IPO新觀察 | 6月新增受理企業(yè)198家，硬科技賽道持續(xù)升溫，創(chuàng)新板塊活躍度回升

自2023年“8·27”新政以來(lái)，A股IPO經(jīng)過兩年時(shí)間的調(diào)整修復(fù)，如今審核節(jié)奏也逐漸常態(tài)化。在提高市場(chǎng)包容性的同時(shí)，監(jiān)管層持續(xù)強(qiáng)化對(duì)企業(yè)質(zhì)量的篩選和把關(guān)。硬科技企業(yè)活躍、發(fā)行市場(chǎng)回暖、審核效率提升共同構(gòu)成了當(dāng)前IPO市場(chǎng)的新特征。而服務(wù)科技創(chuàng)新與新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，依舊是這一輪資本市場(chǎng)改革最清晰的主線。

得益于近年來(lái)資本市場(chǎng)的持續(xù)優(yōu)化改革，上半年A股IPO交出了一份亮眼的成績(jī)單：上半年受理242家，其中6月單月受理198家，上市新股71家、募資總額達(dá)到705.74億元。

不過，與2023年之前以規(guī)模擴(kuò)張為特征的IPO熱潮不同，本輪市場(chǎng)回暖更強(qiáng)調(diào)服務(wù)科技創(chuàng)新與新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，半導(dǎo)體、人工智能、高端裝備制造等領(lǐng)域成為上市申報(bào)、發(fā)行融資的“主力軍”，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)也呈現(xiàn)出更加鮮明的科技導(dǎo)向。

6月受理創(chuàng)新高

創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板重現(xiàn)活力

因上市審核財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有效期的規(guī)定，6月歷來(lái)是IPO申報(bào)高峰期，今年也不例外。公開信息顯示，6月最后兩個(gè)工作日成為企業(yè)集中申報(bào)窗口：6月29日，滬深北三大交易所新增受理企業(yè)45家，其中上交所11家、深交所7家、北交所27家；6月30日，受理數(shù)量進(jìn)一步攀升，上交所新增19家、深交所新增7家，北交所新增27家，兩日新增受理數(shù)量逼近100家。

若放到整個(gè)上半年來(lái)看，IPO受理呈現(xiàn)出明顯的“前低后高”特征。上交所前5個(gè)月受理16家，6月單月受理44家；深交所前5個(gè)月受理21家，6月單月受理59家；北交所前5個(gè)月受理7家企業(yè)，6月單月受理數(shù)量高達(dá)95家。僅6月單月，三大交易所受理企業(yè)數(shù)量達(dá)到198家。

對(duì)比來(lái)看，2024年6月、2025年6月分別受理30家、150家，2026年保持正增長(zhǎng)。與此同時(shí)，變化不僅體現(xiàn)在數(shù)量上，各板塊之間的受理格局也出現(xiàn)新的調(diào)整。

2025年6月，北交所受理數(shù)量高達(dá)97家，而創(chuàng)業(yè)板僅新增19家。作為往年創(chuàng)新型中小企業(yè)的重要上市渠道，創(chuàng)業(yè)板受理數(shù)量一度回落。時(shí)至今年6月，北交所依舊維持高位，較去年同期僅減少2家，創(chuàng)業(yè)板則扭轉(zhuǎn)了去年的低迷，活躍度回升顯著，單月受理企業(yè)達(dá)到51家，同比增長(zhǎng)168.42%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：滬深北交易所

近年來(lái)，創(chuàng)業(yè)板持續(xù)強(qiáng)化創(chuàng)新屬性，對(duì)企業(yè)的研發(fā)能力及技術(shù)投入提出更高要求，這也使得部分創(chuàng)新型中小企業(yè)將目光轉(zhuǎn)向?qū)徍斯?jié)奏更快、定位更“親民”的北交所。這一變化也在一定程度上導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板過去兩年受理數(shù)量處于低位。

而從今年6月的受理情況來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板在錨定“創(chuàng)新”定位后迎來(lái)回暖。6月創(chuàng)業(yè)板受理的51家企業(yè)中，有12家計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)企業(yè)，7家專用設(shè)備制造業(yè)企業(yè)，多家企業(yè)面向半導(dǎo)體芯片產(chǎn)業(yè)鏈布局。經(jīng)歷兩年的調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板申報(bào)企業(yè)無(wú)論數(shù)量還是質(zhì)量均得到改善。

這一變化與政策導(dǎo)向不無(wú)關(guān)系。今年4月10日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化創(chuàng)業(yè)板改革更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的意見》，通過優(yōu)化發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)，提高包容性和吸引力，并積極發(fā)揮地方政府作用，助力提高審核注冊(cè)效率，持續(xù)健全創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)功能，更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

在此基礎(chǔ)上，創(chuàng)業(yè)板新增面向未盈利企業(yè)的第四套上市標(biāo)準(zhǔn)，聚焦新興產(chǎn)業(yè)及未來(lái)產(chǎn)業(yè)方向。這也是繼去年啟用第三套上市標(biāo)準(zhǔn)支持未盈利創(chuàng)新企業(yè)上市后，創(chuàng)業(yè)板制度建設(shè)的又一次重要突破。

