沒有事，才是大事

長期征集

日子很難，生活不容易，每個人都有自己的苦，有苦說不出的感覺，受苦的人最懂。

和吃苦相比，有苦難言，無人問津，可能比苦本身還難受。

重生之后，葉檀老師變了很多，變得能吃苦，吃自己的苦，吃別人的苦。

她說，有苦我們一起分擔。

每周六，葉檀老師都會親自回復，并在公眾號上發出，有苦難言的朋友，如果你也想和葉檀老師傾訴，把你的故事，發送到郵箱yetanbusiness@163.com，葉檀老師看到，一定會回復。

記住，這世界還有人，關心你，在乎你，理解你。

文/云半間 顧左右

五一假期，看了半本書，去郊區摘一回櫻桃。

春天古鎮水邊槐花香，嫩綠的小山坡上栽矮矮的櫻桃樹，上面長滿熟透了的半透明的紅果子，果子掉在地上，整面山坡覆蓋著綠色的網，防止鳥啄。

球球漫山遍野跑。

很奇怪，為什么不采摘了拿到集市上賣？服務員說，村里沒人摘，讓游客自己采摘，能收門票能賣果子，一舉兩得還不勞神費力，果園早就回本了。

為什么熟透了不讓小鳥吃？估計是為了賺到最后一個鋼板吧，摘罩子也得花勞力。只有小鳥不懂這個道理，拼命往下飛，想鉆過網眼吃到熟透的櫻桃。

現在長假為了球球、金胖、藍胖他們，總是留守在家，上次住院時醫生跟我說可以跑遠一點的地方了，下次我去遠一點，讓球球守家。

長假結束了，最后一天安心坐在電腦前，看看這段時間的市場發生了什么。

5月4日，港股恒生指數開盤本想一騎絕塵，被硬生生拉下來，成了一把錘子，5月5號下跌被急拉，上有封頂下有托底，看上去進入了一個平緩的波動區間。

4月份，讓人奇怪的是倒是東亞市場，不管是中國、日本還是韓國，經歷了3月份的大跌后，4月大漲，跟歐洲市場截然相反。

看來，老川沖擊對歐洲經濟是實實在在的，對北美和東亞倒還好。

中東亂局后，各國都在深挖洞、廣積糧

老川小作文疊加中東亂局，各國重要的是深挖洞、廣積糧。

今天分析一下日本最近的作法，原因是對我們的未來影響巨大，也反映了各國的實際操作手法。

日本在幾面出擊。

一方面聽從美國指令，今年1月，美國財長表示不希望匯率過度波動，這不，日本政府和央行4月底出手提升日元匯率。

4月30日買入日元、賣出美元，市場人士推算是5萬億日元，大概是2180億人民幣。日元兌美元當天上漲了3%左右，也算立竿見影。

但這次提振幅度小于2024年7月的那一次，說明日方不希望日元大漲，畢竟出口重要。

最重要的是能源。日本是中國的前鑒，都是能源進口大國。

為了穩定能源價格，日本政府除了實行補貼之外，還在5月1日透露，將在日本10個原油儲備基地向4大煉油企業釋放3600萬桶，小于3月份釋放的8000萬桶。

這次釋放的儲備價格環比上漲了四成，通脹壓力可想而知。日本政府還承諾，5月確保相當于上年同期實際規模的6成原油用量，不足部分通過釋放原油儲備來彌補。

截至4月28日，日本官民雙方的石油儲備相當于國內211天的消費量，儲備再多，也禁不起只出沒進。

有意思的是，日本從兩個大國進口，一個美國，一個俄羅斯。

據共同社報道，4月26日，裝滿美國原油的油輪抵達東京灣，這是中東局勢惡化后，從美國采購的原油首次抵達日本。

從2025年至2026年初，日本大幅增加了從美國進口的原油數量，預計2026年5月進口量將達到去年同期的4倍，從5、6月份開始將大規模抵達。

此舉大張旗鼓，但在眼前的現實意義上，只具有象征意義。

日本2025年從美國進口的原油占進口總量的3.8%，即便今年全年翻4倍，占比也不足15%。

通過巴拿馬運河的航線雖然航行短，但用的是阿芙位型中型油輪，而非超大型油輪，通行費在中東運輸的3倍以上。

除了美國，日本還罕見地向俄國進口原油。

