“有色”西進再出手！20億落子新疆

強投資預期之下，陜西有色金屬控股集團又有大動作。

2026年6月，陜西有色集團（新疆）礦業投資有限公司在塔城完成注冊，成為有色集團省外最大單筆注冊資本投資，也是其版圖上最靠西的一家子公司。

回溯2025年，陜西有色金屬控股集團（下稱：有色集團）管理層便提出了聚焦“鉬、鈦、鉛鋅、金、銅、鎂”等，布局4個以上百億全鏈條產業園區，此次投資正是該戰略的落地。

更大視野來看，鎂鋁價格比已經接近15年史低，我們的價格優勢尚未有效轉化為市場話語權。有色集團這20億的終極指向，不止資源的收儲，或在定價權。

01

有色提速：搶跑“新周期”

先看平臺本身。在我們的梳理中，這是有色集團歷史上省外最大單筆投資。

無獨有偶，2024年有色集團同樣有一筆體量相當的投資，陜西有色碳硅新材料有限公司（下稱：碳硅新材）。把這兩個動作放進有色集團體系內才能理解其含金量。

碳硅新材是“拋下第一錨”的試點，也是省內投資的“重頭戲”。

黃陵碳硅新材料產業園總投資247億元，一期117億元生產碳化硅纖維、碳陶制品等前沿材料，二期110億元配套新能源和半導體關聯產業。項目已列入陜西省重點項目和延安市“十大建設項目”。（詳見《》）

鎂基則是跨省運作的“重頭戲”。

我們注意到，在陜西有色八大百億產業園的序列中，鎂基一體化循環經濟排在第一位。圍繞這條賽道，有色集團的動作節奏密集而清晰：2024年9月成立鎂產業項目籌備工作組，明確“對標世界一流全面謀劃陜西鎂產業發展，著眼國內鎂資源富集重點區域開展企業并購”。

同年11月，集團董事長吳群英親自主持“鎂基高新材料工程化課題群”專題評審會，中北大學張治民教授、西安交大副校長單智偉教授等16名專家參會。隨后陜西有色鎂基高端制造有限公司成立，注冊資本10億元。

在我們看來，上述兩筆投資并非孤立事件，而是有色集團正在開啟新一輪大投資周期。

2023年6月，吳群英出任有色集團掌門人，提出“千百十一”總目標：千億產值新增、百項“國之重器”突破、十個以上專精特新企業上市、一流企業創建。三年來，重大投資動作密集落地。

此一期間，我們還注意到一次重要的跨省“補倉”。核心信息是旗下金鉬股份（601958）以17.3億元收購紫金礦業持有的安徽金沙鉬業24%股權，加上此前已持有的10%，總持股提升至34%，一舉成為第二大股東。值得注意的是，金鉬股份還將與金沙鉬業在礦區合資設立冶煉公司，金鉬持股51%并主導建設運營，首次將冶煉優勢延伸至標的礦產所在地。

連一直相對保守的上市公司都出手了，足見“投資大周期”的決心有多么堅定。（詳見《》）

除上述項目外，集團還在多個領域有大手筆動作。如榆林新材料集團2024年實現營收333億元、利潤53億元，“煤電鋁”一體化模式跑通，成為集團利潤版圖的重要一極；2026年以來，有色集團又先后與延安市、中電建新能源就綠電直連和儲能方向展開座談。

最新數據顯示，近三年陜西有色分3批謀劃“國之重器”項目140余項，持續推進重大科研攻關，目前已有36個項目成功產業化，開發戰新產品31項。

不難看出，有色集團投資路徑呈現出一條清晰的主線：圍繞資源端和新材料端密集出手，做深省內存量（黃陵、榆林），跨省搶占稀缺礦權（安徽金沙鉬礦），如今更將觸角伸向最西端的新疆。

02

西進運動：礦權大釋放與“資源協同”

有色集團不是第一個西進新疆的省屬國企。

2025年8月，陜煤地質集團經過61輪競價，以3066萬元競得新疆若羌縣塔什達坂北鋰礦探礦權，面積2.605平方千米。此外，陜煤集團旗下新星投資公司還在新疆十三師新星市投資24.3億元，建設年產20萬噸有機硅項目。

先行者的腳步說明了一個事實：新疆礦產資源正在以前所未有的力度向市場開放。

以下兩組數據可見力度：2024年全年，新疆累計出讓558個礦業權，位居全國第一，其中有148家疆外企業于當年實現首次投資。2025年6月，在中國探礦者年會上，新疆集中推介162個礦業權，其中金屬礦產135個。500余家企業參會，中海油、中國冶金地質總局、有色集團均在其中。

一場“西進運動”正在天山南北展開。

回到此次投資的核心——鎂。陜北府谷是全球最大的原鎂產區，2024年產量53.72萬噸，同比增長46.98%，占全國52.35%，占全球47.54%。2025年進一步攀升至55.77萬噸。但一個關鍵事實是：府谷不產鎂礦。

