A股將迎飛龍?jiān)谔?哪些板塊未來(lái)最值得看好？

昨天李蓓的文章刷遍股民的朋友圈，她預(yù)言2-3年后A股將迎飛龍?jiān)谔臁Ｆ鋵?shí)，牛市真的來(lái)的時(shí)候，可能和我們想的不一樣。

不知道還有多少人記得2015年超級(jí)大牛市？你現(xiàn)在回想一下，那次牛市是從什么時(shí)候開(kāi)始的呢？

我問(wèn)身邊人這個(gè)問(wèn)題的時(shí)候，很多人第一反應(yīng)是2014年底，他們記得有一天銀行券商等金融股突然暴拉，直接引發(fā)了轟轟烈烈的大牛市；有一些人說(shuō)是2013年6月錢荒砸出的，那次資金緊張讓很多股票跌出價(jià)值，從那之后就開(kāi)始慢慢上漲了；也有人說(shuō)是2014年年中，當(dāng)時(shí)股市有一波反彈聚集了人氣——哪怕是同樣的股市，每個(gè)人的記憶都會(huì)出現(xiàn)如此大的偏差。

你先回想一下你印象中的上一輪超級(jí)牛市是何時(shí)發(fā)動(dòng)的，再看篇文章或者有不一樣的收獲。

如果你搜當(dāng)年的新聞，2012年到2014年初市場(chǎng)上還是一片悲觀的，主流券商中我記得只有中金公司在2013年10月率先堅(jiān)定看多。2014年3月，國(guó)泰君安拋出“400點(diǎn)大反彈一觸即發(fā)”的觀點(diǎn)成為取代中金公司成為最堅(jiān)定的多頭。隨后又連續(xù)推出7篇研究報(bào)告，詳細(xì)闡述其看多A股的觀點(diǎn)。但是，上證指數(shù)從2000點(diǎn)漲到2150點(diǎn)后又重新下跌，反彈力度之弱讓多頭吐血。

在這種情況下，2014年4月8日，安信明確唱空，并對(duì)國(guó)泰君安400點(diǎn)大反彈論調(diào)進(jìn)行嘲諷。安信證券提出春來(lái)股市綠如藍(lán)，堅(jiān)持認(rèn)為當(dāng)時(shí)是撤退良機(jī)，搶跑（即提前布局做多）容易摔跟頭，之前未跑的把握現(xiàn)在（撤退良機(jī)）。

但在這種情況下，國(guó)泰君安依然堅(jiān)持多頭本色，8月中中旬剛上任的首席宏觀研究員任澤平公開(kāi)發(fā)表了“5000點(diǎn)不是夢(mèng)”的觀點(diǎn)，并在9月2日發(fā)出了震驚財(cái)經(jīng)界的著名論斷：《論對(duì)熊市的最后一戰(zhàn)》

這里非常有意思的是安信證券的態(tài)度了，當(dāng)時(shí)（8月）安信證券宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文在安信的各地分公司做演講交流，并發(fā)表了對(duì)經(jīng)濟(jì)的看法和展望。在當(dāng)時(shí)有演講中，安信開(kāi)始扭轉(zhuǎn)此前的看法，高善文表示“自2007年以來(lái)的長(zhǎng)達(dá)7年的大熊市正逐步結(jié)束，甚至可能已經(jīng)結(jié)束，對(duì)未來(lái)的市場(chǎng)看法偏向于積極。”

由于高善文是中國(guó)券商經(jīng)濟(jì)學(xué)家的一面旗幟，是宏觀經(jīng)濟(jì)研究領(lǐng)域的最高峰。所以，當(dāng)他這個(gè)觀點(diǎn)一出來(lái)，一時(shí)驚為天人。于是各大媒體以《高善文：長(zhǎng)達(dá)七年的大熊市可能已經(jīng)結(jié)束》為題，對(duì)這次演講做了非常詳細(xì)的報(bào)道。但是沒(méi)想到，文章發(fā)布的當(dāng)天高善文就在微博上予以否認(rèn)，并表示“牛市來(lái)臨需要更長(zhǎng)時(shí)間確認(rèn)”

其實(shí)，這已經(jīng)不是安信證券第一次放鴿子了。早在2013年11月，高善文就在安信證券的年終演講中表示“中國(guó)股市接近漫長(zhǎng)黑暗隧道的盡頭。”但是沒(méi)想到轉(zhuǎn)過(guò)年了，又站在國(guó)泰君安對(duì)立面成了空頭代表。

安信證券這種來(lái)回?fù)u擺其實(shí)代表了當(dāng)時(shí)很多券商的態(tài)度，雖然種種指標(biāo)顯示股市已經(jīng)見(jiàn)底了，但是不知道市場(chǎng)什么時(shí)候會(huì)漲，于是在多空之間反復(fù)糾結(jié)。最有意思的是上海一家知名券商，他們兵分兩路，宏觀首席天天唱空，策略首席天天唱多——這樣的好處是等到年底了，總有一個(gè)人是對(duì)的，避免全軍覆沒(méi)。

那么市場(chǎng)的真相是怎么樣的呢？我去找了當(dāng)年的數(shù)據(jù)。

從圖上可以看到，我們平常看得最多的兩個(gè)指數(shù)上證指數(shù)和深證成指（鍵盤上的F3、F4）分別于2013年6月25日和2014年3月21日見(jiàn)底，但是中證500、中證1000和創(chuàng)業(yè)板指代表的中小盤指數(shù)早在2012年的12月4日就見(jiàn)底了。

為了看清楚市場(chǎng)的風(fēng)格，我又看了一下巨潮風(fēng)格指數(shù)見(jiàn)底的時(shí)間。發(fā)現(xiàn)大盤價(jià)值、小盤價(jià)值、小盤成長(zhǎng)都在2012年底就見(jiàn)到最低點(diǎn)了，但是大盤成長(zhǎng)是2014年3月才見(jiàn)到最低點(diǎn)，比另外幾個(gè)風(fēng)格要慢了一年多。

我試圖了解背后的原因，于是看了一下四類風(fēng)格排名前10的行業(yè)，不過(guò)感覺(jué)并沒(méi)有什么特別之處。我還特意去查了一下看是不是食品飲料、有色這些板塊拖累了大盤成長(zhǎng)，不過(guò)發(fā)現(xiàn)它們當(dāng)時(shí)其實(shí)也早就見(jiàn)底了。所以只能說(shuō)在2013年時(shí)，幾乎所有的板塊都已經(jīng)趴在底部了，大盤成長(zhǎng)指數(shù)創(chuàng)出新低，可能只是個(gè)偶然事件。

然后，我們回到本文開(kāi)頭寫的牛市到底是什么時(shí)候開(kāi)始的？2013年中（6月23日）錢荒？2014年中（7月21至8月4日）的大反彈？2014年底（10月28到12月8日）的金融板塊爆拉指數(shù)？

我看了一下，主要指數(shù)從最低點(diǎn)到這幾個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)（起點(diǎn)）的漲幅：

可以看出，等大家感覺(jué)到牛市到了的時(shí)候，很多指數(shù)已經(jīng)漲幅十分兇猛了。尤其是創(chuàng)業(yè)板，在2012年底就率先反彈，在2013年6月錢荒低點(diǎn)時(shí)，大家看著上證指數(shù)創(chuàng)了新低、股市表面一片蕭條，但是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)已經(jīng)大漲了72.74%，儼然一片牛市。等2014年底，所有人都感覺(jué)到牛市來(lái)了的時(shí)候，創(chuàng)業(yè)板、中證1000指數(shù)都已經(jīng)翻倍。

再看一下申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)。我們很多時(shí)候都會(huì)把2013年錢荒時(shí)的低點(diǎn)當(dāng)作那輪牛市的拐點(diǎn)，但是124個(gè)申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)有91個(gè)在那個(gè)時(shí)候都已經(jīng)提前開(kāi)始上漲，而且有兩個(gè)行業(yè)漲幅超過(guò)100%。等到2014年10月大家終于認(rèn)識(shí)到大牛市歸來(lái)的時(shí)候，已經(jīng)有7個(gè)行業(yè)漲幅超過(guò)200%，37個(gè)行業(yè)漲幅超過(guò)100%：

最后作一個(gè)總結(jié)：

今天（11月7日），李蓓、李大宵兩大網(wǎng)紅都說(shuō)牛市要來(lái)了，我個(gè)人是認(rèn)同他們的看法的。不過(guò)，我覺(jué)得還需要一個(gè)催化劑，否則牛市不會(huì)一蹴而就，中間拉扯的過(guò)程可能還需要很久。

不過(guò)正如巴菲特所說(shuō)：如果你等到知更鳥(niǎo)叫時(shí)，你將錯(cuò)過(guò)整個(gè)春天。我們從前面的數(shù)據(jù)可以看到，上一輪超級(jí)大牛市中，等上證指數(shù)明確發(fā)出牛市信號(hào)已是2014年底，這個(gè)時(shí)候創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)牛了兩年了，而距離牛市結(jié)束只有不到半年時(shí)間了。現(xiàn)在大家整天盯著上證指數(shù)，但其實(shí)這個(gè)指數(shù)現(xiàn)在既不能代表A股，又反應(yīng)遲鈍。如果等它發(fā)出牛市信號(hào)，牛市可能都快結(jié)束了。那個(gè)時(shí)候再進(jìn)場(chǎng)，是過(guò)來(lái)給人接盤了。現(xiàn)在最好還是找一些未來(lái)有明顯增顯的新興行業(yè)（如新能源、軍工、高端制造），或者估值極低的大盤藍(lán)籌（如銀行、有色），提早布局。

如果你覺(jué)得實(shí)在是選不出一個(gè)好的行業(yè)，那就買點(diǎn)券商吧。畢竟如果牛市真的要來(lái)，券商是一定會(huì)漲的。