新型基礎(chǔ)設(shè)施核心賽道的地位。

投資結(jié)構(gòu)中，“重資產(chǎn)”轉(zhuǎn)向“輕資產(chǎn)”——算力基建中軟件與服務(wù)投資占比從2025年的25%提升至2030年的40%，投資效率顯著提升。區(qū)位角度，從“東部集中”到“東西均衡”也很明顯，通過“東數(shù)西算”工程引導(dǎo)算力投資向西部轉(zhuǎn)移，西部八省算力投資占比從2020年的18%提升至2025年的38%。資本市場(chǎng)看，“政府主導(dǎo)”已轉(zhuǎn)向“多元參與”，社會(huì)資本參與度也持續(xù)提升。最新最典型的一個(gè)例子，大概就是被譽(yù)為“算力包工頭”的基流科技。2026年4月29日，基流科技向港交所遞交招股書，沖擊“AI基礎(chǔ)設(shè)施第一股”。

算力基建在推動(dòng)中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。首先數(shù)字經(jīng)濟(jì)占比一定會(huì)提升，2024年中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模50.2萬(wàn)億元，占GDP比重41.5%，2030年或?qū)⒊^55%。算力相關(guān)高技術(shù)制造業(yè)增加值占規(guī)模以上工業(yè)增加值比重從2020年的15.1%提升至2025年的22.3%。生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)占服務(wù)業(yè)比重提升至55%以上，數(shù)字服務(wù)貿(mào)易占服務(wù)貿(mào)易比重超過40%。算力芯片國(guó)產(chǎn)化突破會(huì)帶動(dòng)整個(gè)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈自主可控，從設(shè)計(jì)、制造到封裝測(cè)試全面升級(jí)，也會(huì)帶動(dòng)AI+制造、AI+醫(yī)療、AI+金融等融合型新業(yè)態(tài)發(fā)展。

樂觀點(diǎn)想，+號(hào)越多，就會(huì)出現(xiàn)越多可研究的領(lǐng)域。不過，一方面算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)固然能縮小數(shù)字鴻溝，比如當(dāng)算力網(wǎng)絡(luò)覆蓋延伸至三四線城市與縣域，會(huì)促進(jìn)基本公共服務(wù)均等化等等；另一方面，大模型如同一個(gè)“算力黑洞”，其高昂的推理成本正在壓垮“免費(fèi)午餐”模式，豆包已在試水C端訂閱收費(fèi)，AI分級(jí)服務(wù)看似像動(dòng)車的一等車廂和二等車廂而已，不還都在一輛車上嗎？但付費(fèi)與免費(fèi)帶來的思維路徑和使用習(xí)慣在悄然分化，構(gòu)建了一個(gè)無形的認(rèn)知階梯，使得受眾對(duì)AI的駕馭能力開始分層。

社會(huì)應(yīng)如何設(shè)計(jì)制度，來防止技術(shù)能力的分化最終演變?yōu)樯鐣?huì)結(jié)構(gòu)的固化？生成式AI時(shí)代，思維路徑和使用習(xí)慣的變化都會(huì)引發(fā)算法偏見。甚至可能越是算力基建好的地區(qū)，這些偏見越突出。如果最終觸及種族、性別、宗教乃至人類生存權(quán)的根基，我們又該如何？如果這是谷歌招聘哲學(xué)家背后的思考點(diǎn)之一，那么算力基建中也應(yīng)該留出這部分的預(yù)算。只是應(yīng)用端的AI+哲學(xué)、社科……這部分固定資產(chǎn)投入應(yīng)該計(jì)入第三產(chǎn)業(yè)吧。

朋友問，算力基建之后又會(huì)是什么來拉動(dòng)？我想了想，算力的盡頭是電力，那么應(yīng)該是電網(wǎng)。拉動(dòng)固投的核心引擎將從單點(diǎn)算力轉(zhuǎn)向“電網(wǎng)+水網(wǎng)+地下管網(wǎng)”三網(wǎng)并行，疊加低空/通信新基建與制造業(yè)設(shè)備更新。新型電網(wǎng)憑借算電協(xié)同的剛性需求與萬(wàn)億級(jí)投資規(guī)模，應(yīng)該會(huì)成為承接算力后最確定的第一增長(zhǎng)曲線。

不構(gòu)成任何投資建議，純屬自用分析

是銀子總會(huì)花光的