為什么債券基金總是慢慢漲，但突然一下跌很多

今天來講一下債券基金，其實關(guān)于債券投資，我不專業(yè)。所以，前一陣債券跌得比較兇的時候沒有敢出來講。債券投資看上去安全，但是要研究的一點也不比股票少，所以很少有基金經(jīng)既做股票又做債券。但是看到很多大V兩邊都懂，讓我不由得自慚形穢。錄好兩個視頻，請多指教：

不想看視頻的，可以看文字：

我們除了上班搬磚都想通過投資賺錢，過去20多年大部分人的財富其實是通過實物投資（房產(chǎn)）賺來的。可惜現(xiàn)在樓市已經(jīng)又肉眼可見的方式步入熊市了，哪怕有反彈也不會給大家創(chuàng)造過去那樣的收益了。

但是，如果大家通過金融資產(chǎn)賺錢，其實普通人能買到的絕大多數(shù)產(chǎn)品（并不是所有）穿透到最后都可以歸為兩類：股權(quán)產(chǎn)品和債權(quán)產(chǎn)品，而它們的收益歸根結(jié)底都是來自企業(yè)盈利。

買股權(quán)類的產(chǎn)品其實就是和就是合伙和別人做生意，然后一起分錢；買債權(quán)類的產(chǎn)品其實就是把錢借給別人做生意，自己收取利息。所以，長期來看股權(quán)類的投資產(chǎn)品的整體收益是高于債權(quán)類的，因為如果借錢的利率超過做生意的收益，大家就不會借錢了。

大家平常覺得股權(quán)類產(chǎn)品似乎更常見一點，但其實債權(quán)類產(chǎn)品才是主流。比如銀行存款就是債權(quán)類產(chǎn)品，就是銀行低息借銀行的錢，然后再高息借給企業(yè)。當然銀行存款是一種特殊的債權(quán)。因為國家允許銀行在還沒有投資項目的時候，就先把錢聚集起來形成一個大的資金池，再慢慢借給不同的企業(yè)。

而以前我們在銀行買的很多理財產(chǎn)品，背后對應的是單一企業(yè)單一項目，即這種產(chǎn)品最后只能借給某一個企業(yè)做特定的項目，必須專款專用。比如某個房地產(chǎn)企業(yè)要蓋一個樓盤需要10億，并愿意付出10%的利息，一年之后還本付息。于是銀行把這個借款打包成一個收益率8%理財產(chǎn)品，然后賣給銀行的客戶。對于客戶來說，8%是一個很不錯的收益。對于銀行來說，以前這個10%我要一年才能賺到，現(xiàn)在如果我一個星期把產(chǎn)品賣完，我一個星期就賺了2%。那類似的業(yè)務一年做50個，我賺的就不是10%，而是100%了。

曾經(jīng)很多年，房地產(chǎn)行業(yè)是一直是高收益產(chǎn)品的來源。那個時候我們的宏觀經(jīng)濟一直處于高速發(fā)展過程中，以前這種理財產(chǎn)品基本上沒有出過什么風險。即使是個別案例，銀行也兜得住。但是這兩年不一樣了，各種房地產(chǎn)公司出事，銀行兜不住了。畢竟人家做一單才賺了2%，如果兜的話可能得賠100%。于是，前幾年我們看到很多產(chǎn)品到期，借款人還不上錢了，但買了理財產(chǎn)品的人依然要求銀行“保本保收益”，于是各種糾紛不斷。

隨著這樣的問題越來越多，監(jiān)管要求所有銷售機構(gòu)售賣理財產(chǎn)品時，不得承諾“保本保收益”，我們也就慢慢看到各種各樣的理財產(chǎn)品出現(xiàn)違約了。這樣其實對銀行更有利了，反正我一次賺了2%了，現(xiàn)在風險也不用我來承擔了。

在這種情況下，這種單一項目的債權(quán)產(chǎn)品看著比較危險了。那如果我們投資多個項目，是不是能分散風險？其實我們與其自己慢慢研究銀行理財產(chǎn)品背后的每個主體，不如買債券基金。因為債權(quán)基金就是這種投資方式了，我們買債券基金，基金經(jīng)理把錢拿著買不同公司的債券。

債券基金書面的定義是：以債券為主要投資對象的基金稱為債券型基金。按照其資金投資向，可以進一步分為純債基金、一級債券基金和二級債券基金，其中一級債基和二級債基可統(tǒng)稱為偏債券型基金，其風險要略高于貨幣基金，但是低于股票基金。

當然債券基金，還是不能完全避免借款人違約，無法兌付的問題。即我們平常所說的信用風險，如果持有債券基金踩到這種雷，大家多多少少還是會有損失的。而且由于債券往往要最后還本付息的時候才能最終確定借款人會不會違約，所以有些債券要到最后才突然一下暴跌，給人一種“慢慢漲，但是一下跌很多”的感覺。

除了信用風險，債券基金還面臨利率風險。

債券市場的走勢與利率走勢負相關(guān)，即利率上升債券市場下跌，利率下降債券市場上漲；所以，當投資者預測市場利率將要下降時，應及時買入債券，因為利率下降債券價格必然上漲；反之，當預測利率將要上升時，應賣出手中持有的債券，待價格下跌后再買回。

結(jié)合上面的內(nèi)容，我們給大家整理了一個表格，以后判斷債券基金的趨勢就更容易了：

而這次債券為什么會大跌呢？這是因為這兩年疫情的原因，我們的經(jīng)濟形勢不太好。國家為了刺激經(jīng)濟，把利率已經(jīng)降到歷史低位了。而最近大家對疫情管控政策調(diào)整，有很高的期待，覺得經(jīng)濟馬上要啟穩(wěn)回升了。如果是這樣，利率也將會慢慢回升。所以，債券基金就紛紛下跌了。

而現(xiàn)在很多債券基金用戶依然停留以前“保本保收益”的思維，看到債券基金回調(diào)就紛紛贖回，結(jié)果引發(fā)擠兌。基金公司不得不大量賣出債券用于應對贖回，結(jié)果就是債券基金跌得更兇了。跌得更兇了，又引發(fā)更多的贖回，如此惡性循環(huán)。

不過，從現(xiàn)在的情況來看，中國經(jīng)濟正在企穩(wěn)復蘇。即使債券基金已經(jīng)跌了不少了，未來的表現(xiàn)也未必很好。大家抄底的話，心理要有一個預期。