山西證券子公司10億港元增資落地！券商集體“加碼”香港子公司，境外業(yè)務(wù)或成盈利新王牌

紅星資本局7月15日消息，近日，山西證券（002500.SZ）公告稱，向香港子公司山證國(guó)際金融控股有限公司（下稱“山證國(guó)際”）增資10億港元的事項(xiàng)獲得證監(jiān)會(huì)無(wú)異議函。公司將按照相關(guān)規(guī)定，辦理外匯登記、資金劃轉(zhuǎn)有關(guān)手續(xù)。

據(jù)山西證券2025年年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，山證國(guó)際總資產(chǎn)為20.72億元；營(yíng)業(yè)收入1.21億元，同比增長(zhǎng)19.8%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5089.03萬(wàn)元，較上一年度增長(zhǎng)239.36%。

紅星資本局注意到，今年以來(lái)，券商國(guó)際化業(yè)務(wù)布局明顯加碼。年初至今，已有7家中資券商披露對(duì)香港子公司的增資事項(xiàng)或增資最新進(jìn)展。

頭部、中小券商密集增資香港平臺(tái)

紅星資本局注意到，山西證券最早于2025年10月底對(duì)外披露對(duì)山證國(guó)際的增資計(jì)劃。

彼時(shí)，山西證券在公告中指出，為推動(dòng)公司跨境一體化發(fā)展，充實(shí)香港子公司山證國(guó)際的資本實(shí)力，降低其融資成本，并進(jìn)一步增強(qiáng)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)能力，公司擬對(duì)山證國(guó)際增資10億港元。

時(shí)隔約9個(gè)月，該事項(xiàng)迎來(lái)最新進(jìn)展。7月13日，山西證券公告，其向香港子公司增資的事項(xiàng)取得證監(jiān)會(huì)的復(fù)函，監(jiān)管部門(mén)對(duì)其向子公司山證國(guó)際增資10億港元無(wú)異議。

山西證券表示，公司將按照復(fù)函的要求及國(guó)家外匯管理部門(mén)的相關(guān)規(guī)定，辦理外匯登記、資金劃轉(zhuǎn)有關(guān)手續(xù)，并在增資完成后10個(gè)工作日內(nèi)，將境外有關(guān)監(jiān)管當(dāng)局核準(zhǔn)的山證國(guó)際變更注冊(cè)證明文件等報(bào)給山西證監(jiān)局。公司將嚴(yán)格按照向證監(jiān)會(huì)報(bào)告的增資用途使用有關(guān)資金，不變更增資用途。

加碼布局香港子公司的背后，是山西證券境外業(yè)務(wù)收入對(duì)營(yíng)收的貢獻(xiàn)明顯增強(qiáng)。2025年，山證國(guó)際總資產(chǎn)為20.72億元；營(yíng)業(yè)收入1.21億元，同比增長(zhǎng)19.8%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5089.03萬(wàn)元，較上一年度增長(zhǎng)239.36%。

紅星資本局注意到，年初以來(lái)，已有多家券商宣布或推進(jìn)國(guó)際子公司增資，且以頭部券商居多。例如，1月華泰證券擬向子公司華泰國(guó)際增資不超過(guò)90億港元；3月廣發(fā)證券向廣發(fā)控股（香港）有限公司不超過(guò)61.01億港元；5月，中信證券計(jì)劃向中國(guó)中信金融控股有限公司發(fā)行H股募集160億元；6月，國(guó)泰海通表示將向國(guó)泰海通金融控股有限公司增資90億元。

而?中小券商也不例外，今年，東吳證券向東吳證券（香港）金融控股有限公司增資不超過(guò)20億港元、華安證券對(duì)華安證券（香港）金融控股有限公司增加注冊(cè)資本5億港元的事項(xiàng)，相繼獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)批復(fù)同意。

上述券商也對(duì)此作出相應(yīng)解釋，即：強(qiáng)化公司跨境服務(wù)能力，推動(dòng)發(fā)展國(guó)際化業(yè)務(wù)。

