4萬平米一年兩漲，泡泡瑪特樂園的底氣從哪來？

7月30日，泡泡瑪特城市樂園奇遇森林區域開放，門票同步上調。平日標準票從148元漲至178元，數月內兩次提價，最高票價已逼近北京環球影城的淡季門票。

一個占地僅4萬平方米的輕量級樂園，憑什么敢一年兩漲？

傳統主題樂園的邏輯在于，先有故事、有世界觀，再建線下體驗。迪士尼如此，環球影城亦如此。泡泡瑪特把順序倒了過來，IP先在盲盒里驗證商業價值，在社交媒體上積累情感連接，最后才走進線下成為一座樂園。

2025年，泡泡瑪特17個IP收入過億，LABUBU以141.6億元獨占38.1%的營收。這些IP不是在電影院養出來的，是在盲盒里、在收藏柜里、在粉絲的分享與認同里養出來的。樂園的任務，是把已經證明過商業價值的IP從商品變成場景、變成體驗。

LABUBU的大電影雖未上映，但2026年3月泡泡瑪特已攜手索尼影業正式官宣，由《帕丁頓熊》導演保羅·金執導。在此之前，它的核心驅動力依然是盲盒、陪伴感和社交貨幣。這種“先有IP后有故事”的路徑，能否撐起一座持續運轉的主題樂園，泡泡瑪特正在朝陽公園里驗證答案。

一、泡泡瑪特與迪士尼，走出兩條相反的IP路徑

迪士尼做樂園的邏輯在于，先有故事、有世界觀，再把這些內容“翻譯”成線下體驗。游客去迪士尼是在重溫自己看過的動畫，去環球影城是在進入自己熟悉的電影場景。IP是內容產業的產物，樂園是IP的二次變現。

泡泡瑪特完全相反。創始人王寧將樂園稱為“永無落幕的電影”。電影有劇本、有結局，樂園沒有。它是一場永遠在進行的、不斷更新的沉浸式演出。

樂園總經理胡健表示，樂園短期核心任務是持續為旗下IP賦能，長期目標則是依托樂園業務增厚集團整體營收。

設備驅動模式正在降溫，IP、沉浸式演藝、情緒價值驅動的內容模式成為新共識。泡泡瑪特是這個趨勢里最極端的樣本。

它的游樂設施談不上驚艷，跳樓機、海盜船、旋轉木馬放在大多數樂園都不算頭牌，但吸引人的不是設備，而是IP濃度。新增的“驚喜怪彈團”“砰然心動”“夢境的回旋曲”，每一個名字都在強化IP的存在感。

客群數據顛覆了所有預期。非親子家庭游客占比接近60%，外地游客占比58%。大量粉絲拖著行李箱來“朝圣”，樂園甚至躋身北京入境游熱門景區前列。

2025年上半年客流超過2024年全年，全年客流量同比增長70%。開業首年便實現盈利，對于重資產、長周期的主題樂園來說速度極其罕見。

二、閉環一旦跑通，壁壘會越來越高

泡泡瑪特的擴張邏輯清晰且克制。2026年5月，王寧透露第二座城市樂園選址上海，正在積極對接。胡健確認二期建設將于2027年啟動。

但復制方式不是照搬北京模式。北京樂園占地4萬平方米，相當于環球影城的1%。這種小而美的輕量級模式更容易在核心城市落地。選擇上海而非其他城市，說明必須是一線城市，必須有足夠的IP粉絲密度。

蜜雪冰城做樂園本質是品牌體驗的線下延伸，不靠門票賺錢，更像巨型旗艦店。泡泡瑪特做樂園本質是IP勢能的線下變現，門票本身就是變現的一部分。

LABUBU大電影已與索尼影業合作，由《帕丁頓熊》導演保羅·金執導。但這仍遵循“先有IP后有電影”的邏輯，電影是IP的放大器，不是起點。這解釋了為什么泡泡瑪特可以在沒有電影的情況下先建樂園。電影是一個選項，不是必要條件。

2025年泡泡瑪特營收371.2億元，同比增長184.7%，經調整凈利潤130.84億元。樂園只是整個IP帝國的一塊拼圖。胡健坦言“不要把盈利當成核心指標”，不追求短期回報反而跑出了超預期的結果。

用IP勢能養樂園，用樂園反哺IP的生命周期，再用更厚的IP撬動更大的商業版圖。閉環一旦跑通，壁壘會越來越高。

三、結構性挑戰，泡泡瑪特必須回答三個問題

擴張的前提是IP勢能的持續。

2026年一季度收益增長75%至80%，較2025年一季度170%的增速已大幅回落。存貨從15億飆升至54億，周轉天數從102天拉長至123天。

LABUBU獨占38.1%的營收，其他頭部IP占比全線下滑，過度依賴單一IP的結構性風險已然清晰。

更深層的挑戰來自內容承載的邊界。4萬平方米的空間容量有限，IP濃度再高也難以支撐長期反復消費。

當粉絲完成“朝圣”打卡后，樂園需要靠持續的內容更新驅動復購，而內容更新的速度和質量高度依賴IP的生命周期管理能力。

“無故事IP”的優勢在于情感連接的直接性，短板在于情感連接的延續性缺乏敘事支撐。沒有故事框架的IP，一旦情緒價值衰減，很難像迪士尼那樣通過新故事續命。

大電影或許能補上這個缺口，但電影的風險同樣巨大，一部口碑失利就可能動搖整個IP的價值根基。

LABUBU的熱度還能持續多久，上海的第二座樂園能否復制北京的成功，泡泡瑪特能否證明自己不僅是爆款IP的持有者，更是能持續制造IP的系統，這三個問題將決定這場實驗的最終答案。

4萬平米的朝陽公園里，泡泡瑪特正在做一個前所未有的實驗。不靠故事、不靠設備、不靠規模，只靠IP與用戶之間的情感連接，能否撐起一座主題樂園。

這座小樂園的真正意義，或許不在于今天賺了多少錢，而在于它正在回答一個更大的問題——主題樂園的另一種可能究竟是什么。