中國(guó)繼續(xù)拋美債，不再救美元，美財(cái)長(zhǎng)喊話：中美絕不能脫鉤斷鏈

最近刷到美國(guó)財(cái)政部的月報(bào)，我眼睛都直了——中國(guó)持有的美債居然降到2007年以來(lái)最低了！連續(xù)九個(gè)月凈賣出，連2008年金融危機(jī)最嚴(yán)重的時(shí)候都沒(méi)這么低過(guò)。同時(shí)黃金儲(chǔ)備已經(jīng)連加15個(gè)月了，這一升一降，感覺(jué)中國(guó)是真的在跟美元資產(chǎn)“劃清界限”啊。

美國(guó)財(cái)政部2026年1月15日更新的2025年11月數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)美債持倉(cāng)只有6826億美元。往前翻，2013年峰值是1.3萬(wàn)億，現(xiàn)在直接砍了將近一半。2008年雷曼兄弟倒閉時(shí)，中國(guó)手里還有近7000億美債，現(xiàn)在沒(méi)危機(jī)反而比那時(shí)候還低，這操作誰(shuí)看了不琢磨兩句？

而且不是偶爾賣一次，從2025年3月開(kāi)始，每個(gè)月都在動(dòng)。三月減189億，四月減82億，五月減9億，六月加了1億想喘口氣，七月直接一把減257億。下半年力度越來(lái)越大，十月單月減118億，直接把總持倉(cāng)砸穿7000億的心理關(guān)口，這節(jié)奏穩(wěn)得像按劇本走的。

對(duì)比一下全球其他國(guó)家的操作，更有意思了。2025年11月全球境外投資者持美債總額飆到9.36萬(wàn)億美元，創(chuàng)歷史新高。日本在買，英國(guó)在買，幾乎所有主要經(jīng)濟(jì)體都在加倉(cāng)，唯獨(dú)中國(guó)方向完全相反。就像馬路上所有車都往東開(kāi)，就中國(guó)調(diào)了頭往西走，你說(shuō)這司機(jī)是不是看到啥別人沒(méi)瞅見(jiàn)的門道？

金融圈老人常說(shuō)“倉(cāng)位比嘴誠(chéng)實(shí)”，中國(guó)啥都沒(méi)說(shuō)，數(shù)字已經(jīng)把態(tài)度擺出來(lái)了。那為啥要這么干？先看美國(guó)自身的問(wèn)題：截至2026年初，聯(lián)邦政府債務(wù)超38萬(wàn)億美元，一年光利息就花1.2萬(wàn)億，比軍費(fèi)還高——世界軍費(fèi)第一的國(guó)家，利息比軍費(fèi)多，這在歷史上都沒(méi)見(jiàn)過(guò)。而且還不上怎么辦？借新債還舊債，拆東墻補(bǔ)西墻。穆迪2025年還下調(diào)了美國(guó)信用評(píng)級(jí)，三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)現(xiàn)在沒(méi)一家給最高級(jí)，十年前這想都不敢想。

還有個(gè)更深層的原因，美元被武器化了。2022年俄烏沖突后，美國(guó)聯(lián)合盟友把俄羅斯踢出SWIFT，還凍了俄羅斯央行3000億海外儲(chǔ)備。過(guò)去外匯儲(chǔ)備都覺(jué)得是“絕對(duì)安全”的，主權(quán)國(guó)家的錢誰(shuí)動(dòng)？美國(guó)偏要破這個(gè)規(guī)矩。今天能凍俄羅斯的，明天理論上就能凍任何國(guó)家的，誰(shuí)還敢把錢全放美國(guó)體系里？

中國(guó)顯然算過(guò)這筆賬。從2022年底開(kāi)始連買黃金，2026年1月末儲(chǔ)備到7419萬(wàn)盎司，占外匯儲(chǔ)備9%以上，創(chuàng)2009年以來(lái)最高。雖然9%對(duì)比美國(guó)的65%、德國(guó)的70%還低，但增持空間大得很。黃金這東西好啊，不認(rèn)誰(shuí)當(dāng)總統(tǒng)，不管誰(shuí)被制裁，放自己金庫(kù)里誰(shuí)也拿不走，比美債靠譜多了。

