華爾街萬億美元的鏈上遷移正在重塑資本市場

結算摩擦會消耗資金。過去十年，交易失敗和清算延遲估計已給金融業造成近1萬億美元的損失。但解決方案正在穩步推進中。

當美國將股票結算周期從兩個工作日縮短至一個工作日時，DTCC的清算基金在短短三個月內就損失了30億美元。僅僅一天的摩擦就立即釋放了數十億美元的滯留資金。如今，全球資本市場正通過將部分流程和資產轉移到區塊鏈上，把這種邏輯發揮到極致。被動的金融網絡正被構建在區塊鏈上的智能化、數據豐富的環境所系統性地取代。

這一轉型的宏觀經濟規模已相當可觀。Artemis Analytics 的數據顯示，到 2025 年，全球穩定幣交易額將達到 33 萬億美元。現代資本市場需要能夠匹配算法和人工智能驅動交易速度的基礎設施。傳統的代理銀行體系會將交易數據分割成碎片，導致機構對其跨境風險敞口的了解存在滯后且不完整之處。

當交易算法以毫秒級速度運行時，交易結算需要兩個工作日，這會導致抵押品定價錯誤和交易對手風險。升級到鏈上交易可以減少資金滯留問題，同時生成訓練下一代金融人工智能模型所需的結構化數據。

從傳統 Rails 系統遷移到智能鏈上系統

傳統金融機構不再開展孤立的試點項目，而是加倍投入資產代幣化。摩根大通近期在以太坊上推出了代幣化貨幣市場基金，使合格投資者能夠在持有注冊錢包中的代幣的同時，獲得美元收益。

納斯達克隨后獲得美國證券交易委員會（SEC）批準，允許對包括羅素1000指數成分股和主要交易所交易基金（ETF）在內的高流動性證券進行代幣化交易。根據新規，代幣化股票與傳統股票在同一訂單簿上交易，并享有完全相同的執行優先級。貝萊德首席執行官拉里·芬克將這一根本性轉變比作從郵寄到電子郵件的轉變。它改變了整個系統的運作方式。“代幣化可以通過更新金融系統的底層架構來加速這一未來——使投資更容易發行、更容易交易、更容易獲取，”芬克評論道。

由此產生的資產類別正在迅速擴張。花旗集團研究院2026年6月發布的一份報告預測，在基本情景下，到2030年，全球代幣化資產市場規模將達到5.5萬億美元。麥肯錫估計，同期市場規模將達到2萬億至4萬億美元。波士頓咨詢集團則給出了更高的數字，認為市場規模將達到16萬億美元。目前，流動性強、政府支持的代幣化工具占據主導地位，因為它們能夠立即提高效率，且監管摩擦較小。

早期加密原生機構的基礎設施擴展與這些傳統金融巨頭幾乎同步進行。平臺很早就意識到機構級抵押品流動性的必要性。富蘭克林鄧普頓和幣安聯合推出的機構抵押品計劃是這一融合進程中的一個重要里程碑。通過此次整合，符合條件的客戶可以使用代幣化的貨幣市場基金份額作為場外抵押品。機構投資者可以將資產安全地托管在第三方機構，同時確保其價值與活躍交易的價值完全一致。

幣安VIP及機構業務負責人Catherine Chen對這一更廣泛的轉變有著清晰的認識。“加密貨幣正在從一種獨立的資產類別演變為核心金融基礎設施，它有助于傳統金融的現代化和補充，而不是取代它。”

促進采納的因素和新的監管基準

機構資本在大規模部署前需要法律確定性。2025年7月通過的《GENIUS法案》通過建立聯邦穩定幣監管框架，為新型金融基礎設施提供了必要的規范。

這一影響立竿見影。超過1500家美國銀行將穩定幣功能整合到其運營中。Visa和萬事達卡開始在其卡支付網絡上直接支持USDC結算。包括花旗銀行和富國銀行在內的一個聯盟開始探索一項聯合穩定幣計劃，以促進即時跨境轉賬。

