從日內(nèi)交易到波段交易：我耗時(shí)5年打造的100萬(wàn)美元交易系統(tǒng)

馬里奧斯·斯塔馬圖迪斯（Marios Stamatoudis）是近年來(lái)歐美交易圈最受關(guān)注的新生代趨勢(shì)交易員之一。他最大的特點(diǎn)不是預(yù)測(cè)市場(chǎng)，而是構(gòu)建一套適合自己性格的高賠率動(dòng)量交易系統(tǒng)。2023年美國(guó)投資錦標(biāo)賽股票組第四名，憑借291.2%的年度收益率躋身全球頂尖職業(yè)交易員。

我曾是一名盈利的日內(nèi)交易員。

我的資金曲線不斷創(chuàng)新高。從大多數(shù)指標(biāo)來(lái)看，一切都在朝著正確的方向發(fā)展。

但我并不快樂(lè)，而且我交易系統(tǒng)中的問(wèn)題越來(lái)越明顯，已經(jīng)無(wú)法繼續(xù)忽視。

下面就是我為什么放棄日內(nèi)交易、最終是什么讓我徹底改變，以及我是如何重建整個(gè)交易體系，成為一名波段交易員的完整經(jīng)歷。

日內(nèi)交易帶來(lái)的倦怠

到了2020年，我已經(jīng)做了幾年日內(nèi)交易。

我經(jīng)歷過(guò)爆倉(cāng)，也經(jīng)歷過(guò)不斷試錯(cuò)，更花費(fèi)大量時(shí)間反復(fù)研究其他交易員的觀察名單。最終，我找到了有效的交易形態(tài)，也開(kāi)始穩(wěn)定盈利。

從表面來(lái)看，我理應(yīng)感到滿足。但事實(shí)上，我被牢牢綁在了交易桌前。每天早晨，我都必須準(zhǔn)時(shí)坐在電腦前，全神貫注地盯著屏幕好幾個(gè)小時(shí)。

市場(chǎng)一開(kāi)盤，我整天的生活都圍繞著開(kāi)盤后的幾個(gè)小時(shí)展開(kāi)。我開(kāi)始在任何地方都看到K線形態(tài)，甚至連窗外的群山，在我眼里都像走勢(shì)圖。

交易幾乎吞噬了我的全部生活，而這種狀態(tài)顯然無(wú)法長(zhǎng)期持續(xù)。最糟糕的并不是工作時(shí)間太長(zhǎng)，而是情緒的大起大落。

雖然幾個(gè)月來(lái)看，我的資金曲線一直在穩(wěn)步上升，但每天、每周的波動(dòng)卻異常劇烈。

短短兩三天，我就可能回撤10%。每一次回撤都會(huì)帶來(lái)自我懷疑、孤獨(dú)，甚至抑郁。

我開(kāi)始不斷問(wèn)自己：我還能堅(jiān)持五年嗎？我還能一邊做交易，一邊組建家庭嗎？這到底是一份真正的職業(yè)，還是一場(chǎng)最終會(huì)把我徹底耗盡的苦役？

“我的資金曲線一直在上漲，但為了獲得這些收益所付出的情緒代價(jià)，已經(jīng)無(wú)法持續(xù)。我開(kāi)始問(wèn)自己：未來(lái)十年，我真的還能這樣做下去嗎？”—— Marios Stamatoudis

“我能長(zhǎng)期堅(jiān)持嗎？”這是幾乎所有日內(nèi)交易員最終都不得不面對(duì)的問(wèn)題。而對(duì)我來(lái)說(shuō)，誠(chéng)實(shí)的答案是否定的。至少，不能繼續(xù)以這種方式。

我無(wú)法繼續(xù)做日內(nèi)交易的三個(gè)原因

真正讓我筋疲力盡的，并不是某一件事情，而是三個(gè)問(wèn)題不斷疊加。當(dāng)我真正看清這些問(wèn)題之后，就再也無(wú)法視而不見(jiàn)。

