SpaceX給火熱的AI行情再添一把火

周末全球的資本市場都在討論SpaceX，融資750億美元，創下全球IPO紀錄，上市當天市值突破2.11萬億美元，成為美國市值第六大公司。

而且還有一大批華爾街的金融機構，就這一把賺了幾百上千億美元，堪稱資本狂歡，還有百萬富翁千萬富翁之類的，那就更多了。

其實之前馬斯克是不愿意讓SpaceX上市的，反正他自己是這樣表達的，真心還是假意不知道，但是真開始上市，速度奇快無比。

按照美國的情況，一般規模越大的公司，上市時間越長，少說也要幾年，因為公司上市第一批接盤給錢的人是機構，給這家公司一個什么樣的價格，這沒有標準，所以會有一個很長的討價還價的過程。

尤其像SpaceX這種級別的公司，又是虧損的，去年虧了49億多美元，如果按照他的資本開支計劃，未來較長一段時間肯定還會繼續虧損。

所以給這樣的公司定價，是一門“藝術”，而且是需要反復雕琢的藝術，結果就是市場通過競價，給這件藝術品的定價2萬多億美元。

至于為什么在短短一年時間內，就能走完所有上市流程，是真的很著急，你們可以多想一想，這里面至少有兩個層面，第一個是美股為什么開綠燈，第二個是馬斯克為什么突然轉變。

馬斯克的轉變應該一半是被動，一半是主動，被動是因為他也是人，不是神，他也會被裹挾。

主動是因為他也需要資本，雖然他是全球首富，但主要是資產，不是現金，而公司發展需要的是真金白銀。

SpaceX是把商業航天和IA綁定在一起，他的星鏈是賺錢的，但是盈利壓力在增大，商業航天是虧錢的，但是虧損不大，去年虧7億美元左右，而且作為全球龍頭，也是所有人最看重的一塊業務。

IA就不用說了，不但是虧損的，還有巨額負債，未來更需要巨額投入，而且競爭還非常激烈，如果單獨拿出來講故事，肯定會打折扣。

趁著現在IA這么火，全球的資本都擁擠在AI里面，先不說泡沫問題，至少是高估值的窗口期，還能賣個好價錢，一旦市場熱情下去了，就沒這個待遇了。

華爾街的資本也不傻，他們知道市場有的是人接盤，所以他們才敢給這么高的價格，他們又不是真信可以住火星上去，他們是信全球有很多人都喜歡或向往火星計劃，并且愿意為之瘋狂，他們信全球有很多人目前迷戀AI，更何況是有太空加持的AI。

而且很巧，這兩者綁在一起，還能省不少稅，AI本就是個無底洞，別指望能幫公司賺多少錢，但是其他業務賺錢，它可以花錢和省錢。

這一套國內也有不少公司在用，你們平時在看多業務公司的時候，也注意點這個情況。

周末也有不少朋友問我能不能摻合一下，買點SpaceX湊熱鬧，短時間玩玩問題不大，因為月底納斯達克就會把它納入指數，到時候就會有一百多億的資金強制進來，應該很多人也就是看中這一點。

萬一虧了就當為人類探索太空做貢獻了，絕不是一個好的投資標的，因為他這個估值絕大部分就是靠夢想支撐，夢想這個東西沒有定價的說法，純拍腦袋。

一般來說新上市公司至少也得一個季度后才會納入納斯達克，這還特意給SpaceX加快速度了，半個月就搞定，美國的養老金和退休金又要接盤了。

今年美國亞馬遜、谷歌、Meta、微軟、甲骨文這五家AI公司的資本開支，按照機構的預測是接近7000億美元，去年的時候才預測為5000億美元。

即便是這么高幅度的提高資本開支，依然不夠刺激，因為全球的股市都在主要被AI推動，所以市場不但需要故事，還需要持續的精彩故事。

SpaceX無疑就足夠精彩，M7變成M8，今年一季度他們的AI投資拉動美國經濟增速1.1%，這非常夸張，可不要小看這1.1個百分點，體量已經非常大了，足夠為美國續命，主要原因就是M7資本開支增速高達65%。

