吉利海外月銷首破10萬(wàn)輛 技術(shù)與全球化雙輪打開估值空間

2026年上半年，中國(guó)汽車行業(yè)步入存量調(diào)整與全球化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵周期。國(guó)內(nèi)乘用車市場(chǎng)零售同比下行，燃油車規(guī)模持續(xù)收縮，新能源滲透率進(jìn)入平緩爬坡階段，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)與產(chǎn)能壓力疊加，車企普遍面臨國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)天花板。

與此同時(shí)，中國(guó)汽車出口延續(xù)高增態(tài)勢(shì)，海外市場(chǎng)從邊際補(bǔ)充升級(jí)為核心增長(zhǎng)極，頭部自主品牌的競(jìng)爭(zhēng)維度從國(guó)內(nèi)產(chǎn)品比拼，轉(zhuǎn)向全球體系能力的綜合較量。

在此背景下，吉利汽車上半年累計(jì)銷量達(dá)142.3萬(wàn)輛，逆勢(shì)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)；其中6月海外單月銷量首次突破10萬(wàn)輛，上半年出口總量47.4萬(wàn)輛、同比大增158%，規(guī)模已超2025年全年，海外業(yè)務(wù)正式躋身與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)、新能源業(yè)務(wù)并列的三大增長(zhǎng)支柱。

增長(zhǎng)的底層支撐，是吉利從規(guī)模擴(kuò)張向質(zhì)量聚焦的體系化升級(jí)：內(nèi)部推進(jìn)“一個(gè)吉利”研發(fā)整合，以智能化技術(shù)平臺(tái)化復(fù)用攤薄成本、實(shí)現(xiàn)全域技術(shù)普惠；海外探索產(chǎn)業(yè)共生型輕資產(chǎn)模式，依托本土合作資源快速落地產(chǎn)能與渠道，構(gòu)建可持續(xù)的全球化競(jìng)爭(zhēng)力，其經(jīng)營(yíng)韌性與增長(zhǎng)確定性已獲得資本市場(chǎng)定價(jià)。

國(guó)內(nèi)穩(wěn)盤、新能源提結(jié)構(gòu)、海外成核心增長(zhǎng)極

中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，1—5月，乘用車產(chǎn)銷分別完成1034.9萬(wàn)輛和1031.8萬(wàn)輛，同比分別下降6.6%和6.2%，行業(yè)整體處于存量競(jìng)爭(zhēng)與結(jié)構(gòu)調(diào)整周期。在此背景下，吉利汽車1-6月累計(jì)銷量達(dá)1,422,958 輛，實(shí)現(xiàn)連續(xù)四個(gè)月實(shí)現(xiàn)同環(huán)比雙增長(zhǎng)，增長(zhǎng)動(dòng)力呈現(xiàn) “國(guó)內(nèi)穩(wěn)基盤、新能源提結(jié)構(gòu)、海外拉增量” 的三元特征。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，吉利汽車上半年國(guó)內(nèi)銷量約94.87萬(wàn)輛，在自主品牌乘用車批發(fā)銷量中位居前列，憑借多品牌矩陣對(duì)沖大盤下行壓力。其中，吉利銀河上半年銷量519,793輛，6月單月銷量108,206輛，同比增長(zhǎng)20%，穩(wěn)居主流新能源市場(chǎng)第一梯隊(duì)；中國(guó)星系列上半年銷量580,580輛；領(lǐng)克品牌上半年銷量144,215輛，極氪品牌上半年交付178,370輛，分別覆蓋主流合資與豪華新能源價(jià)格帶。四大品牌形成的梯度產(chǎn)品矩陣，使得吉利在燃油車收縮、新能源分化的市場(chǎng)環(huán)境中守住了基本盤。

