兩大國資央企斥600億托市，萬億險資接力看多！上市公司掀起增持回購潮，證監會加碼監管護盤

本文來源：時代財經 作者：盛蘭 高秋榕

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維穩資本市場已經成為自上而下的政策導向，一套涵蓋政策工具、國資資金、監管制度多層次逆周期調節體系加速落地，對沖市場短期劇烈波動。

7月20日，證監會黨委書記、主席吳清在北京赴證券營業部調研，與包括大中小散各類投資者的8名代表面對面交流，就促進資本市場穩定健康發展聽取意見建議。投資者提出要強化量化及AI程序化交易監管，進一步推動上市公司加大分紅力度，提高證券違法犯罪成本等。

就在前一天，7月19日晚，國務院國資委直屬兩大國有資本運營試點央企中國國新控股有限責任公司（以下簡稱“中國國新”）、中國誠通控股集團有限公司（以下簡稱“中國誠通”）同步對外披露二級市場大額增持進展，合計已投入近600億元資金布局A股核心資產。

不同于短期應急護盤，兩家企業均將此次增持定義為中長期戰略配置，資金依托央行股票回購增持專項再貸款持續投放，這也意味著國內A股跨周期調節資金體系進一步成型。

對于此次增持的細節，時代財經致電致函中國國新和中國誠通，但截至發稿，未收到回復。

多家央企的配套維穩舉措同步落地。7月20日盤前，中煤能源（601898.SH）、中國中車（601766.SH）、中國鋁業（601600.SH）、國電南瑞（600406.SH）、中國神華（601088.SH）五家央企集中發布增持、回購、資產注入、分紅相關方案，穩定市場預期。其中三家披露具體規模的企業，控股股東增持計劃合計區間達12億至24億元。

此外，7月20日，五家資產管理規模超萬億元的險資機構一起發聲力挺股市。其中，中國太保（601601.SH）表示將持續加倉科技、消費、新能源個股與ETF，年內已持續提升權益倉位；中國平安（601318.SH）稱將依托長線資金優勢，加碼新興產業、先進制造、低估值價值標的；新華保險（601336.SH）同樣看好市場長期價值，將發揮長期資金優勢增加權益配置。

中國人保則堅定看好中國資本市場發展前景，將堅決當好中國資本市場的價值發現者、維護資本市場穩定的壓艙石和服務實體經濟的主力軍；中國人壽集團表示，旗下國壽資產將始終堅持保險資金長期投資、價值投資、穩健投資理念，持續發揮公司推動中長期資金入市相關工作機制作用，把握戰略配置機會，優化提升權益投資結構和比例，加大配置現代產業體系和新質生產力等重點領域。

某證券研究所宏觀經濟首席分析師王天（化名）在接受時代財經采訪時表示，本輪增持標的分為兩大方向：一是估值處于低位、業績扎實，股價與基本面明顯脫節的央企；二是前期經歷深度回調的科技賽道，操作核心目標為修復市場行情。

系列利好快速傳導至二級市場。7月20日尾盤，華夏科創50ETF、易方達創業板ETF、華泰柏瑞滬深300ETF等頭部寬基ETF迎來集中買盤，拉動對應指數翻紅。港股全線走高，當日恒生指數收漲約2.4%報25143點，恒生科技指數上漲約2.8%報4752點。海外機構態度同步轉暖，據中證海外資訊，國際投行花旗調整新興市場持倉策略，將中國市場上調至“超配”評級。

兩大國資平臺同步入市托底，專項再貸款工具持續優化

作為國內僅有的兩家國資委直屬國有資本運營試點央企，中國國新、中國誠通二者核心職能聚焦“管資本”，不開展實體生產經營，主要負責優化國有資本布局、管理上市公司市值，同時承擔A股跨周期調節職能。

中國國新表示，旗下國新投資有限公司（以下簡稱“國新投資”）相關主體已經使用股票回購增持專項再貸款及配套資金超500億元，用于維護市場穩定，未來還將繼續用好用足再貸款這一政策工具，同時配以自有資金繼續增持中央企業股票，“堅定看好中國資本市場發展前景，堅定支持央企科技創新和高質量發展。”

中國誠通及旗下全資子公司北京誠通資本投資有限公司（以下簡稱“誠通資本”）、北京誠旸投資有限公司（以下簡稱“誠旸資本”）聚焦國資央企大額增持中國股票資產，累計買入近百億元。中國誠通同樣表示：“堅定看好中國經濟和中國資本市場前景，后續將繼續使用自有資金和股票回購增持再貸款大額增持國資央企和科技企業股票及ETF，全力維護資本市場平穩運行。”

其中，中國國新在2010年成立，2016年被納入首批國有資本運營試點。該集團官網數據顯示，截至2025年末，其總資產突破萬億元，連續五年年度利潤穩定在200億元以上。

中國國新已搭建起千億規模國家級科創基金矩陣，重點投向半導體材料、高端裝備、新能源、人工智能等硬科技領域，持續助力央企重組、培育戰略性新興產業。

此次超500億元二級市場增持全部由其全資子公司國新投資落地，該平臺也是中國國新唯一二級市場直投主體。目前國新投資已參與數百家央企上市公司股權運作，長期持有能源、軍工、通信、高端裝備等低估值高分紅央企標的，同步配置多只央企主題ETF。

