河南
消費的三座大山不是高房價、醫療和教育
這是個人觀點。
如果你有不同意見，以你的意見為準。
01/事情先從6月16日的一場交易開始
2026年6月16日，百勝中國宣布以12億美元現金收購必勝客品牌在中國大陸的所有權，交易預計于2026年第三季度完成。此次收購后，百勝中國將從特許經營商轉變為品牌所有者，不再向Yum! Brands（美國的百勝環球公司）支付特許經營費
這場交易，皆大歡喜——
交易完成后，百勝中國每年可節省約5億元特許經營費（2024年支付4.78億元，2025年4.94億元）；美國百勝戰略性撤出中國市場。
中資收購國際餐飲消費品牌這種事，可以追溯到2017年——
2017年1月，中信股份、中信資本和凱雷以20.8億美元收購麥當勞中國內地及香港業務80%股權，麥當勞全球保留20%；10月，10月，麥當勞（中國）有限公司更名為金拱門（中國）有限公司
2025年11月，博裕資本以40億美元拿下星巴克中國60%股權；
2026年3月，大鉦資本以不足4億美元從雀巢手中接下藍瓶咖啡全球門店；
2026年5月，怡和集團掛牌出售亞太五地肯德基業務，百勝中國下場競購；6月，通用磨坊將哈根達斯中國門店業務賣給檸季......
除了買家賣家皆大歡喜這種解讀外，還有另外一種解讀——
國際資本開始看空中國的消費市場
02/老登股疲軟和社零下滑，意味著消費正在發生重大變化
5月社零數據出來了，數據在這里
6月18日A股收市，股價前十名的股票中，唯一的非科技股是老登股的代表，貴州茅臺
按照我一個握了多年老登股的老股民的話——老登股，有一種“死鬼，跟了你五年，還不如跟科技一夜痛快”的感覺。
老登股面上是股市的表現，社零下滑面上是消費不足，這兩個看起來風馬牛不相及，但捋下面具，都指向一個更深層的變化——
消費結構，從積極開始轉向防御
最簡單的閱讀，去看5月份社零中，哪些項是增長的，哪些項拉了后腿，鏈接還是在這里。
03/橫亙在消費面前的三座大山
簡單的說，收入是阻礙積極消費的三座大山之一，但還不是最主要的；
另外兩座大山，一座是人口結構，一座是家庭資產負債表。
先說數據：
2008年，0-14歲少兒撫養比26.0%，65歲以上老人撫養比11.3%，總撫養比37.4%
2024年，0-14歲少兒撫養比23.1%，65歲以上老人撫養比22.8%，總撫養比45.9%
65歲老年人在人口結構中的比重，一直在走高
再說結論：
銀發經濟，是少數老年人的經濟，對于少數養老金高于社會平均水平的老年人，是他們的經濟；
對于多數養老金低于平均水平的普通老人來說，白發意味著很難賺到錢，銀發經濟也很難從他們身上賺到錢
至于家庭資產負債表，不說了。提及房地產，都是淚。
04/消費破局，路阻且遠
資本的嗅覺靈敏度是普通投資者的數百倍，他們更容易發現哪些行業是朝陽，又有哪些行業開始走下坡路。
消費不足，表面上看，是消費能力不足，有需求沒錢；
再往深處探究一點點，傳統的消費結構已經開始發生重大變化——
傳統的最有消費能力的那群人，逐漸變老，傳統行業在他們身上的賺錢速度開始變慢；
新生代的消費者們，連孩子都不愿意生養，更不要說傳統的消費觀念，AI伴侶機器人不比天天在耳邊聒噪的舒服？
挽救消費，靠“以舊換新”最多是存量換存量，增量消費的前提至少得讓消費者能有錢花。
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