債市早參7月14日｜多家機構被要求避免開展0.5%以下票據轉貼；國新辦明日舉行發布會介紹上半年貨幣政策執行和金融統計數據

債市要聞

【預告：國新辦7月15日舉行新聞發布會 介紹2026年上半年貨幣政策執行和金融統計數據情況】

國務院新聞辦公室將于2026年7月15日（星期三）下午3時舉行新聞發布會，請中國人民銀行新聞發言人、副行長鄒瀾介紹2026年上半年貨幣政策執行和金融統計數據情況，并答記者問。

【全國銀行間同業拆借中心印發《境內合格機構投資者參與銀行間債券市場賬戶業務操作細則》】

7月13日，為進一步做好境內合格機構投資者參與銀行間債券市場的賬戶服務工作，全國銀行間同業拆借中心現印發《境內合格機構投資者參與銀行間債券市場賬戶業務操作細則》，請遵照執行。

【多家銀行收相關要求：避免開展價格低于0.5%的票據轉貼操作】

多位銀行金市業務和債券市場人士向財聯社記者表示，7月份以來，部分機構收到票據業務相關指引，不得開展價格低于0.50%的轉貼現業務。華東某機構人士證實了該消息，且透露部分交易活躍的券商機構亦收到指引。受訪人士認為，相關要求旨在引導機構降低對購買票據沖規模的依賴，避免機構之間過度壓價購票，0.50%是一條交易參考利率線。受此影響，近期票據市場持續多日出現罕見的全品類價格橫盤，成交量較往年同期有所下降。

【險資持續加碼，50年國債收益率已至2.37%，創年內新低】

盡管30年國債的表現不溫不火，但在曲線的更遠端，50年國債近期悄然走強，收益率創下年內新低。截至最新，50年國債收益率為2.37%，保險資金成為推動本輪50年國債走強的主要力量。后續來看，若50Y-30Y國債的利差進一步壓降，機構認為需要保險等買盤力量持續加碼。近期，超長端利率債整體表現一般，30年與10年國債的利差高位震蕩，始終在50BP上方。浙商銀行FICC團隊指出，雖然資金面依然充裕，但市場不為所動，當前隔夜利率在1.35-1.40%的區間逐漸成為共識。30年國債交易清淡，看不到明顯的交易主題和趨勢，收益率短期里依然處在上不去下不來的尷尬局面。

【短期城投發債受限加劇短端擁擠，銀行拋售千億國債，貨幣基金加倉短信用債223億】

財聯社獲悉，從近一周機構行為來看，銀行系機構合計凈賣出1106億元長期國債，轉而增配同業存單；券商、基金逆勢加倉 5-30 年期長端國債；保險單周凈買入468億元地方債，成為主要承接力量。信用端方面，機構的風險偏好回落，全市場抱團 1 年期以內短久期品種，貨幣基金單周加倉短信用債223億元。監管收緊城投 2 年期以下融資工具，短端供給收縮進一步加劇擁擠度，弱資質主體發行難度上升。部分機構認為，短期宏觀數據或帶動利率下行，短久期信用債與 3-5 年期二永債仍具備配置價值。

【基準做市信用債ETF規模再創新高】

興業固收數據顯示，6月最后一周創歷史新高之后，信用債ETF規模小幅震蕩，7月上旬維持高位，7月10日達到6244億元，周增幅9億元。其中，基準做市信用債ETF規模自3月底以來震蕩走高，近期連增四周，7月10日再創歷史新高至1364億元，周增幅11億元。科創債ETF規模在6月末達到年內新高，隨后小幅下滑兩周，7月10日為3116億元，周降幅22億元，仍是年內第三高水平。

【陜西省：加強政府債務規模管控 堅決遏制新增隱性債務】

7月10日，陜西省委副書記、省長趙剛到黨建聯系點省財政廳為黨員干部講專題黨課。趙剛強調，要堅持以收定支、量入為出，科學合理、實事求是做好收支管理，全力保障守底線、保民生、補短板等方面的重點支出，多措并舉做好收入增量，強化財政運行監管，確保財政收支平衡。要更好統籌發展與安全，加強政府債務規模管控，堅決遏制新增隱性債務，著力防范融資平臺風險，牢牢守住不發生系統性風險底線。要加大財力統籌，強化“三保”等剛性支出保障，加強動態監測預警，做到發現風險及時妥善處置。

【青島市財政局擬發行36.73億元特殊新增專項債】

青島市財政局計劃于2026年7月20日發行政府債券，總發行規模為196.39億元，其中36.73億元特殊新增專項債。

【美聯儲維持100億美元國庫券購買規模不變】

美聯儲周一表示，本周期將購買約100億美元國庫券，規模與此前兩個操作周期持平。目前政策制定者試圖充實銀行準備金，以應對未來幾個月可能出現的資金流失。網站信息顯示，紐約聯儲公開市場交易部門計劃在截至8月13日的月度操作周期執行上述儲備購買管理，并且還計劃開展約176億美元的再投資操作。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，7月13日以固定利率、數量招標方式開展了2240億元7天期逆回購操作，全額滿足了一級交易商需求。操作利率1.40%，投標量2240億元，中標量2240億元。Wind數據顯示，當日70億元逆回購到期，據此計算，單日凈投放2170億元。值得注意的是，此前，從6月29日開始至7月10日，央行在公開市場連續凈回籠。