所以SpaceX給火熱的AI又加了一把火，AI的投資占他們GDP的比例增速已經非常快了，至少遠快于當年的互聯網，但是很明顯，這輪AI行情，還比不上當年互聯網那么瘋狂。

很重要的一個原因是AI相關公司的融資空間還很大，首先從公司角度來說，雖然資本開支占營收的比例已經很高了，已經超過了互聯網時期，但是資本開支占經營現金流的比例相對還比較低。

說白了，現在的AI公司相比之前的互聯網公司，底子要好很多，業績增速和公司經營確實很亮眼，因為AI形成了生態圈，可以左腳踩右腳，大家互相搭臺唱戲，互聯網初期沒這么夸張。

好處是同一筆錢，可以在圈子里循環，每轉一圈，每個角色的報表里面就添上一筆，壞處是風險后置，實際上很脆弱，只要一個環節出問題，就會瞬間引起連鎖反應。

然后從金融角度來說，AI公司的債務普遍還比較低，企業債券、貸款、權益融資這三大拿錢渠道，還沒有釋放能量，也就是還沒有過度從市場拿錢。

但是也已經在路上了，隨便告訴你們幾個數據，今年前五個月，AI相關的債券發行規模，已經高達2360億美元，比去年同期翻了4倍，而且還在增長，我估計今年應該是6000億美元左右，再比如前五大云計算運營商，他們發行債券的規模已經高達1600億美元左右，而去年同期只有200億美元，同樣也還在增長。

這也是最后的預期，一旦完成這一步，AI肯定就到頂了，市場并不傻，機構更是異常精明，沒人會聽一個沒有以錢為支撐的預期空間。

簡單來說，就好比一個人現在很缺錢，但是征信還不錯，銀行授信額度還有不少，這個時候他需要錢，不管是借錢還是要投資，還是有不少人愿意給的，因為知道他還沒到山窮水盡的地步，風險可控。

但是如果他已經把能搞錢的渠道都用了，但是依然缺錢，就很難有人敢冒這個風險把錢給他了，“錢”這個東西，本來就是嫌貧愛富的，雪中送炭是個例，錦上添花才是常態。

所以市場預期AI公司還有負債的空間，還有繼續提高資本開支的能力和可行性，這個精彩的故事就能繼續講下去。

我們國內也同樣如此，今年大量科技公司，要么已經上市，要么在上市的路上，要么正在沖擊上市，包括首次上市和從香港回來二次在A股上市。

都在搶這個窗口期，這很正常，誰都想趁著行情好的時候賣個好價錢，但是公司和投資者是不一樣的，一個是收錢方，一個是給錢方。

公司上市融資，可以說是一次性的，也就是賣同樣多的股權，行情好的時候賣可以拿到更多錢，行情不好的時候賣，拿到的錢越少，就這么簡單，拿到之后跟未來的行情也沒關系，除非繼續融資，那是另一回事。

投資者給錢之后，是有持續性的，是跟未來市值表現掛鉤的，在行情好的時候痛痛快快給錢，如果運氣不好，等行情不好的時候還留在手里，就......

關于如何看待AI，一般都是簡單或者武斷的說有泡沫或者沒泡沫，這個問題前幾天我也講了，是否有泡沫并沒有標準，因為它是動態的，這東西看PE也沒用，PE只是過去一段時間的結果，不是未來。

關于AI我的觀點沒有變，前兩年我關注這些公司的技術和表現，未來兩年我更關注電力，不分國內外，沒有電力這東西玩不轉。

我對優秀公司的看法和平時的深度觀點，放在專欄里，公司估值請參考專欄里的《A+H股核心資產研究匯總》表。

#股市分析#