中國船廠下單，助力韓國主機廠“起飛”

朝鮮日報消息，由于造船行業上行周期中承接的高價發動機訂單在2026年第二季度集中交付體現，HD現代海洋發動機（HD Hyundai Marine Engine）和韓華發動機（Hanwha Engine）2026年第二季度的營業利潤預計較去年同期增長約80%至100%。兩家企業的營業利潤率預計達到韓國本土制造業平均水平的2至3倍。

市場預測，上述兩家韓國發動機企業今年下半年至明年的利潤還將進一步增長。當前全球新船訂單高度集中于中國船廠，大批量來自中國的船用主機訂單正持續流向這兩家企業。

HD現代海洋發動機

根據韓國金融信息提供商FnGuide提供的數據，HD現代海洋發動機第二季度的營業利潤預計達到355億韓元，較去年同期增長103%；預計營業利潤率24.2%，較去年同期的17.6%上升6.6個百分點。這超過了韓國銀行公布的去年韓國國內制造業營業利潤率6.9%的3倍。

韓華發動機第二季度的營業利潤預計達到604億韓元，較去年同期增長78.8%。預計營業利潤率為15.7%，較去年同期的8.7%上升7個百分點。

韓華發動機（原HSD Engine）自2024年初并入韓華集團，繼去年第四季度首次實現兩位數的營業利潤率后，預計將連續三個季度保持10%左右的利潤率。

造船界分析指出，隨著主機廠在2023至2024年承接的高價發動機訂單開始反映在今年的業績中，其盈利能力得到了改善。這一時期正值造船業上行期，高利潤的雙燃料發動機訂單增多。

就HD現代海洋發動機而言，截至今年4月，其訂單積壓量中約有75%是2024年承接的訂單。

支撐這些企業增長的，同樣也有韓國三大船企訂單爆發的原因。FnGuide數據顯示，HD現代重工、韓華海洋和三星重工三家企業第二季度的營業利潤總額預計達到1.9萬億韓元，較去年同期增長約81%。

預計三大船企的第二季度營業利潤率均將超過10%。HD現代重工第二季度營業利潤率預計為15%，在三家中最高。韓華海洋和三星重工的營業利潤率預計分別為14%和12%。

韓國船廠第二季度的強勁業績得益于前幾年收到的高附加值船舶訂單的交付。由于合同以美元結算，近期韓元貶值也推高了利潤。2023年至2024年間，美元兌韓元匯率徘徊在1,300韓元左右，今年第二季度則維持在1,500韓元左右。

韓國投資證券公司分析師姜京泰表示：“HD現代重工而言，預計第二季度在商船、海工以及發動機和設備等業務領域都將交出強勁業績，從營業利潤來看，匯率變動對所有業務領域的影響估計為270億韓元。”

HD現代海洋發動機（原STX重工）與HD現代重工業的發動機與機械事業部（HHI-EMD）一起，共同分擔HD現代集團旗下各船廠的發動機需求。實際上，該公司受益于集團旗下船廠的訂單量激增。

HD現代集團內部擁有垂直整合的發動機產品組合，HHI-EMD主要生產大型船用發動機，涵蓋低速機和中速機，擁有自有品牌Himsen；HD現代海洋發動機則專注于中小型船用發動機。

韓國三大造船企中，韓華海洋和三星重工的情況有所不同。韓華海洋除了向關聯公司韓華發動機采購外，也會從HD現代集團采購發動機。韓華發動機專注于大型船用低速機，因此韓華海洋一般在HD現代海洋發動機采購中小型船用發動機。

三星重工的情況有所不同，既沒有自己的發動機部門，也沒有專門從事發動機業務的關聯公司。該公司在很大程度上依賴于從韓華發動機采購。韓華發動機的前身HSD發動機，是由韓國重工（現為Doosan Enerbility）、三星重工和韓華海洋共同成立的合資企業。HSD Engine為三星重工供應大量低速機的合作模式一直延續至今。不過，三星重工近期增加了從HD現代采購的數量，以實現采購渠道多元化。

今年，中國拿下了全球船舶訂單量的70%以上。韓國主機廠來自中國船廠的發動機訂單激增，其中許多訂單為雙燃料發動機。

克拉克森研究數據顯示，在今年上半年全球船舶訂單總量4295萬CGT中，中國訂單量為3100萬CGT，占據了72%的份額。韓國以797萬CGT位居第二，占據17%的份額。

HD現代海洋發動機今年上半年簽訂的15份船用發動機供應合同中，有12份來自中國，包括蕪湖造船廠和象嶼海裝。在合同總金額4900億韓元中，約74%來自對華出口。

韓華發動機上半年船用發動機合同總額為1.4341萬億韓元，其中約45%（6439億韓元）來自亞洲企業。韓華發動機未披露客戶信息，但可以推測，所謂的亞洲訂單大多來自中國船廠。