中資退出菲律賓31.5億鐵路項(xiàng)目，美國(guó)僅提供380萬(wàn)研究

馬尼拉那邊最近折騰出一件挺有嚼頭的事。7月13日菲律賓《Philstar》放出消息，菲律賓國(guó)家鐵路公司總經(jīng)理米蘭達(dá)親口確認(rèn)，7月21日要在馬尼拉搞一場(chǎng)美菲鐵路技術(shù)交流會(huì)，跟一批美國(guó)公司挨個(gè)坐下來(lái)談。

談啥？談一條總造價(jià)1753.2億比索、折算成美元差不多31.5億的南長(zhǎng)途鐵路怎么找錢。

這條鐵路全長(zhǎng)557公里，從馬尼拉一直修到比科爾地區(qū)，通車之后行程能從12個(gè)小時(shí)壓到4到6個(gè)小時(shí)。聽著挺光鮮，但這條鐵路根本不是新面孔。

2021年這單子就已經(jīng)花落中國(guó)——中國(guó)中鐵牽頭，加上中鐵三局、中鐵工程設(shè)計(jì)咨詢集團(tuán)組成聯(lián)合體，把EPC總包合同拿下了，融資也是走中方渠道。整個(gè)方案是打包上桌的，設(shè)計(jì)、施工、設(shè)備、貸款一條龍。

結(jié)果談著談著談崩了，卡點(diǎn)在利率上。中方按商業(yè)邏輯要3%左右，菲方非要往接近零利率的位置壓。

再疊加2022到2023年南海摩擦升溫，馬科斯上臺(tái)之后外交路線明顯往華盛頓靠，2023年6月這單子被菲方直接撤了融資申請(qǐng)。從那時(shí)候算起，這條鐵路就一直躺在馬科斯政府的桌上，一躺就是三年。

這三年里馬尼拉找過(guò)日本、找過(guò)亞開行、找過(guò)PPP的路子，一個(gè)都沒(méi)落地。這次總算把美國(guó)人喊到桌前，一看美國(guó)人的誠(chéng)意——2025年美國(guó)貿(mào)易發(fā)展署USTDA給蘇比克-克拉克-馬尼拉-八打雁那條250公里貨運(yùn)鐵路項(xiàng)目掏了380萬(wàn)美元。

請(qǐng)注意，這個(gè)數(shù)字是＂三百八十萬(wàn)＂美元，用途是＂可行性研究＂。跟31.5億美元的南長(zhǎng)途鐵路一比，差著整整830倍，中間隔著好幾個(gè)數(shù)量級(jí)。

這個(gè)反差我看著是真覺(jué)得有點(diǎn)魔幻。菲律賓把中方3%的利率嫌高，一腳踹開，回過(guò)頭來(lái)在美國(guó)這邊撿到的第一份大禮是三百多萬(wàn)美元的調(diào)研費(fèi)。

而且這三百多萬(wàn)還不是給南長(zhǎng)途鐵路的，是給另一條鐵路做前期評(píng)估的。美國(guó)國(guó)際開發(fā)金融公司DFC那邊倒是放了話，說(shuō)愿意考慮菲律賓的交通、能源、礦產(chǎn)領(lǐng)域的投資，但＂考慮＂這個(gè)詞從華盛頓嘴里說(shuō)出來(lái)到真正的合同落地，中間隔的路可比557公里長(zhǎng)多了。

我看這件事，最直接的一個(gè)判斷——菲律賓這一輪＂融資轉(zhuǎn)向＂，本質(zhì)上是政治賬壓過(guò)了經(jīng)濟(jì)賬，結(jié)果賬壓完了發(fā)現(xiàn)兩頭都不落好。

跟中國(guó)談的時(shí)候是純粹的商業(yè)邏輯，利率3%在國(guó)際市場(chǎng)上屬于優(yōu)惠水平，中方還愿意搭上EPC總包，說(shuō)難聽點(diǎn)這是把菜都給你做好了擺桌上。菲方非要按對(duì)朋友的價(jià)來(lái)談，談不攏也就散了。

