高端引領 數智驅動 透視瀘州老窖穿越周期的韌性密碼

當前，白酒行業仍處于政策調整、消費轉型和存量競爭“三疊加”的深度調整周期，市場寒意陣陣，頭部酒企交出的業績答卷便成為觀察行業風向的重要窗口。

近日，瀘州老窖（000568.SZ）公布2025年年報，報告顯示，瀘州老窖2025年全年實現營收257.31億元，實現歸母凈利潤108.31億元。在行業整體消費承壓、量價波動劇烈的背景下，瀘州老窖依然展現出強大的戰略定力和龍頭酒企穿越周期的深厚底蘊。

這背后是瀘州老窖持續推動“雙品牌、三品系、大單品”戰略深度落地，也是其以品牌定力、產品創新、數智化轉型構筑了牢固的競爭護城河，不僅穩住了基本盤，更為穿越行業調整周期奠定了堅實的基礎。

高端酒穩健，國窖品牌價值持續提升

對于眾多白酒企業來說，2025年的日子并不好過，消費復蘇節奏放緩，市場從增量競爭徹底轉入存量競爭，包括行業頭部企業在內的酒企都面臨著行業深度調整帶來的沖擊，業績出現一定幅度的波動。

作為行業頭部的瀘州老窖也未能獨善其身，不過，短期承壓并不能完全反映一個企業在周期底部的真實狀態。

2025年，瀘州老窖中高檔酒類實現營收229.68億元，營收占比達到89.26%，較2024年進一步提升，毛利率保持在90.94%的高位，反映出瀘州老窖在中高端市場的定價權與品牌溢價能力。

更重要的是，公司核心大單品國窖1573在行業高端產品價格普遍承壓的背景下，保持了穩定的價盤，穩居高端白酒前三陣營，在持續提振渠道信心的同時，又隨著瀘州老窖深入實施“百城計劃”、“雙百戰略”等措施，市場覆蓋進一步擴大，在華東、華南等區域市場的份額實現了穩中有升。

在白酒行業，高端市場歷來是“兵家必爭之地”，產品在高端市場站穩腳跟，不僅意味著行業話語權和定價權，更代表著市場對品牌價值的認可。

“毛利率保持在90%以上，在整個消費品行業都是非常罕見的，說明國窖1573已經建立起了強大的品牌壁壘，消費者愿意為其支付高額的品牌溢價。”有券商分析師指出，尤其是在高端白酒白酒需求偏弱在行業調整期，能夠保持如此高的毛利率，充分證明了國窖1573的品牌價值和市場認可度。

更值得注意的是來自38度國窖1573的突破，報告期內，該產品引領高端低度酒市場的發展，成為行業首個百億級低度酒大單品。不僅反映出國窖1573品牌影響力在不斷增強，更反映出瀘州老窖對新一代消費趨勢的前瞻布局，既守住了傳統商務宴請高端白酒的基本盤，又打開了年輕消費、家庭消費、女性消費等增量空間，成為名副其實的新增長極。

國窖1573系列引領高端市場和低度酒市場的同時，瀘州老窖還建立和完善了“雙品牌、三品系、大單品”的產品矩陣：國窖1573系列為塔尖，主打高端市場；以瀘州老窖特曲、窖齡酒的腰部品牌和以頭曲、二曲為代表的大眾產品分別瞄準次高端和大眾市場，形成了層次清晰、互不沖突的產品矩陣。

平安證券研報指出，瀘州老窖堅定“雙品牌、三品系、大單品”戰略，品牌辨識度和含金量不斷上升，展現了更強的發展韌性。完善的產品矩陣，意味著瀘州老窖能覆蓋不同的消費群體和不同的消費場景，極大增強了自身抵御市場“寒冬”和穿越行業周期的能力。

全鏈路數智化變革，重構白酒經營邏輯

近年來，白酒行業的數智化轉型已經從基礎設施搭建的初級階段邁入全業務鏈深度整合的攻堅期，而隨著人工智能、區塊鏈、物聯網等前沿技術在白酒產業加速找到場景落地，無論是生產端的智能化升級，還是市場消費端的個性化服務，都將迎來更多突破。

作為白酒行業頭部的瀘州老窖，在深耕高端化的同時，也扎實推進全鏈路數智化變革，成功完成了由傳統白酒企業向高科技白酒企業的戰略轉型。

生產端，瀘州老窖黃艤釀酒生態園全面投產，智能釀造技改項目一期穩步推進，園區集合人工智能、大數據、物聯網等技術，實現釀造過程標準化、精細化、低碳化。從自動配料、智能上甑、在線監測到智能摘酒、分級儲存，全流程數據化管控大幅提升優級酒率與生產效率，同時降低水耗、能耗與碳排放。行業首家的“燈塔工廠”智能包裝中心投入運行，實現了從效率、品質、環保的全方位飛躍，把傳統釀造的穩定性與現代工業的高效性結合到極致。

在渠道端，瀘州老窖以五碼關聯為核心打造的數字化系統，實現一瓶一碼、全程溯源，從工廠出庫、經銷商入庫、終端上架、消費者掃碼到開瓶飲用，全鏈路數據實時回傳，改寫白酒行業傳統渠道。

公開數據顯示，2025年，瀘州老窖累計向市場投放五碼產品超1200萬箱，消費者開瓶超5600萬瓶，消費者掃碼人數超1360萬。“十四五”期間，瀘州老窖五碼產品投放超5000萬箱，核心單品開瓶1.1億瓶，核心單品掃碼率超50%，消費者會員資產數量累計突破5000萬人，有效實現了市場基本盤的穩定。

瀘州老窖還將2026年定義為從“數字化落地年”邁向“數字化應用年”，持續深化“人貨場精準匹配、消費者愉悅體驗”的數字化創新。2025年財報顯示，報告期內，瀘州老窖與電商平臺、自媒體、網絡主播等建立合作關系，通過線上旗艦店、直播間等新興渠道向消費者銷售產品，實現營收13.85億元，毛利率同比提升2.64個百分點。

顯然，加速推進數智化轉型正在迎來收益兌現期。業內分析認為，數智化不僅提升了瀘州老窖的生產效率和管理水平，也極大提高其渠道掌控和消費端的運營能力，而這種全方位的數智化能力，構成了其他酒企難以逾越的競爭護城河，也為自身穿越行業周期迎來高質量的增長奠定了堅實基礎。