1. 情緒波動(dòng)幾乎摧毀了我

短短兩三天出現(xiàn)10%的回撤，受傷的不只是賬戶。它還會(huì)改變你的思維方式。你開(kāi)始懷疑自己的入場(chǎng)。那些完全符合交易規(guī)則的機(jī)會(huì)，你也開(kāi)始猶豫。

你開(kāi)始把自己封閉起來(lái)，因?yàn)樯磉厧缀鯖](méi)有人真正理解你正在經(jīng)歷什么。當(dāng)你的交易系統(tǒng)日復(fù)一日地讓你承受如此劇烈的波動(dòng)時(shí)，交易失誤背后的心理機(jī)制會(huì)變得無(wú)比真實(shí)，甚至令人痛苦。

我一次又一次陷入情緒惡性循環(huán)，而這種狀態(tài)，靠再?gòu)?qiáng)的紀(jì)律性也無(wú)法解決。因?yàn)檎嬲膯?wèn)題并不是我的紀(jì)律，而是我的交易系統(tǒng)本身的設(shè)計(jì)架構(gòu)。

2. 它不像一份真正的職業(yè)

我當(dāng)時(shí)所做的日內(nèi)交易，本質(zhì)上是一種被動(dòng)反應(yīng)。市場(chǎng)拋出什么，我就實(shí)時(shí)回應(yīng)什么。我不停地追逐各種交易提醒，在開(kāi)盤后的前30分鐘追逐市場(chǎng)動(dòng)量。整個(gè)交易過(guò)程缺乏戰(zhàn)略深度。

沒(méi)有任何能夠延續(xù)到下一交易日之外的準(zhǔn)備工作，也沒(méi)有一套我能夠完整向別人解釋，并真正引以為傲的交易框架。我想要的是一門真正的專業(yè)技能，而不是每天都在市場(chǎng)中疲于奔命。

3. 我持有隔夜倉(cāng)位，跑贏了我的日內(nèi)交易

這成了壓垮我的最后一根稻草。我開(kāi)始注意到，那些我偶爾因?yàn)楦鞣N原因持有隔夜的股票，幾乎都是無(wú)心插柳，卻比我白天精心做的日內(nèi)交易賺得更多。

我經(jīng)常會(huì)在一筆日內(nèi)交易中獲利3%～4%后賣出，隨后卻眼睜睜看著這只股票在接下來(lái)的兩周里繼續(xù)上漲20%～30%。

這樣的情況發(fā)生了太多次，多到我已經(jīng)無(wú)法忽視其中的規(guī)律。真正的大錢，來(lái)自持有，而不是不停地折騰。

改變一切的一本書

我需要停下來(lái)休息。那時(shí)，我的倦怠感已經(jīng)嚴(yán)重到讓我徹底離開(kāi)了交易屏幕一段時(shí)間。就在那段休息期間，我讀到了威廉·歐奈爾（William O’Neil）的《笑傲股市》（How to Make Money in Stocks）。

這本書徹底改變了我對(duì)交易的認(rèn)知。

歐奈爾的方法，與我之前的交易方式完全相反。他并不是對(duì)市場(chǎng)實(shí)時(shí)、隨機(jī)的價(jià)格波動(dòng)作出反應(yīng)，而是研究歷史上那些超級(jí)牛股在啟動(dòng)之前所呈現(xiàn)出的共同特征。他圍繞充分準(zhǔn)備、系統(tǒng)化框架以及經(jīng)過(guò)驗(yàn)證的成長(zhǎng)股選股策略，建立了一整套交易體系。

他的CANSLIM方法，將基本面催化因素與技術(shù)形態(tài)結(jié)合在一起，讓波段交易更像是一門工程學(xué)，而不是賭博。

我突然意識(shí)到，自己一直過(guò)于關(guān)注日內(nèi)交易的速度，卻從未認(rèn)真思考一個(gè)更重要的問(wèn)題：究竟什么樣的交易系統(tǒng)，既能讓我持續(xù)復(fù)利增長(zhǎng)資金，又能讓我擁有自己的生活？

