“四證齊全”卻飛不動(dòng)？?jī)|航智能裁員風(fēng)波背后：eVTOL的商業(yè)化為何遲遲無法起飛？

幾天前，有市場(chǎng)消息稱，“eVTOL第一股”億航智能（NASDAQ:EH，以下簡(jiǎn)稱億航）正實(shí)施大規(guī)模裁員。7月14日，億航方面獨(dú)家回應(yīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱每經(jīng)記者）稱，公司近期開展組織效能優(yōu)化與人才結(jié)構(gòu)煥新，屬于正常管理動(dòng)作。本次優(yōu)化基于AI（人工智能）提效背景，聚焦低績(jī)效崗位，核心骨干團(tuán)隊(duì)保持穩(wěn)定。

而資本市場(chǎng)早已用腳投票。截至7月14日，億航股價(jià)已跌至5美元—6美元區(qū)間，較2021年高點(diǎn)的129.8美元跌去約95%，今年以來跌幅也接近60%。

此前，在發(fā)布2025年年報(bào)時(shí)，億航方面曾表示，2026年3月啟動(dòng)公開售票，低空經(jīng)濟(jì)無人駕駛eVTOL（?電動(dòng)垂直起降飛行器）商業(yè)飛行即將迎來“樣板間”時(shí)刻。不過截至目前，上述公開售票事項(xiàng)并未落地。記者實(shí)地走訪億航合肥運(yùn)營(yíng)體驗(yàn)點(diǎn)發(fā)現(xiàn)，該運(yùn)營(yíng)點(diǎn)尚未開放公開售票通道，參觀需提前線上預(yù)約。

億航合肥運(yùn)營(yíng)體驗(yàn)點(diǎn) 圖片來源：每經(jīng)記者 張寶蓮 攝

億航的商業(yè)化落地遠(yuǎn)晚于預(yù)期，但行業(yè)人士指出，這并非一家企業(yè)的難題。該企業(yè)也回復(fù)稱，目前，億航及運(yùn)營(yíng)合作伙伴正與中國(guó)民航局緊密協(xié)作，積極落實(shí)局方額外的運(yùn)行和安全要求，以盡快啟動(dòng)公開售票飛行服務(wù)。

“AI提效”還是業(yè)績(jī)差？

在給每經(jīng)記者的回復(fù)內(nèi)容中，億航方面表示，本次人員調(diào)整將有助于提升人效、優(yōu)化費(fèi)用結(jié)構(gòu)，為中長(zhǎng)期發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

實(shí)際上，今年第一季度，億航業(yè)績(jī)報(bào)告并不亮眼，因此裁員消息更惹人關(guān)注。第一季度，億航實(shí)現(xiàn)總收入2570萬元（人民幣，下同），凈虧損達(dá)1.264億元，2025年同期實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2610萬元，凈虧損7840萬元。

記者注意到，過去一年，億航的人員規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。財(cái)報(bào)顯示，今年一季度億航總運(yùn)營(yíng)支出為1.52億元，與2025年第四季度的1.54億元相當(dāng)，而2025年第一季度這一數(shù)值僅為1.1億元。其中，今年一季度銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用同比均有增加。億航智能提到，原因之一是員工人數(shù)增加，員工薪酬也有所上升。

另一方面，產(chǎn)能端與交付端的反差同樣顯眼。記者了解到，億航云浮生產(chǎn)基地二期已于2025年底啟動(dòng)試生產(chǎn)，規(guī)劃年產(chǎn)能達(dá)1000架。交付上，今年第一季度，億航僅交付4架EH216系列eVTOL飛行器，與去年同期交付11架相比明顯減少。而2025年第四季度，EH216系列交付量高達(dá)61架，此外還交付了5架VT35系列飛機(jī)。

談及原因，億航智能在財(cái)報(bào)中表示，第一季度的財(cái)務(wù)表現(xiàn)主要受一季度中國(guó)春節(jié)假期季節(jié)性淡季及客戶項(xiàng)目交付節(jié)奏影響。億航智能首席財(cái)務(wù)官楊嘉宏（Conor Yang）還表示：“在市場(chǎng)需求、商業(yè)運(yùn)營(yíng)進(jìn)展、國(guó)際業(yè)務(wù)拓展以及多元化收入來源的支撐下，我們?nèi)员３置磕?億元的營(yíng)收指引。”