府谷的原材料白云石主要從山西等地外購，利用蘭炭尾氣作為冶煉能源，形成了“煤到焦到鎂”的循環產業鏈。換句話說，全球最大原鎂產區本質上是一個冶煉中心，原料端長期依賴外部供給。

這就是新疆平臺的價值所在。

新疆擁有153個礦種資源，鎂相關的白云石等礦產均有開發空間。在新疆建立穩定的礦石供應基地，無論是將原料運回陜西冶煉，還是就地建設選廠和加料廠，都可以與府谷的冶煉產能形成“礦端加工端”的深度協同。

值得注意的是，新疆平臺的射程不止于鎂。

位于塔城地區裕民縣的蘇尢河特大型鉬礦，金屬量55.4萬噸，礦體最淺埋深僅8米，露天開采成本極低，潛在經濟價值超2000億元，探礦權已于2025年12月啟動公開拍賣。

而有色集團旗下金鉬股份是全球鉬行業前三的企業，鉬精礦產能達5萬噸每年，從采選到冶煉擁有全產業鏈布局。金鉬的技術能力與東天山、西準噶爾鉬礦帶的資源稟賦，構成了天然的“能力加資源”匹配。

我們注意到，除了省屬國資的系統性進入之外，得益于新疆礦權政策的持續開放，已有多家陜西民營企業進入新疆參與礦產資源開發。如宇田控股和渤瞬新能源2025年分別以2.12億元和6722萬元，搶下新疆塔里木盆地油氣探礦權。（詳見《》）

可以預期，這場“西進運動”還將持續擴容。

03

塔城：從全鏈條走廊到國際定價權

新疆平臺注冊地不在烏魯木齊，而在塔城。

塔城擁有巴克圖口岸，距市區僅12公里，是擁有260多年通商歷史的國家一類口岸，被稱為“準噶爾門戶”“中亞商貿走廊”。口岸對面即哈薩克斯坦巴克特口岸，兩岸相距僅800米。

有色集團管理層此前明確提出“聯動中亞、蒙古兩大國際市場”。

選址塔城的邏輯由此浮現。這不是一個礦石提取基地，而是一條“勘探、采選、冶煉、深加工、出口”的全鏈條走廊。礦石在塔城就地加工，成品通過巴克圖口岸直接進入哈薩克斯坦和中亞市場，省掉了“新疆運回陜西再出口”的二次物流成本。

出口通道的價值，在于通道另一頭的需求。

中亞國家正處于工業化爬坡的關鍵階段。哈薩克斯坦是中亞最大經濟體，工業化進程持續推進。烏茲別克斯坦2024年工業產值達700.1億美元，制造業增速連續三年超過6.5%，東風汽車已規劃在當地建廠，比亞迪亦已建廠。2025年，中國與中亞貿易額首次突破千億美元，正從“商品貿易”向“產業共建”轉型。

處于工業化初期的經濟體，第一個要解決的就是材料。要造車、要搞基建、要發展制造業，基礎金屬繞不過去。鎂的應用場景十分廣泛，鎂合金在新能源汽車單車用量從2023年的12千克提升至2025年的18千克，航空航天、3C電子、高鐵建材均是高增長領域。

考慮到有色集團“國之重器”的戰略定位，我們預期：資源收儲和產品出口只是第一步，更值得關注的深層敘事，是國際市場定價權。

先看一組數據。中國原鎂產能占全球82%，產量占全球89%，陜西一省占全國71.46%。供給端擁有絕對優勢，但鎂鋁價格比從2022年的1.54降至2025年的0.80，達到了近十五年最低。

作為鋁合金替代品的鎂合金，1.3是“鎂代鋁”的臨界替代線。也就是說，只要鎂合金價格在鋁合金1.3倍以下，使用鎂合金在經濟上是更劃算的。而現實卻相對承壓，“論噸賣”正是價格困境的縮影。

局面正在迎來轉折。我們注意到，鎂期貨已被上期所列為重點推進品種，業內預期2026年將正式推出。期貨上市意味著人民幣計價基準的確立，一旦基準形成，全球鎂貿易的話語權格局將被重新書寫。

這并非沒有先例。以鐵礦石為例，中國每年進口十幾億噸鐵礦石，長期被三大礦商壟斷定價。2025年9月，中礦集團對必和必拓實施采購限制，經過7個月拉鋸，2026年4月達成協議。中方三大訴求全部實現：價格參照季度現貨而非礦商單方定價；擴大人民幣結算比例；中國本土“北鐵指數”納入定價體系。

鐵礦石的邏輯同樣可以復制到鎂。有色集團在新疆的布局，正是這個鏈條的第一環。資源端控住上游，通過塔城口岸輸出中亞，在貿易中建立穩定的商業關系，實現市場份額的有序提升，最終借助鎂期貨上市確立人民幣計價基準，逐步積累國際定價的話語權。

這或許是一盤真的大棋。