永和股份，氟化工之王！

制冷劑價格，一路狂飆！

2026年上半年，主流HFCs制冷劑價格集體上漲，家用空調(diào)制冷劑R32漲勢最猛，累計漲幅突破60%；R410A、R143a等品類緊隨其后，漲幅也超過50%。

進(jìn)入下半年，主流制冷劑價格延續(xù)上漲之勢。

截至2026年7月10日，R32價格已沖至6.55萬元/噸，R134a也同步站上6.5萬元/噸大關(guān)，雙雙創(chuàng)下近十年來同期最高紀(jì)錄。

那么，這輪漲價的底層邏輯是什么？

根源在于——配額。

自2024年我國對第三代制冷劑（HFCs）實(shí)施生產(chǎn)配額制度以來，行業(yè)格局就從“增量競爭”進(jìn)入了“存量博弈”。

2026年，我國HFCs生產(chǎn)配額總量為79.78萬噸，較2025年的生產(chǎn)配額僅增長5963噸。其中，核心品類R32生產(chǎn)配額為28.15萬噸，較2025年也僅增加了1171噸。

與此同時，第二代制冷劑（HCFCs）的供應(yīng)也在同步收緊。

預(yù)計到2030年，HCFCs受控用途生產(chǎn)量與使用量將在基線水平上削減97.5%，僅保留2.5%用于制冷空調(diào)維修等需求。

那么，當(dāng)前制冷劑行業(yè)的配額格局如何呢？

制冷劑這個細(xì)分行業(yè)，準(zhǔn)入門檻較高，目前形成了以巨化股份、三美股份、昊華科技、東岳集團(tuán)、永和股份和東陽光六家企業(yè)寡頭壟斷的格局。

數(shù)據(jù)顯示，2026年，這六家企業(yè)持有HFCs配額達(dá)72.03萬噸，占全國總量的90%以上。

那么，在這一眾行業(yè)巨頭中，誰值得單獨(dú)一說？

可能并非規(guī)模最大的巨化股份，也非業(yè)務(wù)高度集中的三美股份，而是永和股份。

為何呢？說到底，永和股份贏就贏在“一體化”布局上。

這家公司成立于2004年，歷經(jīng)二十余年的深耕，現(xiàn)已成為國內(nèi)氟化工行業(yè)里產(chǎn)業(yè)鏈最完整的企業(yè)之一。

在上游端，掌握稀缺螢石資源，鎖住成本命脈。

螢石是氟化工行業(yè)最基礎(chǔ)的原料，也是不可再生的自然資源，其開采門檻正在不斷提高。

而當(dāng)下，永和股份不僅擁有3個螢石采礦權(quán)和2個探礦權(quán)，已探明的螢石資源保有儲量達(dá)485.27萬噸，還配套了年浮選產(chǎn)能8萬噸的螢石精粉生產(chǎn)線，能將礦石加工成精粉。

這還沒完，在從螢石到制冷劑的關(guān)鍵中間體上，公司也實(shí)現(xiàn)了高度自給。

截至2025年末，公司無水氫氟酸年產(chǎn)能達(dá)18.5萬噸、甲烷氯化物和一氯甲烷年產(chǎn)能共計19.7萬噸。

從源頭到中間體，自己都能造，產(chǎn)品生產(chǎn)成本自然壓得下來。

2021-2025年，公司制冷劑單位生產(chǎn)成本始終穩(wěn)定在11000元/噸上下，而同期三美股份則維持在12000元/噸-15000元/噸的區(qū)間，成本優(yōu)勢凸顯。

在中游端，手握稀缺配額，生產(chǎn)加工能力強(qiáng)大。

2026年，永和股份合計獲得HCFCs和HFCs制冷劑配額6.35萬噸，其中HFCs產(chǎn)品配額為6.03萬噸，位列行業(yè)第五。

配額是入場券，真正決定能吃到多少紅利的，是背后的技術(shù)與產(chǎn)能。

在技術(shù)方面，公司已掌握三代HFC制冷劑單質(zhì)及混合工質(zhì)的全套生產(chǎn)工藝，自主研發(fā)的低GWP混配制冷劑R4105A更獲得美國ASHRAE認(rèn)證，達(dá)到國際先進(jìn)水平。

