資金競逐光通信，誰下了先手？

公募一季報披露完畢，市場照例進(jìn)入復(fù)盤時間。

但今年的季報有點(diǎn)不一樣——對光通信等AI產(chǎn)業(yè)鏈上游的配置集中度，似乎前所未有。2026年一季度，公募基金重倉股榜單前五席位包括多只光模塊龍頭。（數(shù)據(jù)來源：財經(jīng)雜志《基金一季報里的AI算力分化：誰在加倉，誰在減倉？》，發(fā)布于2026.4.27。以上行業(yè)/數(shù)據(jù)僅供示意，不構(gòu)成實(shí)際投資建議，投資需謹(jǐn)慎。）

當(dāng)下，誰是市場中AI忠實(shí)“擁躉”？哪些基金經(jīng)理看得更早？

從定期報告來看，長城久祥（A類：001613，C類：017462）已持續(xù)多個季度重倉光通信，基金經(jīng)理劉疆的判斷很清晰：在AI算力爆發(fā)的背景下，光通信不但有強(qiáng)勁的貝塔機(jī)會，其快速演進(jìn)的特質(zhì)也決定了有大量的阿爾法創(chuàng)造空間，這為投資機(jī)會的挖掘提供了沃土。

長城久祥：不是追熱點(diǎn)，而是等風(fēng)來

長城久祥不是追著熱點(diǎn)跑，而是提前蹲在了風(fēng)起的地方。

基金定期報告顯示，過去三年，長城久祥基金有九個季度都把光通信個股作為重倉方向，尤其是去年四季度關(guān)注度更為集中。

對此，劉疆表示，光通信有望是AI算力里阿爾法屬性極強(qiáng)的細(xì)分方向，基于深度思考和審慎研判，關(guān)注方向向光通信集中。而今年，在年初板塊回調(diào)、市場還在爭論的時候，他照樣堅持相關(guān)布局策略，且積極挖掘CPO（共封裝光學(xué)）等新技術(shù)方向機(jī)會。

最新一季度的持倉，能看到這份堅持的延續(xù)。截至2026年一季度末，長城久祥前三大重倉股均為光通信產(chǎn)業(yè)鏈核心標(biāo)的；且與上季度相比，相關(guān)行業(yè)龍頭獲較明顯的加倉，展現(xiàn)了他對光通信方向持續(xù)看好的決心。

長城久祥2026Q1前十大重倉股

（數(shù)據(jù)來源：持倉數(shù)據(jù)來自基金定期報告，按照申萬二級行業(yè)分類，重倉報告期數(shù)來自Wind統(tǒng)計，截至2026.3.31。重倉股數(shù)據(jù)為歷史持倉，不代表現(xiàn)在及未來，重點(diǎn)關(guān)注方向僅為基金經(jīng)理當(dāng)前市場觀點(diǎn)，不代表基金未來長期必然投資方向，投資方向、基金具體持倉可能發(fā)生變化，基金的投資范圍與投資限制以基金合同載明為準(zhǔn)，基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。）

這樣做的效果如何？截至今年3月31日，根據(jù)基金定期報告，長城久祥A近1年凈值增長率累計達(dá)78.01%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)僅為8.87%，這份超額收益非常亮眼；再看排名，銀河證券數(shù)據(jù)顯示，該基金A類近1年業(yè)績在同類靈活配置型基金(基準(zhǔn)股票比例30%-60%)(A類)中高居前4%（15/407），穩(wěn)穩(wěn)站在業(yè)績上游梯隊。（基金過往業(yè)績/評價不代表未來表現(xiàn)，基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。）

這份優(yōu)秀“成績單”，恰恰印證了劉疆的判斷。用他自己的話來說：“回歸初心，拋開快速上漲后賠率的變化，看好光通信是基于產(chǎn)業(yè)邏輯，我們?nèi)匀徽J(rèn)為持續(xù)關(guān)注這個方向是較優(yōu)的策略。”

為什么是光通信？

光通信的“當(dāng)紅”，不是沒理由的，背后是真有產(chǎn)業(yè)邏輯撐著。

一是，需求在“爆”。

光纖作為光通信核心載體，除了傳統(tǒng)的AI數(shù)據(jù)中心建設(shè)提供驅(qū)動力，無人機(jī)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、6G、工業(yè)光互聯(lián)等新興應(yīng)用場景正在成為新的需求增長點(diǎn)。據(jù)預(yù)測，AI驅(qū)動光纖需求占比預(yù)計將從2024年的不足5%，有望拉升至2027年的35%。

