下半年只會(huì)更慘

　　今天 A 股走了個(gè)教科書級(jí)的深 V，早盤科創(chuàng) 50 一度砸超 3%，高位科技股集體跳水，盤面一片哀嚎，當(dāng)然韓國(guó)那邊開盤更慘，只是說(shuō)盤中來(lái)了一波救市消息給拉了回來(lái)。

　　于是帶著我們下午拉漲，收盤三大指數(shù)集體翻紅，超 4200 只個(gè)股收漲。

　　就我看很多人說(shuō)韓國(guó)這波是把杠桿殺完，然后多頭杠桿殺完，市場(chǎng)是會(huì)開始反彈的。

　　就怎么說(shuō)呢？

　　這套邏輯，短期是對(duì)的，但長(zhǎng)期是有問(wèn)題的。

　　因?yàn)檫@種杠桿堆出來(lái)的牛市、去杠桿砸出來(lái)的暴跌，后續(xù)會(huì)怎么走，你去翻一遍 2015 年 A 股的走勢(shì)，可能就清楚了。

　　就現(xiàn)在很多人對(duì)2015年的印象是什么呢？

　　就2015年，就是上半年牛市、下半年股災(zāi)，好像跌一次就到底了，但沒(méi)有人跟你說(shuō)后半場(chǎng)的走勢(shì)是什么樣的。

　　但我是參與者，我很清楚。

　　就2015年股災(zāi)根本不是 “一次跌完” 的，而是利用了三輪踩踏，逐步完成的。

　　第一輪是 6 月到 7 月初，監(jiān)管清理場(chǎng)外配資，10 倍、8 倍的高倍配資盤先爆，指數(shù)從 5178 點(diǎn)一路砸到 3373 點(diǎn)，3個(gè)月內(nèi)總共出現(xiàn)了16次千股跌停。

　　然后7月9日央行給證金公司無(wú)限額再貸款，有關(guān)部門進(jìn)場(chǎng)查惡意做空，當(dāng)天滬指大漲5.76%，超1200只個(gè)股漲停，創(chuàng)業(yè)板可交易的194家全部漲停。

　　于是市場(chǎng)開始反彈。

　　結(jié)果呢？

　　躲過(guò)第一輪暴跌的人，興沖沖沖進(jìn)去抄底，剛好抄在了半山腰。

　　8月18日第二輪暴跌啟動(dòng)，滬指大跌6.15%，8月24日擊穿7月低點(diǎn)，8月26日創(chuàng)出2850.71新低。

　　從4000跌到2850，跌幅約29%，創(chuàng)業(yè)板跌幅32%。

　　信托、場(chǎng)內(nèi)融資盤在這輪被強(qiáng)平，證監(jiān)會(huì)后來(lái)確認(rèn)兩融余額從2.2萬(wàn)億降至約9600億，場(chǎng)外配資清理了六成，當(dāng)然觸底又開始反彈了。

　　但這還沒(méi)完。

　　年底到 2016 年初，還有第三輪熔斷殺跌，2016年1月4日熔斷機(jī)制實(shí)施，1月4日和1月7日兩次觸發(fā)熔斷，四個(gè)交易日上證跌幅約26%，市值蒸發(fā)8萬(wàn)億。

　　于是熔斷機(jī)制1月8日就被緊急暫停了。

　　整整三輪暴跌，兩次看起來(lái)像模像樣的大反彈，每一次都有人喊見底，每一次都有大批人沖進(jìn)去接盤，最后全套在了半山腰。

　　而且我給大家講，這都是我的親身經(jīng)歷，我人生的第一套金，也是來(lái)自這個(gè)反彈。

　　造成這個(gè)模式的核心原因永遠(yuǎn)只有一個(gè)：

　　杠桿盤是分層的，爆倉(cāng)是分批的，反彈是給你逃命的，不是給你抄底的。

　　邏輯很簡(jiǎn)單，杠桿本身就是分檔次的：

　　有沖在最前面的 2 倍、3 倍激進(jìn)盤，也有相對(duì)謹(jǐn)慎的 1 倍、1.5 倍穩(wěn)健盤，還有大量死扛不止損、硬補(bǔ)保證金的套牢盤。

　　第一波暴跌，先打爆的永遠(yuǎn)是最激進(jìn)的高杠桿賬戶。就像韓國(guó)這輪，45% 保證金滿倉(cāng)的散戶、押注 2 倍杠桿 ETF 的投機(jī)者，股價(jià)跌 20% 直接觸發(fā)強(qiáng)平，券商不計(jì)成本砸盤，硬生生砸出單日 9% 的熔斷式暴跌。

　　等這批最兇、最不計(jì)代價(jià)的強(qiáng)平籌碼砸完了，市場(chǎng)上暫時(shí)沒(méi)了瘋狂的空頭，稍微有點(diǎn)抄底資金進(jìn)場(chǎng)，立刻就能拉出一根大陽(yáng)線，走出深 V 反彈。