這種思維上的轉(zhuǎn)變，不僅僅是交易周期的改變，更是我看待市場(chǎng)方式的一次徹底重塑：

? 從對(duì)隨機(jī)價(jià)格波動(dòng)做出反應(yīng)，轉(zhuǎn)變?yōu)樘崆皫滋煲?guī)劃交易執(zhí)行。

? 從依賴零散的價(jià)格提醒和長(zhǎng)時(shí)間盯盤，轉(zhuǎn)變?yōu)榘凑彰鞔_規(guī)則執(zhí)行結(jié)構(gòu)化交易機(jī)會(huì)。

? 從頻繁捕捉短線小波動(dòng)，轉(zhuǎn)變?yōu)椴季殖掷m(xù)數(shù)周的大趨勢(shì)行情。

? 從每天為交易盈虧焦慮，轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)交易流程充滿信心。

閱讀威廉·歐奈爾的著作，讓我終于找到了一個(gè)能夠表達(dá)自己長(zhǎng)期直覺(jué)的語(yǔ)言和框架：市場(chǎng)中最大的收益，并非來(lái)自交易速度，而是來(lái)自在正確的時(shí)間買入正確的股票，并且擁有足夠的耐心，讓盈利持續(xù)增長(zhǎng)。

僅僅是領(lǐng)悟了這一點(diǎn)，就已經(jīng)值得我離開(kāi)那些不斷閃爍的交易屏幕。

從零開(kāi)始重建我的交易系統(tǒng)

我并不是簡(jiǎn)單地把交易周期從日內(nèi)交易改成波段交易，而是從底層徹底重建了整個(gè)交易系統(tǒng)。構(gòu)建一套全新的交易體系，迫使我去回答那些作為日內(nèi)交易者時(shí)一直刻意回避的問(wèn)題。

1. 建立自己的市場(chǎng)理念

做日內(nèi)交易時(shí)，我其實(shí)并沒(méi)有真正的市場(chǎng)理念。我只有各種交易形態(tài)，以及一套進(jìn)場(chǎng)、出場(chǎng)規(guī)則，卻沒(méi)有形成一套完整的認(rèn)知體系：為什么某些資產(chǎn)會(huì)上漲？機(jī)構(gòu)資金為什么會(huì)輪動(dòng)？真正的市場(chǎng)龍頭是如何在數(shù)周甚至數(shù)月內(nèi)孕育出來(lái)的？

建立這種底層市場(chǎng)認(rèn)知，是我重建系統(tǒng)的第一步。我開(kāi)始研究過(guò)去50年來(lái)那些漲幅最大的超級(jí)牛股，在它們啟動(dòng)主升浪之前都具備哪些共同特征。我學(xué)習(xí)了底部整理形態(tài)、成交量特征，以及確認(rèn)新一輪上漲趨勢(shì)的各種結(jié)構(gòu)性信號(hào)。

2. 建立系統(tǒng)化的交易準(zhǔn)備流程

日內(nèi)交易訓(xùn)練我的是快速反應(yīng)，而波段交易要求我學(xué)會(huì)提前準(zhǔn)備。于是，我建立了一套固定的周末復(fù)盤和每日準(zhǔn)備流程，核心工作包括：掃描符合條件的交易機(jī)會(huì)、分析市場(chǎng)廣度以及建立高質(zhì)量、重點(diǎn)關(guān)注的股票觀察名單。

諷刺的是，轉(zhuǎn)做波段交易之后，我花在盯盤上的總時(shí)間反而比以前更少了。但每一分鐘都變得更加高效。每一次復(fù)盤都有明確的目標(biāo)，每一只加入觀察名單的股票都有充分的理由，而不是隨意關(guān)注。

3. 圍繞催化因素構(gòu)建交易策略

我過(guò)去的日內(nèi)交易策略幾乎完全建立在技術(shù)分析之上。在波段交易中，我學(xué)會(huì)了將圖表結(jié)構(gòu)與基本面催化因素結(jié)合起來(lái)，例如超預(yù)期的財(cái)報(bào)表現(xiàn)、新產(chǎn)品發(fā)布、行業(yè)趨勢(shì)變化以及機(jī)構(gòu)資金持續(xù)買入。我逐漸明白，一個(gè)漂亮的橫盤整理形態(tài)，如果沒(méi)有推動(dòng)價(jià)格上漲的真正催化因素，其實(shí)毫無(wú)意義。

