干貨滿滿！剛剛，吳清在陸家嘴論壇說了什么？A股半導體設備暴漲，哪些公司還有后勁？

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邊江|作者

向北|編輯

價值線導讀

今日，2026陸家嘴論壇開幕，證監會主席吳清重磅發聲，干貨頗多！都說了什么？

當下A股正在經歷一場極致的割裂。

一邊是AI產業鏈上、受益AI、拿到真實訂單、產能滿載的公司，股價漲到令人“恐高”；另一邊是短期復蘇無望的“老登股”，流動性不斷被抽離。

其中，半導體設備ETF今日暴漲7.39%，本月已漲近24%，年內漲幅逼近94%。

瑞銀最新報告指出，半導體設備下游的部分客戶已給出八個季度需求能見度——這在團隊近30年覆蓋歷史中前所未見。

本輪AI大爆發下，設備板塊的景氣周期，或許遠比市場預期的更為持久！

哪些龍頭公司值得關注？

(極致的割裂完美映射到股市)

陸家嘴論壇，吳清說了哪些

2026陸家嘴論壇今日開幕。作為資本市場一年一度的大會，至今已成功舉辦十六屆，每一次論壇都會帶來監管的最新動態與后續的政策安排。從證監會主席吳清今年的發言內容來看，干貨頗多，整理如下：

1. 擴大科創板第五套標準適用范圍至人工智能領域

科創板第五套標準（原主要針對醫藥等創新企業）將擴展至AI領域，積極支持優質人工智能大模型企業上市，為未盈利但有核心技術的AI公司打開融資通道。

2. 支持量子科技、生物制造、具身智能等"硬科技"企業登陸科創板

落實發展未來產業戰略部署，明確支持量子科技、生物制造、具身智能等前沿領域的"硬科技"企業在科創板上市，進一步強化板塊的科技屬性與集聚效應。

3. 適時發布規范發展資本市場人工智能的指導意見

統籌發展與安全，針對AI在資本市場快速鋪開的現狀，將適時出臺專項指導意見，重點保障投資研究、客戶服務等場景的技術安全性，推動用好、用對科技力量。

4. 嚴查借科技之名炒作及利用AI違法交易。

在增強制度包容性的同時，監管效能不降級。將嚴查以科技之名蹭熱點、炒概念、甚至操縱市場、內幕交易等行為；依法從嚴打擊利用AI非法薦股、造謠傳謠、違法交易等新型亂象。

5. 支持符合條件的港股上市公司境內上市

明確提出支持符合條件的港股上市公司回A股上市，更好地促進兩地市場聯動發展，拓寬企業融資渠道，也意味著"A+H"雙平臺將更加通暢。

6. 有序推進深化創業板改革，支持新型消費和現代服務業

創業板改革將繼續深化，加大對新型消費和現代服務業的支持力度，更好服務成長型創新創業企業，與科創板形成各有側重、互為補充的格局。

7. 支持滬深交易所推出主動ETF

順應全球市場發展趨勢，近期將支持滬深交易所推出主動管理型ETF，堅持試點先行、循序漸進，更好滿足居民多元化的財富管理需求。

8. 推出支持中小基金公司規范健康發展一攬子措施

堅持分類監管、突出特色，在產品布局、業務準入等方面給予中小基金公司適當傾斜，支持其差異化發展，進一步豐富行業生態。

9.科技板塊市值占比超過三成

目前A股科技板塊的市值占比超過三成，市值超千億的上市公司中，科技企業占比已達45%。

10.加快培育壯大耐心資本

加快培育壯大耐心資本，積極拓寬資金來源，支持國資基金與社會資本優勢互補，引導養老金、保險資金等加大股權投資力度，促進進一步暢通“募投管退”循環。

同時吳清還提到，新“國九條”和“1+N”政策體系全面落地，中國資本市場穩中向好的確定性明顯增強。這如何體現？突出“穩”，著力增強資本市場內在穩定性；突出“嚴”，全面落實依法從嚴監管理念；突出“優”，大力培育優質上市公司群體；突出“新”，不斷提升服務新質生產力發展質效。

半導體設備為何持續上漲？

今日，半導體設備ETF（159516）大漲7.39%，本周上漲13.15%，本月上漲23.92%，年內漲幅已達93.91%。

以相關ETF規模最大的中證半導體材料設備主題指數為例，價值線統計了其成本股的今日的漲幅榜前十和漲幅榜后十。發現漲幅前十的公司普遍是中大市值的半導體企業，平均總市值1198億，多數都是半導體重要細分領域的絕對龍頭企業。并且在月度漲幅和年度漲幅中表現也不錯，體現出強者恒強的態勢。

而近日漲幅后十的股票，則整體相對體量偏小，平均總市值只有302億，雖然多數也是細分領域龍頭，因為中證半導體材料設備主題指數的編制規則就是從中滬深兩市精選的40只半導體設備、半導體材料龍頭企業，但整體質量和硬核程度稍顯遜色，且今日滯漲的主要分兩類，一種是近期和年內漲幅較大的（如江化微、江豐電子、金海通等），這種短期滯漲比較合理。但另一類近期和今年年表現都很弱，這一類則要建議投資者要仔細甄別。

半導體設備板塊為啥持續在上漲，背后有怎么樣的大產業邏輯？現在處于周期或者景氣度的什么階段？

瑞銀日前發布的亞太科技策略研究報告，為這一輪上漲提供了最系統的邏輯框架。

第一，代理式AI正在重塑算力格局。 瑞銀認為，代理式AI是2026年的關鍵拐點。與傳統AI不同，代理式AI需要順序計算周期來訪問多個資源，隨后進行輸出編排和優先級排序。這直接導致CPU需求顯著提速——到2027年，主節點CPU占比將從2025年的29%提升至41%。瑞銀分析師測算，在代理式AI工作負載下，每顆GPU所需CPU核心數從傳統訓練的8至12個，大幅提升至80至120個，增長5至10倍。

