單季凈利超千億元！中國(guó)人壽“炒股”暴富

【導(dǎo)讀】中國(guó)人壽發(fā)布2026年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，股價(jià)大漲

中國(guó)基金報(bào)記者 莫琳

7月14日晚間，中國(guó)人壽披露了2026年半年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)上半年歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)將達(dá)到1289.3億元至1371.2億元，同比增幅高達(dá)215%到235%。

7月15日，保險(xiǎn)板塊高開(kāi)高走，中國(guó)人壽盤中漲超5%。截至收盤，中國(guó)太保、中國(guó)人壽均漲超4%，中國(guó)人保、中國(guó)平安、新華保險(xiǎn)等跟漲。

中國(guó)人壽業(yè)績(jī)“深V”反轉(zhuǎn)

根據(jù)一季報(bào)，受A股市場(chǎng)震蕩下行拖累，中國(guó)人壽公允價(jià)值變動(dòng)損失高達(dá)428.6億元，致使當(dāng)期歸母凈利潤(rùn)僅為195.1億元，同比大幅下滑32.3%。

然而，中國(guó)人壽在第二季度展現(xiàn)出驚人的修復(fù)能力。根據(jù)公司半年度業(yè)績(jī)預(yù)告推算，中國(guó)人壽上半年歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)達(dá)到1289.3億元至1371.2億元。扣除一季度數(shù)據(jù)后，公司第二季度單季盈利暴增至1094.3億元至1176.1億元，強(qiáng)勢(shì)突破千億元大關(guān)。

在官方預(yù)增公告中，中國(guó)人壽將業(yè)績(jī)大增歸因于“資產(chǎn)配置持續(xù)優(yōu)化，新質(zhì)生產(chǎn)力等領(lǐng)域布局穩(wěn)步推進(jìn)，取得良好投資業(yè)績(jī)”。

這段簡(jiǎn)單的表述背后，是中國(guó)人壽左手紅利低波、右手抓住“科技?！钡呐渲眯滤悸?。

截至2026年第一季度末，中國(guó)人壽旗下產(chǎn)品進(jìn)入上市公司前十大流通股東的股票共有263家，包括中國(guó)移動(dòng)、伊利股份、大秦鐵路等個(gè)股。

在ETF持倉(cāng)方面，6月初有媒體統(tǒng)計(jì)，中國(guó)人壽在科創(chuàng)50ETF華夏等11個(gè)科創(chuàng)板ETF持有權(quán)益排名第一，在創(chuàng)業(yè)板ETF易方達(dá)、通信ETF國(guó)泰等6個(gè)創(chuàng)業(yè)板ETF中持有權(quán)益也排名第一。上述ETF在二季度大多接近翻倍，這被市場(chǎng)人士認(rèn)為是其投資收益的主要來(lái)源。

也有分析人士認(rèn)為，自2023年上市險(xiǎn)企全面實(shí)施新金融工具準(zhǔn)則（IFRS 9）以來(lái)，大量權(quán)益類資產(chǎn)被重分類為“以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)”（FVTPL），這意味著二級(jí)市場(chǎng)上股票與基金的價(jià)格波動(dòng)，都將直接穿透并計(jì)入當(dāng)期損益，不再具備以往通過(guò)“其他綜合收益”進(jìn)行緩沖的空間。

在上市同業(yè)中，中國(guó)人壽無(wú)疑是該類資產(chǎn)的配置龍頭。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，公司投資資產(chǎn)總規(guī)模達(dá)7.4萬(wàn)億元。為積極把握市場(chǎng)機(jī)遇，其股票和基金（不含貨基）的配置比例由2024年的12.18%大幅躍升至16.89%，公開(kāi)市場(chǎng)權(quán)益投資絕對(duì)規(guī)模已突破1.2萬(wàn)億元。

更為關(guān)鍵的結(jié)構(gòu)性特征在于，在龐大的權(quán)益敞口中，被劃入FVTPL類別的資產(chǎn)占比高達(dá)81.5%。巨大的絕對(duì)規(guī)模疊加極高的公允價(jià)值計(jì)量比例，使得中國(guó)人壽的業(yè)績(jī)對(duì)股市行情的敏感度呈現(xiàn)指數(shù)級(jí)放大。

險(xiǎn)資“含科量”普遍提升

7月初，在慧保天下保險(xiǎn)大會(huì)上，中保投資董事長(zhǎng)賈飆表示，險(xiǎn)資入市的主線已經(jīng)形成，底層邏輯發(fā)生了質(zhì)的變化。權(quán)益資產(chǎn)在保險(xiǎn)投資組合里的角色，已經(jīng)從“邊際增強(qiáng)”轉(zhuǎn)向了“戰(zhàn)略配置”。

他判斷，未來(lái)險(xiǎn)資的權(quán)益配置將呈現(xiàn)“紅利底倉(cāng)+科技增強(qiáng)”的“啞鈴型”特征。這個(gè)判斷不僅在中國(guó)人壽上表現(xiàn)得淋漓盡致，在新華保險(xiǎn)上也有所呈現(xiàn)。

7月13日晚間，新華保險(xiǎn)發(fā)布2026年半年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告，公司預(yù)計(jì)2026年上半年歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為207.19億元至236.78億元，較2025年同期的147.99億元增長(zhǎng)40%至60%；扣除非經(jīng)常性損益后，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為207.89億元至237.58億元，增幅同樣鎖定在40%至60%區(qū)間。

談及業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因，公告特別強(qiáng)調(diào)，公司不斷強(qiáng)化投研能力建設(shè)，優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，積極服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略，加大對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)和新質(zhì)生產(chǎn)力的投資支持力度，取得了良好的投資收益。

新華保險(xiǎn)管理層曾在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，權(quán)益投資聚焦三個(gè)方向：景氣上行、業(yè)績(jī)持續(xù)優(yōu)化的行業(yè)；符合國(guó)家戰(zhàn)略方向的新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)領(lǐng)域；低利率環(huán)境下的高股息策略。

中泰證券在最新研報(bào)中指出，近年來(lái)，權(quán)益市場(chǎng)“慢牛”格局逐步穩(wěn)固，新華保險(xiǎn)此前在市場(chǎng)低位持續(xù)加倉(cāng)，正逐步收獲投資收益。隨著權(quán)益資產(chǎn)配置比例不斷提升，頭部上市險(xiǎn)企投資業(yè)績(jī)彈性進(jìn)一步顯現(xiàn)，具備一定的“科創(chuàng)影子股”投資業(yè)績(jī)彈性。

編輯：黃梅

校對(duì)：王玥

制作：鹿米

審核：陳思揚(yáng)

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