這是我轉(zhuǎn)型過(guò)程中最大的能力短板，也是我最需要補(bǔ)上的一課。當(dāng)我真正掌握了這一點(diǎn)之后，我對(duì)每一筆交易的信心，相比過(guò)去提升了幾個(gè)數(shù)量級(jí)。

我交易系統(tǒng)中的三種核心交易形態(tài)

1. 窄幅整理后的突破：價(jià)格在經(jīng)歷一輪強(qiáng)勁上漲之后，形成窄幅整理平臺(tái)，隨后放量向上突破。這是我最核心、也是最穩(wěn)定盈利的一類波段交易形態(tài)。

2. 事件驅(qū)動(dòng)突破：由于重大新聞刺激，價(jià)格大幅跳空高開(kāi)，意味著公司基本面出現(xiàn)了重大變化。我通常會(huì)在第一天介入，并設(shè)置較緊的止損。

3. 龍頭股回調(diào)買點(diǎn)：對(duì)于已經(jīng)證明自己屬于市場(chǎng)龍頭的股票，我會(huì)在其首次回調(diào)至關(guān)鍵均線時(shí)買入。

我保留下來(lái)的日內(nèi)交易經(jīng)驗(yàn)

離開(kāi)日內(nèi)交易，并不意味著把過(guò)去學(xué)到的一切全部拋棄。事實(shí)上，我在日內(nèi)交易中培養(yǎng)出的許多技能，在融入波段交易體系之后，反而成為了巨大的優(yōu)勢(shì)。

? 日內(nèi)級(jí)別的精準(zhǔn)入場(chǎng)

日內(nèi)交易教會(huì)了我如何精準(zhǔn)解讀盤中的價(jià)格走勢(shì)。現(xiàn)在，我會(huì)利用3分鐘和5分鐘K線來(lái)把握波段交易的入場(chǎng)時(shí)機(jī)，使我的止損位置比大多數(shù)波段交易員認(rèn)為可能做到的還要更緊。

? 快速執(zhí)行能力

當(dāng)突破形態(tài)出現(xiàn)，或事件驅(qū)動(dòng)突破發(fā)生跳空上漲時(shí)，我不會(huì)猶豫。經(jīng)過(guò)成千上萬(wàn)筆日內(nèi)交易訓(xùn)練出來(lái)的快速執(zhí)行能力，可以直接應(yīng)用到波段交易中。不同的是，如今我的執(zhí)行目標(biāo)，不再是持倉(cāng)30分鐘的短線交易，而是持有數(shù)周的波段交易。

? 讀盤能力

我依然會(huì)觀察成交量在關(guān)鍵位置如何變化，買賣盤口在突破過(guò)程中如何表現(xiàn)，一波行情什么時(shí)候可能停滯，什么時(shí)候可能加速。這些盤中技能，可以幫助我判斷一個(gè)波段交易機(jī)會(huì)背后，是否真正有機(jī)構(gòu)資金參與。

? 對(duì)盯盤的依賴（我放棄的東西）

我沒(méi)有把“整天盯著屏幕”的習(xí)慣帶入波段交易。

我的波段交易流程只需要集中完成交易準(zhǔn)備，制定明確的執(zhí)行計(jì)劃，然后保持紀(jì)律，離開(kāi)屏幕，讓交易自己發(fā)揮作用。

最容易理解的說(shuō)法是，我用日內(nèi)交易的技巧，去完成波段交易的建倉(cāng)。我是在用日內(nèi)交易的方法，進(jìn)入中長(zhǎng)期持倉(cāng)。盤中的精準(zhǔn)入場(chǎng)讓我承擔(dān)更小的風(fēng)險(xiǎn)，而波段交易框架則讓我能夠捕捉持續(xù)數(shù)周的大行情，這是日內(nèi)交易永遠(yuǎn)無(wú)法獲得的收益。

