阿聯酋退群歐佩克的底氣：財政盈虧平衡油價遠低于沙特！

2026年4月28日，阿聯酋宣布自5月1日起退出歐佩克（OPEC）。

作為歐佩克“帶頭大哥”的沙特，至今沒有出臺公開的制裁措施，5月初曾單方面減產50萬桶托市，但因阿聯酋滿負荷增產搶客而被迫放棄。

歐佩克是世界上最大的卡特爾組織，已有66年歷史，是卡特爾6.6年平均存續期的10倍。

阿聯酋不是第一個退出的成員國，但其退出的影響最大，甚至將對歐佩克未來的命運產生難以估量的影響。

為什么退群？因為利益。

以下詳細分析阿聯酋退群的邏輯！

一、歐佩克的歷史

1960年，伊拉克、伊朗、科威特、沙特阿拉伯、委內瑞拉五國在伊拉克首都巴格達發起成立石油輸出國組織，簡稱歐佩克或OPEC，總部設于奧地利維也納。

目前，歐佩克共有11個成員國，除了上述創始5國外，還有：

1. 1962年，敘利亞；
2. 1969年，阿爾及利亞；
3. 1971年，尼日尼亞；
4. 1975年，加蓬（1995年退出，2016年再次加入）；
5. 2017年，赤道幾內亞；
6. 2018年，剛果共和國。

曾經的會員國：

1. 印度尼西亞：1962年加入，2009年1月被暫停成員國身份（轉為凈進口國，不愿配合減產），2016年1月重新加入，2016年11月30日再次被暫停會員國身份；
2. 卡塔爾：1961年加入，2019年1月1日退出；
3. 厄瓜多爾：1973年加入，1992年被暫停成員國資格，2007年重新加入，2020年退出；
4. 安哥拉：2007年加入，2024年1月1日退出；

4、阿聯酋：1967年加入，2026年5月1日退出。

二、歐佩克控制油價的手段

1982年以前，歐佩克主要通過談判協調油價，極端措施是禁運。

1973年10月第四次中東戰爭爆發后，歐佩克于10月16日宣布對美國、日本和部分歐洲國家實施石油禁運，油價從約3美元漲至13美元，釀成第一次石油危機。

1982年起，歐佩克實行配額制，確定產量上限，包括整個組織日產量上限，以及每個成員國日產量上限。

總的思路就是限產保價，這對于需求彈性較小的商品有效。

在短期內，石油需求比較穩定，需求彈性小。

稍稍減產，出現供給缺口，人們不至于馬上就不開車而改乘公共交通。因此油價會大漲，價格漲幅超過產量跌幅，產油國是獲利的。

反之，如果供給過剩，石油存儲需要成本，油罐和油輪都滿了，就無法儲存。因此油價就會大跌，價格跌幅超過產量跌幅，產油國受損。

然而，任何卡特爾都是天然不穩定的，面臨著雙重沖擊：

1、內部沖擊：成員具有“囚徒困境”式的欺騙動機。

一旦減產造成價格上升，任何成員偷偷增產將會獲得額外的巨大好處。大家都增產，價格反而下跌，對組織不利。

不過，在歐佩克內部有個“帶頭大哥”沙特。

由于沙特產量最大，并且斷崖式領先第二名一倍以上，維持高油價的總收益也最大，因此有時會容忍“小弟們”偷偷增產，自己主動額外減產以維持高油價，成為“智豬博弈”中的大豬。