轉(zhuǎn)頭跟美國(guó)這邊，人家一上來(lái)就把話挑明了——USTDA副署長(zhǎng)哈迪在眾議院外交事務(wù)委員會(huì)作證的時(shí)候講得清清楚楚，這些投資＂既支持菲律賓的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，也服務(wù)于美國(guó)的戰(zhàn)略安全利益＂。翻譯過(guò)來(lái)就是我給你錢是有條件的，條件是你得在印太戰(zhàn)略里站穩(wěn)位置。

美國(guó)那邊給的從來(lái)不是白給。我一直覺(jué)得，看美國(guó)對(duì)外基建承諾得學(xué)會(huì)一件事，那就是分清楚＂喊口號(hào)的錢＂和＂進(jìn)賬戶的錢＂。

奧巴馬搞過(guò)＂重返亞太＂，特朗普搞過(guò)＂藍(lán)點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)＂，拜登搞過(guò)＂重建更好世界＂，后來(lái)又升級(jí)成＂全球基礎(chǔ)設(shè)施與投資伙伴關(guān)系＂，一個(gè)標(biāo)簽接一個(gè)標(biāo)簽換。真正落地的大額基建工程，去數(shù)一數(shù)手指頭都數(shù)得過(guò)來(lái)。

為啥？根子在美國(guó)的資本結(jié)構(gòu)。華爾街的錢是要看回報(bào)率的，政策性機(jī)構(gòu)的錢是要過(guò)國(guó)會(huì)預(yù)算審批的，兩邊都不認(rèn)＂戰(zhàn)略虧損＂這種賬。

中國(guó)的政策性銀行過(guò)去愿意在個(gè)別項(xiàng)目上讓點(diǎn)利，是因?yàn)榉?wù)國(guó)家整體戰(zhàn)略布局，這個(gè)邏輯美國(guó)的金融機(jī)構(gòu)學(xué)不來(lái)，也學(xué)不像。再看菲律賓這個(gè)項(xiàng)目本身，我覺(jué)得就算美國(guó)真愿意掏錢，這個(gè)坑也不好填。

米蘭達(dá)自己都承認(rèn)，PNR的客流量＂很低＂。一條557公里的鐵路，31.5億美元的投資，沿線的人口密度和貨運(yùn)量能不能撐住投資回報(bào)，這是一個(gè)所有專業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)都要打問(wèn)號(hào)的問(wèn)題。

DFC也好、美進(jìn)出口銀行也好，就算領(lǐng)了華盛頓的指令說(shuō)要支持菲律賓，具體到項(xiàng)目審查這一關(guān)，商業(yè)可行性這道題繞不過(guò)去。

中國(guó)當(dāng)年愿意接單，一部分原因是相信EPC模式能鎖定工期和成本，靠工程能力賺合理利潤(rùn)；美國(guó)這邊沒(méi)有這種施工能力可以捆綁，純粹靠資本進(jìn)場(chǎng)，風(fēng)險(xiǎn)敞口只會(huì)更大。菲律賓還有一手——馬尼拉這兩年一直在放風(fēng)說(shuō)要跟臺(tái)灣地區(qū)的私營(yíng)企業(yè)搞公私合作的PPP模式。

這個(gè)動(dòng)作我看更像政治表態(tài)而不是經(jīng)濟(jì)方案。臺(tái)灣地區(qū)那些搞軌道交通的私企，在島內(nèi)的經(jīng)驗(yàn)主要集中在城市軌交上，跨區(qū)域長(zhǎng)途干線鐵路的融資和運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)相當(dāng)有限。

真正讓我覺(jué)得有意思的動(dòng)向，是2026年6月棉蘭老發(fā)展署那個(gè)小動(dòng)作。菲律賓方面已經(jīng)開始重新接觸中國(guó)企業(yè)，探討中方參與棉蘭老鐵路項(xiàng)目的可能。

這個(gè)信號(hào)很關(guān)鍵。它告訴外界，馬科斯政府嘴上跟華盛頓走得近，但心里門兒清——把中國(guó)這扇門徹底焊死，菲律賓的基建藍(lán)圖就沒(méi)法畫下去。

參考消息之前就報(bào)道過(guò)，中方在東南亞基建市場(chǎng)的份額和執(zhí)行力，是任何其他國(guó)家短期內(nèi)替代不了的。日本、韓國(guó)、印度都想搶過(guò)來(lái)，搶了這么多年，搶到的份額加起來(lái)還比不上中國(guó)單一國(guó)家。

這是硬實(shí)力。我想借這個(gè)事說(shuō)一個(gè)更大的判斷——過(guò)去二十年，海外基建這個(gè)賽場(chǎng)比的是＂誰(shuí)能建＂。

誰(shuí)工期短、誰(shuí)造價(jià)低、誰(shuí)設(shè)備好、誰(shuí)團(tuán)隊(duì)專業(yè)，誰(shuí)就能贏單子。中國(guó)就是靠這套硬功夫殺出來(lái)的，4.8萬(wàn)公里的高鐵運(yùn)營(yíng)里程擺在那兒，全世界沒(méi)有第二家。

但接下來(lái)的十年，這個(gè)賽場(chǎng)的規(guī)則要換了。以后拼的不是＂誰(shuí)能建＂，是＂誰(shuí)能融＂。

誰(shuí)能拿出靈活的融資方案、能容忍合理的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)、能把商業(yè)邏輯和戰(zhàn)略考量捏合在一起，誰(shuí)就在下一輪競(jìng)爭(zhēng)里占先手。從這個(gè)角度看，中國(guó)這些年海外基建的路數(shù)其實(shí)在悄悄升級(jí)。

前幾年在個(gè)別國(guó)家的項(xiàng)目上踩過(guò)一些坑——委內(nèi)瑞拉的債務(wù)糾紛，斯里蘭卡的港口爭(zhēng)議，贊比亞的債務(wù)重組，這些學(xué)費(fèi)不是白交的。學(xué)完以后國(guó)內(nèi)的政策性銀行和商業(yè)銀行開始變得精細(xì)，項(xiàng)目審批更看現(xiàn)金流、更看抵押物、更看主權(quán)信用。

這次菲律賓南長(zhǎng)途鐵路，中方?jīng)]有過(guò)度挽留，很大程度上就是這種轉(zhuǎn)變的產(chǎn)物。以前是＂先拿下再說(shuō)＂，現(xiàn)在是＂算清楚再談＂。這是好事。

海外基建不是慈善事業(yè)，中國(guó)的資金也不是無(wú)限的。對(duì)馬科斯來(lái)說(shuō)，這三年的教訓(xùn)應(yīng)該已經(jīng)夠深刻了。

2023年趕走中國(guó)的時(shí)候姿態(tài)很硬，說(shuō)是要多元化、要擺脫依賴、要往西方靠攏。三年過(guò)去了，PNR Bicol、馬尼拉-克拉克、南部通勤這三大鐵路項(xiàng)目的融資一個(gè)都沒(méi)落實(shí)。

美國(guó)遞過(guò)來(lái)一張380萬(wàn)美元的調(diào)研合同，日本那邊光談條件談了兩年沒(méi)動(dòng)靜，亞開行的貸款附加條件一大堆。這種局面讓馬尼拉的選擇空間越來(lái)越小。

所以才有了棉蘭老那個(gè)動(dòng)作——嘴上不說(shuō)，腳下的路要重新打開。我猜測(cè)接下來(lái)的一段時(shí)間里，菲律賓會(huì)走一條比較擰巴的路線。