賣美債的錢都去哪兒了？除了買黃金，還有三去處。比如歐洲國(guó)債，德國(guó)法國(guó)這些高評(píng)級(jí)的，收益率可能不如美債，但信用風(fēng)險(xiǎn)分散——總不能把雞蛋放一個(gè)籃子里，尤其這個(gè)籃子最近晃得厲害。另外是東盟，跟東盟十國(guó)簽了本幣互換擴(kuò)容協(xié)議，對(duì)印尼越南泰國(guó)的基建股權(quán)投資漲了47%，把錢從北美挪到東南亞，換成實(shí)物投資更踏實(shí)。還有個(gè)容易被忽略的：人民幣跨境支付系統(tǒng)CIPS，2025年業(yè)務(wù)量123.6萬(wàn)億，同比漲31.8%，相當(dāng)于自己修了條支付高速公路，不用只走SWIFT那條美國(guó)管著的路了。

這四步棋合起來(lái)看，邏輯真的清：黃金是保險(xiǎn)柜，歐洲債是分散籃子，東盟是實(shí)物錨，CIPS是備用通道。而且這次減持美債的方式也不一樣，不少是通過(guò)國(guó)家間協(xié)議轉(zhuǎn)讓，不經(jīng)過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)，避免引發(fā)恐慌，自己剩下的持倉(cāng)也不會(huì)貶值，細(xì)節(jié)想得挺周到。

那邊美國(guó)財(cái)長(zhǎng)貝森特坐不住了。2026年2月10日在巴西圣保羅的論壇上喊話，說(shuō)美國(guó)不尋求跟中國(guó)脫鉤，但要“去風(fēng)險(xiǎn)”。這話聽(tīng)著像示好，其實(shí)細(xì)品全是焦慮。“不脫鉤”是說(shuō)給全球資本市場(chǎng)聽(tīng)的——要是公開(kāi)說(shuō)脫鉤，供應(yīng)鏈緊張、商品漲價(jià)、跨國(guó)公司股價(jià)暴跌，華爾街第一個(gè)罵他。“去風(fēng)險(xiǎn)”才是真話，點(diǎn)名關(guān)鍵礦產(chǎn)、半導(dǎo)體、藥品這三樣，美國(guó)現(xiàn)在高度依賴中國(guó)供應(yīng)鏈，他想把這幾根線換掉，但不是全斷，是手術(shù)刀式切割。

貝森特選這時(shí)間點(diǎn)喊話不是巧合。他講話前幾天，美國(guó)財(cái)政部高級(jí)官員剛秘密訪華，為特朗普4月訪華做準(zhǔn)備。再往前一個(gè)月，1月達(dá)沃斯他跟中方副總理何立峰見(jiàn)了面，進(jìn)展順利，中方還履行了大豆采購(gòu)和稀土供應(yīng)承諾。時(shí)間線串起來(lái)：1月達(dá)沃斯見(jiàn)面→2月官員秘密訪華→2月10日喊話不脫鉤→4月特朗普訪華，這是一條完整的緩和線。

為啥要緩和？美國(guó)有個(gè)更急的問(wèn)題：美債要有人買。每年得發(fā)數(shù)萬(wàn)億美元新債還舊債，要是最大海外持有者之一持續(xù)減持，甚至其他國(guó)家跟風(fēng)拋，美債收益率就會(huì)飆升。收益率每漲1個(gè)百分點(diǎn)，美國(guó)每年利息多掏2500億，38萬(wàn)億債務(wù)加攀升的利率，誰(shuí)算這賬都頭大。貝森特的“不脫鉤”，本質(zhì)是說(shuō)“別再賣了，坐下來(lái)談”。

他還在演講里畫餅，說(shuō)2026年美國(guó)名義GDP可能漲6%，特朗普的“3-3-3”計(jì)劃：實(shí)際GDP增3%、財(cái)政赤字占比降到3%、每天增產(chǎn)300萬(wàn)桶石油。餅畫得大，但市場(chǎng)買不買賬，得看實(shí)際行動(dòng)。

回頭看中國(guó)這邊，減美債、加黃金、擴(kuò)多元投資、做CIPS，四件事同步推進(jìn)，互相配合成閉環(huán)。貝森特說(shuō)“不脫鉤”，中國(guó)用行動(dòng)說(shuō)“不依賴”。等4月特朗普訪華時(shí)，談判桌上的籌碼，跟一年前早不一樣了。

參考資料：

央視網(wǎng)：《央行連續(xù)第15個(gè)月增持黃金》

第一財(cái)經(jīng)：《7月減持257億美元，中國(guó)美債持倉(cāng)再創(chuàng)新低》

觀察者網(wǎng)：《全球美債持倉(cāng)創(chuàng)歷史新高，中國(guó)逆勢(shì)減持，創(chuàng)2008年來(lái)最低》