【財經早餐】2026.06.29星期一

每日金曲： 李宗盛-山丘

? 央視財經：全國暑運即將啟動，近一周7至8月暑期機票預訂量環比增長65%。西北、東北等長線深度游與清涼避暑游成為兩大主線，山西大同、貴州銅仁、西藏拉薩、內蒙古烏海、新疆和田等目的地預訂量增幅均超50%。各大航空通過加密航班、投入寬體機等方式增加運力，保障旅客出行需求。

? 21世紀經濟報道：極端熱浪席卷歐洲，本周數百人因破紀錄高溫死亡，自6月21日以來，歐洲已有超過1300例超額死亡記錄與高溫天氣有關。中國空調在歐洲爆單，美的在德銷量增37%、西法增108%，二手價一度超過新品，有消費者驅車200公里加價100歐元購得最后一臺。受安裝成本超1137美元、建筑適配與政策限制影響，當前歐洲空調擁有率僅約20%。

? 證券時報：美國政府擬允許Anthropic恢復最新大模型Fable 5訪問權限。此前6月12日，美方以國家安全為由緊急限制外國主體訪問Fable 5和Mythos 5。5月底，Anthropic完成650億美元H輪融資，估值達9650億美元，為全球估值最高AI初創企業。

宏觀經濟

1、財經頭條APP：1-5月全國外貿30強城市出爐，長三角占10席。深圳、上海、蘇州、北京、東莞位列前五。增速兩極分化，西安增85.1%領跑，南京降4.7%（出口降10.4%），自2023年連續下滑。蘇州、無錫分別增37.5%、27.9%，江蘇全省增21.7%。南京產業結構未完成切換，傳統化工鋼鐵承壓，新興產業培育不足。

2、央視新聞：首趟“西寧—巴爾坎”中亞班列從國鐵青藏集團雙寨站發車，經霍爾果斯出境至土庫曼斯坦阿加拉，全程5420公里，運行14至15天。班列開行標志著青藏高原通往中亞跨境物流通道擴容，完善青海面向中亞、西亞的國際物流網絡布局。

3、聯合國糧農組織：新一輪厄爾尼諾或于年底至明年初引發部分地區糧食危機。極端天氣將嚴重沖擊依賴農業的脆弱地區，但該現象可預測，可提前推廣耐旱作物、修復灌溉設施等應對措施，呼吁各方立即行動。

4、央視新聞：伊朗革命衛隊28日摧毀美軍在科威特和巴林多處設施，回應美軍27日對伊朗10個軍事目標的打擊。美軍稱暫無人員傷亡及重大損壞。

地產動態

1、中房網：去年房企土儲貨值持續下降，總貨值3000億以下房企占比升至83%（千億以下增18%）；50家典型上市房企存貨賬面7.10萬億元，同比降14.7%，已竣工存貨占比升至22.1%創新高。土地收儲專項債全年融資近5500億元。房企加速推進存量去化，頭部企業轉向“開發+資管”輕資產模式，商業不動產REITs落地打通退出通道。

2、江蘇省：已舉辦房地產投資說明會，向110多位房企代表解讀“四個一”政策框架。新政聚焦土地供應、開發建設、房產銷售三個維度，推出“小快靈”地塊，推行規劃許可豁免與“好房子”標準，優化房票安置并拓展賣舊換新。13市同步推出一批優質地塊與城市更新項目。

3、克而瑞：上半年全國土地成交建面2.1億平方米，同比降22%，創上半年新低；一線、二線分別降18%、39%，6月平均溢價率13.7%為近一年首破10%。TOP3城市成交金額同比降超50%，核心城市土拍熱度逐月攀升，央國企主導拿地格局延續。

股市盤點

1、周日，上證指數跌2.26%，報4027.26點，周跌1.53%；深證成指跌3.44%，報15782.22點，周跌4.56%；創業板指跌4.07%，報4194.21點，周跌5.80%。

2、周日，恒生指數跌1.76%，報22671.86點，周跌6.75%；恒生科技指數跌3.41%，報4255.59點，周跌7.96%；國企指數跌1.94%，報7460.84點，周跌6.94%。

3、限售解禁：本周，共有64只限售股解禁，解禁數量共計25.40億股，解禁市值達到1073.42億元。其中，華豐科技以404.35億元排名解禁榜第一，榮昌生物和芯動聯科分別以217.85億元、96.46億元排名第二和第三。

4、本周，共有2只新股申購，分別為，創業板的托倫斯，北交所康美特。

5、證券時報：6月22日至25日，A股融資余額續創歷史新高，首次站上3萬億元，最新為30101.97億元（截至6月25日）。A股融資資金呈現凈買入態勢，金額合計654.68億元。融資資金加倉先進封裝、存儲板塊。

