北京
《電鰻財(cái)經(jīng)》電鰻號(hào)/文
在新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈高歌猛進(jìn)的浪潮中，動(dòng)力電池零部件供應(yīng)商無錫東恒新能源科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱東恒新能源)向港交所遞交招股書，卻揭開了光環(huán)背后的復(fù)雜圖景。其凈利潤(rùn)如過山車般劇烈波動(dòng)，毛利率斷崖式下滑，暴露出行業(yè)激烈競(jìng)爭(zhēng)下盈利能力的脆弱性;而營(yíng)收高度依賴第一大客戶、應(yīng)收賬款激增等情況，更似一面棱鏡，折射出企業(yè)在急速擴(kuò)張中面臨的深層挑戰(zhàn)。
日前，東恒新能源向港交所主板遞交上市申請(qǐng)。招股書顯示，從2023年至2025年，東恒新能源的營(yíng)業(yè)收入分別為3.24億元、3.15億元和8.97億元，2025年收入同比增長(zhǎng)185.1%。同期，東恒新能源的凈利潤(rùn)分別為1385.3萬元、-3740.2萬元和5950.6萬元。可見，該公司的凈利潤(rùn)從盈利1385萬元到虧損3740萬元，再到盈利5951萬元。
2024年，東恒新能源毛利率從2023年的33.3%暴跌至21.7%，2025年僅小幅回升至22.6%。
招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，東恒新能源來自五大客戶的合計(jì)收入分別占總收入的95.6%、94.2%及96.0%。其中，來自最大客戶的收入占比分別為45.9%、49.9%及74.9%。
2025年，東恒新能源的應(yīng)收款項(xiàng)從2024年的1.49億元飆升至8.23億元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)也從154天升至184天，資產(chǎn)負(fù)債率從57.23%升到73.99%
業(yè)內(nèi)人士指出，東恒新能源的財(cái)務(wù)曲線，恰似行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激化的縮影。毛利率大幅下滑，揭示出原材料成本攀升與價(jià)格戰(zhàn)雙重?cái)D壓下的生存壓力。
《電鰻財(cái)經(jīng)》將繼續(xù)關(guān)注后發(fā)展。
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