中國人壽，從一季度“慘淡”到二季度“封神”

文 | 金融傳媒陳硯

圖 | 微攝

2026年7月14日晚間，中國人壽（601628.SH）披露了一份讓市場“瞳孔地震”的業(yè)績預增公告。上半年，這家壽險巨頭預計實現(xiàn)歸母凈利潤約1289.33億元至1371.19億元，同比增長約215%至235%。

半年1289億是什么概念？已經(jīng)接近2025年全年1540.78億元的利潤水平。而把這份成績單拆開看，更讓人倒吸一口涼氣的數(shù)字藏在二季度單季里——1094.28億元至1176.14億元，同比增幅突破800%，環(huán)比一季度195.05億元的凈利潤，暴增461%至502%。

一家保險公司，一個季度賺了1100億。

從一季度“慘淡”到二季度“封神”

差距有多大？一季度中國人壽歸母凈利潤只有195.05億元，同比還下滑了32.28%。市場當時對這家壽險龍頭的預期一度轉向悲觀。

但僅僅三個月后，二季度單季凈利潤飆升至1094億至1176億元。從195億到1100億，中間差了將近1000億。

按中值1135億計算，二季度90天，平均每天凈賺超過12億元。一天的盈利，超過了很多上市公司一年的凈利潤。

二季度單季凈利潤突破千億，不僅創(chuàng)造了中國人壽自身的單季盈利紀錄，也刷新了整個中國壽險行業(yè)的中報盈利天花板。從2025年底至今，一家保險公司用兩個季度的時間，把行業(yè)的盈利天花板推高了一整個層級。

“炒股”暴富？不，是“科創(chuàng)投資”的集中兌現(xiàn)

市場上有聲音說中國人壽“炒股”暴富。這個說法過于簡單化了。

更深層的答案是：FVTPL權益?zhèn)}位和科創(chuàng)賽道的精準布局。

截至2025年末，中國人壽股票及基金投資占總投資資產(chǎn)比重為16.9%，股票資產(chǎn)中FVTPL（以公允價值計量且其變動計入當期損益）占比達72.2%。這意味著，股市的每一分漲跌，都會直接反映在利潤表上。2026年二季度，A股科技板塊走出一輪結構性牛市——電子行業(yè)單季上漲89.88%，通信上漲66.12%，科創(chuàng)50上漲75.74%。高FVTPL倉位的中國人壽，成為這輪行情最大的受益者之一。

更關鍵的是“新質生產(chǎn)力”的布局。中國人壽在公告中明確表示，公司“資產(chǎn)配置持續(xù)優(yōu)化，新質生產(chǎn)力等領域布局穩(wěn)步推進，取得良好投資業(yè)績”。一季度末持倉偏好顯示，硬科技等領域持股數(shù)量最多。當AI算力、半導體、新能源等賽道集中爆發(fā)時，提前卡位的籌碼迎來了集中兌現(xiàn)。

這不是“炒股”，這是用萬億級別的保險資金，在科創(chuàng)賽道上做了一次系統(tǒng)性的價值發(fā)現(xiàn)。

200億的差距：為什么國壽跑得比同行快？

同一天，新華保險披露上半年凈利潤預計207億元至237億元，同比增長40%至60%。國壽225%的增速中樞，是新華的4倍多。

差距根源在于權益彈性。機構預測的上半年上市險企歸母凈利潤增速中：中國人壽+225.5%、新華保險+50.5%、中國平安+32.4%、中國太保+15.6%、中國人保+34.0%。

高FVTPL倉位是一把雙刃劍。一季度權益市場回調(diào)時，國壽利潤承壓最重；二季度科創(chuàng)行情爆發(fā)時，國壽利潤彈性最大。當科技股成為市場主線時，提前在科創(chuàng)賽道上重倉的險企，享受了最極致的利潤釋放。

1300億凈利+100億單日買入：險資“頭雁”正在改寫游戲規(guī)則

7月20日，就在發(fā)布業(yè)績預告幾天后，中國人壽集團旗下國壽資產(chǎn)公司披露：A股和場內(nèi)外基金市場權益類資產(chǎn)單日凈買入超100億元。

中國人壽集團同日表態(tài)，堅定看好中國經(jīng)濟前景和資本市場長期向好趨勢，將持續(xù)發(fā)揮推動中長期資金入市相關工作機制作用，把握戰(zhàn)略配置機會，優(yōu)化提升權益投資結構和比例，加大配置現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系和新質生產(chǎn)力等重點領域。半年1300億利潤、單日百億買入、7.59萬億總資產(chǎn)、連續(xù)32個季度風險綜合評級A類——業(yè)績、行動、體量、風控四個維度同時指向同一個方向：這家險企正在用實力證明，保險資金不僅是“耐心資本”，更是有定價能力的“聰明資本”。

改寫行業(yè)天花板的成績單

從195億到1100億，中國人壽用三個月時間完成了一次足以載入保險業(yè)史冊的業(yè)績反轉。一家險企一個季度賺了1100億——這個數(shù)字放在十年前，是整個壽險行業(yè)半年的利潤總和。

二季度的科創(chuàng)行情是“天時”，高FVTPL倉位是“地利”，而提前在硬科技賽道布局、持續(xù)加碼新質生產(chǎn)力，是“人和”。三者疊加，造就了這份改寫行業(yè)天花板的成績單。

業(yè)績大爆發(fā)的背后，是一個更大的趨勢正在被驗證：當萬億級別的保險資金開始系統(tǒng)性地擁抱科技創(chuàng)新時，保險業(yè)的盈利邏輯正在被重新定義。這不是一次性的“炒股暴富”，而是一場由“科創(chuàng)投資+耐心資本”驅動的利潤范式轉換。