6、私募排排網：截至6月26日，百億級私募數量再度刷新歷史紀錄，增至141家，6月新進百億梯隊的安賢投資與海南盛豐私募均為量化私募。量化私募成為百億梯隊的“主力軍”。在當前的141家百億級私募中，量化私募占比超過50%。

7、券商中國：SpaceX 250億美元債券遭拋售，10年期收益率升至近6%，利差擴大至1.6個百分點，交易價劣于部分垃圾債。分析稱拋售主因系快錢套利退出及公司持續虧損。與此同時，馬斯克正考慮收購光模塊公司Mesh，FTC已納入反壟斷快速審批程序。SpaceX近期已收購AI編程公司Cursor，并與多家AI公司簽署算力合作協議。

8、財經頭條APP：本周26家A股上市公司披露并購重組進展，銀河微電擬收購恒泰柯100%股權，標的可替代英飛凌中壓系列產品，公司股票29日復牌。

9、華泰證券：5月企業盈利總體向好，其中能源及AI鏈相關行業為利潤增長的主要支撐，部分中下游企業產能利用率進一步走弱，行業盈利表現分化加劇。電子計算機行業持續引領盈利及收入增長，有色冶煉及化學制品分別貢獻6.4、4.2個百分點，三者合計貢獻約20.2個百分點，而內需相關下游制造業，利潤增速仍偏弱，尤其是汽車、家具制造降幅進一步走闊。

10、中信建投：AI算力雖景氣邏輯不變但波動加劇，建議謹慎追高，逢回調布局；鋰電有望迎來旺季、儲能需求持續回暖，新能源存在階段估值修復機會；紅利有望超跌反彈、配置性價比較高。重點關注：銀行、煤炭、公用事業、AI、光模塊、存儲、芯片、工業金屬、鋰電材料（VC）等。

11、中材科技：全資子公司泰山玻纖電子布產品、特種纖維布產品2025年營收占比分別為1.19%、2.08%。

12、銀河微電：擬收購恒泰柯100%股權，標的公司可替代英飛凌中壓系列產品。

13、祥鑫科技（2連板）：液冷散熱產品不會對公司的經營業績產生重大影響。

14、超聲電子（9天6板）：未生產M8、M9覆銅板，公司無產品供貨給英偉達。

15、特銳德：入選沙特國家能源公司合格制造商名錄。

16、金山辦公：擬以2.5億元至5億元回購股份。

17、好利科技：實控人籌劃公司控制權變更事項，明起停牌。

財富聚焦

1、央視新聞：數碼產品測評領域存在系統性作弊體系，通過三層手段美化數據：廠商提供經硬件篩選的特供媒體機，固件內置程序識別博主身份后自動開啟高性能模式，云端可實時下發作弊配置。作弊時可拉高CPU性能、調高屏幕亮度、切換軟件僅加載界面營造流暢假象，且歷經多輪迭代隱蔽性增強。測評公信力受損，技術造假取證難度極大。

2、央視新聞：外骨骼助力器消費市場興起，商家宣傳碳纖維/鈦合金材質，實際多為鋁合金，助力參數標注混亂（30%-50%等）。測試顯示不同產品助力效果差異大（心率下降10%-40%），無統一行業標準。專家建議整機重量≤3公斤，需具備啟停和防跌倒反饋，目前監管與標準待完善。

3、澎湃新聞：蘋果宣布iPad和Mac漲價15%-25%，歸因于AI數據中心致存儲成本激增。美光當季營收同比增345%，毛利率84%，高層暗示蘋果漲價與己無關。蘋果漲價后股價跌超6%。iPhone 18 Pro的DRAM和NAND成本均漲近3倍，整機BOM升至726美元，Pro起售價或首破1300美元。蘋果正游說美國政府采購長鑫存儲以緩解成本壓力。

行業觀察

1、央視新聞：全球首座單機容量最大的張力腿浮式風電平臺“海油安瀾號”6月27日從珠海高欄港出港，前往粵東陸豐油田群海域。平臺總高逾307米、總重近8000噸，投運后年均發電5400萬千瓦時，減碳約3.5萬噸，節約燃料油約1.5萬立方米，標志著我國深遠海浮式風電從示范邁向規模化、商業化，開創“深遠海風電+油田開發”協同減碳新路徑。

2、新華社：中國高端技術民用化加速，鈦材從航天軍工走入消費，京東鈦廚具2023-2025年成交額復合增長109%，中國成全球最大生產國和消費國。寶雞年產近7萬噸占全球1/3。紅外熱成像、氣凝膠等同步降本普及，航天超4000項成果實現民用，產品遠銷70余國。

