繼續減倉，巴菲特在等什么？

今天大盤從水下一個點，居然能夠V回來。

星球今天的表現也還挺好，星友們應該也都看到了，因為化工也開始表現了。

化工依舊是我們堅持的方向。

我們從去年八九月開始做的化工，光是ETF就有幾十個點了，如果一直看我們文章的朋友應該也都知道。

現在這個市場熱點全在科技，大家都在抱團科技。

科技這個方向我們也不敢去追了，就好好堅守我們自己的方向吧。

第二部來說說美股。

巴菲特覺得，現在的美股，就像是一個賭場。

他原話是這么說的：

"我一直把市場比作一座附帶了賭場的教堂。人們可以在教堂和賭場之間來回走動。問題是現在賭場變得太有吸引力了。"

接著他又補了一句：

"在我從業的這60年里，從來沒見過人們比現在更想賭的時候。"

巴菲特真正在罵什么：0DTE期權和預測市場

很多人把這段話理解成在批評整個股市估值過高，其實巴菲特說得更具體。

他在采訪里直接點名了兩個東西。

第一個是0DTE期權，也就是當天到期的期權合約。

這種合約2023年開始在美股爆火，2025、2026年成了散戶最熱的玩具。

早上買入下午就到期，賭的就是幾個小時之內指數往哪邊跳。

巴菲特說：

"如果你在買賣一日期權，那不是投資，也不是投機，那純粹就是賭博。"

第二個是預測市場。

他在采訪里講了一個讓人哭笑不得的案例：

一個美國陸軍士兵，提前知道了軍方要去委內瑞拉抓馬杜羅的行動，跑到預測市場上下注，賺了40萬美元。

司法部本月已經以內幕交易起訴了他。

除此之外，大學和職業運動員被抓到操縱體育博彩預測市場的案子也越來越多。

巴菲特說：

"這些東西的數量大得難以置信。我們從未見過人們處在比現在更想賭的狀態。但這并不意味著投資本身就完蛋了。這只意味著，很多東西的價格看起來會非常可笑。"

60年里，只有5年是"真有肉的"

巴菲特在伯克希爾做了60年，真正"juicy"——也就是機會遍地、能大筆吃進的年份，只有5年！

這個比例讓人有點意外，但仔細想又完全合理。

1973-74年滯脹崩盤、1987年股災、2000-02年互聯網泡沫破裂、2008-09年金融危機、2020年3月新冠暴跌——大概就是這幾個時間窗口，巴菲特能把伯克希爾的現金大筆砸下去。

剩下的55年里，他大部分時候都在做一件事：等。

這就是為什么2026年伯克希爾現金堆到了3970億美元、連續十個季度凈賣出股票、一季度還凈賣了81億。

不是沒錢花，是在等下一個"juicy"的年份。

巴菲特在采訪里講：他說最適合買入的時刻，往往是市場崩盤到沒人接你電話的那一天。

他沒說股市是賭場。

他說股市是教堂"附帶"的那個賭場。

也就是說，價值投資的這條路從來沒被堵死。

可口可樂還在賣糖水、蘋果還在賣手機、美國運通還在刷卡收費，這些公司每天還在創造真實現金流，教堂的鐘還在響。

但是教堂邊上那個賭場，燈光越來越閃、音樂越來越大、籌碼越堆越高，越來越多的人從禮拜堂溜出來去擲骰子。

巴菲特擔心的，是大家都不去教堂了。

他在采訪里講，正經投資的機會現在還有，但因為投機情緒太熱，"很多資產的價格看起來都被拉得過頭了"。

意思是：這個價位，他不買。

新CEO阿貝爾在大會主舞臺上沒用"賭場"這種詞，但他講的是同一回事。

他列了伯克希爾買東西的幾條鐵律：

看得懂生意、

看得清未來5到10年的前景、

管理層靠譜、

價格合適。

前三條很多公司能滿足，卡死的就是最后一條——價格。

阿貝爾說：伯克希爾不打算被任何人綁架。

這4000億現金，是底氣。

哪一天市場出事，有人被迫低價甩賣資產，伯克希爾就立刻砸錢接盤。

他原話是：

"機會出現的時候，我們會快速行動，而且是用大筆資金行動"！

負責保險業務的賈恩先生講網絡安全保險那段，是另一個版本的同一個判斷。

他說這塊業務過去幾年沒出過大賠付，價格一路往下掉，所有保險公司都在搶著進。

伯克希爾不進。

理由是：在風險不清楚、價格還在往下走的市場里硬上車，這種買賣不做！

當一個東西所有人都搶、價格被買上天、但沒人算清楚里面的風險時，最聰明的動作是站在邊上看著。

你看伯克希爾自己的股價：

2026年開年到5月跌了將近6%，估值從一年前1.8倍市凈率壓回到1.4倍。

同一時間，標普500指數被幾只AI概念股扛著創歷史新高。

過去五年，標普500終于追上了伯克希爾的總回報。

注意"終于"兩個字。

在此之前，幾乎任何一個滾動五年區間，伯克希爾都跑贏大盤。

這一次大盤追平了，靠的不是基本面，是七只科技股把指數硬抬上去的。

巴菲特連自家股票都不敢大手筆買回：

一季度回購了2.35億美元，在3970億現金面前幾乎可以忽略不計。

伯克希爾回購的鐵規矩是只在股價低于內在價值時才動手，連續好幾個季度暫停回購，意味著連他自己都覺得自家股票沒便宜到值得大筆買。

如果連巴菲特和阿貝爾都覺得自己的股票不夠便宜不愿出手，那市場上那些飛漲的AI股、那些一日期權、那些預測市場的下注，他們怎么可能下得去手？

巴菲特年底正式不再擔任CEO，95歲了，60號球衣已經被永久掛上奧馬哈體育館的穹頂。

他還會繼續擔任董事長、繼續管投資組合，但CEO的位子是真讓出去了。

在這個時間點，他選擇用"教堂附帶賭場"這個比喻總結當下市場，分量不一樣。

這可是干了一輩子這行的人，最后一次完整公開發言里，給所有人留下的提醒。

他沒說哪天會崩，他從來不預測時點。

他只說一件事：現在賭徒太多了，價格太離譜了，能做的就是耐心，是手里攥著子彈，是等到那個沒人接電話的時機，再出手。

伯克希爾的節奏從來不是市場的節奏。

市場最熱的時候它在屯錢，市場最冷的時候它在出手。

這套打法過去六十年被時間充分驗證。

下一次什么時候來，沒人知道。

但奧馬哈那4000億的子彈已經上膛很久，

而教堂邊上那個賭場，正燈火通明！

風險提示：

以上為個人觀點，僅供參考。短期漲跌不預示未來，如提及公司或基金不代表投資建議。投資需謹慎。

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