共同社5月2日援引日本經濟產業省消息，日本即將接收自俄烏沖突以來的首批俄羅斯原油。

這批油來自原俄日合資的薩哈林2號項目，其中原油部分獲得了豁免，日本進口不算違約，日本的盟友也說不出什么來。

但此舉仍然只具有象征意義，2022年后，日本從俄羅斯進口的原油占比不到2%，在俄烏戰爭結束恢復常態化之前，只是杯水車薪。

為了解決長遠危機，日本在做一些大動作。

第一步是破釜沉舟，跟美國簽署框架協議，在美國大規模投資能源等關鍵項目。

在2025年11月簽署的框架協議中，日本計劃在未來對美進行高達5500億美元的巨額投資，促進能源、基礎建設等領域的合作。

日本的官民投資總額將達到日本名義GDP的十分之一左右，聚焦于半導體、AI、量子計算、關鍵礦產、能源基礎設施（含LNG）、制藥、造船等美國關鍵戰略領域。

所有投資項目的決定權完全由美方主導，項目的利潤分配遵循“先還本，后分利”的原則。在日方收回全部投資本金前，日美雙方五五平分利潤。一旦日方收回本金，之后的所有利潤將按美國90%、日本10% 的比例分配。

能夠答應這樣的條件，很明顯，這是將自己的國運與美國牢牢綁定在一起，用金錢投票，將美國本土當作自己的腹地。

如果說，5000多億美元的投資存在不確定因素，多少有點水份。

在能源等方面的投資是實實在在的。今年2月，雙方宣布第一輪360億美元投資，項目包括俄亥俄州燃氣電廠（330億）、得州原油出口設施（21億）和佐治亞州合成鉆石廠（6億）。

今年3月，雙方高層會晤，確認了總額高達730億美元的能源專項投資協議，投資重點包括天然氣與石油：涵蓋液化天然氣（LNG）火力發電廠建設、德克薩斯州的原油出口設施建設。

日本還將在美投資興建多達10座核能小型模塊化反應爐（SMR），打通關鍵礦產與電力，包括稀土戰略項目，以及關鍵電力基礎設施的升級。

日本為什么把傳統能源綁定在美國這艘船上？

美國打打打的底氣何在？

美國之所以掀起中東亂局，因為美國頁巖油氣發展帶來了底氣。如果回到上世紀70年代，他不敢這么做。

從上世紀90年代以來，美國頁巖油氣最近幾十年有了長足的發展。

據EIA數據顯示，2025年美國原油產量達1360萬桶/日，占全球總產量的17%，其中頁巖油占比約70%。

根據達拉斯聯儲數據，美國頁巖油盆地企業實現盈利性鉆探的平均成本為65美元/桶。

2024年8月28號中國石油新聞中心披露的數據顯示，過去10年間，美國頁巖油氣的產量迅速提高，占比過半。

2013年，美國石油產量為750萬桶/日，其中頁巖油產量占比約為45%；2023年，美國石油產量達到1290萬桶/日，其中頁巖油產量占比超過65%；截至2024年底，美國頁巖油產量穩定在66.7% 左右。

頁巖氣同樣產能過剩。

2025年3月11日，中國石油長城鉆探工程公司在《中國石油報》上發表了一篇文章，披露了如下數據：

美國天然氣產量在過去10年增長了60%。截至2024年，美國頁巖氣產量已占其天然氣總產量的75%至79%。

天然氣作為美國最大的電力來源，貢獻了約40%至43% 的發電量。由于絕大部分天然氣來自頁巖，這意味著，頁巖氣輕松撐起了美國約1/3的發電量，是能源供應的核心支柱

作為全球最大的天然氣生產國和消費國，美國2024年的天然氣產量占全球天然氣總產量的26.6%。

2022年俄烏戰事爆發，俄羅斯天然氣出口量大幅下降，美國連續3年成為全球最大天然氣出口國。

美國國內天然氣市場價格低廉、產能過剩，向歐亞等主要經濟體出口，成為惟一出路。

2024年，美國基準亨利港（Henry Hub）平均天然氣現貨價格創歷史最低水平，僅為2.21美元/百萬英熱單位，較2023年下跌16%，較2022年下跌68%，為歷史上最大的連續2年跌幅。