準入門檻徹底降低。CoinMarketCap數據顯示，穩定幣總市值已超過3200億美元。廣泛應用迫使金融機構徹底重新審視其高昂的運營成本中心，尤其是在合規方面。

現行的KYC（了解你的客戶）法規耗費了企業巨額預算。這些法規產生的手動報告往往在審核后即被丟棄。代幣化交易改變了這一現狀，它默認將帶有時間戳的、不可篡改的審計記錄直接寫入賬本。能夠合理構建數據流的機構可以將自動化審計追蹤打包成監管技術產品。合規性也從一項沉重的運營負擔轉變為一項可授權、可創收的服務。

陳指出：“像 ETF 和穩定幣這樣的受監管產品，目前的市值已超過 3000 億美元，它們通過降低個人和機構的參與門檻，擴大了市場準入范圍，加強了市場結構，并實現了參與的民主化。”

規則明確后，技術就能規模化發展。維護傳統合規流程的成本很快就會超過全面遷移到鏈上所需的投資。

數據貨幣化和人工智能代幣化反饋循環

現代化資本市場的信息經濟學揭示了真正價值所在。傳統網絡僅承載資本，除此之外別無其他。代幣化網絡不僅承載資本，還承載著每一次交互的永久性、結構化記錄。

為什么這很重要？因為持久化的交易數據是高級人工智能模型的訓練素材。每次代幣化資產結算時，都會生成關于所有權轉移、交易對手風險敞口和合規性驗證的清晰輸入數據。

金融機構將這些數據流直接輸入人工智能系統，以優化抵押品分配、進行實時風險定價并預測跨境流動性需求。更豐富的鏈上數據能夠生成更強大的人工智能模型。更優秀的模型隨后能夠執行更快、更有利可圖的交易。這種成功最終會吸引更多機構資金上鏈。

數據生成規模巨大。TRM Labs 的研究表明，到 2025 年初，穩定幣占所有鏈上加密貨幣交易量的 30%。這一交易量代表了傳統銀行網絡之外有史以來規模最大的可審計金融流動數據。

了解特定價值在技術架構中的具體體現方式，對于現代財資運營至關重要。陳指出了不同數字資產及其功能之間的區別。“特別是穩定幣，它們正在支付、結算和跨境轉賬領域展現其價值。而代幣化則通過提高效率、透明度和對傳統非流動性資產的獲取途徑，推動資本市場的現代化。”

收集數據的機構負責訓練模型。而這些模型將決定未來的市場定價。

控制新的基礎設施堆棧

全球金融業正在為爭奪代幣化結算層的控制權而展開一場戰略博弈。貝萊德、花旗集團和幣安等主要市場參與者有著共同的目標：他們正積極構建各自的專有網絡，最終目標是讓競爭對手通過這些網絡進行交易。

其背后的經濟邏輯是絕對的。過度依賴第三方網絡進行結算是一種巨大的結構性讓步。這意味著放棄支撐預測分析和人工智能訓練集的精準數據——流動性時機、定價行為、交易對手模式等等。交易所和傳統卡組織已經通過授權風險評分模型和專有分析工具來實現聚合交易流的盈利。擁有代幣化結算層將帶來巨大的經濟優勢。

現在，一切都聚焦于數據主權。如果你不擁有交易結算層，就等于將市場情報拱手讓給了擁有者。放棄對交易數據驅動競爭對手人工智能的層的控制權，是一個代價慘重的錯誤。每筆交易都通過你不擁有的管道進行，這種懲罰就會不斷累積。

機構交易的未來屬于那些今天就占據基礎設施優勢地位的組織。后知后覺者將面臨巨大且持久的劣勢。最終，他們將不得不支付高昂的溢價，才能獲得直接從自身交易活動中挖掘出的人工智能驅動的洞察數據。

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