安徽白酒龍頭利潤暴跌750%！華潤賦能何時見效？

圖片來源：征探君

9月22日，金種子酒召開2025半年度業績說明會，有投資者詢問其是否有計劃結合華潤渠道推出更貼合市場的產品，金種子酒回復稱，“因地制宜借助華潤啤酒相關資源，正在籌備、研發適合啤酒渠道的專用產品。”

2022年，華潤系旗下的華潤戰投受讓了金種子酒的控股股東金種子集團49%的股權，華潤系管理層開始入駐金種子酒，試圖將華潤啤酒的渠道賦能給金種子酒。

但金種子酒的業績卻始終沒有明顯起色。2022年-2024年，金種子酒收入分別為11.86億元、14.69億元、9.25億元，分別同比增長-2.11%、23.92%、-37.04%；歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為-1.87億元、-2206.96萬元、-2.58億元。2025年上半年，金種子酒收入4.84億元，同比減少27.47%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-7219.68萬元，更是同比驟降750.54%。

籌備、研發適合啤酒渠道的專用產品，能否拯救金種子酒的業績？

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業績明顯承壓

自入股后，華潤系對金種子酒進行了全方位的調整。

在2022年年報中，金種子酒表示，公司以“組織重塑”為抓手，全面開展組織架構重塑、制度梳理完善、業務流程再造等工作。其中，金種子酒進行組織架構重建，成立營銷中心，建立起服務一線的統一的銷售支持后臺，完成了安徽省內以及環安徽四省一市的銷售組織布局。2023年，金種子酒將產品細分為高端酒、中端酒和低端酒。

同時，金種子酒還確立了“一體兩翼”的品牌組合戰略，并構建了以金種子馥合香為體、醉三秋高端文化白酒、頭號種子酒和柔和種子酒等中低端產品為兩翼的產品架構。

值得一提的是，從2022年報開始，金種子酒就提到其市場勢能優勢為借助與華潤戰略重組機遇，嫁接華潤啤酒渠道、終端掌控優勢加持金種子渠道布局提速。

但不管是市場布局還是高端化，金種子酒都沒有取得突出的成績。

金種子酒在2024年年報中表示，繼續堅持“聚焦阜陽市場，深耕安徽，環皖布局”的區域策略。這一年，金種子酒的省內收入7.43億元，同比減少38.01%；省外收入1.59億元，同比減少20.7%。2025年上半年也保持著兩位數的下滑——省內收入3.25億元，同比減少25.33%；省外收入7662.97萬元，同比減少34.16%。

在產品層面，金種子酒也幾乎面臨著全面下滑的情況。2024年，金種子酒的高端酒收入5084.41萬元，同比減少4.87%；中端酒收入1.98億元，同比減少14.01%；低端酒收入4.95億元，同比減少29.08%，低端酒仍占酒類收入的66.56%。

進入2025年，金種子酒的各產品線仍面臨增長困境。2025年上半年，金種子酒的高端酒收入3704.01萬元，同比增長0.64%；中端酒收入1.13億元，同比減少19.72%；低端酒收入2.51億元，同比減少32.77%。低端酒的收入占比提升至67.71%。

在2025年上半年業績說明會上，金種子酒表示，公司致力于改變多區域匯量，聚集根據地阜陽及核心市場，不斷推進營銷模式、費用管控、渠道建設等工作；針對底盤產品公司改變多品種匯量的現狀，確定底盤產品的主序列，以推動底盤產品的恢復。

同時，2025年上半年，金種子酒省內經銷商為386家，凈增加1家；省外凈減少1家至256家。此外，金種子酒的合同負債1.21億元，相比2024年底減少35.11%。經銷商對金種子酒的信心可能有所下滑。

金種子酒也在業績說明會上表示，公司致力打造廠商命運共同體，扶植大商、優商，嚴格篩選經銷商準入標準，嚴控經銷商質量，一直致力尋求三個認識統一、四個資源匹配的經銷商。合同負債相對于其他企業超過200%的下降，公司下降符合預期。

02

管理層“不穩”？

在業績承壓下，金種子酒尚未等來新的總經理。

7月2日，金種子酒發布公告稱，因工作調整，何秀俠請求辭去公司第七屆董事會董事、董事會戰略與ESG委員會委員、提名委員會委員及總經理職務。辭職后何秀俠不在公司及子公司擔任任何職務。在未聘任新的總經理期間，由公司副總經理劉輔弼代行總經理職責。公告顯示，何秀俠原定任期到期日為2025年11月21日，其提前了五個月離任。

至今，金種子酒的總經理一職仍由公司副總經理劉輔弼代行。9月10日，同樣出身華潤系的金昊，因工作調整，辭去了金種子酒財務總監一職，其原定任期到期日也為2025年11月21日。郭繼寶接任財務總監一職，也為華潤系出身。

在業績說明會上，金種子酒在回答投資者相關提問時表示，針對公司總經理人選，公司正按相關程序進行推進。公司更換財務總監屬于正常的人事調整，不存在其他情況。

而人事變動頻繁已成為金種子酒近年來的常態。2023年2月，賈光明宣布離任金種子酒董事長。同年4月，謝金明接任董事長一職。2024年3月，陳興杰因達到法定退休年齡辭去公司副總經理職務；同年11月，徐三能同樣因退休申請辭去公司副總經理職務。

據2024年年報，目前金種子酒的副總經理有何武勇、劉輔弼和楊云，其均出身于華潤系。同時，據媒體報道，在何秀俠擔任總經理期間，金種子酒更換了70%的中層，銷售總監曾一年內三度換人，這也帶來政策執行斷層等問題。

如今，金種子酒的總經理一職空置，2025年上半年凈利潤更是大跌750.54%，也讓外界對金種子酒的未來發展十分擔憂。

在2025年上半年業績說明會上，有投資者提問，“何秀俠離職后，公司是否會延續之前的打法？馥合香系列新品的市場培育始終不盡如人意，是否考慮改變策略？公司今年有把握扭虧嗎？”金種子酒回復稱，公司對于前期正確的做法均延續，并且進行優化和調整；馥合香系列前期以市場B端為主，現已調整為以C端為主，聚集資源培育消費者。

華潤系曾為金種子酒帶來無限想象，但仍未挽救金種子酒的業績表現。籌備、研發中的“啤酒渠道專用產品”是金種子酒借助華潤渠道的又一次嘗試，但白酒與啤酒的消費場景和邏輯存在差異，嫁接渠道并非萬能解藥。盡快搭建起穩定的管理團隊，重振渠道信心，才是金種子酒的當務之急。

作者丨五仁

來源丨征探財經（ID:teccj6)