賣紅棗不賺錢，投資鳴鳴很忙浮盈或超40億，河南“紅棗大王”上半年凈賺超7億

本文來源：時代財經 作者：陳澤旋(陳澤旋)

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押注鳴鳴很忙斬獲巨額浮盈，“紅棗第一股”的業績再次翻紅。

7月14日，河南紅棗品牌好想你（002582.SZ）發布2026年半年度業績預告。上半年，好想你預計歸屬于上市公司股東的凈利潤（下稱“歸母凈利潤”）扭虧為盈，達7.30億—7.60億元，去年同期虧損1983.88萬元；扣除非經常性損益后的凈利潤（下稱“歸母扣非凈利潤”）則重歸虧損，預計虧損1500萬元至3000萬元，去年同期盈利1707.12萬元。

歸母凈利潤大幅增長的核心驅動力來自一筆投資。在公告中，好想你指出，主要是因為參股公司湖南鳴鳴很忙商業連鎖股份有限公司（下稱“鳴鳴很忙”）公允價值增加，非經常性損益增加了約8億元。

鳴鳴很忙是國內量販零食龍頭企業，旗下擁有“零食很忙”和“趙一鳴零食”兩大品牌，截至2025年底，其在全國范圍內擁有21948家門店。

今年1月，鳴鳴很忙在港交所主板上市，發行價236.60港元/股，上市首日即受市場熱捧，大幅跳空高開，當日收報400.00港元/股，較發行價上漲69.06%。截至7月15日，股價報收412.40港元/股。

好想你與鳴鳴很忙的資本淵源始于2023年。彼時，好想你以7億元對鳴鳴很忙（時名“零食很忙”）進行增資，好想你及其全資子公司合計持股6.64%，又因鳴鳴很忙IPO增發新股，好想你持股比例被稀釋至5.84%，對應的持股數量為1257.62萬股。

按照7月15日收盤價計算，好想你對鳴鳴很忙的持股市值為51.86億港元，相較投資成本，浮盈或超40億元。

好想你成立在1992年成立于河南新鄭，主要從事以紅棗產品和食藥同源產品為主的健康食品的研發、生產和銷售，公司于2011年在深交所中小板上市，成為紅棗行業的第一家上市公司。

盡管投資收獲頗豐，近年來，好想你紅棗主業的發展卻不盡如人意。

自2020年出售百草味后，紅棗產品便成為好想你最主要的營收和利潤來源，但收入波動較大，歸母扣非凈利潤自2020年起更是多數年份處于虧損狀態。

2020至2025年，好想你年度營收依次為30.01億元、12.81億元、14.00億元、17.28億元、16.40億元、13.28億元；同期，好想你歸母凈利潤依次為21.55億元、6033.76萬元、-1.89億元、-5189.19萬元、7195.77萬元、8.66億元，而歸母扣非凈利潤則分別為-1.20億元、-2677.62萬元、-2.12億元、5932.99萬元、-8036.87萬元、-6679.26萬元。（注：2021年起按新的會計政策，數據產生輕微差異）

事實上，好想你2025年歸母凈利潤實現盈利，同樣依靠鳴鳴很忙的價值抬升，代表主業盈利能力的歸母扣非凈利潤則在2023年短暫回正，隨后再度重回虧損通道。

近一年來，好想你多次強調經營質量的改善，包括收入結構優化、毛利率提升等。在2026年半年度業績預告中，好想你也提到營業收入增長和毛利率提升，但由于員工持股計劃計提費用、宣傳推廣費用增加，以及因鳴鳴很忙會計核算方法變更，導致權益法下投資收益減少等因素綜合影響，歸母扣非凈利潤體現在全年的統計維度時繼續保持虧損。

為了改善業績，多年來，好想你在諸多方面進行了調整，但市場始終聚焦其發展的兩大核心問題，一是其紅棗主業的創新力，二是老牌傳統食品企業能否適配新興零售渠道浪潮。

產品層面，好想你確立了“紅棗+健康鎖鮮食品”雙主線，深耕紅棗全產業鏈布局的同時擴充健康鎖鮮食品品類，重點發展去核棗、去皮去核棗、黑金棗等系列產品。

在渠道端，好想你則強化電商、專賣、商超三大核心渠道，既加力滲透抖音、小紅書等興趣電商，也拓展零食量販、山姆、開市客、胖東來等新興渠道。

過去，好想你以線下加盟和直營門店銷售為主，如今電商渠道已占據重要地位。去年，好想你營業收入13.28億元，電商收入占營業收入比重為27.65%，專賣收入占比為23.90%。

新興渠道方面，好想你曾透露，2025年全年山姆渠道貢獻收入超1.5億元，在整體營業收入中占比高達11.30%。

盡管好想你稱相關調整已帶來積極變化，但尚未完全帶領這家老牌傳統企業走出業績困境。針對經營改善是否具備穩定性、下半年利潤水平有無向好預期等問題，時代財經向好想你發送采訪提綱，截至發稿未獲回復。