二是，供給跟不上。

光纖預(yù)制棒擴(kuò)產(chǎn)周期長達(dá)18至24個月，全球產(chǎn)能高度集中，2026至2027年全球供需缺口或擴(kuò)大至15%。市場認(rèn)為，AI、無人機(jī)等新興需求共同拉動光纖用量攀升，行業(yè)處于高景氣周期，有望呈現(xiàn)“不愁賣”狀態(tài)。（以上數(shù)據(jù)來源：中國商報《它已爆單！價格暴漲！》，發(fā)布于2026.4.20。以上數(shù)據(jù)僅供示意，不構(gòu)成實(shí)際投資建議，預(yù)測數(shù)據(jù)不代表未來實(shí)際表現(xiàn)，本公司不保證其準(zhǔn)確性，投資需謹(jǐn)慎。）

三是，技術(shù)換代。

眼下光通信正好卡在1.6T/3.2T升級、CPO技術(shù)路線收斂、設(shè)備國產(chǎn)替代三重歷史機(jī)遇疊加的節(jié)點(diǎn)上。

當(dāng)多股力量疊在一起，光通信想不“火”都難。但問題來了：熱度已經(jīng)這么高，后面還有戲嗎？

未來怎么看光通信？

劉疆的看法較明確：審慎而樂觀，2026年科技成長仍有望是市場主線，而AI產(chǎn)業(yè)鏈的細(xì)分機(jī)會或?qū)⒊蔀橹攸c(diǎn)布局方向。

在劉疆看來，AI產(chǎn)業(yè)當(dāng)前基本還在早中期，是具備持續(xù)挖掘價值的成長方向。其中真正值得挖的，是那些潛力高、先受益、壁壘清晰的環(huán)節(jié)，也就是AI領(lǐng)域的“賣鏟人”——算力基礎(chǔ)設(shè)施。而在算力這條鏈上，他最關(guān)注的就是光通信。

理由很直接。一是光通信作為AI算力鏈條關(guān)鍵環(huán)節(jié)，長期滲透率有望呈向上趨勢；二是海外巨頭持續(xù)推動OCS、CPO這些新興方案發(fā)展，證明了光互聯(lián)的重要性，有望推動光互聯(lián)價值量持續(xù)提升。此外，隨著算力卡性能持續(xù)膨脹、算力集群不斷擴(kuò)大，對互聯(lián)的速率、帶寬、功耗要求不斷提升，光互聯(lián)基于其性能特質(zhì)，有望通過CPO等新興形態(tài)滲透進(jìn)入到scale up等更多場景、更大市場，產(chǎn)業(yè)空間有望大幅擴(kuò)容。不過需要注意的是，光通信板塊當(dāng)前已處階段高位，短期存在獲利回吐與階段性回調(diào)風(fēng)險。

光通信的浪潮還在奔涌，那些提前看見潮汐方向的人，或許會收獲更多時間的饋贈。劉疆和他的長城久祥，可能已經(jīng)站在了潮頭。

風(fēng)險提示：重點(diǎn)關(guān)注方向僅為基金經(jīng)理當(dāng)前市場觀點(diǎn)，不代表基金未來長期必然投資方向，投資方向、基金具體持倉可能發(fā)生變化，基金的投資范圍與投資限制以基金合同載明為準(zhǔn)。

產(chǎn)品費(fèi)率（上下滑動查看）

本基金A類份額申購費(fèi)（金額M）：M<100萬元，申購費(fèi)率為1.5%；100萬元≤M＜300萬元，申購費(fèi)率為1%；300萬元≤M＜500萬元，申購費(fèi)率為0.5%；M≥500萬元，每筆1000元；C類份額不收取申購費(fèi)。本基金A類份額贖回費(fèi)（持有期限T）：T<7日，贖回費(fèi)率為1.5%；7日≤T＜30日，贖回費(fèi)率為0.75%；30日≤T＜185日，贖回費(fèi)率為0.5%；185日≤T＜366日，贖回費(fèi)率為0.25%；T≥366日，贖回費(fèi)率為0%；C類份額贖回費(fèi)：T<7日，贖回費(fèi)率為1.5%；7日≤T＜30日，贖回費(fèi)率為0.5%；T≥30日，贖回費(fèi)率為0%。本基金管理費(fèi)1.2%/年，托管費(fèi)0.2%/年，C類銷售服務(wù)費(fèi)0.6%/年。具體適用的銷售費(fèi)率以管理人公告的屆時有效的基金法律文件及銷售機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)規(guī)則為準(zhǔn)。