“四證齊全”卻撬不動(dòng)商業(yè)閉環(huán)

億航是全球首家集齊型號(hào)合格證（TC）、生產(chǎn)許可證（PC）、單機(jī)適航證（AC）及運(yùn)營(yíng)許可證（OC）的eVTOL企業(yè)，EH216-S則是其最核心的產(chǎn)品。取得OC的企業(yè)，可以在獲批區(qū)域內(nèi)進(jìn)行商業(yè)運(yùn)營(yíng)，提供付費(fèi)載人運(yùn)營(yíng)服務(wù)。

今年早些時(shí)候發(fā)布2025年年報(bào)時(shí)，億航方面曾表示，計(jì)劃于3月正式在廣州億航未來城總部及合肥駱崗公園啟動(dòng)面向公眾的低空觀光售票運(yùn)營(yíng)，將是中國(guó)乃至全球無人駕駛eVTOL首次面向公眾的商業(yè)售票。

不過，每經(jīng)記者了解到，目前這兩個(gè)運(yùn)營(yíng)點(diǎn)面向內(nèi)部員工及外部定向邀約乘客已開展常態(tài)化試運(yùn)行，但未正式宣布對(duì)外售票。

7月14日下午，每經(jīng)記者實(shí)探位于合肥駱崗公園的合肥城市空中交通樞紐港。這是億航EH216的eVTOL運(yùn)營(yíng)體驗(yàn)點(diǎn)之一。當(dāng)日天氣炎熱，記者未在現(xiàn)場(chǎng)看到有試飛活動(dòng)。記者向現(xiàn)場(chǎng)工作人員確認(rèn)，目前該運(yùn)營(yíng)點(diǎn)尚未開放公開售票通道，參觀需提前線上預(yù)約。

億航合肥運(yùn)營(yíng)體驗(yàn)點(diǎn) 圖片來源：每經(jīng)記者 張寶蓮 攝

“四證是合法生產(chǎn)飛行的入場(chǎng)券，但絕不是規(guī)模化商業(yè)化的通行證。”大灣區(qū)低空經(jīng)濟(jì)出海基地秘書長(zhǎng)蔡明君對(duì)記者表示，商業(yè)化是從“造飛行器”到“做低空服務(wù)”的系統(tǒng)工程，至少還要跨過三道關(guān)：屬地化運(yùn)營(yíng)合規(guī)落地、全鏈路運(yùn)營(yíng)體系閉環(huán)、真實(shí)付費(fèi)場(chǎng)景的跑通驗(yàn)證。

蔡明君介紹，TC/PC是國(guó)家層面的型號(hào)、生產(chǎn)許可，但真正落地商業(yè)飛行，是“一城一策”的屬地化命題。此外，從整機(jī)制造到常態(tài)化運(yùn)營(yíng)，企業(yè)要補(bǔ)的能力還非常多，包括標(biāo)準(zhǔn)化的維保體系、成體系的持證運(yùn)營(yíng)與安全人員梯隊(duì)、成熟的成本定價(jià)模型等。

不過，對(duì)于億航“四證齊全”卻盈利困難的現(xiàn)實(shí)，蔡明君認(rèn)為，這是“行業(yè)早期共性陣痛與企業(yè)個(gè)體策略差異的疊加”。“拿證后仍虧損、交付慢，不是中國(guó)企業(yè)獨(dú)有的問題，而是全球eVTOL行業(yè)的共性。海外的Joby、Archer、Volocopter，研發(fā)時(shí)間更早、融資規(guī)模更大，至今也都還在試點(diǎn)和虧損階段，年交付量普遍在兩位數(shù)以內(nèi)，沒有任何一家實(shí)現(xiàn)規(guī)模化盈利。”

另一方面，蔡明君認(rèn)為，億航的困境也有自身策略原因——技術(shù)路徑過于聚焦全自動(dòng)載人，市場(chǎng)教育成本極高；業(yè)務(wù)場(chǎng)景偏單一，過度依賴文旅載人，未用工業(yè)巡檢、物流等to B（面向企業(yè)）場(chǎng)景做現(xiàn)金流對(duì)沖；前期產(chǎn)能和團(tuán)隊(duì)鋪得過快，商業(yè)化沒跟上節(jié)奏。