信用債事件

■TCL中環：預計2026年半年度凈虧損30億元-33億元；

■鞍鋼股份：預計2026年半年度凈虧損20.47億元；

■京能置業：預計2026年半年度凈虧損1.45億元-1.65億；

■合景泰富：約66.49%的境外債務重組債權人已加入或同意加入重組支持協議；

■遠洋控股：截至2026年6月30日，公司到期未償付借款金額合計169.3億元；

■路勁：離岸債重組支持協議加入率已超60%；

■景瑞地產：公司及相關責任人收到上海證監局出具的警示函，涉定期報告信息披露不準確等；

■貴州宏財：涉及兩起被執行案件，執行標的合計1.139億元；

■聯合國際：上調鄒城恒泰集團長期發行人評級至‘BBB+’，展望“穩定”；

■中誠信亞太：上調青島融匯主體信用評級至Ag，評級展望穩定；

■穆迪：上調中石油財務香港發行人評級至“A1”，展望“穩定”；

■中誠信亞太：上調濟寧國投長期信用評級至Ag-，展望穩定；

■召集人建設銀行：“23渝兩江MTN001A”持有人會議審議通過擬提前兌付議案；

■梅賽德斯-奔馳汽車金融：擬發行年內第二期債券通金融債，規模20億元；

■正榮地產控股：“H21正榮1”2026年第三次兌付兌息安排，適用50個工作日加18個自然月寬限期；

■國銀金租：擬發行年內第二期債券通綠色金融債，規模30億元、“固息＋浮息”雙品種；

■南京六合交通：擬對“23六合交通MTN001”開展現金要約收購，收購面值6億元。

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數上行】

周一，貨幣市場利率多數上行，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期品種上行1.38BP報1.3722%，7天期上行1.96BP報1.4021%，14天期上行0.81BP報1.4026%。

Shibor短端品種集體上行。隔夜品種上行1.19BP報1.372%；7天期上行1.7BP報1.4%；14天期上行0.1BP報1.4%；1個月期上行0.11BP報1.412%。

銀行間回購定盤利率多數上漲。FR001漲1.0個基點報1.39%；FR007漲0.5個基點報1.425%；FR014持平報1.43%。

銀銀間回購定盤利率全線上漲。FDR001漲1.0個基點報1.37%；FDR007漲1.9個基點報1.399%；FDR014漲1.0個基點報1.4%。

【利率債|央行凈投放超2000億，10年期國債收益率小幅上行0.3bp】

周一，國債期貨收盤全線下跌，30年期主力合約跌0.30%報113.660元，10年期主力合約跌0.05%報109.160元，5年期主力合約跌0.02%報106.420元，2年期主力合約跌0.01%報102.632元。

銀行間主要利率債收益率全線上行，截至下午16:30分，10年期國債活躍券260010收益率上行0.3bp報1.733%，10年期國開債活躍券260205收益率上行0.29bp至1.7915%，30年期國債活躍券2600004收益率上行0.75bp至2.261%。

業內人士指出，昨日是7月以來央行首次在公開市場凈投放，隔夜和7天期逆回購分別逼近1.37%和1.40%，資金面整體偏緊，從債市行情來看，凈投放的資金或主要對沖即將到來的稅期（15日）資金擾動。整體上看，7月信貸投放偏弱、實體融資需求疲軟，配置盤持續有穩健配債需求，仍對債市下行形成持續支撐，不過政府債月度供給持續放量，對沖部分資金寬松利好，仍是當前限制債市下行空間的核心阻力。

【信用債|信用債收益率多數上行，信用利差和期限利差普遍收窄，全天總成交金額1091億元】

周一，信用債收益率多數上行，信用利差和期限利差普遍收窄，全天總成交金額1091億元；“23華陽新材MTN012”、“24陜西建工MTN002”、“23晉能山西MTN001”收益率居前。AAA級中短期票據中，1年期收益率上行0.86個基點報1.5187%，AA級中短期票據中，1年期收益率上行0.86個基點報1.5787%；AAA級城投債中，1年期收益率上行0.33個基點報1.5186%，AA級城投債中，1年期收益率下行0.17個基點報1.5645%。

“25穗鐵01”、“26烏建發PPN001”、“26合川城投PPN001”漲幅居前，分別漲4.21%、1.94%、1.87%，分別成交4928.11萬元、1029.12萬元、2037.53萬元。

“24陜西建工MTN002”、“25合川投資PPN004”、“25上饒創新MTN003”跌幅居前，分別跌3.69%、1.4%、0.98%，分別成交389.21萬元、4058萬元、4027.26萬元。

高收益債：共88只收益率高于5%的信用債有成交，其中“23華陽新材MTN012”、“24陜西建工MTN002”、“23晉能山西MTN001”收益率居前，分別為8.61%、8%、7.82%，分別成交4829.7萬元、389.21萬元、1537.73萬元。

【歐債市場|歐債收益率集體上行，英國10年期國債收益率漲10個基點報4.969%】

周一，歐債收益率集體上行，英國10年期國債收益率漲10個基點報4.969%，法國10年期國債收益率漲5.5個基點報3.882%，德國10年期國債收益率漲4.3個基點報3.105%，意大利10年期國債收益率漲7個基點報3.870%，西班牙10年期國債收益率漲5.6個基點報3.562%。

【美債市場|美債收益率集體上行，2年期美債收益率漲7.77個基點報4.282%】

周一，美債收益率集體上行，2年期美債收益率漲7.77個基點報4.282%，3年期美債收益率漲7.59個基點報4.316%，5年期美債收益率漲7.47個基點報4.376%，10年期美債收益率漲6.44個基點報4.622%，30年期美債收益率漲4.85個基點報5.106%。

（財聯社FICC）