去年多家券商境外業(yè)務(wù)收入占比提升

據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，34家內(nèi)地券商共設(shè)立36家境外子公司，這些境外平臺(tái)總資產(chǎn)已達(dá)1.94萬(wàn)億港元（約合人民幣1.78萬(wàn)億元），同比增幅接近32%；全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入452.33億港元（約合人民幣414.41億元），同比增長(zhǎng)6.15%。

這一趨勢(shì)的背后，是近幾年來(lái)境外業(yè)務(wù)逐漸成為多家券商的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，境外業(yè)務(wù)在營(yíng)收中的比重也逐年上漲。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年多家上市券商境外業(yè)務(wù)收占比進(jìn)一步提升。例如，中金公司這一收入占比從2024年的24.88%升至2025年的29.46%。同期，國(guó)泰海通由6.7%升至15.2%；中信證券由17.16%升至20.73%；廣發(fā)證券由4.94%升至7.6%；中信建投由3.48%升至6.4%。

而中小券商也不例外，例如，國(guó)信證券這一占比從2024年的0.96%升至2025年的1.16%；東方證券由1.55%增至2.84%；財(cái)通證券則由0.82%升至1.3%

東吳證券發(fā)布的研究報(bào)告顯示，從行業(yè)實(shí)踐來(lái)看，頭部券商境外子公司ROE均超出公司整體。2025年中信證券、中金公司、國(guó)泰海通、華泰證券、廣發(fā)證券境外子公司ROE分別為25.3%、15.9%、12.3%、12.7%、12.1%，較公司整體顯著超出，對(duì)集團(tuán)整體盈利形成明顯拉動(dòng)。

機(jī)構(gòu)：國(guó)際業(yè)務(wù)有望成長(zhǎng)為核心增長(zhǎng)極

國(guó)際咨詢機(jī)構(gòu)麥肯錫在最新的研報(bào)中指出，從1993年申銀萬(wàn)國(guó)證券在香港設(shè)立第一家海外分支機(jī)構(gòu)開(kāi)始，中資券商海外業(yè)務(wù)發(fā)展已經(jīng)超過(guò)30年。隨著境內(nèi)業(yè)務(wù)收入波動(dòng)，境內(nèi)外資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放及跨境投融資需求的增長(zhǎng)，加大海外業(yè)務(wù)發(fā)展布局已經(jīng)成為領(lǐng)先券商的必然選擇。

麥肯錫認(rèn)為這背后有三個(gè)主要驅(qū)動(dòng)因素：一是中資企業(yè)出海步伐加速，需要中資券商提供跨境及境外的資本市場(chǎng)金融服務(wù)保駕護(hù)航；二是個(gè)人及機(jī)構(gòu)投資者全球資產(chǎn)需求配置增強(qiáng)，需要中資券商提供相應(yīng)的通道、資本及專業(yè)能力服務(wù)其跨境及離岸投資交易需求；三是中國(guó)資產(chǎn)在全球資本市場(chǎng)定價(jià)面臨結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)，需要券商在海外一二級(jí)市場(chǎng)探索基于不同投資者結(jié)構(gòu)及貨幣體系新的定價(jià)邏輯。

東吳證券研報(bào)認(rèn)為，目前中資券商國(guó)際業(yè)務(wù)仍處于發(fā)展初期，區(qū)域布局高度集中于香港、客戶結(jié)構(gòu)以中 資主體為主、資本與資源投入有待提升，而隨著全球化網(wǎng)絡(luò)完善、客戶滲透加深及資本持續(xù)注入，國(guó)際業(yè)務(wù)有望從補(bǔ)充性板塊成長(zhǎng)為核心增長(zhǎng)極，盈利貢獻(xiàn)具備顯著上行潛力。

該研報(bào)認(rèn)為，券商國(guó)際業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，成長(zhǎng)潛力充足。2025年以來(lái)，行業(yè)資本密集注入境外子公司，頭部券商大手筆增資、中小券商加速入場(chǎng)，出海正從被動(dòng)布局轉(zhuǎn)向主動(dòng)戰(zhàn)略投入，長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間廣闊。

紅星新聞?dòng)浾?肖世清

編輯 肖子琦 審核 高升祥