談崩之后…

今日聚焦

這個周末又發(fā)生了不少重要的事，依次說下。

1、關(guān)注度最高的無疑是美國和伊朗在巴基斯坦首都伊斯拉堡的談判，雙方一共談了三輪，耗時21小時，但很可惜，最終沒有達成任何協(xié)議，基本算是談崩了。。

美伊雖然在部分問題上達成了共識，但在"霍爾木茲海峽控制權(quán)、濃縮鈾"等核心問題上依然存在較大分歧。

萬斯在發(fā)布會稱，美方已展現(xiàn)出相當?shù)撵`活與誠意，但伊朗不接受。而伊朗方面則表示，美方的貪婪和野心阻止了協(xié)議的達成。基本上就各說各話了。。

雙方代表團現(xiàn)在都已經(jīng)回國了，而且目前尚未宣布下一輪的談判進程。在這次談崩之后，估計又要進入新一輪的"膽小鬼游戲"了，為了博取籌碼而進行極限施壓。感覺現(xiàn)在伊朗也是看準了瘋王要中期選舉，不敢再肆意妄為的這一點，因此條件咬得比較死。

從目前的情況看，談判的周期可能會拖的比較長，然后過程中以色列再搞點小動作，你來我往，直到全球都脫敏，有點類似俄烏的狀態(tài)了。

2、關(guān)于霍爾木茲海峽，爭議依然較大，伊朗方面明確拒絕了共同管控，堅持要求保留控制權(quán)和收費權(quán)。在談判受阻后，海峽的通行率大概率依然維持在低位，瘋王甚至在昨晚宣布將封鎖任何試圖進出霍爾木茲海峽的船只，其中將"重點照顧"向伊朗支付過通行費的船只。

瘋王此舉主要目的就是要切斷伊朗財路，使其國內(nèi)陷入經(jīng)濟困境，進而倒逼其回到談判桌，但美國甚至全球都會為這個行為付出代價，即高油價帶來的輸入性通脹。

上周五晚間美國披露了3月的CPI數(shù)據(jù)，同比+3.3%，創(chuàng)兩年新高。其中汽油指數(shù)環(huán)比上漲21%，是1967年發(fā)布以來的歷史最大漲幅。。最近TikTok有不少美國消費者哭訴高油價的視頻，美國電車比例低，而且很多家庭都開高油耗的大車，油價上漲對民生的影響確實挺顯著的。

不過從剔除能源和食品的核心CPI來看，要溫和許多，同比2.6%，低于預估的2.7%，而且只比前值高0.1%，意味著現(xiàn)在高油價還沒有向下游大面積傳導。

但再拖一陣就不好說了，目前化肥價格已經(jīng)漲了不少，后面可能會對食品端形成傳導，而且化肥作為農(nóng)民的重要成本，目前的大幅漲價對瘋王的票倉也形成了直接打擊，這也是其周末在社媒發(fā)文質(zhì)疑化肥價格的重要原因。

現(xiàn)在壓力確實挺大的，如果CPI始終在3%以上，美國今年降息就很難了，不加息都不錯了，這對美股和美債都不是好事，要是再考慮到對農(nóng)業(yè)負擔的加重，那就相當于把華爾街和農(nóng)民都得罪了，那瘋王中期選舉基本上就涼涼了。

3、相比美國，我國的物價指數(shù)受到高油價的影響要明顯更小一些。從同樣是周五發(fā)布的3月CPI數(shù)據(jù)看，國內(nèi)同比增長為1%，環(huán)比甚至還下降了0.7%，更多是反饋了春節(jié)假期后的季節(jié)性回落。

從細分來看，反映油價的"交通工具用能源"環(huán)比增長10%，顯著低于美國的21%以及油價的真實漲幅，體現(xiàn)了國內(nèi)價格調(diào)控的積極影響。

民生端有政策幫助，但企業(yè)端就要直面市場了。國內(nèi)3月的PPI同比+0.5%，終結(jié)了連續(xù)41個月的負增長，其中高油價對上游行業(yè)的影響是核心因素。

數(shù)據(jù)層面看貌似比較積極，但現(xiàn)在的堵點在于上游的漲價還未能順利的向下傳導，若始終傳導不下去，難免會對中下游企業(yè)的利潤造成一定侵蝕，當然也包括定價權(quán)比較差的上游企業(yè)。

但是這里會出現(xiàn)一定的結(jié)構(gòu)性分化，像剛需必選消費，以及產(chǎn)品力強(敢于提價)的公司，受到的影響會小一些。

4、國內(nèi)層面周末最大的消息無疑是創(chuàng)業(yè)板的改革方案了，剛好上周五創(chuàng)業(yè)板大漲3.78%，一舉創(chuàng)出了4年的新高，這呼應(yīng)的堪稱完美。。方案的信息量非常大，下面挑重點和大伙聊聊：

a.突出板塊功能定位，支持未盈利創(chuàng)新企業(yè)和數(shù)字、綠色、健康等新型消費與現(xiàn)代服務(wù)業(yè)企業(yè)上市。

這與此前消費服務(wù)行業(yè)在IPO面臨的"隱形限制"形成鮮明對比，過去由于消費類企業(yè)被認為是技術(shù)含量低的飽和型企業(yè)，IPO要面臨嚴格的審查。政策轉(zhuǎn)向后，未來可能會有標志性的消費服務(wù)企業(yè)登陸創(chuàng)業(yè)板，值得期待。

b.增設(shè)創(chuàng)業(yè)板第四套上市標準，在不要求IPO盈利的基礎(chǔ)上，分別設(shè)置了適用于兩類企業(yè)的上市指標，一是"預計市值≥30億元，近一年營收≥2億元，近三年營收復合增長率≥30%"，主要適用于新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域企業(yè)；