第二，存儲器超級周期持續時間遠超預期。瑞銀預計DRAM復蘇周期將持續至2028年第二季度，NAND存儲器將在2027年第四季度達到峰值。全球晶圓制造設備（WFE）支出將在2026年達到約1470億美元，2027年攀升至約1980億美元，2028年沖擊2475億美元——三年內增長超過一倍。

第三，設備需求能見度前所未有。部分客戶已開始向設備供應商提供八個季度的需求能見度，這在瑞銀團隊覆蓋該行業近30年的歷史中從未出現過。這意味著設備端的景氣周期可能遠比市場預期持久。

第四，中國市場的國產替代正在從“份額提升”進入“規模化放量”。 瑞銀預計國產設備在長鑫存儲的訂單占比將升至40%-50%，在長江存儲的訂單占比已達50%，2026-2028年每年為國產設備帶來60-130億美元營收增量。未來三年國產設備商的收入復合增速將顯著高于行業整體增速。

結論：瑞銀認為當前是超級周期的早期階段。

哪些公司后勁更大？

半導體設備板塊內幾家高辨識度龍頭公司具體怎么看？

1、中微公司（688012）——刻蝕設備（市值：3288億元，今年漲幅92%，月漲幅17.91%）

中微公司是國內半導體刻蝕設備龍頭，核心產品包括等離子體刻蝕設備和薄膜沉積設備。

上漲邏輯：在刻蝕設備領域，中微公司是國內唯一能夠與國際巨頭泛林半導體、東京電子直接競爭的企業。公司已量產300臺超高深寬比刻蝕設備，90:1下一代設備已交付驗證；ICP刻蝕設備在3D DRAM實現140:1突破，化學氣相刻蝕選擇比達700:1。薄膜設備營收同比增長224.23%，ALD性能達國際領先水平。

SK海力士五年內晶圓產能計劃翻倍、2034年擴至三倍，大幅拉升上游設備采購需求。長鑫存儲IPO注冊完成，國產設備訂單加速釋放。瑞銀已上調中微公司目標價。國產刻蝕設備在成熟制程替代加速，中芯國際擴產推動零部件國產化訴求強烈。

后勁判斷：刻蝕是芯片制造中工序最多、價值量最大的設備環節之一。中微公司作為國內刻蝕設備龍頭，在DRAM和邏輯芯片雙重擴產周期中受益最為直接。后續催化劑包括長鑫存儲設備訂單落地、3D DRAM技術突破帶來的設備升級需求。

2、長川科技（300604）——后道測試設備（市值：1675億元，今年漲幅160.85%，月漲幅25.3%）

長川科技是國內SoC測試機龍頭，產品覆蓋測試機、分選機、探針臺及AOI光學檢測設備，是國內少數實現全品類布局的廠商。全球測試設備市場尤其是高端領域，仍由泰瑞達、愛德萬兩大國際巨頭主導。長川科技是國內最具競爭力的替代者。

上漲邏輯：測試機是公司的絕對主力與利潤核心，營收占比超過 57% ，毛利率高達 60% 以上。公司目前在國內測試設備市場整體占有率已提升至 10% 附近。公司的目標是國內測試設備市場占有率達 30% 以上。

全球 SoC 測試機市場規模預計由 2023 年的 33 億美元增長至 2026 年的 91 億美元， CAGR 達 40% 。 AI/HPC 芯片向先進制程、 Chiplet 及先進封裝持續演進，測試步驟和測試時長顯著增加。

后勁判斷：后道測試設備是芯片良率的最后一道防線，需求具備強持續性。長川科技同時受益于AI芯片放量（測試需求增加）和國產替代（份額提升）雙重邏輯。后續催化劑包括存儲測試機第二曲線的突破、海外市場開拓進展。

3、盛美上海（688082）——清洗+電鍍（市值：1743億元，今年漲幅105.17%，月漲幅87.7%）

在晶圓制造中，清洗步驟超過200道，是工序最頻繁的環節。每片晶圓從裸片到成品，要經過幾十次清洗——去除顆粒、有機物、金屬離子、氧化層。

市場地位：清洗設備全球市占率8.0%（第四），國內單片清洗市占超30%（第二）。部分客戶采購占比超50%——這意味著客戶已經把它當成“主力供應商”，而不是備胎。

后勁判斷：關注第二增長曲線，盛美的第二增長曲線是電鍍設備。2025年電鍍/立式爐管/其他設備收入16.61億元，同比暴增46.05%，毛利率60.04%——比清洗設備高15個百分點。

HBM（高帶寬存儲）的核心工藝是TSV（硅通孔）——在硅片上打無數個微米級的深孔，然后用電鍍銅填充，實現上下芯片的垂直互聯。最近火熱的玻璃基板也要用到TSV設備。

總之，半導體設備板塊的上漲驅動依然扎實：瑞銀預測的WFE三年翻倍增長軌跡、前所未有的八個季度需求能見度、長鑫存儲IPO落地帶來的國產設備訂單集中釋放——這些都不是短期情緒，而是產業層面的真實變化。

具體標的上關注中微公司、長川科技、盛美上海等龍頭公司，穩健投資者亦可長期跟蹤ETF來分享整個產業的成長紅利。