截至2025年末，公司共擁有78項(xiàng)有效專利，其中31項(xiàng)為發(fā)明專利，覆蓋多類含氟產(chǎn)品生產(chǎn)環(huán)節(jié)。

在產(chǎn)能方面，公司目前擁有19萬噸氟碳化學(xué)品的年產(chǎn)能，并配套了9.72萬噸的分裝、混配產(chǎn)線。

依托技術(shù)與產(chǎn)能的協(xié)同，2025年公司氟碳化學(xué)品產(chǎn)量達(dá)16.44萬噸，銷量達(dá)9.26萬噸；實(shí)現(xiàn)營收27.72億元，占總營收的53.25%；毛利率達(dá)33.26%，同比提升12.89個百分點(diǎn)。

在下游端，布局高附加值產(chǎn)品，拓寬業(yè)務(wù)邊界。

在制冷劑之外，永和股份正大力向含氟高分子材料等高附加值領(lǐng)域延伸。

在含氟高分子材料領(lǐng)域，公司FEP產(chǎn)品在介電損耗、熱失重及耐彎折等關(guān)鍵指標(biāo)上，已經(jīng)是國內(nèi)領(lǐng)先水平。

截至2025年末，公司已擁有含氟高分子材料及單體年產(chǎn)能8.83萬噸，在建產(chǎn)能超過3萬噸。

產(chǎn)能鋪開的同時，業(yè)績也在兌現(xiàn)——2025年，公司含氟高分子材料實(shí)現(xiàn)營收17.38億元，占總營收的33.39%；毛利率達(dá)19.5%，同比增加3.71個百分點(diǎn)。

正是這種“一體化”布局，讓永和股份在本輪制冷劑漲價潮中，不只是被動的受益者，更是主動的創(chuàng)造者。

2026年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營收13.24億元，同比增長16.37%；歸母凈利潤1.8億元，同比大增85.11%。

進(jìn)入第二季度，公司業(yè)績增勢不減。

2026年半年度業(yè)績預(yù)告顯示，公司上半年預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.6億元到5.5億元，同比增速達(dá)69.51%到102.68%。

不過，這并不意味著前路全是坦途。

制冷劑這個行業(yè)有個繞不開的“重資產(chǎn)魔咒”——從螢石礦到中間體再到成品，環(huán)節(jié)多、產(chǎn)線重，每往前走一步都需要真金白銀往里砸。

從數(shù)據(jù)中可以看到，過去五年，永和股份在礦山、產(chǎn)線、園區(qū)建設(shè)上累計砸出了將近53億元，而同期靠主營業(yè)務(wù)賺回來的現(xiàn)金只有24億元，中間存在近29億元的資金缺口。

到2026年一季度，這個節(jié)奏依然沒變——公司投資現(xiàn)金流凈額為-2.94億元，而同期經(jīng)營現(xiàn)金流凈額僅為2.07億元。

這還不是壓力的終點(diǎn)。當(dāng)前，公司正大力布局含氟高分子材料等產(chǎn)線，后續(xù)還要進(jìn)入設(shè)備調(diào)試、產(chǎn)能爬坡的階段，資金投入只增不減。

屆時，這種現(xiàn)金流壓力，或許會體現(xiàn)得更加明顯。

不過話又說回來，任何行業(yè)的領(lǐng)跑者都是在波折中成長起來的，永和股份至少已經(jīng)站在了氟化工一體化發(fā)展的潮頭之上！

以上分析僅代表個人觀點(diǎn)，不構(gòu)成任何具體的投資建議，投資者需結(jié)合市場變化及自身風(fēng)險承受能力獨(dú)自決策。股市有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎。