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網(wǎng)易汽車7月30日?qǐng)?bào)道 2026年上半年，對(duì)于保時(shí)捷而言，是一份"營收繼續(xù)承壓，但盈利能力開始修復(fù)"的成績(jī)單。
根據(jù)保時(shí)捷（Porsche AG）發(fā)布的2026年上半年財(cái)報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入172.29億歐元，同比下降5.1%；不過營業(yè)利潤達(dá)到13.48億歐元，同比增長33.9%；稅后利潤10.71億歐元，同比增長49.2%。
相比去年同期，這組數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出明顯的反差：收入仍在下降，但利潤已經(jīng)恢復(fù)增長。
對(duì)于一家仍處于戰(zhàn)略調(diào)整周期的豪華汽車制造商而言，這意味著保時(shí)捷正在逐步擺脫此前利潤快速下滑的階段，不過距離恢復(fù)到歷史高盈利水平仍有較大距離。
營收繼續(xù)下滑，但盈利能力明顯改善
從利潤表來看，今年上半年最大的變化來自盈利能力。
財(cái)報(bào)顯示，保時(shí)捷實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入172.29億歐元，較去年同期181.57億歐元減少9.28億歐元；銷售成本則從147.93億歐元下降至137.64億歐元，使毛利潤由33.64億歐元提升至34.66億歐元。與此同時(shí)，公司營業(yè)利潤由10.07億歐元增長至13.48億歐元，利潤總額達(dá)到13.94億歐元，稅后利潤增長至10.71億歐元。
換句話說，雖然收入下降，但利潤改善幅度明顯高于營收表現(xiàn)。
從費(fèi)用端來看，銷售費(fèi)用同比略降至12.78億歐元，而管理費(fèi)用則由9.78億歐元小幅增加至9.97億歐元；與此同時(shí)，"其他經(jīng)營收益"由去年同期虧損6900萬歐元轉(zhuǎn)為盈利1.58億歐元，也成為營業(yè)利潤增長的重要貢獻(xiàn)因素。
研發(fā)投入仍保持較高水平。
今年上半年，保時(shí)捷研發(fā)費(fèi)用達(dá)到13.34億歐元，高于去年同期的12.84億歐元。
這意味著，即便盈利承壓，公司并未削減核心產(chǎn)品研發(fā)投入，而是繼續(xù)保持技術(shù)和產(chǎn)品開發(fā)節(jié)奏。
汽車銷售收入仍承壓，金融業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定
從收入結(jié)構(gòu)來看，汽車業(yè)務(wù)仍是保時(shí)捷收入主體，但車輛銷售收入繼續(xù)下降。
財(cái)報(bào)顯示，上半年整車銷售收入115.79億歐元，而去年同期為130.34億歐元，同比減少約11%。
相比之下，配件業(yè)務(wù)基本保持穩(wěn)定，原廠零部件收入由9.91億歐元增至10.11億歐元；二手車及第三方產(chǎn)品收入則由17.01億歐元增加至18.45億歐元。
金融服務(wù)業(yè)務(wù)表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定。
租賃業(yè)務(wù)收入為8.37億歐元，與去年基本持平；金融服務(wù)利息收入由2.97億歐元增長至3.08億歐元。
整體來看，在新車銷售放緩背景下，金融服務(wù)和后市場(chǎng)業(yè)務(wù)繼續(xù)發(fā)揮穩(wěn)定器作用。
現(xiàn)金流保持正向，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)基本穩(wěn)定
現(xiàn)金流方面，保時(shí)捷經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流繼續(xù)保持正值。
今年上半年，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流19.26億歐元，高于去年同期的15.76億歐元；投資活動(dòng)現(xiàn)金流凈流出17.20億歐元，主要用于固定資產(chǎn)和研發(fā)投入；融資活動(dòng)現(xiàn)金流凈流出6.56億歐元，其中包括支付股息8.25億歐元。期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為45.59億歐元。
截至6月底，保時(shí)捷集團(tuán)總資產(chǎn)527.82億歐元，與2025年底基本持平；股東權(quán)益229.39億歐元，占總資產(chǎn)43.5%，相比去年底43.9%略有下降。
庫存則從60.06億歐元增加至61.23億歐元。
財(cái)報(bào)解釋稱，庫存增長主要與多個(gè)車型上市及產(chǎn)品生命周期切換有關(guān)。
與此同時(shí)，金融服務(wù)應(yīng)收款繼續(xù)增長，由70.26億歐元增加至74.78億歐元，主要由于新增融資和租賃合同增加。
持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)
財(cái)報(bào)還披露了一項(xiàng)資本運(yùn)作。
保時(shí)捷計(jì)劃出售其持有的Rimac Group、Bugatti Rimac以及Bugatti International Holding相關(guān)股權(quán)。相關(guān)交易已于2026年4月簽署協(xié)議，目前仍等待監(jiān)管審批。截至6月底，這部分資產(chǎn)已按照IFRS 5列入"持有待售資產(chǎn)"，賬面價(jià)值4.11億歐元。
這一調(diào)整意味著，公司正在進(jìn)一步優(yōu)化投資組合，更聚焦核心汽車業(yè)務(wù)。
另外，保時(shí)捷還決定不再繼續(xù)運(yùn)營Porsche eBike Performance GmbH以及Cellforce Group GmbH現(xiàn)有業(yè)務(wù)，相應(yīng)計(jì)提減值，其中Porsche eBike Performance減值4300萬歐元，Cellforce減值1800萬歐元。
全年目標(biāo)維持不變，但風(fēng)險(xiǎn)依然存在
盡管外部環(huán)境仍存在不確定性，保時(shí)捷并未調(diào)整全年經(jīng)營目標(biāo)。
根據(jù)財(cái)報(bào)，公司維持此前發(fā)布的2026年業(yè)績(jī)指引：
全年?duì)I業(yè)收入 350億至360億歐元；
銷售回報(bào)率（Return on Sales） 5.5%至7.5%；
汽車業(yè)務(wù)凈現(xiàn)金流利潤率 3%至5%；
汽車業(yè)務(wù)EBITDA利潤率 15%至17%；
純電動(dòng)車銷量占比 24%至26%。
與此同時(shí)，公司也更新了風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。
財(cái)報(bào)認(rèn)為，貿(mào)易壁壘、地緣政治以及匯率仍屬于高風(fēng)險(xiǎn)類別；大宗商品風(fēng)險(xiǎn)則由去年底的"低一級(jí)"上調(diào)至"中等"，主要原因是鋁、銅、鎳、鈷以及氫氧化鋰價(jià)格上漲。另一方面，市場(chǎng)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)有所下降，其中北美充電基礎(chǔ)設(shè)施改善，使市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)由此前水平下調(diào)。
總體來看，保時(shí)捷2026年上半年財(cái)報(bào)反映出公司仍處于戰(zhàn)略調(diào)整階段。一方面，整車銷售收入繼續(xù)承壓，營收尚未恢復(fù)增長；另一方面，通過成本控制、經(jīng)營效率改善以及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，公司盈利能力已經(jīng)出現(xiàn)修復(fù)跡象。
不過，從全年指引來看，保時(shí)捷依然保持相對(duì)謹(jǐn)慎的預(yù)期。面對(duì)全球豪華車市場(chǎng)需求變化、電動(dòng)化轉(zhuǎn)型以及原材料價(jià)格波動(dòng)等因素，下半年經(jīng)營表現(xiàn)仍將是觀察其能否進(jìn)一步改善盈利能力的重要窗口。
本文來源：網(wǎng)易汽車
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劉暢_NA3053