從實(shí)際情況出發(fā)，相關(guān)改革成果初步顯現(xiàn)。第四套標(biāo)準(zhǔn)啟用僅兩個(gè)月時(shí)間，已有4家未盈利企業(yè)選擇通過該標(biāo)準(zhǔn)申報(bào)上市，數(shù)量已超過采用第三套標(biāo)準(zhǔn)的3家企業(yè)。4家企業(yè)當(dāng)中，除樂聚智能的上市申請(qǐng)是在5月受理外，騰盾科技、成立航空、云豹智能三家企業(yè)的上市申請(qǐng)均是在6月獲得受理。

與創(chuàng)業(yè)板同步升溫的還有科創(chuàng)板。今年6月，科創(chuàng)板新增受理企業(yè)36家，較去年同期的18家實(shí)現(xiàn)翻倍。從行業(yè)分布來(lái)看，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)企業(yè)以及專用設(shè)備制造業(yè)同樣是申報(bào)主力，并更多集中在半導(dǎo)體、醫(yī)藥等科技創(chuàng)新領(lǐng)域。

圖片來(lái)源：上海證券交易所

不過，與創(chuàng)新板塊的活躍形成鮮明對(duì)比的是，兩大主板市場(chǎng)則表現(xiàn)較為平穩(wěn)。6月，上證主板新增受理8家企業(yè)，而前5個(gè)月受理3家；深市主板6月新增受理8家，前五個(gè)月受理3家。對(duì)比去年同期，上證主板受理7家、深證主板受理9家，整體增幅較為平穩(wěn)。

從整體來(lái)看，今年6月IPO受理數(shù)量創(chuàng)下近三年新高，新增項(xiàng)目更多集中于“創(chuàng)新”板塊。隨著未盈利企業(yè)上市渠道拓寬、資本市場(chǎng)對(duì)科創(chuàng)企業(yè)支持力度加大，IPO資源正加速向新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)領(lǐng)域聚集。

硬科技仍是主線

審核提速與“寬進(jìn)嚴(yán)管”的新常態(tài)

觀察今年上半年受理情況，不難發(fā)現(xiàn)無(wú)論是創(chuàng)業(yè)板還是科創(chuàng)板，申報(bào)企業(yè)均呈現(xiàn)出向硬科技領(lǐng)域集中的特征。尤其是在近年人工智能產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的帶動(dòng)下，圍繞半導(dǎo)體、AI、高端裝備制造及具身智能等方向展開的“硬科技”敘事已成為當(dāng)前IPO市場(chǎng)的重要主題。

這一趨勢(shì)在科創(chuàng)板體現(xiàn)得尤為明顯。今年6月恰逢科創(chuàng)板設(shè)立科創(chuàng)成長(zhǎng)層、重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市一周年。截至今年6月，在納入存量32家未盈利企業(yè)的基礎(chǔ)上，科創(chuàng)成長(zhǎng)層新增8家未盈利企業(yè)。過去一年間，具身智能、量子科技、高端芯片等前沿未來(lái)產(chǎn)業(yè)企業(yè)相繼申報(bào)科創(chuàng)板，資本市場(chǎng)對(duì)科創(chuàng)企業(yè)的支持力度持續(xù)增強(qiáng)。

而從發(fā)行端來(lái)看，市場(chǎng)活躍度也在科技股帶動(dòng)下回升。安永發(fā)布的2026上半年《中國(guó)內(nèi)地和香港IPO市場(chǎng)回顧及展望》顯示，上半年A股IPO發(fā)行節(jié)奏穩(wěn)步提升，新股數(shù)量與融資規(guī)模較去年同期實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)，IPO平均籌資額升至13.05億元，同比增長(zhǎng)49%。截至6月30日，上半年共有71只新股上市，募資額突破700億元，無(wú)一破發(fā)。從行業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)看，工業(yè)、科技和材料行業(yè)位居IPO數(shù)量前三，科技制造類企業(yè)占據(jù)IPO市場(chǎng)主導(dǎo)地位。

與發(fā)行市場(chǎng)同步改善的還有審核效率。今年上半年多數(shù)企業(yè)從受理到上會(huì)的周期已縮短至半年左右，部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)審核提速更為明顯。如摩爾線程、沐曦股份、盛合晶微等半導(dǎo)體龍頭企業(yè)從受理到獲批上市僅耗時(shí)4個(gè)月，硬科技企業(yè)正迎來(lái)更為順暢的資本市場(chǎng)對(duì)接通道。

在發(fā)行上市端緊鑼密鼓的排布之外，“寬進(jìn)嚴(yán)管”的監(jiān)管思路也收獲成效。截至6月30日，今年創(chuàng)業(yè)板撤回1家、科創(chuàng)板撤回6家、上證主板撤回4家、北交所撤回20家。相對(duì)應(yīng)的是，上半年共有100家企業(yè)上會(huì)，99家順利過會(huì)，僅華盛雷達(dá)被暫緩審議，過會(huì)率達(dá)99%。

自2023年“8·27”新政以來(lái)，A股IPO經(jīng)過兩年時(shí)間的調(diào)整修復(fù)，如今審核節(jié)奏也逐漸常態(tài)化。在提高市場(chǎng)包容性的同時(shí)，監(jiān)管層持續(xù)強(qiáng)化對(duì)企業(yè)質(zhì)量的篩選和把關(guān)。硬科技企業(yè)活躍、發(fā)行市場(chǎng)回暖、審核效率提升共同構(gòu)成了當(dāng)前IPO市場(chǎng)的新特征。而服務(wù)科技創(chuàng)新與新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，依舊是這一輪資本市場(chǎng)改革最清晰的主線。

作者 | 徐若林

編輯 | 吳雪

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