嚴重困難，將持續多久

近日，外交部發言人給中日關系做了新定性：出現了嚴重困難，根源在于日本執政當局在涉及中國臺灣和軍事安全領域的一系列錯誤言行。

政治和外交，歷來是最大的經濟。中日關系將怎樣影響經濟，尤其是股市？

如果你去看一下海關總署公布的1到5月中日貿易情況，可能會有點驚訝：

以美元計，這期間中國對日本出口增長了7.1%，從日本進口增長了27.8%。

其實增長的背后，隱藏著巨大的波瀾：

在普通消費品、成熟制程半導體材料、工業設備等方面，雙方基本上互不限。但在關鍵材料方面，雙方貿易量大幅萎縮。日本對華主要限制半導體高端先進制程材料（14nm以下）；中國則限制對日出口稀土和相關技術設備。

日本限制的品類主要有：EUV光刻膠、ArF干式與浸沒式光刻膠，高端蝕刻特氣（比如六氟化鎢、五氟化碘等），7N級超高純電子氫氟酸，釕、鎢、銥等高純金屬有機前驅體，高端硅片與襯底材料，高端拋光液（CMP）、靶材與電子化學品。

中方限制的品類是：以鏑、鋱、釔、镥為代表的中重稀土，以釹、鐠、鑭、鈰為代表的輕稀土，以及稀土冶煉、分離、永磁制造、回收技術。

最近還爆出新聞：中方在大連扣留了兩個涉嫌走私稀土的日方人員。

中日的博弈，將對全球半導體供應鏈和AI發展進程產生顯著影響，并左右一批上市公司的命運。

日本壟斷全球 90% 以上高端光刻膠、66% 高端硅片、70%以上的 CMP 拋光液、80% 高端電子特氣，對華斷供后，將刺激中國國產替代，對材料類上市公司構成較大利好，但對于部分晶圓代工企業有短期利空，會影響產能。

稀土，尤其是中重稀土是很多半導體材料的剛需，所以日本企業會因為缺少稀土而放棄部分市場，被中國和韓國企業替代。全球部分半導體材料的價格，也會因此上漲。

比如中高端MLCC因為AI服務器用量大增，本來就供應短缺，市占率領先的幾家日本企業由于缺少氧化釔、氧化鏑、氧化鋱被迫減產，中國企業面臨難得大機遇。

當年日韓因為獨島（竹島）領土爭議和二戰勞工賠償爭議，在半導體材料上相互報復，對抗持續了近4年。

這一輪中日博弈比日韓當年更嚴重，而且日本限制先進半導體材料賣給中國在先（后來繼續加碼），是被迫綁定在美國的戰車上。

再加上臺海問題更關鍵，所以中日在半導體、稀土領域的博弈可能長期化。即便出現政策微調，整體管控態勢不會改變。

特別提示：本文為觀點和信息分享，不構成任何投資建議。