光著站在那里的洋河，又又又新低了

圖片來源：攝圖網(wǎng)

投資圈都在調(diào)侃，最近的股市分為三種：站在光那里的，光站在那里的、光著站在那里的。

洋河所在的白酒，無疑就是“光著站在那里的”，這不，今日盤中，洋河股份（002304）又又又刷新了多年來的低點(diǎn)，上一次刷新低點(diǎn)，就在昨天。

當(dāng)然，并不是只有洋河跌得麻了又麻，五糧液、瀘州老窖等一批白酒股，近期走勢(shì)也都類似地疲弱。

另一邊，是“站在光那里的”一批股票漲了又漲，新高又新高。

在近期的投資交流會(huì)上，有一位投資者向洋河董事長、總裁顧宇提問表示，自己是洋河忠實(shí)粉絲，持有洋河已經(jīng)多年 ，而且這些年只增持，沒有減持過，但公司股價(jià)持續(xù)走低，對(duì)于忠實(shí)粉絲傷害是巨大的。

而這位投資者，也僅是希望公司能給自己一些購酒優(yōu)惠——

“公司可不可以針對(duì)我們這些長期持有洋河，虧損嚴(yán)重的股東，有一些購酒優(yōu)惠，讓我們這些忠實(shí)粉絲能感受到公司溫暖的一面!!! ”

業(yè)績持續(xù)下滑

白酒行業(yè)的低迷眾所周知，反映到洋河身上，其2025年?duì)I收只有192.11億元，同比下滑33.47%，這個(gè)營收規(guī)模，已經(jīng)低于2017年的199.18億了；歸母凈利潤的表現(xiàn)更慘，同比下滑66.94%，只有22.06億元了，僅僅略高于2010年的22.05億元，是這十幾年來的最差表現(xiàn)之一；扣非歸母凈利潤同比降幅更高達(dá)68.77%，21.35億元的規(guī)模，甚至比2010年的22.06億元還更低。2025年第三、四季度，洋河分別虧損3.69億元和17.69億元。

要知道，洋河2024年業(yè)績就出現(xiàn)了大幅度下滑。據(jù)公開信息，洋河股份2024年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入288.8億元，同比下降12.83%，歸母凈利潤66.73億元，同比下降33.37%。其中，第四季度虧損高達(dá)19.05億元。

今年一季度，洋河實(shí)現(xiàn)營收81.86億元，同比下滑26.03%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤24.47億元，同比下滑32.73%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤24.28億元，同比下滑32.88%。

洋河副總裁、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人尹秋明在近期的投資者交流中回應(yīng)投資者相關(guān)問題時(shí)表示，2024年和2025年第四季度收入金額較小，而銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用等成本費(fèi)用中的固定費(fèi)用變動(dòng)幅度較小，致使四季度出現(xiàn)虧損；一季度因春節(jié)因素，為酒類銷售的旺季，相對(duì)于其他季度，一季度的銷售收入均大于其他季度。

在投資者交流會(huì)上，有一位投資者向董事長、總裁顧宇提問：“董事長先生，我是洋河忠實(shí)粉絲，持有洋河已經(jīng)多年 ，而且這些年只增持，沒有減持過，但公司股價(jià)持續(xù)走低，對(duì)于我們這些忠實(shí)粉絲傷害是巨大的，公司可不可以針對(duì)我們這些長期持有洋河，虧損嚴(yán)重的股東，有一些購酒優(yōu)惠，讓我們這些忠實(shí)粉絲能感受到公司溫暖的一面!!! ”

顧宇回應(yīng)：“感謝您對(duì)洋河長期的關(guān)心和信任，您的建議我們會(huì)認(rèn)真研究，感謝您對(duì)公司的支持！”

2025年7月，顧宇接班離任的張聯(lián)東擔(dān)任董事長。

今年1月下旬，時(shí)任洋河副董事長、董事、總裁鐘雨因到齡退休，申請(qǐng)辭去公司第八屆董事會(huì)副董事長、董事、總裁及董事會(huì)戰(zhàn)略委員會(huì)委員、ESG委員會(huì)委員職務(wù)。同時(shí)，公司召開董事會(huì)，同意聘任顧宇兼任公司總裁，任期與本屆董事會(huì)任期一致。

至此，顧宇擔(dān)任公司黨委書記、董事長、總裁，江蘇雙溝酒業(yè)股份有限公司董事長，擔(dān)子一肩挑。

顧宇1978年5月出生，歷任泗陽縣委辦公室主任，泗陽縣張家圩鎮(zhèn)黨委書記，宿遷市接待辦副主任，沭陽縣政府副縣長、縣委常委，宿遷市洋河新區(qū)黨工委副書記、管委會(huì)主任，宿遷市應(yīng)急管理局黨委書記、局長，洋河新區(qū)黨工委書記，宿城區(qū)委副書記、區(qū)長。

如何看待當(dāng)前的白酒板塊？

回到股市，今日盤中，洋河股份又刷新了多年來的低點(diǎn)，最低見46.22元，前復(fù)權(quán)后，上一次見這個(gè)價(jià)格，還是2017年。

距離洋河上一次的多年低點(diǎn)，還是昨天，再上一次的低點(diǎn)，也就前天。實(shí)際上，從上周五（5月8日）開始至今，洋河每天都在刷新這個(gè)低點(diǎn)。

如果說光模塊等AI產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)鞘⑾奈绾蟮年柟猓且园拙茷榇淼南M(fèi)板塊就是冬天里的黑夜了，連茅臺(tái)這個(gè)行業(yè)最后的堡壘，其股王之位近段時(shí)間也頻頻被寒武紀(jì)、源杰科技等AI板塊個(gè)股奪去。

然而，萬物皆有周期，僅僅5年前，當(dāng)全市場(chǎng)追捧白酒等消費(fèi)板塊的時(shí)候，其熱度不也和如今的AI相似嗎？經(jīng)歷過牛熊周期交替的老股民都知道，買在谷底變化時(shí)，賣在高處狂躁時(shí)，如今正在經(jīng)歷周期低谷的白酒行業(yè)，如何看待？

廣發(fā)證券食品飲料團(tuán)隊(duì)近期發(fā)布的報(bào)告有幾點(diǎn)判斷值得一看：

（1）對(duì)比2012-2014年，白酒行業(yè)本輪業(yè)績下修已至尾聲，白酒板塊或?qū)摹白髠?cè)”走向“右側(cè)”，盈利預(yù)測(cè)企穩(wěn)后有望步入上行通道，投資將從絕對(duì)收益思路向相對(duì)收益轉(zhuǎn)變。一線城市房價(jià)與茅臺(tái)批價(jià)的同步性亦較強(qiáng)。

（2）若本輪一線城市房價(jià)企穩(wěn)上行，在財(cái)富效應(yīng)的帶動(dòng)下，高端酒有望進(jìn)入價(jià)格上漲通道。

（3）行業(yè)集中度持續(xù)提升，CR5仍有較大空間。過去二十年，上市公司營收和利潤占比持續(xù)提升。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2005-2024年白酒上市公司營收占白酒行業(yè)營收比例從27%提升至56%，白酒上市公司利潤占白酒行業(yè)利潤比例從27%提升至66%。預(yù)計(jì)下一個(gè)十年上市公司的營收和利潤占比會(huì)繼續(xù)上行，且上市公司之間的分化會(huì)加劇。

（本文完）