2026全球宏觀經濟展望

當前全球經濟格局深度調整，地緣環境、通脹走勢、貨幣政策與跨境市場聯動變化加劇，宏觀趨勢成為各行各業研判發展、布局未來的重要依據。

在后疫情時代與周期轉換的雙重背景下，如何讀懂全球經濟風向、把握市場機遇、規避潛在風險，是商界、金融界與品牌從業者共同關注的核心課題。

5月28日上午，在2026虎嘯盛典上，星展銀行董事總經理兼首席中國經濟學家紀沫帶來《全球宏觀經濟展望》主旨演講，拆解當下全球經濟脈絡，洞察未來發展趨勢，探尋變局之下的前行方向。

以下為紀沫在2026虎嘯盛典上的演講實錄：

全球經濟，三個關鍵階段

全球宏觀經濟始終隨時代變遷呈現階段性主題。

近五年大致可劃分為三個關鍵階段：

2020年3月疫情暴發初期，全球陷入百年未遇的巨大不確定性，彼時我在北大匯豐商學院線上論壇提出 “ 在不確定中尋找確定 ” 的核心觀點。疫情沖擊下，個人、企業、政府及投資者都亟需錨定確定性因素，這一主題貫穿疫情三年，成為全球共識。

2023年疫情影響消退，全球宏觀主題轉向“不變應萬變”。世界格局劇烈重構，各國在與美國的脫鉤博弈中，核心訴求轉為“把自身做大做強”。“強大”兼具“強”與“大”雙重內涵，無論國家還是行業，唯有夯實自身實力，才能抵御外部波動，這是應對變局的不變內核。

2025年，全球宏觀迎來里程碑式轉變，核心主題變為“從量變到質變”，最突出的體現是中國科技實現跨越式突破。澳大利亞ASPI 2025年12月發布的研究報告顯示，全球74項核心科技領域中，中國已在66項占據優勢，涵蓋高端制造、材料、能源等關鍵賽道；而20年前，中國僅掌握5項核心技術，差距大幅逆轉。

這一質變源于三大紅利的集中釋放：

其一為能源紅利，改革開放四十余年，中國不僅實現能源規模化生產，更通過寧德時代等企業攻克儲能技術，能源生產與儲備能力持續釋放；

其二為人才紅利，恢復高考后數十年積累，本土科學家、工程師群體崛起，深度求索等企業無需依賴海外人才，即可實現核心技術自主研發；

其三為制造業紅利，中國制造業完成從低端到中高端、超高端的進階，能源、人才優勢與制造能力形成合力，推動科技成果落地。反觀美國，近年來持續推動制造業回流，根源正是其制造業競爭力下滑、高端制造配套不足，全球制造業中心已完成從英國、美國到中國的轉移。

未來五年，進入”突破極限“階段

展望2026-2030年，全球經濟將進入“突破極限”的新時代，涵蓋物理極限、心理極限與想象極限，這是未來五年最核心的宏觀主線。

物理世界的極限突破尤為顯著：

一是能源領域，1980年全球可勘探石油儲備6000億桶，2000年增至1.2萬億桶，2026年進一步升至1.77萬億桶，技術進步不斷打破能源儲量認知，而可再生能源替代將成為長期趨勢，中國光伏產業從產能過剩轉為全球剛需；

二是科技領域，華為在芯片領域通過空間微縮、時間維度突破，打破物理制程極限，全球科技競爭已演變為極限能力比拼。

此外，中國制造業占比預計2040年達全球50%，物質消費需求存在天然上限，突破路徑在于發展無極限的服務經濟，制造業服務化將成為新增長點。

當前宏觀分析需重構變量體系，人工智能已成為最核心的主動宏觀變量，它明顯區別于通脹、利率、人口、能源、地緣等傳統被動變量。

AI的核心影響體現在四個方面：

供給端，全產業鏈生產、研發、運營效率大幅提升；

資本端，2026年美國AI基礎設施投資預計高達7860億美元，成為資本投入核心賽道；

迭代端，AI技術每季度快速更新，企業競爭周期縮短，上市周期從9個月壓縮至6個月，落后即被淘汰；

主動性，企業唯有主動擁抱AI，才能突破傳統極限，被動應對終將被市場淘汰。

打破固有認知，化解硬著陸

聚焦美國經濟，需打破固有認知。中東戰爭成為美國經濟的重要催化劑，全球超1000億美元資金回流美國，美元匯率因石油美元體系短期企穩，美國成為全球資金避險地。

2026年美國經濟韌性強勁，源于三大支撐：

特朗普政策下超1000億美元退稅刺激消費，零售業持續井噴；

關稅違規返還1490億美元，推動企業資本開支擴張；

千億級AI基建投資拉動產業升級。受能源價格上漲、經濟韌性支撐，美聯儲2026年大概率不會降息。

此外，中東戰爭期間黃金價格下跌，核心原因是多國央行拋售黃金補充國防開支，中國則持續增持黃金，外匯儲備中黃金占比穩步提升，長期趨勢明確。

關于中東戰爭，核心矛盾并非僅涉及美、以、伊三方，石油依賴國是關鍵第四方。日、韓、印度等國石油儲備僅能支撐3-4個月，戰爭持續超4個月將引發全球能源相關商品價格暴漲，半導體關鍵氣體價格漲幅達130%，直接沖擊全球產業鏈，導致經濟下行、停工停產。

因此，戰爭難以長期持續，美伊、以伊階段性協議必然不穩定，核心訴求未達成，以色列定點清除風險仍在，地緣不確定性將長期存在。

回到中國經濟，“十四五”期間成功化解地產硬著陸風險，創造經濟奇跡，但調整也導致當前需求偏弱。

未來發展需兼顧兩點：

一是持續推進科技、高端制造優勢鞏固，依托三大紅利夯實核心競爭力；

二是重點發展服務經濟，突破物質消費極限，市場營銷、高端服務等領域擁有無限增長空間。

綜上，當前全球宏觀已進入突破極限的關鍵周期，中國憑借能源、人才、制造業紅利實現科技質變，人工智能重塑經濟邏輯。行業與企業需錨定科技自主、服務升級、AI賦能三大方向，以自身強大應對外部變局，在全球格局重構中把握長期發展機遇。

以下視頻為：紀沫現場演講直播回放

◎ 責編：劉照龍、主編：楊猛。

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