“耐心不足，剛拿到適航證就想著商業(yè)化。”鵬城低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展（深圳）有限公司董事長(zhǎng)劉立波在接受記者采訪時(shí)也提及，在配套尚未成熟時(shí)，制造商應(yīng)聚焦制造端，將運(yùn)營(yíng)鏈條交給合作伙伴完成。“用不斷的技術(shù)進(jìn)步支撐合作伙伴成長(zhǎng)，而不是‘空客’（飛機(jī)制造商）干了‘南航’（航空公司）的事。”

如何從“能飛”跨越到“會(huì)賺”？

技術(shù)已經(jīng)就位、產(chǎn)品已經(jīng)下線，行業(yè)卻遲遲找不到從“能飛”到“會(huì)賺”的路徑，問題究竟出在哪里？蔡明君指出，最大障礙是“空中技術(shù)跑贏了地面生態(tài)”的系統(tǒng)性錯(cuò)配——飛行器技術(shù)成熟得快，但場(chǎng)景、規(guī)則、基建、認(rèn)知都沒跟上。

他提醒說，很多人擔(dān)心低空經(jīng)濟(jì)會(huì)走通用航空老路。“如果繼續(xù)用‘重制造、輕運(yùn)營(yíng)，重基建、輕場(chǎng)景’的思路去做，確實(shí)可能重蹈覆轍。”傳統(tǒng)通航當(dāng)年就是典型——賣了不少飛機(jī)、建了不少通用機(jī)場(chǎng)，但常態(tài)化運(yùn)營(yíng)場(chǎng)景少、空域?qū)徟实停a(chǎn)業(yè)規(guī)模始終沒做起來。

不過，他認(rèn)為，低空經(jīng)濟(jì)與通用航空有三個(gè)本質(zhì)區(qū)別：驅(qū)動(dòng)邏輯上，通航是賣飛機(jī)，低空經(jīng)濟(jì)是賣服務(wù)、做場(chǎng)景；管控能力上，數(shù)字化空域平臺(tái)能做到“放得開、管得住”；產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)上，中國(guó)有全球最完整的無人機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈，成本能隨規(guī)模化快速下降。

蔡明君進(jìn)一步指出，最根本的底層障礙，在于行業(yè)習(xí)慣了“等基建、等規(guī)則、等市場(chǎng)成熟”的線性發(fā)展思路，總覺得要萬事俱備才能談商業(yè)化。可規(guī)則和基建從來不是等出來的，是跑出來的。國(guó)內(nèi)試點(diǎn)偏審慎、偏點(diǎn)狀，攢不出足夠的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)去倒推規(guī)則放開和基建優(yōu)化，很容易陷入“規(guī)則越保守、場(chǎng)景越單一、越?jīng)]數(shù)據(jù)支撐規(guī)則放開”的死循環(huán)。

“現(xiàn)在很多地方的誤區(qū)，是用傳統(tǒng)通航的基建邏輯做（eVTOL）產(chǎn)業(yè)：先砸錢建起降場(chǎng)、修產(chǎn)業(yè)園，結(jié)果‘有場(chǎng)無飛、有園無業(yè)’。”蔡明君指出，正確優(yōu)先級(jí)應(yīng)是“先有點(diǎn)、再有線、最后成網(wǎng)”——選1—2個(gè)剛需場(chǎng)景找到付費(fèi)方，配套劃設(shè)航線、建起降點(diǎn)、簡(jiǎn)化報(bào)備流程，跑通一條線再逐步復(fù)制。

劉立波則進(jìn)一步表示，目前中國(guó)低空領(lǐng)域技術(shù)是全球領(lǐng)先的“師傅”，但“低空基建、空域管理、社會(huì)治理體系連‘徒弟’的水平都還不到——技術(shù)跑到了時(shí)代前面”。他對(duì)比各國(guó)產(chǎn)業(yè)扶持邏輯后認(rèn)為，“國(guó)內(nèi)各城市仍偏謹(jǐn)慎保守”。

虧損還要熬多久？三類企業(yè)最危險(xiǎn)

上述障礙與錯(cuò)位，正在以真金白銀的方式倒逼行業(yè)洗牌。根據(jù)公開數(shù)據(jù)，全行業(yè)仍未邁過整體盈虧平衡點(diǎn)。Wind低空經(jīng)濟(jì)指數(shù)成分股中，2026年一季度營(yíng)收下滑的有25家，凈利潤(rùn)下滑的達(dá)34家，整機(jī)企業(yè)普遍仍處于“訂單先行、業(yè)績(jī)后至”的階段。

