甲骨文擬再融資200億美元加碼AI，業(yè)績超預(yù)期難挽股價下跌

美東時間 2026 年 6 月 10 日，甲骨文公布 2026 財年第四季度財報，公司營收、盈利數(shù)據(jù)均超出市場預(yù)期，同時上調(diào)全年盈利預(yù)期。但受新一輪 200 億美元融資計劃影響，其股價在盤后交易中大跌 10%。據(jù)悉，此次融資所得資金將主要用于人工智能業(yè)務(wù)布局。

核心業(yè)績數(shù)據(jù)全面跑贏市場預(yù)期

本財季統(tǒng)計周期截至 5 月 31 日，甲骨文交出了亮眼的季度成績單。數(shù)據(jù)顯示，該公司調(diào)整后每股收益達(dá) 2.03 美元，高于市場預(yù)期的 1.96 美元；季度總營收為 191.8 億美元，同樣小幅超越 191 億美元的市場預(yù)估，營收同比增幅達(dá)到 21%。

盈利端表現(xiàn)同樣強(qiáng)勁，本季度甲骨文凈利潤增至 42.2 億美元，折合每股收益 1.45 美元；而去年同期凈利潤為 34.3 億美元，每股收益 1.19 美元。上述調(diào)整后收益數(shù)據(jù)已剔除股權(quán)激勵相關(guān)支出帶來的影響。

對于 2027 財年，甲骨文維持此前 900 億美元的全年?duì)I收目標(biāo)，同時上調(diào)盈利預(yù)期，預(yù)計全年調(diào)整后每股收益可達(dá) 8.05 美元。此前分析師普遍預(yù)測其全年?duì)I收為 889 億美元、每股收益 8.01 美元，公司最新指引再度優(yōu)于市場判斷。

巨額融資計劃引發(fā)投資者擔(dān)憂

財報中最受市場關(guān)注的，是甲骨文公布的大規(guī)模融資方案。該公司表示，計劃通過股權(quán)與債務(wù)結(jié)合的方式累計融資 400 億美元，其中包含此前已官宣的 200 億美元股票發(fā)售計劃，意味著本次新增融資規(guī)模達(dá) 200 億美元。

回顧過往，2026 財年甲骨文已完成 430 億美元債務(wù)融資與 50 億美元股權(quán)融資，累計募資 480 億美元。接連不斷的大額融資，讓投資者心生顧慮：人工智能領(lǐng)域的市場需求，能否支撐如此龐大的資本投入。

高額投入也直觀體現(xiàn)在財務(wù)指標(biāo)上。2026 整個財年，甲骨文自由現(xiàn)金流為負(fù)，缺口規(guī)模達(dá) 237 億美元；設(shè)備折舊費(fèi)用近乎翻倍，至 76.2 億美元；資本開支大幅攀升 162%，總額高達(dá) 557 億美元。

針對 2027 財年，新任首席財務(wù)官希拉里?馬克森透露，剔除客戶預(yù)付款項(xiàng)（規(guī)模約 200 億至 250 億美元）及結(jié)算周期影響后，公司本財年資本開支凈支出將維持在 700 億美元左右。

分業(yè)務(wù)表現(xiàn)：云基礎(chǔ)設(shè)施增速迅猛

作為核心增長板塊，甲骨文云業(yè)務(wù)本季度營收 99.1 億美元，同比增長 47%，略低于市場 99.7 億美元的預(yù)期。細(xì)分領(lǐng)域呈現(xiàn)明顯分化：

云基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)：表現(xiàn)最為亮眼，季度營收 58 億美元，同比暴漲 93%，成為公司增長核心引擎。不過對比行業(yè)龍頭AWS，后者在今年 3 月所在季度營收便達(dá)到 375.9 億美元，雙方體量仍存在較大差距。

軟件業(yè)務(wù)：涵蓋軟件授權(quán)與技術(shù)支持服務(wù)，本季度營收 68.2 億美元，同比小幅下滑 2%，該數(shù)據(jù)同樣略低于市場預(yù)期。

另外，公司截至 5 月 31 日的剩余履約義務(wù)（即尚未確認(rèn)入賬的營收）達(dá)到 6380 億美元，同比飆升 363%，也高于市場預(yù)期的 5956.7 億美元。

甲骨文解釋稱，第三、第四季度剩余履約義務(wù)大幅增長，主要來自多筆大型人工智能合作訂單：一部分是客戶提前預(yù)付資金，向甲骨文采購圖形處理器（GPU）；另一部分則是客戶自行采購 GPU 并交付給甲骨文使用。這兩種合作模式，能夠有效降低甲骨文在數(shù)據(jù)中心建設(shè)上的資金投入。美銀證券分析師補(bǔ)充道，甲骨文超半數(shù)的剩余履約義務(wù)訂單，均來自合作方 OpenAI。

下季度業(yè)績指引與業(yè)務(wù)動態(tài)

對于 2027 財年第一季度，甲骨文給出明確業(yè)績預(yù)判：調(diào)整后每股收益區(qū)間為 1.72 美元至 1.76 美元，營收同比增速將維持在 27% 至 29%。目前市場預(yù)期其調(diào)整后每股收益為 1.68 美元，對應(yīng)營收規(guī)模約 190.6 億美元，增速約 28%，公司指引整體偏向樂觀。

業(yè)務(wù)布局層面，甲骨文首席執(zhí)行官克萊?馬古伊爾克在分析師電話會議中表示，公司計劃在當(dāng)前季度新增近 10 億瓦的算力資源，這一規(guī)模基本等同于其 2026 財年全年總算力。

人事與項(xiàng)目方面，甲骨文正式聘任施耐德電氣高管希拉里?馬克森擔(dān)任新任首席財務(wù)官。與此同時，合作方萊利德數(shù)碼與黑石集團(tuán)宣布，已完成密歇根州一處甲骨文數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目的資金籌備，該項(xiàng)目總投資達(dá) 160 億美元。

從股價表現(xiàn)來看，截至 6 月 10 日美股收盤，甲骨文 2026 年年內(nèi)股價累計上漲 3%，而同期標(biāo)普 500 指數(shù)漲幅為 6%，其股價表現(xiàn)弱于大盤。市場對公司持續(xù)加碼 AI 基建、頻繁大額融資的擔(dān)憂，最終引發(fā)了本次盤后股價的大幅跳水。