成立于1992年的中國誠通，在2005年率先成為國有資產經營公司試點，專門處置央企非主業、不良資產，2016年與中國國新同步升級為國有資本運營試點。

根據中國誠通官網，旗下各類基金總規模超7100億元，核心包含國調基金、混改基金兩大國家級基金及多支債轉股專項基金；股權管理業務規模突破2000億元，累計投入930億元推進大型央企重組整合，現為五家一級央企主要股東。

本次近百億元增持由中國誠通聯合誠通資本、誠旸資本共同實施，誠旸資本是集團專屬二級市場運作平臺，主營個股增持、定增與指數ETF配置。事實上，此次并非兩家平臺首次同步開展逆周期操作。2025年4月全球市場震蕩、A股大幅回調時，中國國新出臺800億元增持方案，中國誠通則獲批千億級再貸款額度同步進場承接拋壓。

對于中國國新、中國誠通大額增持的資金，王天告訴時代財經，2024年推出的股票回購增持專項再貸款工具是資本市場維穩重要制度突破，首次將資本市場平穩運行納入央行政策目標。

2025年，股票回購增持再貸款與證券互換便利合并，總可用額度達8000億元。配套政策同步優化，貸款期限由1年拉長至3年，企業自有資金出資比例從30%下調至10%，上市公司股權質押亦可充當擔保品，顯著降低增持資金門檻。

利率端持續下調，工具初始央行基準利率1.75%，后下調至1.5%，當前執行利率僅1.25%。王天指出，央企穩定分紅帶來的股息收益足以覆蓋該筆融資成本，兩大國資平臺增持具備可持續的市場化收益邏輯。

上市公司掀起增持回購潮，短期托底難解央企估值折價難題

7月以來，A股波動持續放大。中國國新、中國誠通兩大國資運營平臺啟動大額增持，以國家隊資金落實資本市場逆周期維穩需求。

7月13日至7月17日，市場迎來一輪深度階段性回調，各大寬基指數同步大跌。其中，上證指數單周下跌5.81%，收報3764.15點；深證成指、創業板指分別下挫8.9%、10.78%，科創50指數跌幅更是達到16.93%，科技成長賽道成為調整重災區。

王天向時代財經分析，近600億元長線增持資金集中落地，短期將直接確立市場政策底。和散戶、公募等短線交易資金不同，本次入市資金具備長期配置屬性，持續的底部買入預期能夠對沖融資盤平倉、量化程序化交易帶來的踩踏拋壓，緩解市場流動性負反饋。

從中期維度看，此次增持將重塑市場估值定價體系。資金重點布局能源、軍工、通信、高端裝備等低估值央企，當前央企藍籌平均股息率高于專項再貸款融資成本，具備穩定可持續的配置收益；同時改善市場資金扎堆短線題材、冷落實體成長產業的失衡格局。

長期來看，低成本政策性資金常態化逆周期入市，能夠平抑短期投機行為引發的劇烈震蕩，逐步改變A股散戶占比高、資金持倉周期短的市場特征，推動價值投資成為主流交易邏輯。

與此同時，王天指出，此次操作打通貨幣政策、國有資本運營、實體產業三者聯動路徑。央行低成本再貸款經由國資平臺投向二級市場，既規避央行直接入市干預定價，又借助國有資本載體實現政策資金精準滴灌實體上市企業。

國內本土化資本市場調節機制優勢在于精準高效，資金僅在市場極端異動時定向托底，持續釋放戰略看多信號，幫助市場形成“下跌有支撐、上漲有空間”的穩定預期，中長期利好A股結構性行情。

不過王天同時指出了兩大現實約束。其一，增持資金難以直接拉動下半年宏觀經濟，僅能緩解賬戶浮虧；只有市場走出持續賺錢效應，才能修復居民資產負債表、提振消費內需。其二，大額增持僅能短期托舉股價，無法根治央國企長期估值折價。

央企估值持續承壓，根源在于公司治理、盈利穩定性、信息披露、分紅機制等長期遺留問題，想要實現估值中樞持續上行，仍需配套深化國企改革、提升分紅比例等長效改革，吸引各類長線資金持續入場布局。

本輪產業資本大規模入場，與國資、險資、監管政策形成多重維穩合力。

7月20日晚，超過20家上市公司發布增持、回購公告，明確披露的落地增持、回購資金超7.2億元，各類待實施增持、回購計劃資金合計區間46.4億～76億元。

其中，發布增持公告企業包括：億緯鋰能（300014.SZ）、華懋科技（603306.SH）、牧原股份（002714.SZ）、中國建筑（601668.SH）、仙鶴股份（603733.SH）、克明食品（002661.SZ）、新亞制程（002388.SZ），已落地增持資金合計約5.56億元；計劃增持資金區間10.6億～16億元。

同步發布回購方案或實施進展的企業包括，華友鈷業（603799.SH）、三一重工（600031.SH）、中泰證券（600918.SH）、交大鐵發（873345.BJ）、佰奧智能（300835.SZ）、中興通訊（000063.SZ）、力盛體育（002858.SZ）、航材股份（688563.SH）、圓通速遞（600233.SH）、 超達裝備（301186.SZ）、朗坤科技（301305.SZ）、科達利（002850.SZ）、山東高速（600350.SH）、南極電商（002127.SZ）、榮旗科技（301212.SZ）、浙江醫藥（600216.SH）、淳中科技（603516.SH）、普冉股份（688766.SH）等，擬回購資金區間35.8億～60億元。