新能源板塊成為結(jié)構(gòu)升級(jí)的核心載體。吉利汽車上半年新能源車型累計(jì)銷量799,454輛，新能源滲透率達(dá)56%；6月單月新能源滲透率升至67%，高于乘聯(lián)會(huì)公布的5月行業(yè)國(guó)內(nèi)新能源汽車整體市場(chǎng)滲透率約62.5%。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，吉利銀河承擔(dān)走量職能，星愿車型上半年累計(jì)銷量超75萬(wàn)輛，蟬聯(lián)中國(guó)全品牌全品類車型銷量冠軍；極氪品牌承擔(dān)高端化與利潤(rùn)職能，上半年交付量同比增長(zhǎng)97%，單車均價(jià)接近35萬(wàn)元，累計(jì)交付已突破82萬(wàn)輛，位列中國(guó)豪華新能源市場(chǎng)銷量第一。二者與插混、燃油混動(dòng)產(chǎn)品共同構(gòu)成“量利平衡”的新能源產(chǎn)品陣列。

海外市場(chǎng)是上半年最顯著的增長(zhǎng)變量。吉利汽車上半年出口銷量累計(jì)474,228輛，同比增長(zhǎng)158%，總量已超過2025年全年出口規(guī)模，占總銷量比重提升至三分之一，是同期出口增速最快的主流自主品牌。6月單月出口首次突破10萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)157%，貢獻(xiàn)了超4成的當(dāng)月銷量。如今，吉利甚至把今年的海外銷量目標(biāo)從75萬(wàn)輛提升至100萬(wàn)輛。

從規(guī)模擴(kuò)張到質(zhì)量聚焦

國(guó)內(nèi)車市存量調(diào)整與全球貿(mào)易環(huán)境變化的雙重背景下，吉利汽車的增長(zhǎng)并非依賴短期價(jià)格策略，而是源于體系能力的系統(tǒng)性升級(jí)。通過內(nèi)部資源整合強(qiáng)化“一個(gè)吉利”協(xié)同效應(yīng)，將智能化、新能源技術(shù)轉(zhuǎn)化為規(guī)模化產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)探索出差異化的輕資產(chǎn)全球化路徑。

這套打法的底層邏輯在于，競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵早已不是燃油車時(shí)代的高可靠性與極致成本，而是智能電動(dòng)時(shí)代的技術(shù)普惠能力與高效本地化能力。

圍繞這兩個(gè)方向，吉利正通過技術(shù)與組織整合，實(shí)現(xiàn)從“多品牌分散投入”到“集中攻堅(jiān)、全域復(fù)用”的轉(zhuǎn)變。智能駕駛領(lǐng)域，極氪研究院智駕團(tuán)隊(duì)整合并入千里浩瀚團(tuán)隊(duì)，集中資源突破 L3 級(jí)自動(dòng)駕駛量產(chǎn)技術(shù)，同時(shí)推動(dòng)“超級(jí) Eva+千里浩瀚 G-ASD 4.0”艙駕一體方案在極氪、銀河、領(lǐng)克等多品牌車型上快速落地，攤薄研發(fā)成本的同時(shí)實(shí)現(xiàn)跨品牌技術(shù)普惠。

技術(shù)整合的成效，已在千里浩瀚系統(tǒng)上初步顯現(xiàn)。目前千里浩瀚 G-ASD 輔助駕駛系統(tǒng)已獲得歐盟UN R171法規(guī)認(rèn)證，成為首個(gè)通過歐洲準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)的中國(guó)智駕方案；其累計(jì)輔助駕駛里程達(dá)13.8億公里，年增速215%，累計(jì)避險(xiǎn)次數(shù)890萬(wàn)次，行駛數(shù)據(jù)與安全表現(xiàn)形成正向迭代循環(huán)。

技術(shù)自研的積累，也為吉利打開了對(duì)外合作的空間。外部生態(tài)層面，吉利與英偉達(dá)的合作已從零部件采購(gòu)延伸至AI基礎(chǔ)設(shè)施、智能制造等底層領(lǐng)域，同時(shí)逐步向行業(yè)開放智駕技術(shù)，從單一整車研發(fā)轉(zhuǎn)向技術(shù)平臺(tái)化輸出，進(jìn)一步強(qiáng)化體系厚度。

