全軍覆沒！20家豬企上半年虧損高達184億元！春天何時來？

2026年上半年，國內生豬市場遭遇罕見的價格寒冬。截至7月15日，20家上市豬企相繼披露半年報業績預告，全線預虧，合計虧損區間達155億元至184億元，虧損中值約170億元。

豬價同比暴跌三成擊穿行業成本線，疊加生物資產減值計提，整個生豬養殖行業正在經歷周期底部的痛苦磨底。

01

18家豬企上半年

出欄總量超7500萬頭

數據顯示，2026年上半年，牧原股份以3861.5萬頭出欄量遙遙領先，這一數字是新希望（710.64萬頭）的5.4倍，超過其余19家企業出欄量的總和。

第一梯隊中，正邦科技以558.21萬頭緊隨其后，天邦食品、巨星農牧、新五豐、唐人神出欄量均在270萬-400萬頭區間。

第二梯隊的大北農、天康生物、神農集團上半年出欄量在170萬-210萬頭。京基智農、傲農生物、東瑞股份、金新農出欄量在80萬-120萬頭。其余企業出欄規模均在50萬頭以下。

值得注意的是，曾陷入債務危機的正邦科技出欄恢復明顯，上半年558.21萬頭的銷量同比增長56.07%，業務逐步重回正軌。天邦食品商品豬銷量同比增長31.41%，但其中仔豬占比達37.8%，顯示企業在低價行情下加快出欄節奏。

據統計，18家企業上半年合計生豬出欄量超7500萬頭，其中牧原單家占比超50%，前五家企業合計占比超75%，行業集中度在周期底部進一步提升。

02

20家豬企上半年

虧損總額預計高達184億元

沒有一家企業能夠在這輪價格寒冬中獨善其身。

20家上市豬企上半年全部報虧，總虧損額在155億元-184億元，而且虧損規模與出欄量基本呈正相關——賣得越多，虧得越狠。

牧原股份預計虧損57億-67億元，占20家企業合計虧損中值的35%。即便以62億元虧損中值計算，牧原頭均虧損約160元，在行業中已屬成本控制優秀水平。

新希望預計虧損16億-18億元，天邦食品預計虧損15億-16億元，唐人神預計虧損8.5億-10.5億元，神農集團預計虧損7.2億-8.8億元，正邦科技、巨星農牧預計虧損7億-9億元，構成了第二虧損梯隊。

值得關注的是，資產減值計提成為虧損的重要放大器。天邦食品上半年預計計提存貨跌價準備10.49億-10.99億元，轉銷后仍減少凈利潤5.04億-5.55億元。羅牛山計提各類減值準備約1.3億元，其中消耗性生物資產跌價準備約1.1億元。幾乎所有企業都在業績預告中提及，基于謹慎性原則對存欄生豬計提了跌價準備。

即便是出欄規模最小的企業也未能幸免。禾豐股份預計虧損700萬-1050萬元，是20家企業中虧損額最小的，其生豬業務占比較低，飼料業務對沖了部分養殖虧損。克明食品、天域生物、龍大美食虧損額均在1億元以下。

03

價格暴跌三成

全行業陷入成本倒掛

此輪全行業虧損的核心原因是豬價的超預期下跌。

上半年全國商品豬銷售均價約9.9元/公斤，較2025年同期的14.1元/公斤下跌約30%，且持續低于行業平均養殖成本。

從各企業披露數據看，上半年商品豬售價多在9-10元/公斤區間：牧原商品豬均價約10.4元/公斤，新希望9.35元/公斤，大北農9.44元/公斤，天康生物8.8元/公斤，巨星農牧8.92元/公斤。而行業平均完全成本約在11-12元/公斤，意味著每銷售一公斤生豬就要虧損1-2元，頭均虧損約150-200元。

豬價下跌的背后是產能的相對過剩。

盡管2025年以來行業持續去產能，但去化速度慢于預期，上半年能繁母豬存欄仍處于相對高位，供過于求的格局未能根本扭轉。此外，消費復蘇乏力進一步壓制了豬價反彈空間。

為應對虧損，企業紛紛調整出欄結構。

金新農上半年仔豬銷量占比達49.9%，天邦食品仔豬占比37.8%，企業通過加快仔豬銷售、降低育肥豬出欄體重等方式減少資金占用，降低育肥環節虧損。

04

底部磨底進行時

降本成為生存關鍵

面對行業寒冬，降本成為所有企業的核心任務。

牧原股份在業績預告中表示，通過深化生豬健康管理與生產管理，養殖成本較上年同期繼續下降。新希望、唐人神等企業也均提及成本同比下降。

但成本下降的速度趕不上豬價下跌的速度，成為全行業虧損的關鍵。牧原作為行業成本標桿，2026年6月生豬養殖完全成本約為11.7元/公斤，仍略高于銷售均價，陷入邊際虧損。二線企業成本多在11-12元/公斤，虧損幅度更大。

從周期規律看，持續虧損正在倒逼產能加速去化。截至6月末，牧原能繁母豬存欄為311.3萬頭，較年初有所調減。中小企業資金鏈壓力持續加大，能繁母豬淘汰速度在二季度明顯加快。

市場普遍預期，三季度隨著消費旺季到來，豬價有望出現季節性反彈，但真正的周期反轉仍需產能充分去化。

對于養豬企業而言，當下最重要的不是擴張，而是活下來——在底部磨底階段，現金流安全比規模更重要。

這輪豬周期的底部調整，注定是一場殘酷的淘汰賽。當潮水退去，成本控制能力、資金實力將決定企業最終能否穿越周期，迎來下一輪上行。