3、河南日報：鄭州高新區與中科粉研（河南）超硬材料有限公司簽署協議，中科粉研第四代半導體材料生產基地正式落戶該區。該基地是國內首個第四代半導體材料全產業鏈項目，將為河南在全球獨具優勢的超硬材料產業鏈補上關鍵的一環。

4、央視財經：7月1日起，我國實施汽車安全碰撞新國標，側面碰撞臺車質量從950公斤升至1400公斤，為近二十年最嚴升級；《電動汽車安全要求》及動力蓄電池安全要求同步實施，熱失控判定提升為“不起火、不爆炸”，并首次將“一鍵斷電”定義為物理斷電裝置。

5、觀察者網：3月中國對韓鎢粉出口約61噸，4月驟降至1噸。韓國氧化鎢進口依賴度98.7%，其中93%來自中國。三星、SK海力士六氟化鎢80%依賴日本，日本關東電化和中央硝子庫存僅維持至5月底，下半年供應存疑；韓國本土供應商已通知下半年漲價70%至90%，先進制程芯片面臨停產風險。韓國最大鎢礦桑東礦1994年停產，目前由加拿大公司掌握，產能優先供美。與2019年日韓爭端不同，此次系“資源瓶頸”而非“技術瓶頸”，短期無解。

6、中國物流與采購聯合會：1-5月全國社會物流總額146.6萬億元，同比增長5.2%；5月當月增長4.3%，增速較上月加快0.1個百分點。新舊動能加速切換，高附加值、新興領域物流需求增速顯著快于傳統基礎物流，成為拉動物流需求增長核心力量。年內累計增速保持5%以上，運行穩定性較上年同期增強。

7、央視財經：義烏商家在世界杯期間推出“解壓足球”，兩個多月售出40萬個，日產能達3萬個。商家正從拼價格轉向拼專利，依托義烏知識產權維權服務中心，每月對全球197個司法轄區進行商標檢索預警，國際商標注冊最快半小時可覆蓋132個目標市場。

8、韓國總統李在明：就韓國隊小組賽第三排名跌出前八，無緣2026年世界杯32強致歉。用人時重親疏輕能力導致了無能之人執掌指揮權，最終導致失敗。已要求文化體育觀光部調查原因并完善措施，承諾迅速推進體育管理改革。

公司要聞

1、中國建材集團：三條世界級碳纖維產線在中復神鷹連云港基地集中投產，覆蓋通用、高強、高模三大品類。包括年產5000噸大絲束（干噴濕紡降本）、全球首條4米寬幅千噸級T1100級（適配航空航天等）、年產600噸高模量（賦能高端裝備、3C）。此舉補齊國內高端碳纖維產能短板，推動行業高端化轉型。

2、中國商飛：C909支線客機商運10年，累計交付186架，占國內支線機隊70%，成為支線航空主力機型。該機2002年立項、2008年首飛，2016年投入運營，90座級中短程設計，與干線客機互補。目前已載客超3700萬人次，開通860余條航線，通航180余座城市，日均執飛超500個航班。

3、谷歌：AI需求激增致算力緊張，Meta對谷歌模型需求較高，已限制其使用Gemini模型，其他客戶受影響有限。2025年3月至8月Gemini API請求量翻倍；5月17日起實施算力額度限制。谷歌云第一季營收200億美元，積壓訂單近倍增，算力瓶頸持續制約產業擴張。

4、康寧：推出基于玻璃波導技術的下一代光互連組件Glass Bridge，用于CPO及玻璃基板封裝場景，實現光纖與光子集成電路直接光連接，提升光互連密度與集成度。該組件非傳統光模塊，切入CPO封裝底層環節，標志AI光通信競爭向玻璃基板、光耦合等底層技術下沉。

5、中天科技：在南通啟動“光電協同智算中心”建設，聚焦光、電、算三位一體，搭載400G/800G/1.6T光模塊及空芯光纖等互聯產品，設計PUE優于行業平均，構建清潔供能體系。項目旨在筑牢“AI+制造”自主可控算力底座，計劃2026年底完成基建，2027年中首期投運。

環球視野

1、瑞士阿克斯波公司：6月26日暫停貝茲瑙核電站運行，因河水溫度過高。該站為歐洲最老核電站，瑞士核電占發電量約三分之一，兩座反應堆分別于1969年和1971年投運。

2、意大利民防部：提升埃特納火山警戒級別，監測到東部側翼約3000米處有熔巖流出。火山活動可能進一步升級，正加強監測并保持高度戒備。埃特納火山海拔超3300米，為歐洲最高、最活躍活火山。

