蘇寧50億收購200萬甩賣，中國再無家樂福

近日，ST易購（002024.SZ）公告披露，公司全資子公司蘇寧國際完成客優(yōu)仕（中國）控股有限公司100%股權交割，香港快行天下國際有限公司以200萬元對價成功摘牌。

至此，蘇寧持續(xù)7年的家樂福中國布局徹底落幕，從累計投入52.24億元重金收購，到最終兩百萬元清倉離場，這筆零售并購案近乎血本無歸，也成為國內傳統(tǒng)大賣場業(yè)態(tài)衰退的典型縮影。

本次交易流程清晰，今年5月中下旬，蘇寧國際將客優(yōu)仕控股全額股權在江蘇省產權交易所掛牌，底價僅1元；6月22日，香港快行天下以200萬元競價成交，并于一周內付清全款，相關股權變更手續(xù)已在荷蘭商業(yè)登記局完成。

據悉，客優(yōu)仕控股前身為荷蘭家樂福（中國）控股有限公司，是承載家樂福全部在華零售資產的核心離岸平臺，也是2019年蘇寧跨界商超零售的核心標的。

2025年8月，蘇寧與法國家樂福總部達成和解并支付尾款，正式停用家樂福商標，主體更名客優(yōu)仕控股，徹底切斷外資品牌綁定，為本次資產出清掃清障礙。

復盤本次并購始末，2019年蘇寧為補齊全場景零售版圖、搶抓新零售風口，分多筆累計投入52.24億元拿下家樂福中國全部股權，彼時家樂福中國坐擁210余家大賣場、近3000萬會員，年營收接近300億元，蘇寧曾計劃快速拓店趕超行業(yè)頭部玩家，打造“家電3C+商超快消”的線下零售閉環(huán)。

但七年時間里，家樂福中國經營持續(xù)惡化，截至2025年末，客優(yōu)仕控股總資產13.15億元，總負債高達76.68億元，凈資產為-44.59億元，深陷嚴重資不抵債困境。目前其線下大賣場業(yè)務已全部關停，2025年4.87億元營收，主要來自原有自持物業(yè)轉租收益。

值得注意的是，家樂福的衰落僅局限于中國市場，其全球業(yè)務依舊穩(wěn)健。截至2025年底，家樂福全球門店超1.5萬家，覆蓋40多個國家和地區(qū)，并發(fā)布2030年戰(zhàn)略規(guī)劃，聚焦法國、西班牙、巴西三大核心市場，發(fā)力植物基、有機可持續(xù)產品，目標明確、增長可期，中外市場境遇反差顯著，也印證其敗落核心源于國內零售業(yè)態(tài)迭代沖擊與本土化適配不足。

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本次接盤方香港快行天下為2025年7月注冊的新生企業(yè)，實控人為黃玉樹，阿里系浙江菜鳥供應鏈持股40%為二股東，背靠深耕水產生鮮供應鏈的上海海天下集團，長期為全國數千家連鎖商超供貨。

其低價接手資不抵債的客優(yōu)仕控股，核心看中剩余6處倉儲物業(yè)、倉配中心使用權以及原有商超供應鏈資源，可直接賦能自身冷鏈生鮮業(yè)務，對接盒馬、菜鳥等渠道。同時依托離岸股權架構形成債務防火墻，新股東無需承擔76.68億元巨額債務，若資產盤活不及預期，可通過破產清算止損，整體屬于低風險的資源博弈。

對蘇寧而言，本次清倉是徹底剝離虧損包袱、優(yōu)化財報的關鍵舉措。公告顯示，交易完成后公司預計減少總負債約5%，新增歸母凈利潤約12.71億元，主要得益于虧損資產出表、壞賬減值沖回

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過去七年，家樂福業(yè)務持續(xù)拖累蘇寧財報，疊加雙重團隊、物業(yè)、法務的運營成本，以及大量商業(yè)糾紛，嚴重分散管理層精力。剝離該非核心業(yè)務后，蘇寧正式放棄全場景零售擴張戰(zhàn)略，全面回歸家電3C主業(yè)，聚焦AI智能化升級與服務體驗提升，發(fā)力“智慧生活服務商”新定位。

從行業(yè)維度來看，家樂福中國的徹底退場，是傳統(tǒng)大賣場業(yè)態(tài)被新消費模式全面分流的必然結果。當下國內大賣場“全品類、一站式、低價”的核心優(yōu)勢，已被三類新興業(yè)態(tài)蠶食：即時零售、前置倉承接日常高頻剛需；山姆等會員店鎖定中產周末囤貨需求；零食折扣店憑借極致低價搶占標品市場。多重沖擊下，傳統(tǒng)商超客流銳減、盈利承壓，行業(yè)持續(xù)出清。

業(yè)內分析表示，蘇寧52億買入、200萬賣出的慘烈價差，為行業(yè)跨界并購敲響警鐘。線下實體零售高度依賴精細化運營與現(xiàn)金流，盲目多元化、跨賽道擴張極易催生不良資產。

隨著零售行業(yè)從規(guī)模擴張轉向效率與體驗競爭，聚焦主業(yè)、剝離虧損資產，已成為傳統(tǒng)零售企業(yè)突圍的主流趨勢。

編輯 | 林澤君

終審 | 楊曉