　　但這根本不是見底，只是第一波爆倉(cāng)暫時(shí)結(jié)束了。

　　反彈上去之后會(huì)發(fā)生什么？

　　上面套著的、僥幸躲過(guò)第一波暴跌的低杠桿賬戶，終于等到解套、少虧的機(jī)會(huì)，第一反應(yīng)就是止損跑路。沖進(jìn)去抄底的短線資金賺三五個(gè)點(diǎn)，立刻止盈離場(chǎng)。

　　賣盤一涌出來(lái)，指數(shù)扭頭就往下走。

　　只要再跌一點(diǎn)點(diǎn)，又會(huì)觸發(fā)下一批杠桿賬戶的平倉(cāng)線，開啟新一輪的強(qiáng)制平倉(cāng)砸盤。

　　就這么一波接一波：

　　反彈、下殺、再反彈、再下殺，像下樓梯一樣一級(jí)一級(jí)往下走。直到所有層級(jí)的杠桿盤全部爆干凈，直到?jīng)]人再敢加杠桿抄底，真正的底部才會(huì)慢慢磨出來(lái)。

　　就怎么說(shuō)呢？

　　可能很多人會(huì)說(shuō)這次不一樣，韓國(guó)的走勢(shì)和我們不一樣，但我可以給大家說(shuō)一個(gè)點(diǎn)是什么呢？

　　技術(shù)面這個(gè)東西，放到個(gè)股上確實(shí)容易被操控，但越是大盤、越是整個(gè)市場(chǎng)，人性和資金的邏輯就越穩(wěn)，走勢(shì)的相似度就越高。

　　你只看到了今天韓國(guó)四大經(jīng)濟(jì)部門緊急開會(huì)救市，給指數(shù)拉紅了，但如果你經(jīng)歷過(guò)15年，你會(huì)對(duì)這個(gè)消息敏感到極點(diǎn)的，因?yàn)槲覀儺?dāng)時(shí)，也是這么救市的。

　　我甚至都可以給你預(yù)判下后續(xù)操作：

　　后續(xù)再跌的久點(diǎn)，韓國(guó)那邊就會(huì)開始窗口指導(dǎo)，不讓賣了，但沒(méi)用，該跌還是跌。

　　而且我稍微看了下數(shù)據(jù)，就韓國(guó)全市場(chǎng)觸發(fā)保證金追繳的賬戶，一共是120 萬(wàn)個(gè)。

　　換句話說(shuō)，現(xiàn)在只強(qiáng)平了最激進(jìn)的四分之一，還有近百萬(wàn)個(gè)賬戶在硬扛、在湊錢補(bǔ)保證金。這批賬戶的平倉(cāng)線更低、杠桿倍數(shù)稍小，躲過(guò)了第一波暴跌，但只要指數(shù)再跌下去，他們會(huì)立刻進(jìn)入強(qiáng)平流程，開啟第二波踩踏的。

　　還有一個(gè)很直觀的觀察角度，就是外資的流向。 外資因?yàn)橘Y金量大、船大難掉頭，必須在高位提前走，不會(huì)等到暴跌了才跑。

　　你去看這段時(shí)間外資的凈流出節(jié)奏，就知道他們根本不覺(jué)得這里是底。

　　然后我知道，很多人可能會(huì)問(wèn)：

　　那我們今天的 A 股深 V，也是下跌中繼嗎？

　　不好說(shuō)。

　　因?yàn)锳 股和韓國(guó)市場(chǎng)有本質(zhì)區(qū)別的，就因?yàn)樯洗蔚慕逃?xùn)，所以我們的杠桿早就被監(jiān)管牢牢鎖死了，場(chǎng)內(nèi)融資最高 1 倍，場(chǎng)外非法配資早已被斬?cái)啵惶赡艹霈F(xiàn)韓國(guó)那種連環(huán)爆倉(cāng)的極端走勢(shì)。

　　而且說(shuō)實(shí)話，這一輪科技股上漲積累了大量獲利盤和融資盤，早盤的急跌只是第一批籌碼兌現(xiàn)，所以接下來(lái)大概率不會(huì)出現(xiàn)單邊暴跌，但一定會(huì)反復(fù)震蕩、來(lái)回拉扯，再時(shí)不時(shí)來(lái)一個(gè)“一根大陽(yáng)線改變信仰”誘多，一路直線下降的概率也不大，大概率是反復(fù)拉扯中下跌。

　　當(dāng)然，你也可以抱著不一樣的看法，覺(jué)得咱們的科技股邏輯獨(dú)立，不會(huì)跟著韓國(guó)市場(chǎng)走，咱們有咱們自己的行情，我也不會(huì)說(shuō)什么。

　　就還是那句話吧。

　　A股周期是有規(guī)律的，你可以覺(jué)得這次不一樣的，但我們大可以等段時(shí)間回頭來(lái)看，我等著你們。