3、央視新聞：阿根廷內閣首席部長曼努埃爾·阿多爾尼27日宣布辭職。此前被曝搭乘私人飛機度假、擁有未申報豪華房產和汽車，并承認隱瞞超50萬美元收入，涉嫌非法斂財。有消息稱，除貪腐問題外，阿多爾尼與米萊的妹妹、總統府秘書長卡琳娜·米萊的矛盾也是他辭職的原因。

4、塞爾維亞總統武契奇：將在數周后辭去總統職務，并繼續為前進黨在選舉中贏得民眾信任作出貢獻。日前曾表示計劃辭職，總統選舉預計在未來3至4個月內舉行。武契奇2017年當選，2022年連任，任期5年可連任一次。

金融數據

1、上周五，在岸人民幣兌美元16:30收盤，報7.2570，跌0.08%，周漲6.30%；人民幣中間價漲0.06%，報6.8166，周漲0.05%。

2、新三板：上周，新增9家掛牌公司，成交金額10.90億，環比減少-18.49%。截至目前，新三板掛牌公司總數達5864家。今年以來新三板掛牌公司累計成交金額達66.48億元。

3、亞洲：上周五，日經225指數跌4.15%，報69360.88點，周跌2.65%。韓國KOSPI指數跌5.81%，報8411.21點，周跌7.08%。

4、美股：上周五，道指跌0.09%，報51876.11點，周漲0.60%；標普500跌0.05%，報7354.02點，周跌1.95%；納指 跌0.24%，報25297.62點，周跌4.60%。

5、歐洲：德國DAX30跌1.29%，報24671.22點，周跌1.26%；法國CAC40跌0.50%，報8350.87點，周持平（漲0.00%）；英國富時100 跌0.35%，報10471.72點，周漲0.05%。

6、黃金：COMEX黃金期貨漲1.37%，報4103.00美元/盎司，周跌1.68%。

7、原油：布倫特原油跌2.82%，報73.37美元，周跌8.35%；WTI原油跌3.00%，報69.76美元，周跌7.51%。

· 一天虧掉一輛車、一周賺回一套房，韓股熔斷狂歡還有多久？·

2026年6月26日，韓國KOSPI盤中再跌8.18%觸發熔斷，距前一次僅3天。這是年內第5次全市場熔斷——而該制度自2000年引入26年來總共才觸發過11次，過去半年占近半。

熔斷反而成為下跌加速器：韓國股市有兩層剎車。Sidecar針對程序化交易：KOSPI200期貨漲跌幅達5%并持續1分鐘，暫停對應方向程序化訂單5分鐘，漲跌雙向均觸發，今年已觸發29次，超2008年全年26次。全市場熔斷：KOSPI跌8%停20分鐘、15%再停、20%當天休市，僅下跌方向觸發。設計本意是降溫，但熔斷期間只能撤單不能下單，20分鐘后積壓賣單集中釋放，熔斷只是把"快跌"變成"分段快跌"。

五次熔斷間隔越來越短：3月4日、9日美伊沖突、霍爾木茲封鎖擔憂主導避險；6月8日全球半導體集體調整；6月23日FSS院長就5月27日已推出的單股杠桿ETF罕見"后悔表態"，疊加綜合征稅討論文件，三星電子跌12.31%、SK海力士跌12.47%均為2008年以來最大單日跌幅；6月26日蘋果暴跌，AI終端需求恐慌。年內歷次間隔從季度壓縮到3天，根源正是AI產業鏈情緒的反復波動。

散戶在接機構的盤：外資凈流出約950億美元，連續20日凈賣出，這是被動減持而非看空：三星和SK海力士占KOSPI權重50%-60%，超美國單一持倉25%紅線。接盤主力為散戶（融資余額38萬億韓元新高，30歲以下40%用3倍以上杠桿），養老基金已逢高減倉。但散戶并非只買不賣，數據顯示前4個月3.73萬億韓元從股債涌入樓市。一旦股市下跌觸發平倉，被鎖在不動產里的財富將被迫割肉還債。杠桿不會消失，只會換一個地方引爆。

熔斷頻率才是真危險：韓國今年5次全市場熔斷+29次程序化暫停，已把"小概率事件"變成"新常態"。監管的兩層剎車設計時假設尾部風險，如今被高集中度+高杠桿+高散戶占比+衍生品擴張逼成常規工具——頻率比熔斷本身更危險，"剎車"從反常變為預期，反身性拋壓無需外部沖擊即可啟動。未來12個月盯住三個變量：基本面層HBM供給周期；政策層FSS對杠桿ETF和散戶融資的二次收緊時點；情緒層VKOSPI與Put/Call比（當前都在歷史極值）。

今日分享

如果我知道我會死在哪里，我將永遠不去那個地方。——查理·芒格