基金經(jīng)理同類產(chǎn)品業(yè)績注釋（上下滑動查看）

（1）長城久祥靈活配置混合型證券投資基金A類成立于2018年11月15日，近五年歷任基金經(jīng)理為劉疆（2019.4.10-至今），近五年業(yè)績?nèi)缦拢?021、2022、2023、2024、2025年的A類業(yè)績/業(yè)績比較基準(zhǔn)漲幅分別為-5.88%/-0.03%、-47.36%/-10.78%、4.28%/-4.27%、12.88%/12.41%、62.13%/9.74%。C類成立于2022年11月30日，劉疆自基金成立任職，成立以來業(yè)績?nèi)缦拢?022.11.30-2022.12.31、2023、2024、2025年C類業(yè)績/業(yè)績比較基準(zhǔn)漲幅分別為-4.21%/0.57%、3.67%/-4.27%、12.20%/12.41%、61.16%/9.74%。（2）長城新興產(chǎn)業(yè)靈活配置混合型證券投資基金A類成立于2015年2月17日，近五年歷任基金經(jīng)理為陳良棟（2017.3.16-2025.1.17）、劉疆（2025.1.17-至今），近五年業(yè)績?nèi)缦拢?021、2022、2023、2024、2025年的業(yè)績/業(yè)績比較基準(zhǔn)漲幅分別為35.02%/5.37%、-17.62%/-14.99%、-17.61%/-6.75%、0.92%/12.06%、29.41%/18.89%。C類成立于2023年9月21日，歷任基金經(jīng)理為陳良棟（2023.9.21-2025.1.17）、劉疆（2025.1.17-至今），產(chǎn)品自成立以來業(yè)績?nèi)缦拢?023.9.21-2023.12.31、2024、2025年業(yè)績/業(yè)績比較基準(zhǔn)為-3.37%/-3.08%、-1.62%/12.06%、28.69%/18.89%。（3）數(shù)據(jù)來自基金定期報告，截至2025年12月31日。

風(fēng)險揭示函（上下滑動查看）

基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。請投資者全面認(rèn)識本基金的風(fēng)險特征，聽取銷售機(jī)構(gòu)的適當(dāng)性意見，根據(jù)自身風(fēng)險承受能力，在詳細(xì)閱讀《基金合同》、《招募說明書》等信息披露文件的基礎(chǔ)上，謹(jǐn)慎投資。本基金經(jīng)管理人評估風(fēng)險等級為R4-中高風(fēng)險，適合風(fēng)險偏好C4-積極型及以上客戶，具體風(fēng)險評級以代銷機(jī)構(gòu)為準(zhǔn)。基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運(yùn)作時間較短，不能反映股市、債市發(fā)展的所有階段，基金的過往業(yè)績及凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。在做出投資決策后，基金運(yùn)營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險，由投資人自行負(fù)擔(dān)。投資者進(jìn)行投資時，應(yīng)嚴(yán)格遵守反洗錢相關(guān)法規(guī)的規(guī)定，切實(shí)履行反洗錢義務(wù)。本投資觀點(diǎn)僅代表當(dāng)時觀點(diǎn)，今后可能發(fā)生改變，僅供參考，并不構(gòu)成對投資者實(shí)質(zhì)性的投資建議或長城基金最終的投資觀點(diǎn)。本公司不擬就任何依賴本文觀點(diǎn)作出的投資行為承擔(dān)責(zé)任。本產(chǎn)品由長城基金管理有限公司發(fā)行與管理，運(yùn)營并獨(dú)立承擔(dān)法律責(zé)任，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付責(zé)任。本資料僅為宣傳用品，不作為任何法律文件。

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