這套技術(shù)平臺(tái)化的能力在海外市場(chǎng)則體現(xiàn)為另一種打法。吉利走出了一條“產(chǎn)業(yè)共生型”輕資產(chǎn)路線，依托沃爾沃、寶騰、雷諾等合作伙伴的本土產(chǎn)能、渠道與政策資源，以技術(shù)輸出為核心，快速實(shí)現(xiàn)本地化生產(chǎn)與市場(chǎng)覆蓋。歐洲市場(chǎng)借助沃爾沃工廠落地本地化生產(chǎn)，對(duì)沖歐盟關(guān)稅政策影響；東南亞通過寶騰模式深耕馬來(lái)西亞市場(chǎng)，印尼工廠實(shí)現(xiàn)46.5%的國(guó)產(chǎn)化率；巴西市場(chǎng)通過雷諾吉利合資公司投產(chǎn)主力車型。

截至上半年，吉利已在全球100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)布局超1900家銷售服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，重點(diǎn)市場(chǎng)的本地化產(chǎn)能陸續(xù)進(jìn)入收獲期，支撐出口銷量同比增長(zhǎng)158%。這種模式以更低的資金投入實(shí)現(xiàn)更快的市場(chǎng)滲透，同時(shí)深度綁定本地產(chǎn)業(yè)鏈，形成比單純整車出口更穩(wěn)固的市場(chǎng)根基，成為吉利穿越國(guó)內(nèi)周期、參與全球競(jìng)爭(zhēng)的核心體系支撐。

確定性增長(zhǎng)獲資本新定價(jià)

從港股市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，2026年年初至今汽車板塊整體處于估值回調(diào)區(qū)間，多數(shù)主流車企股價(jià)錄得15%以上跌幅，部分標(biāo)的回撤幅度超50%；吉利汽車同期股價(jià)累計(jì)上漲 0.50%，在板塊普跌環(huán)境下實(shí)現(xiàn)正收益，相對(duì)收益顯著，本質(zhì)是資本市場(chǎng)對(duì)其業(yè)績(jī)確定性與增長(zhǎng)質(zhì)量的提前定價(jià)。

在行業(yè)景氣度承壓、市場(chǎng)不確定性提升的背景下，具備清晰增長(zhǎng)路徑與扎實(shí)盈利質(zhì)量的標(biāo)的更易獲得資金溢價(jià)。上半年吉利“國(guó)內(nèi)基盤穩(wěn)固、海外高速增長(zhǎng)、新能源結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)”的經(jīng)營(yíng)格局，疊加穩(wěn)定的毛利率與健康的現(xiàn)金流，使其成為整車板塊中少數(shù)增長(zhǎng)確定性較強(qiáng)的標(biāo)的。

上半年累計(jì)46家國(guó)際機(jī)構(gòu)對(duì)吉利汽車增倉(cāng)或建倉(cāng)，貝萊德等長(zhǎng)線資金入局；花旗、匯豐、中金等數(shù)十家海內(nèi)外投行同步給予正向評(píng)級(jí)，普遍看好高端化與全球化帶來(lái)的盈利彈性。

下半年多重催化將進(jìn)一步支撐估值修復(fù)。技術(shù)層面，7月即將發(fā)布的新一代AI智能電驅(qū)技術(shù)，將強(qiáng)化吉利在核心三電領(lǐng)域的技術(shù)話語(yǔ)權(quán)，推動(dòng)智能化技術(shù)價(jià)值向資本市場(chǎng)傳導(dǎo)。出海層面，極氪旗艦車型9X三季度首登中東市場(chǎng)、后續(xù)覆蓋全球主流市場(chǎng)；i-HEV 混動(dòng)技術(shù)搭載中國(guó)星系列四季度全面出海，雙線產(chǎn)品矩陣持續(xù)放大海外增長(zhǎng)紅利。

隨著8月半年報(bào)業(yè)績(jī)披露，盈利結(jié)構(gòu)優(yōu)化的邏輯將進(jìn)一步驗(yàn)證。在行業(yè)存量競(jìng)爭(zhēng)周期中，吉利正逐步從傳統(tǒng)整車制造估值體系，向全球化科技出行公司的估值體系切換，長(zhǎng)期估值空間隨之打開。