讓這一切真正奏效的風(fēng)險(xiǎn)管理

這也是整個(gè)轉(zhuǎn)型過(guò)程中最有意思的地方。做日內(nèi)交易時(shí)，我每筆交易通常承擔(dān)賬戶1%的風(fēng)險(xiǎn)。這是許多交易書籍和課程都會(huì)推薦的風(fēng)險(xiǎn)控制標(biāo)準(zhǔn)。但當(dāng)我把同樣的1%單筆風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)用到波段交易，并采用非常緊的止損（通常將止損設(shè)在建倉(cāng)當(dāng)天K線的最低點(diǎn)）時(shí)，我發(fā)現(xiàn)這套資金管理方法根本行不通。

倉(cāng)位規(guī)模的問(wèn)題

由于單筆風(fēng)險(xiǎn)仍然設(shè)定為1%，而止損距離又非常小，為了達(dá)到這1%的風(fēng)險(xiǎn)額度，我的單筆倉(cāng)位竟然會(huì)膨脹到占整個(gè)賬戶資金的50%～60%，甚至更高。如此高的倉(cāng)位集中在一個(gè)品種上，無(wú)異于一場(chǎng)等待發(fā)生的災(zāi)難。只要遇到一次隔夜跳空低開(kāi)與止損失效，你就可能遭受遠(yuǎn)超預(yù)期的巨大虧損，甚至對(duì)整個(gè)賬戶造成毀滅性的打擊。因此，我不得不大幅降低每筆交易的風(fēng)險(xiǎn)敞口。

我并不是隨便挑了一個(gè)自己覺(jué)得舒服的風(fēng)險(xiǎn)比例。相反，我是根據(jù)概率統(tǒng)計(jì)結(jié)果，以及自己能夠承受虧損的心理極限，反向推導(dǎo)出最合適的風(fēng)險(xiǎn)水平。按照我這套交易系統(tǒng)大約30%～35%的勝率 來(lái)計(jì)算，概率告訴我們，在任何連續(xù)一到兩個(gè)月的交易過(guò)程中，幾乎必然會(huì)出現(xiàn)連續(xù)10筆虧損。這并不是運(yùn)氣不好，而是低勝率交易系統(tǒng)最正常、最符合統(tǒng)計(jì)規(guī)律的表現(xiàn)。

因此，我必須回答一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題：如果連續(xù)虧損10筆，我最多能夠承受多大的回撤，并且第二天仍然能夠毫無(wú)心理負(fù)擔(dān)地繼續(xù)執(zhí)行交易？對(duì)我來(lái)說(shuō)，這個(gè)答案大約是2.5%～3%的賬戶回撤。這意味著，我每筆交易承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)只能控制在約0.25%。

在這樣的風(fēng)險(xiǎn)水平下，我每筆交易的倉(cāng)位大約占賬戶資金的13%～16%。這樣一來(lái)，我不僅可以同時(shí)持有7～10個(gè)品種，而且即使遇到統(tǒng)計(jì)意義上最糟糕的一段連續(xù)虧損，我賬戶受到的影響也微乎其微，幾乎不會(huì)影響我的交易狀態(tài)。

最違反直覺(jué)的結(jié)果是：每筆交易承擔(dān)更小的風(fēng)險(xiǎn)，反而讓我能夠交易更多的機(jī)會(huì)、持倉(cāng)更長(zhǎng)的時(shí)間，并且比做日內(nèi)交易時(shí)更快地實(shí)現(xiàn)復(fù)利增長(zhǎng)。

我的盈利交易可以達(dá)到5R～10R，有時(shí)甚至能夠達(dá)到20R～30R。一筆優(yōu)秀的交易，就足以彌補(bǔ)幾個(gè)月的小額虧損。理解風(fēng)險(xiǎn)管理如何保護(hù)交易表現(xiàn)并促進(jìn)交易表現(xiàn)，是打開(kāi)這一切的關(guān)鍵。