“小弟們”有恃無恐，都來搭便車，沙特也有制衡措施。

目前，沙特的產能約每天1200萬桶，平時只生產900萬桶。如果你太過分，我就火力全開，1200萬產能全部拉滿，讓油價跌到谷底。

其他成員國受不了，只好乖乖回到談判桌前。

1982年，當歐佩克實行配額制后，其他成員國紛紛增產，沙特默默承擔了減產的責任，日產量最低時不足400萬桶。

1985年，沙特終于不忍了，放開產能，將國際油價從30美元打壓到10美元以下，迫使其他成員國重新談判。

除了產能最大，較低的開采成本也是沙特敢于“掀桌子”的底氣。

2、外部沖擊：高利潤誘使外部廠商增產。

一旦卡特爾把價格維持得較高水平，就會吸引新供應商進入這個市場，市場供給增加，此時卡特爾要想繼續維持原來的高價就很困難了。

高油價促使非成員國加強勘探、增加產量，特別是美國的頁巖油革命。

2019年，美國原油日產量突破1200萬桶，成為全球第一大產油國。

為了應對這一情況，歐佩克與依賴原油出口的非成員國合作，搞了個歐佩克+機制。

2016年12月了召開第一屆OPEC和非OPEC部長級會議并簽署《聯合宣言》，為該機制的形成標志。

目前，非OPEC成員國有俄羅斯、阿塞拜疆、巴林、哈薩克斯坦、馬來西亞、墨西哥、阿曼、蘇丹、南蘇丹、巴西共10個。

但效果不佳，非OPEC成員國有時候不愿意配合減產。

因為你減產，美國就增產，白白把市場份額讓給競爭對手。

3、更大的外部沖擊

除了外部供給沖擊，歐佩克面臨的最大威脅就是新能源的替代。

根據多個國際組織的預測，世界原油需求量將在2030~2050年達到頂峰，此后逐漸下降。

有的組織樂觀些，認為會在2050年達峰；有的組織悲觀些，認為會在2030年達峰。

如果需求量達峰，現有的原油儲量將貶值，開采成本越高、油質越差的，貶值越快，就像目前發達國家的一些非露天煤炭資源，成本與售價倒掛，已經失去了開采價值。

于是，中東產油國都在尋求轉型其他產業，但轉型所需要的資金還是要靠賣油。

三、阿聯酋與沙特的分歧

對于原油需求量達峰，阿聯酋較早就認識到這一點，也較早采取轉型措施。

以迪拜為例，從1980年代起，就利用早期石油收入投資基建與多元化產業，逐步降低對石油依賴。目前，非油經濟占其GDP比例超過99%，旅游、金融、零售、物流和航空為四大支柱；而阿聯酋全國非油經濟占比約77%。

阿聯酋認為達峰將在較早的2030年到來，因此要盡可能地將儲量開采出售，為經濟轉型籌集資金。

為此，阿布扎比國家石油公司（ADNOC）利用現有資源向歐美財團融資，所籌集資金用于增加產能。

目前，阿聯酋的日產能已經達到每日480~500萬桶，并且還在繼續增加產能，遠超歐佩克分配的約300萬桶的配額。如果全部釋放，將成為歐佩克第二大產油國。

阿聯酋要求增加配額，但沙特主導的歐佩克對此要求比較曖昧。

在2024年6月舉行的部長級會議上，阿聯酋的配額被允許在2025年逐漸增加至約352萬桶，但實際執行一再推遲，直到2025年還是原來的約300萬桶。

阿聯酋認為應在達峰之前多賣些油，所以要增產；而沙特認為應盡量維持高油價，因為維持高油價對產油大國最有利，所以不能增產。

這就是雙方的分歧！

既然談不攏，阿聯酋干脆掀退群了。

那么問題來了，難道阿聯酋不怕沙特開足馬力增產報復嗎？

阿聯酋還真不怕，開采成本比沙特稍高些但油質更好，綜合效益差不多。

但其財政盈虧平衡油價為每桶50~55美元，遠低于沙特的80~85美元。

這是因為阿聯酋經濟多元化程度高，對石油依賴性比沙特低。

如果沙特要增產報復，首先就要承擔巨大的財政赤字。

此外，阿聯酋早在2012年就建成了全長370公里哈布尚-富查伊拉原油管道（ADCOP管道），從阿布扎比內陸油田直通東海岸的富查伊拉港，完全繞過霍爾木茲海峽。

因此，在霍爾木茲海峽被封鎖的情況下，阿聯酋每日可利用該管道對外出口150~180萬桶，享盡了目前高油價帶來的紅利。

此時宣布退出，對油價的沖擊也不大。

四、阿聯酋退群對歐佩克以及其他成員國的影響

結合歐佩克的具體情況，囚徒困境有三種解決方式：

1、重復博弈

沙特以“增產拉低油價”威脅報復，但對油價財政平衡線比其低很多的阿聯酋無效。

2、制度約束

歐佩克內部并沒有法律意義上的強制制裁，主要就是靠公開批評、會議孤立、輿論點名施壓，最狠的一招就是暫停成員國資管。

不過，真要是被“退群”，對方就可以從偷偷摸摸增產變成光明正大、肆無忌憚地增產。

公開批評、會議孤立、輿論點名施壓，也并非完全沒用，因為有沙特增產的威脅。

說到底，還是第一點的重復博弈。

3、聲譽機制

作為歐佩克成員國，不遵守產能上限協議，本身是不道德的，有一定的輿論壓力。

那么，干脆退群，就不用背負道德壓力了，正如阿聯酋那樣。

阿聯酋退群前，歐佩克+占全球產量比例約48~50%，接近一半；阿聯酋退群后，降至41~45%。

此次阿聯酋的“無代價”退群，將對其他成員國產生示范效應，特別是閑置產量比較多的成員國。

沙特心知肚明，只能繼續當好“帶頭大哥”，默默忍受小弟們偷偷增產；而小弟們也心照不宣，在維持表面上對“帶頭大哥”的尊重。

雙方為了各自的利益，不會公開撕破臉皮，但這種脆弱的平衡只能維持較短的時間。

兩三年后，如果阿聯酋增產成功、經濟受益，會給其他成員國更大的退群動力。

歐佩克不一定會解散，但會從卡特爾變成一個論壇性質的松散組織：無強制配額、無制裁、各國自主決定產量，只在危機時協調立場。