二是"預計市值≥40億元，近一年營收≥2億元，近三年累計研發(fā)≥1億元且占營收比例≥15%”，主要適用于未來產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域企業(yè)。不同指標組合的方式，對IPO會有更加精準的定位，從源頭上提高上市公司質(zhì)量。

相比于科創(chuàng)板的"硬科技"屬性，創(chuàng)業(yè)板的第四套上市標準，側(cè)重于前沿技術(shù)的引入、轉(zhuǎn)化和應(yīng)用。

簡單理解大概是，科創(chuàng)板負責科技攻關(guān)，偏"從0到1"的技術(shù)突破，創(chuàng)業(yè)板負責創(chuàng)新型的轉(zhuǎn)化應(yīng)用，偏"從1到10"的產(chǎn)業(yè)化擴張，兩大板塊發(fā)揮各自特色和優(yōu)勢，協(xié)同發(fā)展、形成合力，從而實現(xiàn)"1+1＞2"的效果。

c.試點開展由地方向村里和深交所推送擬在創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)信息。這是這次創(chuàng)業(yè)板改革的一項重要探索，相當于地方進行第一環(huán)把關(guān)，給企業(yè)做了初級的背書，可以一定程度提升注冊審核效果。

此外，本次改革還涉及推出更多創(chuàng)業(yè)板相關(guān)ETF和期權(quán)、引入做市商制度，將協(xié)議大宗交易調(diào)整為實時成交確認等變化，不一一列舉了，整體上影響是比較積極的。

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重點新聞

1、滬深北交易所分別就修訂交易規(guī)則公開征求意見。滬深交易所將主板風險警示股票價格漲跌幅限制比例由5%調(diào)整為10%，北交所將增加風險警示股票和退市整理股票的風險揭示安排，并設(shè)置風險警示股票單日買入數(shù)量上限。

三大交易所的動作均是遏制炒作的一種調(diào)整，5%的漲停連板炒作屢見不鮮，調(diào)整為10%后，連板難度將大大增加，北交所買入數(shù)量的限制相當于抑制了投機流動性，同樣是對這類標的邊緣化的操作。現(xiàn)在A股有五千多只股票，沒必要在已經(jīng)出問題的股票中做選擇。。

另外，三大交易所齊推盤后固定價格交易，雙創(chuàng)已經(jīng)在實行了，后續(xù)要推廣至全部A股。說白了，常規(guī)交易時段沒能實現(xiàn)買或賣的投資者，收盤后還有半個小時的時間，能以"收盤價"進行撮合交易。

2、香港向碇點金融及匯豐銀行發(fā)出首批穩(wěn)定幣發(fā)行人牌照。此次審批極為審慎，從36份申請中僅選出2家，凸顯了其"高門檻、少數(shù)量"的監(jiān)管思路。很多預期較高的企業(yè)落選了，需要等待第二批的機會了。。

首批牌照落地，標志著香港穩(wěn)定幣從立法階段正式邁入落地實施的新階段，或?qū)εc穩(wěn)定幣相關(guān)的配套板塊會有一定的帶動作用。

3、有關(guān)部門發(fā)布智能網(wǎng)聯(lián)汽車、半導體器件、腦機接口、北斗芯片等18項國家標準，助力前沿技術(shù)領(lǐng)域高質(zhì)量發(fā)展，其中，腦機接口是該領(lǐng)域國內(nèi)首批系統(tǒng)性國家標準。標準確定后，產(chǎn)業(yè)將有更加清晰的發(fā)展路徑，或?qū)⒅鸩竭M入快速發(fā)展周期。

4、據(jù)悉，近期引發(fā)熱議的多模態(tài)大模型HappyHorse或由阿里團隊研發(fā)。此前，名為HappyHorse1.0的匿名模型，在文本轉(zhuǎn)視頻(無音頻)賽道以1332的積分空降第一，超過第二名Dreamina Seedance 2.0近60分。。

值得一提的是，排名第二是字節(jié)的模型，國內(nèi)模型性能迭代的速度確實太快了，甚至在國際上已經(jīng)形成了一定的優(yōu)勢，未來是值得期待的。

5、五部門聯(lián)合公布《人工智能擬人化互動服務(wù)管理暫行辦法》。AI擬人化是AI應(yīng)用的主要方向，在文化傳播、適老陪伴等領(lǐng)域有較大的發(fā)展?jié)摿Γ珨M人服務(wù)存在一定的風險，規(guī)范先行有助于行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。

全球市場

周五隔夜美股三大指數(shù)漲跌互現(xiàn)，漲跌幅度都不算大，A50、金龍也是類似的狀態(tài)。大宗方面，原油小幅下跌，黃金、白銀一跌一漲，幅度也不算大，感覺彼時的市場都在等待會談的結(jié)果。

在美伊階段性談崩后，周末仍在交易的比特幣出現(xiàn)了一定的跳水，不過跌幅還算可控，體現(xiàn)出市場對談判一次便能成功的這種情景，并沒有太多的預設(shè)。

數(shù)據(jù)來源：choice

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