美股下挫，芯片股三連陽，谷歌、特斯拉盤后跳水，SpaceX跌近7%，國際油價飆升，金銀齊漲

2026.07.23

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作者 |第一財經 樊志菁

受美伊地緣沖突持續(xù)升級、原油價格大漲壓制，美股三大股指周三全線收跌。截至收盤，道瓊斯工業(yè)指數(shù)跌6.06點，跌幅0.01%，報52218.58點，納斯達克綜合指數(shù)下跌0.57%，報25690.90點，標普500指數(shù)跌0.14%，報7498.96點。

谷歌、特斯拉財報出爐

谷歌財報顯示，二季度總營收1198億美元，同比增長24%，預期1170.2億，連續(xù)12個季度雙位數(shù)增長，營業(yè)利潤407.7億美元，同比增長30%，預期405.5億；營業(yè)利潤率34%。每股收益EPS 9.11美元，同比增長294%。

分部門看，谷歌核心廣告+訂閱硬件營收945.4億美元，同比增長15%。其中搜索及其他業(yè)務營收同比增長17%，AI Overviews智能摘要帶動搜索查詢量提升 10%，廣告轉化持續(xù)回暖。YouTube廣告營收同比增長13%。Google Cloud營收247.7億美元，同比暴漲82%，大幅超預期224.6億。企業(yè)AI算力集群、Gemini企業(yè)版大模型、生成式AI解決方案需求爆發(fā)，在手未履約訂單（Backlog）達5140億美元，訂單儲備充足。前沿創(chuàng)新業(yè)務，如Waymo 自動駕駛、人形機器人等營收3.73 億美元。

二季度公司資本開支449.2億美元，大幅高于市場預期441.5億，全部投向 AI 算力、數(shù)據(jù)中心、TPU芯片、云基礎設施。經營現(xiàn)金流390.69億美元，同比增長40.8%；自由現(xiàn)金流-58.55億美元，轉負核心是算力資本開支暴增吞噬現(xiàn)金儲備。

Gemini App月活9.5億；模型API單季度處理220億tokens，企業(yè)端私有化部署訂單翻倍；搜索內置AI摘要成為流量核心驅動，重塑廣告變現(xiàn)邏輯。管理層確認2026全年資本開支將維持高位，預計全年資本開支1950億-2050億美元，原來為1800億-1900億美元，2027財年資本開支將繼續(xù)“大幅”增長。AI算力建設周期至少持續(xù)至2027年。業(yè)績公布后，股價盤后跌近4%。

特斯拉財報顯示，二季度總營收282.4億美元，同比增長26%，大幅高于預期257.1億美元。凈利潤同比下滑5%至11.1億美元調整后每股收益0.33美元，盈利顯著低于預期0.51美元。

分部門看，汽車主業(yè)營收205.2億美元，同比增長23%。公司停產旗艦 Model S/X，主推平價版 Model 3/Y，單車均價持續(xù)下行；疊加碳排放積分收入萎縮，汽車毛利率承壓。能源業(yè)務（光伏+儲能）營收31.4億美元，同比增長13%，增速顯著弱于整車與服務板塊。服務及其他業(yè)務（質保外維修等）：營收45.8億美元，同比大漲50%，是增長最強的板塊。

二季度自由現(xiàn)金流缺口11億美元，對比去年同期1.46億正向現(xiàn)金流、2026年一季度14.4億美元現(xiàn)金流，現(xiàn)金造血能力大幅惡化，資本支出57.9億美元，去年同期僅23.9億；公司CFO此前已預警全年資本開支將突破250億美元。大額資本投向AI 算力基建、光伏產能、電池原材料、半導體產線、Optimus人形機器人產線擴建。

公司加州弗里蒙特工廠改造產線，搭建Optimus初代生產線，即將投產；初期機器人僅用于內部數(shù)據(jù)采集與功能迭代，暫不對外商用。FSD（輔助自動駕駛）訂閱用戶增長強勁：季度活躍訂閱量環(huán)比56%，總訂閱用戶達148萬戶。業(yè)績公布后，特斯拉盤后跌逾3%。

