DAA新標尺下，百度打開 AI 估值上行空間

導語：

終于等來了百度2026年Q1財報，結果依然令人驚艷：

① 季度總營收321億元，百度一般性業務收入260億元。其中，AI業務收入136億元，占比首次過半，達到 52%。

② AI云收入88億元，同比猛增79%，其中GPU云收入暴漲184%，央企客戶覆蓋超80%，企業用真金白銀為AI算力投票；

③ 蘿卜快跑一季度提供320萬次全無人出行服務，單量同比增長超120%，足跡覆蓋全球27城。

這是AI首次在巨頭公司財報中“撐起半邊天”。有人將其歸結為財務節奏的必然，也有人認為這不過是一家科技公司的基本面使然。

但如果把視線拉長，AI真正走向生活與產業，才剛剛開了個頭。百度的這“一小步”，或許就是行業邁入價值周期的縮影。

筆/ 榆白

文章架構師/ 佳佳

出品/ 巨頭財經

01

AI終要回歸泥土

把時間撥回2022年底。

ChatGPT橫空出世，整個科技圈像被按下了快進鍵。大模型、算力、參數，這些專業術語一夜之間成了街談巷議的話題。資本蜂擁而至，巨頭爭先恐后，每個玩家都在講一個關于未來的故事。

但熱鬧歸熱鬧，故事終究要回到現實。

2025年，全球AI支出預計達到2.52萬億美元，同比增長44%。與此同時，Gartner的技術成熟度曲線顯示，AI正在從“期望膨脹期”滑向“泡沫破裂谷底期”。資本開始變得謹慎，目光從參數表轉向了真實的營收賬本。

答案有點殘酷。

OpenAI在2026年一季度仍未完成營收目標，虧損預計達140億美元，資本正在重新評估這家超級獨角獸的商業邏輯。

泡沫終歸要散去，AI終究要回歸到千行百業中來。 道理誰都懂，但真正做到卻是另一回事。

百度在Q1財報中給出了自己的答案：52%。百度AI業務收入136億元，首次占比過半，并且連續多個季度增長。這意味著，AI已經不再是錦上添花的副業，而是真正扛起了營收的重擔。

Gartner預測，到2026年底，40%的企業應用將嵌入任務導向型AI代理，而今天這個比例還不到5%。巨大的落差背后，是實實在在的市場空間。百度踩準了這道分水嶺，從堆疊參數到解決問題，從技術敘事轉向交付看得見的價值。

02

結果是檢驗AI的唯一標準

數字會說話，但比數字更值得細看的，是數字背后的骨骼。

百度AI云收入88億元，同比增長79%。其中，GPU云收入同比增長184%。這意味著，企業客戶正在實實在在為AI算力買單。不光是互聯網公司，還有大量來自制造、能源、金融、物流等傳統行業客戶，用真金白銀給AI的未來投票。

這種轉變并非偶然。

在Create2026上，李彥宏提出了一個新度量衡，DAA（Daily Active Agents，日活智能體數）。他說：“衡量一個平臺和生態的繁榮，更應該看的是DAA這個指標，關注有多少Agent在給人類干活，并交付結果?！崩顝┖赀€預測，未來全球日活智能體數（DAA）可能超過100億。

打個比方，你請了一個實習生，不能只看他加了多少班，得看他到底出了多少活。DAA就是那個“出活率”的尺子。

這把尺子的意義在于，它把AI的評判標準從“投入端”拉到了“產出端”。以前大家比誰模型參數大、誰跑得快，現在比的應該是誰能真正幫企業解決問題、省下成本、提升效率。

財報顯示，百度AI應用收入達25億元。從財報數據與產品動態不難看出，百度正加速把 AI 技術優勢轉化為實際商業收益，其AI 應用收入，也印證智能體賽道已跑出實實在在的市場空間：

比如，義烏的工廠里，“AI廠長”已經上崗。憑借一見視覺智能體，工廠管理者用自然語言補充自己的產線標準，系統就能學習管理要求，統一調度全廠攝像頭，把規則配置到每個點位。以前需要逐一訓練的模型，現在一張嘴就能搞定。

秒噠3.0的案例同樣具有說服力。溫州8歲男孩“撲滿”用秒噠開發了一個雨天拼傘出校的互助應用。與此同時，秒噠企業版已拿下千萬級訂單，4名沒有代碼基礎的業務經理用秒噠7天搭建了智慧養老監管系統。