政治上繼續(xù)跟華盛頓站在一起，軍事上繼續(xù)給美國(guó)開基地、搞演習(xí)；但經(jīng)濟(jì)上、基建上要留一條跟北京對(duì)話的口子。這種＂政經(jīng)兩分＂的做法在東南亞不新鮮，越南、印尼、馬來(lái)西亞都在玩，玩得都比菲律賓溜。

馬科斯的問(wèn)題是他前面政治姿態(tài)擺得太滿，現(xiàn)在要轉(zhuǎn)身，轉(zhuǎn)身的成本就特別高。國(guó)內(nèi)的親美派、親美媒體、軍方那邊都盯著，他一個(gè)動(dòng)作稍微含糊，就要被扣帽子。

所以你看棉蘭老發(fā)展署這個(gè)動(dòng)作，級(jí)別刻意壓得比較低，走的是地方渠道而不是中央層面，就是不想在馬尼拉的政治圈里引起太大動(dòng)靜。

從國(guó)際格局的更大視角看，菲律賓這個(gè)案例還有一個(gè)價(jià)值——它提供了一個(gè)非常清晰的觀察窗口，讓人看清楚美國(guó)式＂承諾經(jīng)濟(jì)＂的實(shí)際份量。

華盛頓這幾年在印太地區(qū)放出去的口惠特別多，從＂印太經(jīng)濟(jì)框架＂到各種＂走廊＂＂伙伴關(guān)系＂＂供應(yīng)鏈倡議＂，標(biāo)簽一個(gè)比一個(gè)響亮，但真金白銀很少。

菲律賓已經(jīng)加入了美國(guó)的＂Pax Silica＂倡議，成為第13個(gè)成員，美國(guó)還計(jì)劃在新塔拉克市搞人工智能產(chǎn)業(yè)中心。這些故事講得漂亮，但拆開來(lái)看，具體的資金規(guī)模、時(shí)間表、執(zhí)行主體都很模糊。

基建這個(gè)東西是很實(shí)在的，鋼筋水泥不認(rèn)口號(hào)，工人的工資不認(rèn)標(biāo)簽，31.5億美元差一分都修不完那條鐵路。

我最后想講的一個(gè)點(diǎn)是關(guān)于＂融資能力＂這四個(gè)字的分量。

融資能力不是簡(jiǎn)單的錢多錢少，它是一個(gè)國(guó)家的金融體系成熟度、政策性金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)作效率、商業(yè)銀行的國(guó)際化水平、外匯儲(chǔ)備的規(guī)模、主權(quán)信用的強(qiáng)度這些因素綜合出來(lái)的一個(gè)結(jié)果。

中國(guó)在過(guò)去二十年積累的融資能力，是靠＂一帶一路＂這樣一整套戰(zhàn)略推著一點(diǎn)點(diǎn)長(zhǎng)出來(lái)的。這個(gè)能力短期內(nèi)沒(méi)有任何國(guó)家可以復(fù)制。

美國(guó)有金融霸權(quán)，但它的金融霸權(quán)是綁在美元結(jié)算和華爾街資本上的，跟＂做基建融資＂是兩回事。日本有低息資金，但決策鏈條太長(zhǎng)，節(jié)奏太慢。

歐洲那邊債務(wù)問(wèn)題一直沒(méi)解決，自顧不暇。所以菲律賓南長(zhǎng)途鐵路這個(gè)故事，講到最后其實(shí)講的是一個(gè)很簡(jiǎn)單的道理——大項(xiàng)目的落地不看誰(shuí)嘴皮子快，看誰(shuí)真能把錢和活兒都做出來(lái)。

中方退了，退得干脆；美方來(lái)了，來(lái)得象征。31.5億美元這個(gè)窟窿誰(shuí)來(lái)填？7月21日那場(chǎng)技術(shù)交流會(huì)開完，答案大概率還是懸著。

而馬尼拉那邊真要修鐵路，早晚還得回到桌上跟北京好好談一次——只不過(guò)下次談的時(shí)候，中方的條件不見得比2021年那次更好談。這就是當(dāng)年一腳踹開的代價(jià)。