當年，美國主要區域交易樞紐的天然氣現貨價格大幅下跌，個別地區甚至出現0.12美元/百萬英熱單位的超低價格。

從最新的全球天然氣價格來看，美國天然氣在全球范圍內處于低位。

提升傳統能源價格，是收獲頁巖油氣溢價的最好出路，這也是老川改變能源政策的主要原因。

中東怎么走？

中東值得關注的是阿聯酋。

5月1日起，這個富裕的小國退出OPEC和OPEC+，在戰火紛飛的背景下，選擇主動退群，結束了長達近60年的成員國身份。

大部分分析都認為，阿聯酋此舉是為了擺脫配額帶來的束縛，獲得戰爭溢價。

數據印證了這一點。在OPEC配額下，阿聯酋產能長期被壓制在300萬至340萬桶/日，而現在，根據官方數據，阿聯酋當前真實產能已接近485萬桶/日，計劃在2027年提升至500萬桶/日。

以前，有近40%至200萬桶的產能被強制閑置，并為此投入了高達1500億美元的擴產資金。現在，阿聯酋終于可以大干特干了。

目前，中東的替代通道緊張鑼密鼓，一半已經建成。

我們還是以90%以上依賴中東石油的日本為例，他們正在進行瘋狂的通道替代工程。

4月4日，俄羅斯衛星通訊社轉引日本電視臺報道，日本計劃到今年5月實現約60%（與去年進口總量相比）的石油供應量避開霍爾木茲海峽運輸。

截至4月初，日本通過其他替代路線獲得的石油已相當于去年供應量的約20%，到5月，這一比例預計將提升至約60%。除了從美國、南美等地進口外，還建立了從阿塞拜疆的進口通道。

現在，中東繞開霍爾木茲海峽，建立起兩條重要的海上通道一條陸上通道：

一條是繞開霍爾木茲海峽、通過阿曼灣沿岸的富查伊拉港和哈布珊—富查伊拉輸油管道，另一條從沙特阿拉伯延布港通往紅海的通道，三是伊拉克到土耳其的陸上輸油管道，但這條管道輸油量太低。

后危機時代的能源布局方興未艾，全球大規模投資正在進行中。

現在，阿聯酋的管道全長約420公里，設計運能約150萬桶/日，在封鎖期間已提升至滿負荷狀態，富查伊拉港出口能力更從120萬桶/日增至190萬桶/日，增幅超過50%。

阿聯酋跟美國一樣，似乎成了能源出口受益國。

又有美國的軍事基地，又在滿負荷運作，又有輸油管道，怪不得在5月4日，來自北面的無人機擊中富查伊拉石油工業區。阿聯酋還表示，防空系統攔截了北面的12枚彈道導彈，3枚巡航導彈和4架無人機。

正像我們以前所分析的，5月長假的形勢進一步印證，中東形勢還將惡化。

我們發展自己的創新產業。有一個案例可以證實，埋頭發展經濟有多重要。

據4月24日共同社消息，日產汽車社長伊萬·埃斯皮諾薩在北京國際車展上表示，到2027年為止，將加速以中國為起點的研發與出口。

日產14日發布了長期經營愿景，提出到2030年將中國市場銷量提升到100萬輛，出口擴大到30萬輛，首款主要在中國研發的純電動汽車（EV）「N7」將率先上市，向中南美和東南亞出口。

馬自達也表示了同樣的發展路徑，在中國生產EV，向國際出口。

以新能源為主的創新發展，在關鍵時刻，真能救我們于水火之中。

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放松心情，把學習和享受貫穿在悠長的人生中，讓我們一起成長，一起快樂。

作者：云半間 顧左右編輯：Dean

圖片：來源于AI生成

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