一邊是8歲的孩子，一邊是千萬級的企業訂單，AI的普惠性和生產力價值，在這兩個看似懸殊的場景里，同時被驗證。

這只是其中的一個切口。百度智能體產品矩陣，加速實現商業化價值釋放。通用智能體百度搭子DuMate，已在多個國際權威Agent Benchmark評測中達到SOTA水平。秒噠升級為3.0版本，推出企業版和APP，支持用戶通過自然語言生成原生APP；自我演化決策的智能體百度伐謀升級至2.0，直接面向業務專家，聚焦生產排程、工藝優化、物流規劃三大場景。4月，百度文庫、百度網盤聯合推出通用智能體GenFlow4.0，截至目前已擁有1億月活用戶。

03

全棧厚度，才是硬道理

有人說，AI大規模落地靠的不是一個爆款，而是一整套能打的家底。百度攤開的這套家底，叫“芯云模體”。

拆開看：芯是昆侖芯算力，云是百度智能云，模是文心大模型，體是上層智能體應用。合在一起，從最底層的芯片到最上層的應用交付，百度可以全鏈路自己跑通。不是為了秀肌肉，而是為了讓AI在真實業務中跑得通、用得順、算得清。

先看“芯”，算力的自主權。

昆侖芯P800已完成規?；炞C，交付了多個萬卡集群，全國產集群上成功完成了對文心5.1的訓練?；诶鲂镜奶斐?56卡超節點將于6月上市，吞吐性能較上一代提升25%，推理效率提升50%。國家電網、招商銀行、中國鋼研等央國企，已經把昆侖芯放進了自己的算力底座。

再看“云”，AI原生的基礎設施。

百度智能云已連續六年在中國AI公有云市場排名第一，與超過80%的央企深度合作。企業不需要從零搭班子，可以直接在成熟的AI原生云上跑自己的智能體。一季度智能云收入88億元，同比增長79%，GPU云增長184%。

再看“?！保灾鬟M化的大模型。

文心5.1采用“多維彈性預訓練”技術，預訓練成本僅為業界同規模模型的6%，卻在LMArena搜索榜上拿下國內第一、全球第四。搜索能力強的模型，在智能體、知識管理和復雜推理場景中天然占優。更重要的是，自主模型加上持續迭代，為中國企業的AI化提供了長期的安全保障。

最后看“體”，落地的最后一公里。

DuMate（百度搭子）自2026年3月上線，一天一版迭代，已登頂PinchBench和DeepResearch兩個國際權威Agent評測榜首。70歲的長白山攝影師老萬，零編程經驗，用一句話就讓DuMate從上百TB的監控視頻中自動識別動物畫面。秒噠3.0企業版，4名無代碼基礎的業務經理，7天搭出千萬級訂單的智慧養老系統。伐謀2.0在自動化碼頭系統中，硬是在極致優化基礎上再提升10.21%的指標。

“芯云模體”不是四塊積木隨便摞一摞。它們是咬合的齒輪：芯給云供算力，云給模提供基建和跑場，模給體提供大腦，體反過來牽引芯和模的需求升級。

四層全鏈路自己跑通，全球能做到的公司，只有百度、谷歌等幾家大廠。這份厚度，才是AI下半場最硬的底牌。

04

巨頭財經的思考

百度的一小步，AI價值的一大步

經濟學家Ruchir Sharma曾提出一個概念叫“好泡沫”，是說歷史上的技術狂熱雖然過度膨脹，卻留下了有價值的基礎設施。

19世紀的鐵路泡沫，留下了橫貫大陸的鐵軌；20世紀的互聯網泡沫，留下了全球聯通的光纖。它們曾經被瘋狂炒作，但最終都變成了經濟的血管。

今天的AI行業，正在經歷類似的周期。

過去四五年，我們見證了太多神話和泡沫。但泡沫破滅之后，真正沉淀下來的，是一批扎進工廠、碼頭、醫院和田間地頭的智能體；是那些每天都在“干活”的數字員工；是一套從芯片到云到模型、能夠穩定運轉的完整基礎設施。

這些東西不常上頭條，也不容易被資本追捧。但它們正在成為中國產業效率的真正底色，默默嵌入經濟的毛細血管。

從這個角度看，百度當下取得的成績，不只是一家公司的財務節點。當一家企業把全棧能力鋪進千行百業，讓AI從概念變成每天運轉的生產力。

百度打開的不只是自身營收天花板，更拓寬整個 AI 產業的估值空間， 這也成了劃分 AI 產業下半場發展格局的關鍵分水嶺。

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