重慶
過去能夠銷售茅臺酒幾乎等同于擁有了一臺印鈔機，但是現在，這臺印鈔機似乎卡紙了。
2026年5月19日，純聚科技（838372.NQ）公告稱，為保障業務發展經營需求，公司擬在2026年度向工商銀行北京自貿試驗區國際商務服務片區支行申請綜合授信額度500萬元，公司實際控制人王童為上述綜合授信提供連帶責任擔保。
純聚科技需要舉債，是因為它出現了大額虧損，資金鏈承壓。
2026年4月27日，純聚科技發布了2025年年報——2025年，純聚科技的營業收入3.11億元，同比下降10.38%；歸母凈利潤為-2125.78萬元，利潤由盈轉虧，上一年的歸母凈利潤為363.32萬元。
作為一家新三板的掛牌企業，純聚科技以前的名字叫做“北京盛世美酒河酒業銷售公司”，后來更名為“北京純聚科技股份公司”，純聚科技在京東、天貓、唯品會等電商平臺銷售白酒，它是國內少數幾家同時擁有貴州茅臺、釣魚臺等多家知名白酒廠商授權的經銷商。
過去兩年，純聚科技的第一大供應商都是“茅臺集團”。
2024年，純聚科技向“茅臺集團”的采購金額為1.29億元，占其年度總采購額的43.06%。當年，純聚科技還向貴州茅臺基金會捐款3.35萬元。
2025年，純聚科技向“茅臺集團”的采購金額高達1.21億元，占其年度總采購額的45.75%。
但肉眼可見的是，酒越來越不好賣了。
2024年，純聚科技尚有三百多萬元的歸母凈利潤，毛利率仍有17.02%。
2025年，純聚科技的歸母凈利潤直接變成負數，毛利率暴跌至3.16%。
對于2025年的利潤暴跌，純聚科技認為有兩方面的原因：一是消費降級，白酒消費市場持續低迷，銷售收入減少；二是為按期完成酒廠配額，公司需大幅降低毛利銷售，實現資金快速回流所致。
截至2025年末，純聚科技還有不少保證金放在酒廠——有101萬元放在貴州茅臺醬香酒營銷公司，有73萬元放在貴州茅臺酒廠（集團）保健酒業銷售公司。
純聚科技不是孤例，而是全行業的縮影。當下，眾多白酒經銷商正面臨三個方面的擠壓。
一是上游酒廠依然強勢。頭部酒企業績訴求不減，配額制度剛性執行，不完成采購就取消授權、切斷貨源，經銷商毫無話語權。
二是下游需求萎縮。經濟復蘇乏力，高端白酒遇冷，禮品和宴席需求降溫，終端動銷持續低迷。
三是庫存高企和價格倒掛。經銷商積壓了大量的庫存，為了回籠資金只能內卷降價，進一步壓縮利潤空間，甚至出現拿貨價高于零售價的倒掛局面。
黃桷樹財經認為，白酒經銷商正在面臨生死考驗，傳統層層分銷、賺差價的舊模式已經失靈。雖然貴州茅臺這樣的白酒企業依舊賺得盆滿缽滿，但許多經銷商已經虧得血流成河，徹底淪為酒廠亮麗財報的墊腳石。
附注：純聚科技年報中的“茅臺集團”，包含貴州茅臺全資子公司——貴州茅臺醬香酒營銷有限公司、貴州茅臺參股子公司——貴州賴茅酒業有限公司等受同一實際控制人控制的企業。
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