日內(nèi)交易與波段交易的風(fēng)險(xiǎn)概況

? 單筆交易風(fēng)險(xiǎn)：1%以上（日內(nèi)交易）→ 0.25%（波段交易）

? 單筆倉(cāng)位規(guī)模：不固定，而且經(jīng)常過(guò)度集中 → 每只股票約占賬戶13%～16%

? 連續(xù)虧損帶來(lái)的最大回撤：幾天內(nèi)超過(guò)10% → 數(shù)周內(nèi)約2.5%～3%

? 盈利交易的R倍數(shù)：1～2R（日內(nèi)交易）→ 5～30R（波段交易）

? 最糟糕時(shí)期帶來(lái)的情緒壓力：難以承受 → 完全可控

倉(cāng)位管理，可以說(shuō)是整個(gè)轉(zhuǎn)型過(guò)程中最重要的一環(huán)。它不僅讓我的交易系統(tǒng)能夠在最糟糕的市場(chǎng)環(huán)境下生存下來(lái)，更重要的是，它讓我能夠在自己狀態(tài)最差的時(shí)候，依然堅(jiān)持執(zhí)行這套系統(tǒng)。

轉(zhuǎn)型之后，我真正獲得了什么？

2023年，我參加了美國(guó)投資錦標(biāo)賽，最終取得了291%的官方認(rèn)證收益率。這個(gè)數(shù)字確實(shí)足夠吸引眼球，但比收益率更重要的是，我是如何做到的，以及整個(gè)過(guò)程帶給我的感受。

我依然經(jīng)歷過(guò)連續(xù)虧損。2023年5月，我曾因?yàn)檫^(guò)于在意排行榜上的名次，導(dǎo)致情緒受到影響，最終因?yàn)樽约旱腻e(cuò)誤操作，回撤了7%至8%。但由于我的交易系統(tǒng)本身就是按照能夠承受這種錯(cuò)誤來(lái)設(shè)計(jì)的，因此我僅用了幾周時(shí)間便恢復(fù)了回來(lái)。整個(gè)系統(tǒng)依然穩(wěn)健運(yùn)行。

把這與我過(guò)去做日內(nèi)交易時(shí)相比，完全是兩個(gè)世界。那時(shí)候，一次10%的回撤，往往會(huì)演變成持續(xù)數(shù)周的情緒低谷。隨后開(kāi)始違反交易規(guī)則，甚至進(jìn)行報(bào)復(fù)性交易。真正發(fā)生改變的，并不是我的紀(jì)律，也不是我的心理素質(zhì)，而是整個(gè)交易系統(tǒng)。

“我可以心碎，可以喝醉，可以與市場(chǎng)節(jié)奏完全脫節(jié)，也可以連續(xù)十筆交易全部做錯(cuò)，但這些都不會(huì)真正傷害我。我最多只會(huì)虧掉賬戶約3%的資金，而這一切，完全可以靠一筆優(yōu)秀的交易賺回來(lái)。”—— Marios Stamatoudis

這并不是自夸。這是在說(shuō)明一個(gè)關(guān)于交易系統(tǒng)設(shè)計(jì)的事實(shí)。你的交易系統(tǒng)，不僅要能夠承受你作為交易員最糟糕的狀態(tài)，更要能夠承受你作為一個(gè)普通人最糟糕的狀態(tài)。我建立的這套波段交易體系能夠做到這一點(diǎn)，而日內(nèi)交易從來(lái)做不到。

收益之外

財(cái)務(wù)上的回報(bào)固然重要，但生活方式的改變同樣重要。我從過(guò)去每天整天被困在電腦前，變成了把時(shí)間集中用于交易準(zhǔn)備、按計(jì)劃執(zhí)行交易，然后離開(kāi)屏幕。我重新?lián)碛辛俗约旱纳衔鐣r(shí)間。我重新找回了心理健康。我可以把交易當(dāng)作一項(xiàng)長(zhǎng)期事業(yè)，而不是每天都在為生存而戰(zhàn)。

具有諷刺意味的是，我花在交易上的時(shí)間越少，交易結(jié)果反而越好。我獲得交易冠軍那一年的收益，是我做日內(nèi)交易時(shí)任何一年都無(wú)法相比的數(shù)倍，而我投入的盯盤時(shí)間和承受的心理壓力，卻只是過(guò)去的一小部分。

這就是當(dāng)你不再追求交易的頻率，而開(kāi)始追求正確的交易系統(tǒng)時(shí)，所發(fā)生的變化。