吉林
東哥第906篇原創。
配置美元資產，萬一匯率跌了怎么辦？
會不會虧錢？
回答這個問題，不能光靠感覺。
要看數據，也要看人民幣匯率到底從什么時候開始，變成了今天這個樣子。
站在2026年回頭看，2015年8月11日，是一個極其特殊的日子。
一個新的時代，緩緩開啟。
2015年8月11日，央行完善人民幣兌美元匯率中間價報價機制。
核心變化是，做市商在報價時，要參考上日銀行間外匯市場收盤匯率；
同時綜合考慮外匯供求和國際主要貨幣匯率變化。
用大白話說，就是
以前匯率的中間價，就像央行定出來的價格；
以后的中間價，要更多參考昨天市場真實成交價。
雖然之前已經經歷過1994年的并軌、2005年的一攬子貨幣等多次改革，但這次匯改，依然重要。
從此人民幣不再是過去那種緩慢單邊升值的走勢，而是進入了明顯雙向波動階段。
更加市場化。
這么說，有點干巴。
我們看圖，更直觀一些。
下面這個，是2000年到現在，美元對人民幣的中間價。
數值越大，表示人民幣越貶值，反之則升值。
可以看出，2005年之前，基本上是固定匯率。
2005年匯改之后，人民幣就進入一個相對快速的升值通道。
2008年金融危機之后有過一段時間放緩，之后又快速升值。
圖上的虛線，表示的就是2015年8月11日的匯改。
匯改之后，明顯開始了雙向波動。
跟著市場，有漲也有跌。
所以大體上，我們可以認為，2015年匯改之后的匯率，更具參考性。
而從這次匯改之后，整體狀態就成了下面這個樣子。
可以看出，匯率高高低低，有漲有跌。
整體而言
區間振幅：16.46%
最大回撤：11.64%
這也就對應了我們之前說的，
國內定存1%，美元定存4%，對應的利差，是3%。
那么就等于，你承擔了11%的風險，去獲取3%的額外收益。
數學上就不成立。
站在這個角度，東哥總是勸想要弄美元定存、美債、全保證儲蓄險之類的朋友謹慎。
如果只是為了這個短期的利差，那么收益風險不對稱。
為什么？
時間和底層資產，依然是核心變量。
短錢怕波動，長錢看結構。
拿一筆未來一兩年就要用的錢，換成美元去吃定存利差，那匯率波動當然很可怕。
因為你沒有時間等。
但如果這筆錢本來就是計劃十年、二十年不用的錢；
是為了養老、教育金、財富傳承做長期配置，那么問題就變了。
這時候看的，就不只是某一年美元漲跌；
而是長期資產收益、貨幣結構和現金流安排。
為什么？
因為我們能明顯看到一個趨勢，就是整體而言，美元對人民幣的重心在上移。
就像圖中擬合的趨勢線顯示。
這也就展現了另一個趨勢，就是長期而言，起碼從過去十幾年的數據來看，美元依然是更強勢的貨幣。
而站在我們長期的資產配置角度
本身美元資產的收益，整體更優，比如以部分環球股票為基礎的香港儲蓄險；
美元是整體更強勢的幣種；
所以站在長期大類配置的角度，匯率的風險，遠沒有大家感知的那么高。
這才是普通人做資產配置時，最應該先搞明白的事
匯率風險不是不能承受，而是不能拿錯錢去承受。
如果你也在考慮穩健資產配置，歡迎微信上找東哥聊聊。
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