熱門股表現(xiàn)

明星科技股低迷，僅英偉達收漲2.30%，亞馬遜、特斯拉、微軟跌幅均超1%。

費城半導體指數(shù)漲0.5%，日線三連陽，博通漲2.67%，AMD、邁威爾科技漲超1%。

存儲芯片標的分化，希捷科技漲1.82%，西部數(shù)據(jù)漲1.51%，閃迪漲0.61%，美光科技跌1.17%，SK 海力士ADR跌3.88%。

AI服務器廠商超微電腦（SMCI）暴漲20%，公司披露財年第四季度新增訂單總額超600億美元，業(yè)績前瞻大幅上調；受超微電腦樂觀業(yè)績指引帶動，同行戴爾科技上漲約10%，慧與漲幅近5%。

SpaceX重挫6.7%，旗下SpaceXAI部門正考察德州多地選址，計劃新建至少一座大型AI數(shù)據(jù)中心。新建大型AI數(shù)據(jù)中心屬于千億級資本開支，短期大幅侵蝕自由現(xiàn)金流，市場擔憂 SpaceXAI 業(yè)務長期虧損。

納斯達克中國金龍指數(shù)跌1.80%，網易跌6.44%，攜程跌2.45%，拼多多、阿里巴巴跌超1%。

市場概述

據(jù)央視新聞，伊朗外交部長阿拉格齊當?shù)貢r間22日在其個人社交媒體上表示，伊朗的防御原則非常明確：以牙還牙。阿拉格齊說，任何針對伊朗的侵略行為，包括對伊朗基礎設施的攻擊，都將招致強有力且堅決回應。任何對這類侵略行為提供支持的人，無論其提供何種支持，都將被視為合法打擊目標。

此外，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊航空航天部隊司令馬吉德·穆薩維當天表示，如果伊朗的橋梁和發(fā)電站遭到攻擊，那么美國盟友國家的電力供應必將斷絕。

各大指數(shù)自3月低點啟動一輪持續(xù)數(shù)月的上漲行情后，上漲動能已然松動：權重半導體股震蕩起伏，軟件板塊整體走弱。周三交易時段，市場靜待盤后披露二季度財報的美股七大科技巨頭首批標的Alphabet、特斯拉，投資者將從中尋找千億級AI資本開支兌現(xiàn)盈利的實證。嘉信理財宏觀研究與策略主管凱文·戈登表示：“參與AI交易的投資者篩選標準變得嚴苛、細分?！彼a充，當日盤面呈現(xiàn)芯片股上漲、軟件股下跌的顯著分化。

eToro美國投資分析師布雷特·肯威爾點評稱：“企業(yè)財報不僅要實現(xiàn)增長，還必須支撐自身高估值溢價。當下市場邏輯是：合格財報已不足以提振股價，必須交出超預期的亮眼業(yè)績?！?/p>

中長期美債收益率走高，與利率預期關聯(lián)密切的2年期美債漲4.1個基點至4.301%，基準10年期美債漲2.9個基點至4.657%，CME美聯(lián)儲觀察工具數(shù)據(jù)顯示：7月美聯(lián)儲加息概率一周內從10.7%飆升至33.7%，市場開始重新定價9月加息。

大宗表現(xiàn)

國際油價大幅上揚，紐約商品交易所9月交貨的WTI原油期貨價格上漲2.49美元，收于86.83美元/桶，漲幅為2.95%；9月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格上漲3.06美元，收于94.07美元/桶，漲幅為3.36%。

貴金屬市場走強，紐約商品交易所7月交割的COMEX黃金期貨漲1.86%，報4146.90美元/盎司，COMEX白銀期貨漲2.01%，報60.01美元/盎司。

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微信編輯| 七三

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