“但分化已經(jīng)非常明顯。”蔡明君對(duì)每經(jīng)記者分析，上游核心零部件企業(yè)受益于工業(yè)無人機(jī)放量和eVTOL小批量交付，訂單增長(zhǎng)明顯，虧損持續(xù)收窄；中游整機(jī)廠普遍還在投入期，但有to B業(yè)務(wù)和全球化布局的企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)；純all in（全力投入）載人、只靠融資輸血的企業(yè)，壓力越來越大。

在他看來，三類企業(yè)最容易面臨生存危機(jī)：一是無核心技術(shù)、純靠故事融資的創(chuàng)業(yè)整機(jī)廠，融資一旦斷檔就難以為繼；二是all in載人賽道、沒有現(xiàn)金流業(yè)務(wù)對(duì)沖的企業(yè)，商業(yè)化節(jié)奏一慢就扛不住；三是盲目重資產(chǎn)鋪產(chǎn)能的企業(yè)，訂單還沒落地就大舉建廠房、擴(kuò)團(tuán)隊(duì)，成本剛性太高，很容易被拖垮。

“這三類企業(yè)的共性問題，是走了傳統(tǒng)制造業(yè)的老路：重產(chǎn)能、輕運(yùn)營(yíng)，重技術(shù)、輕場(chǎng)景，重國(guó)內(nèi)、輕海外。”蔡明君說。

對(duì)于如何破局，蔡明君認(rèn)為，企業(yè)需要三個(gè)轉(zhuǎn)變——從技術(shù)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向場(chǎng)景驅(qū)動(dòng)，從賣飛機(jī)轉(zhuǎn)向做服務(wù)，從盯國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)向全球化。“不要死等載人市場(chǎng)爆發(fā)，先用工業(yè)級(jí)場(chǎng)景做現(xiàn)金流基本盤，用海外市場(chǎng)做第二增長(zhǎng)曲線，養(yǎng)活團(tuán)隊(duì)、打磨運(yùn)營(yíng)，再逐步投入載人業(yè)務(wù)。”

他進(jìn)一步解釋，國(guó)內(nèi)屬地化落地周期長(zhǎng)、試點(diǎn)尺度有限，而東南亞、中東、非洲很多國(guó)家空域政策更靈活、低空服務(wù)剛需更強(qiáng)，中國(guó)企業(yè)可以帶著成熟的技術(shù)方案先在海外跑通全鏈路運(yùn)營(yíng)，沉淀運(yùn)營(yíng)標(biāo)準(zhǔn)、成本模型、場(chǎng)景方案，再帶回國(guó)內(nèi)落地，“效率會(huì)高得多，不用在國(guó)內(nèi)慢慢點(diǎn)狀試錯(cuò)”。

對(duì)于地方政府，他建議不能再停留在“投資、給地、給政策”的老三樣，“真正有用的是新三樣：造場(chǎng)景、搭規(guī)則、建生態(tài)”。開放政府端的公共服務(wù)場(chǎng)景托底需求，主動(dòng)試點(diǎn)屬地化空域與運(yùn)營(yíng)細(xì)則，聚攏產(chǎn)業(yè)鏈形成閉環(huán)，而不是只招幾家整機(jī)廠。

“低空經(jīng)濟(jì)本質(zhì)不是航空制造業(yè)，而是低空數(shù)字經(jīng)濟(jì)加城市服務(wù)產(chǎn)業(yè)。”蔡明君最后表示，不管企業(yè)還是政府，都要跳出“造飛機(jī)、建機(jī)場(chǎng)”的傳統(tǒng)通航思路，轉(zhuǎn)向“做服務(wù)、跑場(chǎng)景、搭生態(tài)”的新邏輯，才能走出燒錢怪圈。

由億航的案例，劉立波也提出，制造商自己下場(chǎng)做運(yùn)營(yíng)，恰恰說明中間環(huán)節(jié)缺失已到不得不補(bǔ)的地步。“作為戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，一定是高維的社會(huì)資源和產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金對(duì)各鏈條上有作為的組織者進(jìn)行支持，才是高效的。”