江西
近日，國家外匯管理局公布了一組數據，挺有意思。上個月，中國央行又買黃金了，而且一買就是48萬盎司。48萬盎司是什么概念？差不多14.93噸。這是央行連續第20個月增持黃金，也是2024年11月以來單月增持最多的一次。
更值得琢磨的是，6月份國際金價正好跌得挺慘。Wind數據顯示，6月國際金價跌了10.45%，是2008年10月以來最大的單月跌幅。金價跌得厲害，咱們央行反而買得最兇。從今年前幾個月的數據看，1月買4萬盎司、2月買3萬盎司，買得不多；3月16萬、4月26萬、5月32萬、6月48萬——金價越往下走，買得越多，逐月往上躥。
有朋友可能要問了：金價都跌成這樣了，為什么還往里沖？散戶都嚇得不敢買了，國家隊反而在大手筆掃貨？這里面的邏輯，咱們得好好捋一捋。
首先，這買的不是黃金，是對美元信心的重新考量。國家金融與發展實驗室的龐溟說得很直白，央行增持黃金，是為了提升“非信用資產”的比重。什么叫非信用資產？就是不受任何國家信用背書的東西。美元是美國信的用，美債也是美國信的用，但黃金是老天爺信的用，誰也沒法憑空印出來。這些年美國動不動就把美元當武器，今天制裁這個明天凍結那個，誰心里不打鼓？把雞蛋從美元這個籃子里往外挪一挪，是再正常不過的風險管理。
其次，這買的不是短期漲跌，是長期的安全墊。世界黃金協會中國區CEO王立新講過一個觀點，各國央行管儲備，首先看安全性，其次看流動性，最后才看回報。這話說得在理。央行買黃金，跟散戶炒黃金完全是兩碼事。散戶看的是下個月金價漲還是跌，央行看的是五年、十年之后國家儲備資產的安全和底氣。當前金價較年初歷史高點回調了近四分之一，在業內人士看來，這種幅度的回調而提供了一個比較適合長期配置的窗口。
第三，全球不光我們在買，大家都在買。世界黃金協會的調查顯示，計劃在未來一年增加黃金儲備的央行比例已經到了歷史高位。全球官方部門推動儲備多元化的趨勢不但沒變，還在深化。這不是中國隊一個人的戰斗，是全世界都在往這個方向走。
還有個細節值得注意，經過連續20個月的增持，我國黃金儲備總量達到了7544萬盎司，約合2346噸。但黃金在總儲備資產中的占比，目前也就在8%出頭。全球平均水平是多少？20%以上。說白了，咱們的黃金儲備占比在國際上仍然偏低，增持的空間還大得很。
所以回到開頭那個問題：金價跌了為什么還買？因為人家算的賬，跟咱們想的不一樣。越跌越買，買的是一張長期主義的票。央行這波操作，買的不是金價的短期底部，是對美元體系信心的下降，是對自家貨幣未來的押注。這思路，值得細品。
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